期货公司排名:2021年度中国期货公司排名榜,aa类期货公司加1毛钱,量大只加1分(全部品种),ctp快速交易系统;a类期货公司享零佣金政策,机会不多,马上预约期货开户.

金瑞期货有色早评 | 美基建计划释放积极信号 铜价上涨-博天堂备用网址

2021年6月24日 09:29

2021年6月24日 09:29

贵金属

中长期矛盾:美10年期国债收益率与通胀博弈关系,当通胀回升速度大于国债收益率时表现为抗通胀逻辑,反之则受国债收益率快速回升压制。
短期矛盾:政策实际走向与预期差。
我们的观点:近期美联储政策预期摇摆不定。此前6月fomc货币政策会议决议整体偏鹰派,点阵图显示首次加息时间被提前,到23年底之前美联储将加息2次,且有7名委员认为22年就会开始加息。同时为管理市场过剩的流动性,美联储还提高了超额准备金利率和隔夜逆回购利率。经济预测方面,美联储大幅上调了通胀预期,同时承认通胀会比此前预期持续更久一点。但周二美联储主席鲍威尔发表国会讲话,为加息预期降温。
当前处于政策摇摆期,从经济基本面看经济复苏进一步乐观,通胀预计将较长时间保持在高位水平,整体来看美联储紧缩的方向进一步得到确认,但具体开始收紧的时间点依然要关注就业数据的改善情况。预计在美联储明确释放taper信号前市场波动将加剧,贵金属短期震荡,中期依旧面临回落的压力。
投资策略:观望或布局逢高做空。
风险提示:美国经济复苏不及预期,美元回落,美国疫情再次抬头。



中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。
运行逻辑:
1.宏观:昨夜海外宏观情绪有所缓和,铜价反弹延续。一方面美基建计划释放积极信号,共和党参议员portman称两党小组已经就基建计划达成框架协议;另一方面鲍威尔重申美联储在加息问题上将保持耐心,市场对加息的过度悲观预期有所修正。
2.基本面:基本面有一定韧性,供应端废铜偏紧,矿端有不确定性,价格回落后境内持续去库消费显韧性。供应矿端持续缓和,但仍有不确定性,tc环比继续走高,回升至38美金附近水平,主要受spence铜矿工会达成劳资协议提振买方信心。但据悉antofagasta与中日炼厂谈判分歧较大,且escondida劳资协议尚未达成,供应向好仍有不确定性。废铜受东南亚疫情严峻影响持续偏紧,马来延长出口限制至6月28日,精废价差再次收窄。消费方面,境内消费在铜价自高位回调后表现出明显韧性,国内库存持续5周去库。广东地区限电影响逐渐消退,升水走高,开始去库。但本周境外lme库存大幅增加,可能影响市场情绪。
3.价格判断:在当前点位从价格驱动力的角度观察,海外政策收紧,国内高压监管,对价格的压制可能或仍持续发酵,短期价格有继续下行的可能,建议关注66000附近的支撑情况。趋势上考虑到铜基本面方面有一定韧性(废铜偏紧,矿供应有不确定性,库存有边际去库迹象)且政策未见实质收紧,维持高位震荡判断。
投资策略:当前阶段价格在驱动力明朗前恐陷入纠结,建议谨慎观望。
风险提示:疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期,货币政策超预期收紧,中美关系恶化,美元超预期反弹。



中长期矛盾:碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。
短期矛盾:货币政策预期博弈以及国内消费持续性。
我们的观点:周一铝锭库存录的88.1万吨,较上周四减少0.9万吨,去库有所收窄。机构样本加工企业开工率小幅下降,建筑地产、汽车两大主要板块新增订单有边际放缓的迹象,但主因季节性因素,其他板块相对平稳。海关总署公布5月未锻造铝及铝材进口量为22.55万吨,环比下降5.6万吨,降幅预计主要由原铝进口量下降所致。供应端,电力紧张程度的缓解使得云南冶炼厂开始着手复产,运行产能边际上有抬升的预期。抛储终落地,以30万吨量级考虑,下半年供需缺口确实有所改善,但难以完全平复缺口,因此基本面对铝价仍有支撑。宏观层面政策收紧的预期依旧形成压制,预计短期铝价依旧维持震荡运行。 
投资策略:观望。
风险提示:



中长期矛盾:锂电替代对铅消费趋势替代。
短期矛盾:再生成本支撑及消费淡季压制。
我们的观点:近期人民币小幅贬值导致比价小幅回升。海外去库而国内淡季增库,区别于前期,国内铅市场累库增速在放缓。一方面在价格低位后原生受原料约束释放有限,另一方面再生铅亏损走阔导致阶段性检修增加,再生铅偏紧且成本支撑走强。当前铅市场处于矿紧锭松博弈中,由于累库幅度放缓,产业面边际上无走弱,我们预计基本面定价令铅价维持相对坚挺,沪铅波动区间14800/15600元,伦铅波动区间2050/2250美元。
投资策略:尝试买国内抛lme跨市反套。
风险提示:旺季推迟国内累库幅度令比价较难回归。



中长期矛盾:疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化,需要通过价格下跌(锌价下跌或矿价下跌)来压缩锌矿供应量,使之于锌消费相匹配。
短期矛盾:宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点:昨夜国储抛锌方案落地,国储抛锌第一批3万吨,此前流传一致的版本是共计预期销售20万吨。3万吨的销售量超出此前的预期,从结果看,3万基本相当于进口后的缺口结果,令月度供需达到平衡,达到了平抑物价的结果。回归最终影响,额外增加的数十万吨供应量令锌完全告别低库存,预计核心运行区间在21500-22000元/吨。
投资策略:获利空头可了结离场。
风险提示:


镍&不锈钢

中长期矛盾:新增产能投产进度是否匹配产业链强劲需求之间的供需错配矛盾
短期矛盾:不锈钢需求趋势能否延续?
我们的观点:抛储靴子落地,鲍威尔鸽派言论实锤美联储货币政策短期难转向,宏观上悲观情绪渐退,政策空窗期商品价格波动因子在于基本面和预期。电解镍产业需求旺盛,库存持续去化,前期悲观氛围价格下跌引发产业补库支持,良好基本面支撑价格快速反弹。据smm数据5月国内电镍产量1.24万吨较4月减少590吨,高镍生铁产量3.5万吨环比增5.32%。印尼镍铁厂宣布供应高冰镍的消息,使得此前的逻辑链条(镍豆—硫酸镍、中间品-硫酸镍产业链保持偏紧格局)有望被打破,镍价博弈逐步向二级镍成本转移。镍豆方面,新能源需求旺盛,硫酸镍溢价保持较高水平使得镍豆溶解经济效益高,镍豆升水将持续。而从新能源产业链来看,硫酸镍需求稳定,高溢价将持续。虽然印尼项目(镍铁转产高冰镍)投产进度提前,使得硫酸镍供应紧张的问题有了缓解的预期,但是远期过剩解决不了中短期短缺矛盾。不锈钢在境外强劲需求以及国内旺盛供需带动下产业利润丰厚,景气度提升。新能源和不锈钢产业链旺盛需求产业支撑逻辑不改,短期镍下探支撑位后快速反弹,维持镍【16000,18000】美元/吨,沪市【120000,136000】元/吨区间震荡判断,上破阻力区间上沿后将测试前高。
投资策略:多头谨慎持有。
风险提示:产业需求不及预期、政策不确定性。



中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾:内外双紧强支撑vs政策的摇摆。
我们的观点:有色铜铝锌第一批抛储公布,量级不超预期,靴子落地带动风险偏好略有回升。近期宏观对品种压力已逐步兑现在价格回落中,从品种比价如锡铜比来看,锡价有高位调整需求。与此同时锡基本面也表现出较强支撑,抛开政策影响外,锡基本面仍提供了对价格的正向支撑。三季度全球精炼锡仍有0.15万的缺口预期,主因缅甸矿修复偏慢,而消费趋稳。尤其价格回落后,境内外均呈现出高升水、高back的紧缺结构,且预期贯穿三季度。观察偏空的宏观情绪消化后,锡仍有重拾涨势的动力。
投资策略:情绪缓和,逢低买入。
风险提示:政策干扰加剧;矿山修复好于预期。


标签:期货手续费

联系电话:13521216846(微信同号),aa类公司只加1毛钱,a类零佣金,期货公司博天堂备用网址官网直接开户,行业最低!推荐!