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华泰期货沪锌铝:去库延续,锌铝维持震荡格局-博天堂备用网址

2021年6月25日 09:13

2021年6月25日 09:13

有色金属

贵金属:拜登政府再推财政刺激政策

宏观面概述

昨日,美国总统拜登宣布,他同意了两党参议员小组所提出的基建计划。据媒体报道,该方案总成本为1.2万亿美元,为期8年,包含约5590亿美元新支出。并且拜登表示,新的基建计划并不包含他之前提出的“美国家庭计划”。根据拜登之前的设想,“美国家庭计划”要求联邦政府在教育、儿童保育和其他优先事项上增加1.8万亿美元支出。总体而言可以看到,拜登政府对于财政刺激政策的推进有着较强的决心,而财政政策对于长端的利率水平以及通胀预期均会有一定推动。这或将使得贵金属仍然陷于震荡格局之中,直至市场可以判断利率与通胀哪一个因素将会回升得更为顺畅。因此操作上,目下暂时以相对谨慎的态度为主。 

基本面概述

上个交易日(06月24日)上金所黄金成交量为26,982千克,较前一交易日上涨36.41%。白银成交量为4,175,894千克,较前一交易日下降3.31%。上期所黄金库存为3,252千克,较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降9,077千克至2,127,186千克。

最新公布的黄金etf持仓为1,042.87吨,较前一交易日下降3.87吨。而白银etf持仓为17,450.53吨,较前一交易下降43.25吨。

昨日(06月24日),沪深300指数较前一交易日上涨0.17%,电子元件板块则是较前一交易日上涨0.55%。而光伏板块则是上涨4.23%。

策略

黄金:中性

白银:中性

金银比:暂缓

内外盘套利:暂缓

风险点

央行货币政策导向发生改变

 

铜:拜登政府又推财政刺激方案 铜价维持震荡格局

现货方面:据smm讯,昨日盘面冲高回落,市场买盘力量表现依旧较弱,且年中将至,银行吸储导致市场换现情绪强烈,好在市场部分参与者有票据需求,尾盘升贴水小幅回暖。早市平水铜始报于贴水40-30元/吨左右,市场成交疲软,部分持货商为换现甩货迅速调价至贴水50元/吨依旧难见大量成交但持货商也不愿再度调价,市场一度处于僵持阶段,第二时段后买盘力量有所增强,部分贸易买盘积极收货,贴水小幅回暖至贴水30元/吨左右。好铜和湿法铜报价日内则表现相对稳定,出贵溪铜稳定报于平水外,其余好铜报于贴水30-贴水10元/吨之间,品牌之间难见价差。湿法铜市场货源较为稀缺,市场难觅大量报价,少量birla等品牌报至贴水80-70元/吨之间指引市场整体报价。

观点:昨日,美国总统拜登宣布,他同意了两党参议员小组所提出的基建计划。据媒体报道,该方案总成本为1.2万亿美元,为期8年,包含约5590亿美元新支出。但基本面上,目前铜品种下游传统旺季已经接近尾声,而在供应端上,tc价格持续回升,叠加抛储事宜的影响,供应端对价格的影响或将相对负面,因此短时内看来基本面对于铜价的支撑力度有所减弱,而宏观方面则仍有较大不确定性,故此当下铜品种或暂时仍以震荡格局为主。

中长线看,宏观方面,全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,虽然此次议息会议后,美元走势强劲,但很大程度上也是对于未来经济增长的透支。基本面方面,目前tc价格持续回升,加之国内抛储传言落地,故此供应端对铜价影响较为负面,而需求端,中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功,且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动,但由于当下市场美联储抛储传闻干扰以及全球范围内央行流动性可能收紧的冲击,因此总体而言,目前维持相对中性的态度。

策略:

1. 单边:中性 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:

1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3. 2季度需求是否能达预期 4.政策风险加剧

 

镍不锈钢:300系不锈钢社会库存再次下滑

镍品种:昨日传闻俄罗斯政府计划征收金属出口关税以帮助缓解通胀,其中包括铜镍等品种,俄罗斯诺里尔斯克镍业是全球最主要的精炼镍生产企业之一,昨日夜间镍价受此影响强势上行,沪镍主力价格上探至138000附近,不过该消息尚未有正式定论,后期仍需继续跟踪实质进展。近日因镍价处于高位,现货市场成交偏淡,下游暂转为观望状态,精炼镍现货升水持稳。昨日沪镍仓单继续下滑,跌破五千吨关口至4886吨。

镍观点:镍现实供需较好,预期供需偏弱。当前国内精炼镍库存仍处于历史低位,沪镍库存和仓单处于历史低谷,而沪镍近月合约持仓量远超仓单水平,同时lme镍库存亦持续下滑,全球精炼镍显性库存连续八周下降,国内低库存状态提升镍价上涨弹性,且可能存在挤仓风险。中线高冰镍利空兑现存在不确定性,当前镍豆需求强劲,不锈钢产量高速增长,精炼镍消费状况较好,镍自身供需偏强。近日随着外围利空情绪逐步释放,在低库存和部分利好消息推动下,镍价走势偏强。四季度镍豆需求将受到湿法中间品和高冰镍的双重挑战,中线预期仍不乐观。

镍策略:单边:谨慎偏多。

镍关注要点:高冰镍事件进展、菲律宾与印尼疫情状况、宏观环境、大型传统镍企供应、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:mysteel数据,本周300系不锈钢社会库存(新口径)下降0.98万吨至35.68万吨,降幅为1.93%,其中冷热轧同步下降,热轧降幅大于冷轧。昨日不锈钢期货价格维持强势状态,再创上市后新高,现货价格继续小幅上涨,但因绝对价格偏高,整体成交氛围有所转弱。

不锈钢观点:不锈钢现实供需较好,中线预期偏悲观。当前304不锈钢处于供需两旺的状态,产业链表现为高供应、高需求、低库存,虽然中国和印尼300系不锈钢总产量连创历史新高,但300系不锈钢社会库存仍处于偏低水平,低库存状态提升价格上涨弹性,且当前下游消费较好,不锈钢供需偏强。近期随着外围利空情绪逐步释放,不锈钢价格再度迎来上涨,短期或延续偏强态势。四季度镍铁和不锈钢新增产能压力较大,不锈钢中线预期仍不乐观。

不锈钢策略:中性。

不锈钢关注要点:不锈钢库存、不锈钢消费、印尼不锈钢进口量、中国与印尼的npi和不锈钢新增产能投产进度。

 

锌铝:去库延续,锌铝维持震荡格局

锌:现货方面,lme锌现货贴水14.90美元/吨,前一交易日贴水12.75美元/吨。根据smm讯,上海0#锌主流成交于21850~21970元/吨;0#锌普通对2107合约报升水140~150元/吨;1#锌主流成交于21780~21900元/吨。早间持货商普通锌锭报至对2107合约报升水150~160元/吨,对smm网均价贴水5元/吨,但市场现货交易清淡,后持货商下调升水报价,对2107合约升水140~150元/吨。进入第二时段,市场交投清淡,贸易商积极出货,现货市场报价基本在对2107合约升水140~160元/吨。锌价高位震荡,昨日下游拿货刚需为主,囤货意愿不强,贸易市场由于本月长单执行基本结束,但由于目前库存较低,贸易企业实际出货意愿一般。

库存方面,6月24日,lme库存为25.80万吨,较此前一日下降0.06万吨。根据smm讯,6月21日,国内锌锭库存为12.29万吨,较此前一周下降0.92万吨。

观点:昨日锌价先抑后扬,整体走势仍以震荡为主。虽然之前官方公布的锌锭抛储数量略超预期,但随着美联储主席鲍威尔称不会仅仅因为担忧通胀而加息,将关注就业市场广泛指标,美元指数止涨回落,开始盘整,基本金属整体止跌反弹。基本面上,最新公布的数据显示锌锭依然在去库,消费端目前已经临近旺季尾声,下游需求可能边际走弱,同时供应端云南、广东等地区限电影响陆续消退。价格方面,虽然基本面预期边际走弱,但目前去库仍未停止,同时宏观流动性拐点并未正式来临,目前仍停留在宏观预期波动阶段,短期建议以观望为主。

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝:现货方面,lme铝现货贴水26.25美元/吨,前一交易日贴水27.75美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后,午前成交重心向上收复,但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近,华东现货成交集中19100-19120元/吨,对盘面升水10-30元/吨,绝对价格大幅下挫后,持货商挺价出货为主。

昨日早盘沪铝未能延续隔夜小幅上涨,自高位回落重心逐渐下移至18700元/吨下方,华东地区主流成交集中18620-18660元/吨,且成交重心不断下移,持货商出货积极,而下游延续采购弱势态势,接货并不积极态势下,造成现货转向贴水,对盘面实时贴水最大至贴水20元/吨附近,相较于昨日贴水扩大约20元/吨。此外,从周度去库水平看,整体去库速率在放缓,本周四国内社会库存降幅为 中原(巩义)地区延续对抛储的影响,下游采购按需为主,早盘报价对华东贴水50元/吨,后随着成交低迷,持货商继续下调对华东贴水扩至60-70元/吨。

库存方面,截止6月24日,lme库存为160.91万吨,较前一交易日下降0.72万吨。截至6月21日,铝锭社会库存较上周下降0.9万吨至88.1万吨。

观点:昨日铝价同样以震荡为主,近期公布的下月抛储量5万吨基本符合市场预期。基本面上依旧喜忧参半,最新公布的库存数据显示去库速度持续放缓,供应端上周环保督查组进驻贵州,当地电解铝厂预计停产10万吨产能,但云南地区随着雨季来临限电影响正在消退,消费端目前处于传统旺季尾部,下游需求预计边际走弱。价格方面,由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响,在跨品种套利策略中仍建议以多头思路对待,但单边上目前由于宏观预期变化太快,波动较大,短期仍建议以观望为主。

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。


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