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南华期货期市早餐—20210625-博天堂备用网址

2021年6月25日 09:11

2021年6月25日 09:11

最新政经要闻

1、商务部召开例行发布会,回应经贸热点问题。商务部表示,中国已就澳大利亚对自中国进口铁道轮毂、风塔、不锈钢水槽产品采取的反倾销和反补贴措施在世贸组织争端解决机制项下提出起诉。商务部正抓紧推进新版外资准入负面清单修订工作,并持续关注汇率波动相关情况,帮助外贸企业积极应对。商务部还将推动取消对二手车交易不合理限制,持续释放二手车消费潜力。
 
2、央行公开市场近四个月来首次打破逆回购操作百亿元惯例。央行周四以利率招标方式开展300亿元7天期逆回购操作,净投放200亿元。资金面转松,shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行35.5bp报1.853%,7天期下行2.2bp报2.254%。
 
3、商务部表示,推动出台海南自由贸易港跨境服务贸易负面清单,优化货物物品进出口监管政策环境,加强外商投资有关政策法规宣介。将根据区域全面经济伙伴关系协定(rcep)关于新成员加入规定,积极支持香港尽早加入rcep。
 
4、国家改委召开海南自贸港全岛封关运作准备工作部门座谈会,围绕海南自由贸易港口岸规划建设、人员设施配备、跨境资金流动、税收制度制定、行政体制改革等问题,听取有关部门意见建议。
 
5、美国总统拜登与一组民主党和共和党参议员就5790亿美元基础设施支出计划达成了初步协议。白宫表示,该法案将为一系列项目提供资金,包括美国历史上对公共交通系统最大规模的投资,修缮道路和桥梁,建设50万电动汽车充电桩网络,更换美国自来水系统中含铅的管道,扩大宽带互联网服务,治理污染和建设新的“弹性”供电线路

金融期货早评

股指:两市成交额连续5日过万亿
a股三大指数走势分化,两市成交额连续第5个交易日超过一万亿元,市场流动性好。行业板块涨少跌多。北向资金净买入30.97亿元。万得全a成份股2677家下跌,1500家上涨,跌停14家,涨停103家,市场赚钱效应差。if主力涨0.35%,ih涨0.72%,ic跌0.17%,期指贴水收窄,if成交量大幅缩小。
国家能源局综合司近日下发《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》,受此消息影响,光伏板块逆势大涨。6月24日,中国央行公告称,为维护半年末流动性平稳,开展了300亿元逆回购操作,期限为7天,中标利率为2.2%。当日有100亿元逆回购到期,实现净投放200亿元。保持市场流动性合理充裕,对期指的影响偏多。
两市成交金额连续5日维持在万亿元以上,加上七一大庆临近,短期内a股市场有望维持较高的情绪。但是目前国内经济恢复趋缓,而且虽然鲍威尔最近的讲话偏鸽派,美联储对于货币宽松的态度已经出现了边际变化,期指上行承压。我们认为,期指近期可能震荡整理,建议投资者观望。
 
国债期货:央行出手稳定流动性预期
周四国债期货高开低走,全天震荡下行,最终微幅收涨。公开市场有100亿逆回购到期,央行新做300亿逆回购,当日净投放资金200亿。资金利率全线回落,隔夜端大幅下行36bp。税期过后隔夜流动性重回充裕水平,但从7天期品种来看,半年度时点资金压力依旧不能忽视。央行自2月26日以来央行首次终结“地量”操作,单日逆回购投放额度超过100亿元。在通过媒体发生“无需对流动性过度担忧”之后,今日公开市场操作进一步稳定了流动性预期,两者配合之下,市场对于流动性的判断可能会出现趋同的现象,而市场的主导逻辑可能重新转为基本面。短期内延续震荡,多头可继续持有。
 
人民币汇率:人民币贬值压力暂缓
周四(6月24日),在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4732,较上一交易日涨76bp,涨幅0.12%。当日人民币兑美元中间价报6.4824,调贬203bp,前一交易日中间价报6.4621。隔夜离岸人民币兑美元报收6.4708,较上一交易日升79bp,涨幅0.12%。
消息面上,1)英国央行:有越来越多的迹象表明,一些企业、一些地区和行业出现了招聘困难,在实现目标的清晰证据加强之前不会收紧政策,预计cpi将进一步高于目标水平,通胀将暂时超过3%;2)美国总统拜登接受了参议院两党达成的一项1.2万亿美元的提案,该提案旨在升级美国的道路、桥梁和高速公路,并帮助刺激经济。3)美国第一季gdp增长环比年率确认为6.4%。
英央行虽然如预期维持利率不变,但偏鸽派的态度令市场预感英国加息延后,英镑急跌,美指小幅攀升。目前市场继续评估美国通胀、就业以及美联储taper前景,美指震荡运行,对应人民币的贬值压力减小,短期可能盘整运行,但整体来看,人民币继续承压的概率大

大宗商品早评
黑色早评 

螺纹:供应小幅回落,表需小幅回升
昨上海螺纹报价4850元/吨降10元。本周螺纹钢产量降2.59万吨至377.41万吨,目前螺纹钢炼钢利润运行至盈亏线以下,钢厂生产积极性有所减弱,持续偏高的电炉开工已连续5周下滑,预计建材产量高位近期将继续延续回落趋势。淡季因素持续影响,库存趋于累积,本周表需微增1.95万吨至345.49,本周厂库增21.66万吨,社库增10.26万吨,且价格相对前期高点回落幅度相对较大,市场低价区域成交表现也尚可,且5月份高价导致需求延后或将在淡季逐步释放,短期需求不宜过分悲观,5月新开工和施工当月增速均相对4月份以小幅回升,中长期地产耗钢韧性依旧较强。综合来看,供应相对处于高位,梅雨和高温天气影响,传统淡季影响显著,表需延续回落趋势,库存趋于累积,供需总体仍将偏弱,叠加政策监管持续影响,钢厂趋势上行驱动依旧不强,但利润处于低位,成本推动显著增强,同时低价区域市场成交尚可,需求总体有支撑,在目前宏观预期转弱,基差偏低的情况下预计近期建材价格将会以区间震荡为主。
 
热卷:库存缓慢累积
昨上海热卷报价5330元/吨涨10元。本周热卷产量微增0.62万吨至340.66万吨,热卷现货利润回落至偏低区域,钢厂生产积极性也将会有所减弱,预计热卷产量近期或将继续偏弱。表观需求继续延续回落态势,库存趋于累积,本周表需微增0.53万吨至328.47万吨,厂库增2.42万吨,社库增9.77万吨,但随着卷价高位回落逐渐企稳震荡后,下游制造业低价区域补库情绪略有增加,5月份高价导致需求延后也将在接下来逐步释放,热卷需求仍会得到较强支撑。综合来看,5月财新制造业pmi较上月51.9微升0.1个百分点至52,为2021年以来最高值,制造业延续平稳恢复态势,卷价中长期仍有较强支撑,但板材产量仍处于相对高位,且政策打击囤货居奇、哄抬价格等行为一方面抑制投机需求一方面释放库存压力,同时5月出口环比有所下滑,在目前监管持续影响下,卷价仍将承压,但短期价格快速回落后,成本支撑显著,终端需求补库预期也有增强,卷价下方支撑同样也较为明显,在当前宏观预期转弱以及基差偏弱的情况下预计近期热卷价格仍将会以区间震荡为主。
 
铁矿:维持震荡
昨青岛港pb粉报价1475元/湿吨跌8,普氏62指数报214.9跌1.7。钢厂盈利比例回落后略有反弹,后续减产的预期在增强,铁水产量缺乏继续向上的空间。近日唐山地区矿山、选厂、球团厂将断电停止生产,而原来唐山地区钢厂的烧结矿就不高,不少钢厂就一直向外地采购烧结矿。本周澳大利亚发货总量环比小幅减少,西澳发生5.3级地震,据卫星数据显示,临近的丹皮尔港和黒德兰港作业未受到影响,仍在正常装运;巴西发货总量环比减少,暂未出现季末冲量迹象后续继续观察。短期内铁矿石供应压力不大,但下游利润状况不佳且限产政策扰动市场,铁水后续边际回落的可能性在增大,后续边际上供增需减可能性更大,关注低利润长期维持下是否使得钢厂增加低品配比,届时铁矿结构性矛盾或得以缓解,走势维持区间震荡为主。
 
焦炭:库存继续下滑
虽然钢厂限产有所放松,但是目前钢厂现货利润已经快速回落至盈亏平衡线,生产积极性一般,限产影响下铁水产量下滑。钢厂库存下滑,刚需采购需求仍在,目前库存回升不及预期。港口方面,贸易利润薄弱运费有小幅上涨,投机性需求小幅回升。焦企利润高位下,生产积极性高。受山西山东地区部分焦企限产影响,产量高位小幅下滑,焦企库存偏低。短期看目前焦炭供需紧平衡,山东减产量政策逐步落实,供应面临减量,同时总体库存偏低下走势偏强。但后期焦企产能投放压力较大。钢厂压减粗钢产量大方向不变,供需难以出现紧张格局。且钢厂利润低位,上涨空间有限。
 
焦煤:煤矿停限产增多
蒙煤口岸通关车辆持续处于低位,疫情管控升级下短期近乎闭关,回升困难。传言在港澳煤近期将全部放开,澳煤发运国内有小幅好转。临近月底河南山西部分煤矿停产,在产煤矿生产也偏于谨慎,短期产量甚至有缩减。整体看目前进口增速偏缓,内产收紧。需求端鉴于产能释放以及焦煤供应偏紧,下游采购转好,但补库乏力。同时目前焦企高利润以及产能持续投放下产量缓慢回升中,刚需有支撑。且三季度焦炭产能投放较多,需求进一步向好。短期供应处于最紧张时候,后期供应将逐步回升,但释放空间有限。需求稳步向好,震荡偏强为主。
 
动力煤:现货偏强
供应方面,临近月底煤矿安全检查变严,在产煤矿都较为谨慎,部分矿停限产。内蒙鄂尔多斯地区露天煤矿煤管票有所放松,但空间不大,产能释放未有明显改观。整体看内产供应紧张,处于供应低位。国内已经放开进口煤管控,6月进口煤炭到货较多。港口方面,到港成本提升煤炭发运量不高。同时下游多以刚需长协调运为主,市场煤采购偏少。终端方面,日耗保持在高位,电厂库存持续回升但仍偏低。短期看电厂库存不高且后期旺季到来日耗逐步走高,需求支撑较强。同时供应短期难以释放下煤价整体仍以回落做多为主。但需注意目前供应已经处于最紧张格局,继续减量幅度有限,且上方有政策限制。 
 
玻璃:震荡偏强
近期生产企业的销售情况环比有了一定的好转,产销率有所上升,厂家库存累积速度减缓。厂家整体库存处于历史低位,对于价格有较强的支撑,另外传统销售旺季的即将到来,因此现货价格方面,大部分地区厂家挺价运行为主。前期华南台玻一条生产线点火烤窑,计划以生产超白玻璃为主。本月末另有多条线有点火的计划,具体时间待定。前期贸易商和加工企业加大了自身社会库存的消耗力度,下游加工企业订单情况比较稳定,后续持续关注生产线冷修及复产情况。主力合约向上突破2750,多单继续持有。
 
纯碱:高位震荡
重庆湘渝盐化装置负荷逐渐下降中,预计今日上午全停。前期检修生产线较少可能会导致夏季检修生产线增加,对于供应端产生一定的影响,开工率连续三周低于80%。浮法玻璃对重碱用量持续增加,部分纯碱厂家重碱货源偏紧,本月浮法玻璃厂家重碱采购价格上调50-100元/吨。纯碱企业持续去库,本周库存环比下降超过10%,后市继续有库存下降预期,基本面向好态势不变,但是光伏玻璃的实际投产不及预期,09价格上方压力位2300。
 
农产品早评
 
白糖:逐步企稳
洲际交易所(ice)原糖期货周四收高,从稍早的跌势中回升,触及一周高位,市场在寻求方向,交易商等待有关巴西产量的关键报告。昨日夜盘,郑糖先跌后涨,跟随原糖反弹。现货方面,昨日南宁仓库报价5520元/吨,昆明报价5350-5420元/吨。近期内盘走势强于外盘,消费开始有所起色,回撤试多为宜。
 
棉花:拾级而上
洲际交易所(ice)棉花期货周四脱离一周高位,因天气条件有利,且周度出口销售报告显示美棉出口销售下滑,市场等待美国农业部6月30日公布种植面积报告。昨日夜盘,郑棉继续反弹,逼近16000整数关。周五国际棉花价格指数(sm)98.82美分/磅,上涨1.29美分/磅,折一般贸易港口提货价15611元/吨;国际棉花价格指数(m)97.82美分/磅,上涨1.31美分/磅,折一般贸易港口提货价15455元/吨。当前棉花企业销售积极,棉价走高,纺织企业采购积极性下降,市场成交仍以小单较多。近期回撤做多为宜。
 
红枣:拿货客商不多
目前喀什麦盖提产区灰枣价格有五毛左右下滑,但拿货客商仍不多,主要以电商大量采购次货为主,好级别货源基本无交易。期货方面,主力合约红枣2109报收8500,随着气温逐渐升高,库存消耗压力进一步加大,建议主力合约逢高沽空为宜。
 
苹果:好货价格暂时稳定
目前山东部分产区外来调货客商增加,且多是挑拣性价比高的果农货采购,卖家好货有撑价心里,实际交易以质论价。期货方面,主力合约苹果2110报收6242,当前套袋结果初步显示今年整体产量较去年有所增加,操作方面建议反弹做空为宜,后续持续关注产区天气和套袋情况。
 
国产大豆:终端需求不佳
近期随着气温升高,农户手中的大豆余粮进入回潮期,据悉现如今个别地区的农户手中大豆已经急于出售。对于黑龙江产区大豆而言,当前国储收购依旧支撑现货价格,不过,受水分及病斑等因素的影响,粮库门前的返车现象比较严重。重点关注近期的国储门前的上车情况。南方市场多数贸易商着手收购小麦,加上当前南方产区的大豆余粮不多,市场购销亦较为清淡。销区市场,夏季本身就是豆制品的消费淡季,加上生猪、水果、蔬菜等价格低廉,对比来看,今年豆制品的需求远不及往年同期水平,仅部分刚需随采随用。因此,终端需求不佳一直施压于大豆价格。期货方面,主力合约豆一2109合约报收5636,预计大豆价格或弱势震荡运行为主。
 
玉米:短期低位震荡
预计2021年玉米种植面积增加,产量提升,同时产需缺口得到保障,国内的饲料供应有保障。小麦玉米价差虽有小幅缩窄但整体持续保持高位,随着新季小麦上市,饲料企业谷物替代玉米比例持续增加,外加进口谷物持续到港,且价格优势明显,玉米市场份额被持续压缩,与此同时,玉米进口量同比大幅增长。深加工企业库存充足,贸易商由于收粮成本较高,现货市场陷入焦灼。在国家加大市场调控力度下,预计玉米价格难回高位,短期低位震荡。
 
花生:弱势震荡
现货方面,整体价格区间在7600-8600元/吨。供应方面,国产米局部地区依然在零星释放库存。同时,因船期延到7月还会有一定的进口米到港,这部分进口米的持续到港增加了供应量预计可能对现货造成价格上的拖累。需求方面,大型油厂基本已经停收,其余的也基本不再签新合同。花生油厂花生油库存积累,未来补库需求也较不乐观。综合来看,油料花生基本面依然还是偏弱。盘面价格依然在旧作油”料米所折算的仓单的成区间内,套利空间已经较小,但油料米现货价格较为疲软,下沿支撑力度有限。花生整体方向上依旧不宜多,策略上来,建议暂时观望,逢高再建立空单。
 
生猪:现货抗价拉涨
今天凌晨全国生猪多数地区普涨2~3毛/斤。上周末价格大跌后,养殖端抗价惜售,价格暂稳,而后集团企业带队提价,如果提价后终端走货尚佳,代表需求端接受度有一定弹性,则价格可以稳定在提价后,当前屠宰与养殖对提价均喜闻乐见,终端走货好也支持,但当前大量亏损活体与肉类库存等待出货,个人不看好提价持续性。期货盘面趋势随现货下行不变,短期或触底反弹,但目前的减仓反弹不改变中期判断。
 
油脂油料:宽幅震荡
隔夜外盘下跌,美豆指数报收1307.75美分/蒲式耳,-0.66%,因本周美国中西部的降雨减轻了一些对作物的担忧,压制价格。
豆粕方面,生猪存栏回升,生猪价格持续下跌,饲料需求下降,目前油厂压榨仍旧维持相对高位,供给较大,豆粕库存持续增加,但是美豆价格提供支撑,因此,预计豆粕短期可能震荡运行。菜粕方面,菜籽油厂压榨量维持低位,华南等地杂粕竞争压制价格,但近期水产高价刺激投苗,支撑菜粕价格。
棕榈油方面,棕榈油处于季节性增产周期,印尼将下调棕榈油出口税,就马来船运调查机构sgs数据来看6月1-20日出口较5月同期增加11.2%,出口向好,国内方面,随天气转暖需求回升,但由于目前棕榈油进口利润仍旧倒挂限制进口量,库存呈下降态势,预计棕榈油短期可能宽幅震荡。
豆油方面,国内大豆到港量增加,压榨维持高位,豆油供应增加,近期下游走货一般,豆油库存回升,但整体油脂库存仍在低位,且盘面净榨利仍旧亏损提供一定支撑,预计短期豆油可能宽幅震荡。
菜油方面,菜籽油压榨维持低位,但是下游终端需求不佳,散油包装油倒挂,产业利润不佳,企业随用随采,菜籽油库存增加明显,部分地区库存压力较大,预计短期菜籽油可能宽幅震荡。
整体来看,短期美豆生长优良率不佳、马棕油出口向好给予支撑,油脂库存仍在相对低位,但随着产量增加,需求相对稳定,库存逐步回升,预计油脂价格可能宽幅震荡,关注产区天气炒作、关注油脂库存与供应增加情况。
 
能源化工早评 
 
原油:沙特表示会谨慎释放产量,供给缺口仍在,油价震荡上行。
沙特表示7月份会议会谨慎恢复产量,供给偏紧的现状仍会延续。美国wti原油8月期货上涨22美分,涨幅0.30%,收于73.30美元/桶;布伦特8月期货上涨37美分,涨幅0.49%,报75.56美元/桶。sc原油8月期货上涨0.2元/桶,涨幅0.04%,报466.3元/桶。近期市场需求复苏超过供给的增长,缺口短期难以弥补,库存继续去化。从需求恢复来看,全球经济复苏,疫情好转,疫苗接种持续推进。在货币层面,美联储6月fomc决议惊现鹰派意外,市场预期货币宽松或将提前收紧,而纽约联储主席威廉姆斯的讲话凸显鸽派立场,市场的担忧有所缓解。目前伊朗问题仍然是潜在的主要的利空因素,但从市场消息来看,短期内美伊谈判达成一致仍有难度。整体来看,短期原油仍然保持强势的市场结构,但受美联储鹰派言论的影响,原油因抗通胀资产的性质,其价格会受到一定的压制, 7月opec 月度会议临近,市场传言增产50万桶/天,有利于对油价形成支撑,但不确定性仍在,建议空仓观望。 
 
天然橡胶:市场心态有所转变
昨日夜盘,沪胶开盘后继续走高虽然盘中略有回落,尾盘再度冲高,成交放量,01合约升水09在-1170小幅走阔,反套继续轻仓持有,nr与ru主力价差在-2400近期全乳走强,短期观望为主,ru09收于13185,小幅减仓,重心抬升。现货方面,昨日报价:近港美金泰混报价在1640左右,人民币混合上涨30,09对应基差继续走弱,现货成交一般。宏观方面:美国就业数据表现一般,基建计划推进,美债走向现实市场情绪仍偏宽松,原油先跌后涨偏强态势不改,仍需要警惕下周增产预期发酵,商品多数上涨,宏观情绪尚可。泰国方面,南部仍有强降水,原料价格昨日持稳,胶水仍在49.5泰铢,杯胶回升至42.7泰铢,泰国前5月天胶出口量同比增18% 混合胶则降28%,从国内产区调研情况看,版纳原料供应略偏紧,白粉病等无明显的影响,替代指标恐等待至7月底导致标胶原料相对坚挺。下游方面,短期国内市场弱现实尚存,5月轮胎出口环比微降,工厂采购意愿也较为一般。海外市场需求确有回升,预期在转好,但海运成本限制下仅有预期没有现实。宏观宽松情绪继续发酵,近两日橡胶因自身估值不高、虚实比偏高的现实下持仓情绪有所转变,短期原料端如继续持稳可能维持偏强震荡,缓慢小幅反弹。操作上,13000点站稳后回调低位尝试轻仓短多,尚不能认为基本面出现方向性改变,远端仍然等待高点重新空单介入机会。nr合约近期与ru价差正套观望。期权方面,09合约仍以卖权为主,不认为有大幅上涨基础,高位卖出深虚值看涨期权获取时间价值收益继续持有。
 
苯乙烯:能化狂欢
昨日夜盘,苯乙烯低开高走,继续增仓上行,08合约成交量提升,收于8889,重心企稳继续偏强态势,7-8合约价差收窄至83。宏观方面,美股就业数据一般,基建计划推进,宽松情绪仍存,原油先跌后涨延续偏强态势,仍需要警惕下周增产预期发酵,能化整体表现强劲,宏观情绪偏强。昨日苯乙烯华东现货9050-9250,现货反弹延续,外盘亦有反弹,7月货内外盘倒挂持稳。上游纯苯延续强势,华东纯苯现货8150-8230均价涨40,月底逼空情况尚存,但随着浙石化px陆续恢复,上海石化恢复运转,供应端或有提升,上周下游亏岁的情况下开工多有下滑,负反馈亦在加剧,关注月底后逼空情绪释放的节奏。苯乙烯当前加工成本大幅抬升,近两日市场强势反弹多由上游成本端推动,同时能化情绪、宏观亦有助力,本周部分供应端利好也有带动,中化泉州40万吨/年苯乙烯装置于6月21日短停,暂无产出听闻。下游市场表现一般,eps市场氛围略有转好,淡季abs采购的意愿仍然较差,上游大涨的情况下仍以偏弱震荡整理为主,ps则高端料交投偏弱,整体需求端短期预期一般,焦点仍在上游。成本端逼空使得苯乙烯被动抬升,宏观仍偏宽松,月底前偏强震荡对待,但纯苯负反馈加剧后上方苯乙烯也有一定压力出现。操作上,轻仓观望,继续关注前期9050附近压力,重新等待中长期建仓机会,短期恐出现过度炒作行情,追涨严格止损。场外期权方面,累沽期权安全垫尚可,如继续过度上涨需要考虑对冲。 
 
pta&短纤:消息面利多
华东pta 6月底货源报盘参考2109贴水50-60元/吨自提,递盘参考2109贴水65元/吨自提,现货成交4916-4996元/吨自提,现货加工费480。江浙涤纶短纤工厂报价纷纷上涨,部分中午再次上调,1.4d厂家主流报价在6900-7100元/吨左右,实单商谈或在6850-7000元/吨左右,而贸易商出货基差维持在09合约贴水250左右(自提)。下游方面,江浙涤丝工厂普遍有小幅上调,纺企维持刚需补货,随买随用为主,市场整体仍缺乏大批量成交,成交气氛仍偏淡,主流工厂产销在40%-60%附近,个别工厂可达做平偏上;短纤工厂产销略有放量,厂家产销多数150-200%之间,纯涤纱价格僵持。对于短纤,聚合成本上移推动盘面上涨,受上涨气氛带动,短纤产销再度放量利润出现修复,但下周计划重启装置较多,开工或将提升,后续关注装置重启进度。对于pta,浙石化二期px新产能存在推迟投产可能性,同时逸盛新材料1#330万吨pta新装置尽管处于试车阶段,但仍未见官宣,或因原料供应问题延后投产,累库速度明显低于预期,整体消息面利多pta价格,短期市场做多热情高涨,不过盘面波动剧烈,谨慎观望为主,下方初步支撑5030。
 
乙二醇:走势较为坚挺
内盘震荡偏上,基差商谈表现相对稳定,本周现货升水09合约45-50元/吨,报盘4960元/吨,递盘4955元/吨;外盘市场坚挺,近期船货报盘在645美元/吨,递盘在635美元/吨略偏上,商谈预估在635-640美元/吨。下游方面,江浙涤丝工厂普遍有小幅上调,纺企维持刚需补货,随买随用为主,市场整体仍缺乏大批量成交,成交气氛仍偏淡,主流工厂产销在40%-60%附近,个别工厂可达做平偏上。卓创统计截止到6月24日,华东乙二醇主要库区库存在55.30万吨,较6月17日增加3.55万吨,6月24日-6月30日到船预报15.41万吨,短期到港量依然偏少,港口库存回升幅度有限。尽管新产能正在陆续投产,但现阶段港口库存依然处于相对低位,累库压力暂时有限叠加化工板块表现偏强,乙二醇走势较为坚挺,但远期新装置大量投产预期压制下,加之油价面临调整风险,上方依然承压,下方支撑4880。
 
甲醇:动力煤扰动再起
金诚泰传闻缺煤,降负荷3成,新奥更换煤种短期降负荷,其余西北部分装置也有不少传闻,市场担忧西北甲醇装置大面积出现问题,盘面逐步拉涨。港口方面兴兴mto降负荷2成落地,传闻未来有全部外采的可能,另外诚志有传7月检修计划。目前甲醇从地域价差看估值合理,但从产业链利润分布看则处于夹缝中求生存的状态,上下游矛盾都比较激烈。上游端本周有煤炭紧缺导致甲醇厂降负荷以及停车的状况,考虑到上周内地公布的检修计划以及内地库存积累速度的放缓,我们可以认为目前动力煤问题对甲醇已经有了非常明显的支撑。但是另一方面,烯烃单体价格继续走弱,本周乙烯进一步走弱,折内盘6400有成交,丙烯维持7900附近。兴兴降负荷2成,同时近期华东mto检修的传闻比较反复,从价格评估,目前外采单体确实性价比高于外采甲醇,且在整个三季度,甲醇mto下游比如pp、meg、eo等从供需看,价格大幅走强的概率非常小,因此目前mto对甲醇的压制作用也非常明显。因此我们认为即使内地缺煤引发甲醇上涨,由于mto抗现金流能力远小于cto,因此停车大概率早于cto,从这个角度看甲醇上涨空间并不大,仍然建议卖跨式期权。
 
pvc:出口超预期,震荡偏弱
德州实化6月初开始出料,电石全部外采,目前主要生产7型,预期7-8月满产。浙江嘉化6月18日试车已出料,未来将逐步放量。美国台塑德克萨斯州85.5万吨装置发生火灾,7月生产预计继续受限。周末数据显示,2021年5月pvc进口2.1万吨,环比减少4.5%。2021年5月pvc出口21.6万吨,环比减少12.6%。出口量还是明显高于市场前期预期的,5月初其实出口窗口就已经陆续关闭,5-6月的出口订单主要是前期订单的延后交付,那么个人认为出口量高于预期主要可能有两方面的因素,第一是前期的实际订单量高于预期,第二是部分6月出口的订单被提前交付,因此对于后续6月的出口量,我们不觉得需求大幅向上修正。5月的出口数据越大,6月出口方面环比走弱的程度就会越大,因此对于5月的出口数据,个人认为按作为利空理解。且6月从需求季节性上讲将逐步变淡,新装置的投产预期也在6月附近,且本周我们已经看到了累库,因此目前pvc处于近端走弱,预期同样弱的状态,未来的核心矛盾主要在成本端,电石仍然是短期最无解的存在,上周pvc开工率才刚刚恢复,电石价格就再度大幅上涨,山东电石送到价达到5000以上,按这个价格折算山东外采电石法制pvc的成本达到了8500左右,但是近日下跌力量较强,pvc跌破前期关键支撑位,短期建议维持观望。 
 
沥青:原油高位小幅震荡,沥青短线注意基差节奏
昨日夜间原油高位小幅震荡,市场在当前位置逐渐开始忧虑opec所暗示的供应增量。沥青的供需情绪继续好转,本周百川公布的社库和厂库库存率开始走低,短期出现拐点。但资金问题依然牵制下游需求的回复进度,此因素的改善需要等待6月底后才能确定。目前市场普遍认为未来沥青市场供需双弱,但我们认为:需求端的羸弱未来依然存在好转预期,但相较供给侧的冲击目前却难有恢复的方案:稀释沥青当前的港口库存目前最多有两个月的使用余量,同时当前国家对地方炼厂不断升级的税收监管可能慢慢冲击到山东河北等炼厂,而且地炼持续不佳的沥青加工利润也对沥青的供给产生了较大程度的影响。总体上我们依然延续沥青 09 合约相对多头配置的观点,但节奏上需要注意当前羸弱现货的牵制,一旦 09 合约期货被拉升至升水现货幅度过大,昨日沥青盘面基差再度走弱(现货跟涨幅度不够),可以考虑前期bu多配头寸小幅减仓(bu-lu、bu-sc、正套头寸)。
 
lpg:盘面加速上涨
国际油价高位震荡,外盘cp和fei继续加速上涨,7月fei涨至650美元/吨附近,成本支撑仍是推动当前盘面上涨的强驱动,pg8月盘面涨至4800元/吨,基差持续走弱至-700元/吨附近。此前,厂库交割难的问题持续困扰市场,成为多头做多的重要逻辑。关注基差持续走弱情形下,华东和华南仓单是否会重新注册。整体来看,盘面的上涨趋势仍在持续,且正在加速,下方强支撑4600。
 
有色金属早评
 
铜:抛储确定,短期震荡
沪铜主力期货合约在周四维持在了6.85万元每吨附近,并在夜盘小幅向下回调。根据国家粮食和物资储备局2021年第2号公告,决定近期开始投放第一批铜国家储备,第一批销售总量为2万吨。销售方式为网上公开竞价,竞买人必须是2019年底之前在我国境内注册的铜加工制造相关企业,够得货物需及时用于生产,不得囤积居奇,并接受相关部门检查。国储第一批抛售铜的总量低于预期,铜价在夜盘继续反弹。铜矿供给方面,巨头嘉能可公司计划在今年年底前重启其在刚果停滞两年的mutanda铜钴项目,该项目是全球最大的铜钴矿。策略上,此前看空至6.5万元每吨或已结束,短期向上反弹的目标为在7.2万元每吨附近。
 
铝:维持震荡,趋势不显
近期国储局正式宣布将于7月5-6日投放2021年第一批电解铝国家储备5万吨,基本符合市场预期,风险释放,支撑盘面。当前铝价运行逻辑主要还是由宏观以及政策主导。宏观上,美联储6月议息会议整体偏鹰,虽然维持宽松政策不变,但是上调了超额准备金利率和隔夜逆回购利率,并首次出现2023年两次加息的预期,加息预期再度提前,整体加强了货币政策即将转向的市场预期,货币政策进入转向过渡期。政策上,按照目前宣布的7月抛储量来看,铝锭社库不会有太大的增量,且考虑到我国进口仍有一定缺口,因此整体对全年铝的供需平衡扰动并不太大。持续关注抛储进度。基本面上,供应端扰动正在消退,且因7月消费淡季逐步临近,下游消费市场已然出现一定减弱迹象。总体看,政策压力以及基本面边际走弱的前提下或限制铝价上行,短期不建议追多,区间操作为主。
 
锌:上方空间有限
政策上,国储局正式宣布将于7月5-6日投放2021年第一批锌国家储备3万吨,基本符合市场预期。锌矿目前仍相对宽松,炼厂原料库存已达到30天左右的安全位置的情况下,矿加工费议价权转移至冶炼厂手上,同时7月加工费谈判即将开始,预计维持上调趋势。冶炼端,云南地区大部分冶炼厂均已恢复至正常生产状态,供应恢复速度超过市场预期,7月锌锭产量预计维持增长。抛储落地,在本身锌锭供需结果偏过剩的情况下,或在一定程度加剧全年锌锭过剩的趋势。消费端,近期已经出现了明显的淡季表现,各版块订单情况均呈现下滑趋势,出口订单则受汇率及集装箱等问题亦明显受创,库存拐点将近。整体来看,冶炼利润正在不断修复,同时供应端扰动也在减弱,锌锭短期面临供强需弱的局面,若后期进入累库周期,且无其他利多因素,锌价反弹高度有限。
 
镍不锈钢:供给偏紧,镍价持续上涨
沪镍主力期货合约在周四上涨1.35%至134820元每吨,不锈钢也上涨超过1.6%至16615元每吨。两者在夜盘开盘后均大幅上涨,其原因是俄罗斯经济部长建议从8月1日起对铜、镍征收出口关税,金属出口关税的基准税率将调至15%。俄罗斯是我国进口电解镍的主要国家,出口税的提高直接影响到的是我国从俄罗斯的进口,间接利好挪威、加拿大、澳大利亚等其他电解镍生产国。目前夜盘已经突破13.5万元的高位,短期内不建议追高,多头可以在适当的位置获利平仓,等待回调。不锈钢则有望突破前期高点,来到16800元每吨。
 
贵金属:短期震荡中期弱势
昨日贵金属震荡下行,受英国央行鸽派立场助推美元反弹的拖累,叠加拜登宣布白宫与两党参议员达成了一项基础设施协议计划,促风险情绪升温,几大股指触及盘中高点,贵金属则承压下跌。6月24日spdr黄金etf持仓减少3.78吨,本周来持续减持;白银ishares etf持仓减少43.25吨,本月来持续减持,较价格变化敏感。我们认为贵金属短期仍将继续震荡盘整,等待更详细的qe缩减计划,中期则看空。技术面,美黄金震荡区间(1760,1800),美白银(25.6,26.5),国内黄金主力(367,376),国内白银主力(5300,5500)。若跌穿震荡区间下沿,贵金属有望进一步打开下跌空间


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