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招金期货:沥青 基本面预期转好-博天堂备用网址

2021年6月25日 08:46

2021年6月25日 08:46

本周,受国际油价持续上涨等利好刺激,沥青期现价格同步走高。其中,山东地区主流出货涨50元/吨至3050—3120元/吨,华东地区主流出货涨50元/吨至3350—3450元/吨。沥青期货主力合约盘中一度涨至3460元/吨,较上周涨200元/吨。

国际油价持续上行

5月21日以来,国际油价振荡上扬,布伦特原油主力合约自65美元/桶涨至75美元/桶,涨幅达15%;wti原油主力合约自62美元/桶涨至73美元/桶,涨幅超17%;上期sc原油主力合约自400元/桶涨至465元/桶,涨幅超16%。作为沥青的原材料,原油价格持续走高为沥青带来了良好的成本支撑。

目前油价上涨主要来自三个方面的驱动:一是供应端。opec 持续限产,在全球原油库存降至五年均线之前,暂不考虑大规模放开供应,今年年初,为了应对全球炼厂检修造成的需求下滑,沙特等国一度自愿超规定限产,造成了全球原油阶段性供不应求。

二是需求端。美国夏季出行高峰已经来临,随着美国炼厂开工增加,原油库存持续下降,但成品油库存并未大幅累积,显示需求恢复良好。亚洲地区,中日韩的炼厂开工恢复良好,依旧存在需求增加的可能;印度尽管经历了新一轮疫情暴发,但炼厂开工及原油需求不降反升,也显示需求良好。目前西北欧地区原油需求恢复较预期偏弱,但随着疫情得到控制,需求恢复只是时间问题。综合来看,全球原油需求恢复良好。

三是不确定性因素。市场普遍认为在油价涨至60美元/桶后,页岩油产量会大幅增加,但数据显示,美国活跃钻机数量增加有限,页岩油生产商并不急于追加钻井投资,而主要是给股东分红,短期产量无法大量增加。伊朗原油回归国际市场依旧悬而未决,叠加伊朗总统换届选举,在新老总统更迭结束前,伊朗原油出口或无法回归。

沥青库存整体较大

原油价格大幅走高,而沥青现货涨幅受限,主因是沥青面临创纪录的库存积压。据统计,目前沥青炼厂库存在111万吨左右,库存率约49%,社会库存在90万吨以上,库存率约54%,整体库存已经连续3个月维持有记录以来的最大库存。不过,近期沥青炼厂开工降至44%左右,较去年同期偏低6%,沥青供应有缩减。考虑到稀释沥青加税造成的原材料价格提高等因素影响,沥青炼厂全年开工或低于预期,全年供应减量为3%左右。

目前沥青需求主要地区都处在雨季,需求相对偏差,但随着时间推移,降水将逐步结束,国内道路施工力度会明显加大,届时若沥青炼厂开工不能提升,则沥青库存将出现下滑。

今年是“十四五”开局之年,国家针对基础设施建设尤其是道路交通依旧维持着较高的投资,考虑到开局之年工期延后、投资落地延迟等因素影响,三季度前沥青需求增量可能偏低,但四季度需求或集中释放,年内仍存在库存降至合理区间的可能。

总之,后市随着雨季结束,沥青需求恢复,若原油不出现较大幅度下滑,沥青仍有走高的可能。

作者单位:招金期货


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