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华泰期货铁矿:多空博弈加剧,铁矿宽幅震荡-博天堂备用网址

2021年6月25日 09:14

2021年6月25日 09:14

黑色建材

钢材:成材淡季消费明显,钢价延续震荡格局
观点与逻辑:
昨日,盘面整体呈震荡态势。截止收盘,螺纹主力合约收于4933点,较上一交易日下跌1个点;热卷主力合约收于5160点,较上一交易日上涨7个点。 现货方面,上海螺纹现货价格下跌10元/吨,价格4880元/吨,上海热卷现货上涨10元/吨,价格5330元/吨。 基差方面,以上海现货价格核算螺纹基差为93,热卷基差为170。成交方面,昨日全国建材成交量为16万吨,较上一交易日减少6万吨,成交大幅减少。
昨日,钢联公布钢材周度产销存数据,供给方面,五大成材产量1111万吨,周环比减少3.8万吨;库存方面,五大成材总库存2110万吨,周环比增加56万吨;消费方面,五大成材表观需求1055万吨,周环比增加6.5万吨。库存延续累库,消费略有增量。
整体来看,受消费淡季影响钢材处于震荡偏弱格局,通过上周钢材产销库存数据来看,目前需求已进入淡季,库存持续累积,钢市淡季效应显现;外围方面,海外的各项经济指标继续高位运行,考虑全球的供需形势,对全年钢价和利润依旧看好,入场条件的关键在于政策的缓和,以及产业政策的落地,但短期受情绪影响,暂时中性观望。 
策略:
单边:中性观望
跨期:无
跨品种:无
期现:无
期权:无
关注及风险点:
钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等。
 
铁矿:多空博弈加剧,铁矿宽幅震荡
观点与逻辑:
昨日,铁矿盘面高开低走,午后探底回升,整体呈现宽幅震荡走势。铁矿2109合约收盘价为1164.5元/吨,较上一交易日收盘价下跌8.5元/吨,跌幅0.72%,日减仓12228手。现货方面,进口铁矿港口现货全天价格涨跌互现。青岛港pb粉报价1475元/吨,下跌8元/吨,天津港pb粉报价1490元/吨,与昨日持平。成交方面,受期货盘面波动较大影响,昨日现货成交较差,市场情绪以观望为主。
需求方面,钢联公布的钢材产销存数据显示,五大成材总库存2110.07万吨,周环比增加56.18万吨,其中社会库存1445.41万吨,周环比增加21.65万吨;厂内库存664.66万吨,周环比增加34.53万吨。随着下游钢材消费进入淡季,钢厂库存已连续三周增加,钢材累库迹象明显。与此同时,钢材的周度产量也在下滑,铁矿需求预期减弱。
总体来看,近期发改委针对铁矿石现货市场交易的调研,使得市场对政策调控的预期增强,市场情绪反复,投机开始降温,叠加钢材进入消费淡季,钢厂停产检修增多,预计国内铁矿消费将持续走弱。另一方面,目前铁矿一直维持较大贴水,在各地限产政策还未落地前,矿价仍有较大可能偏强运行。但目前政策端的不确定性较多,短期维持中性观望,后续需更多关注政策层面变动。
策略:
单边 :短期中性观望
跨品种:无
跨期:无
期现:无
期权:无
关注及风险点:成材端限产压产的力度及政策导向,成材端淡季需求表现,疫情加重等。
 
双焦:双焦供应吃紧 资金热度升温
观点与逻辑:
焦炭方面:昨日焦炭期货主力合约2109合约收于2790,涨幅2.16%;现货方面,准一集港成本要到3000元/吨之上。部分焦企优质煤种库存已降至临界低点,其中山西地区影响较为突出,多涉及主焦、肥煤等骨架煤种,势必导致后期焦企被动减产。
焦煤方面:昨日焦煤期货主力2109合约最终收于2045.5,涨幅1.82%;现货方面,价格大幅上涨,其中长治地区低硫主焦煤(s0.5 g83)价格上调至2450元/吨,两周内价格上调550元/吨。另外,山东能源发布安全生产通知,旗下高风险及c类煤矿开始停产。昨日有市场消息称临汾安泽地区煤矿于近两日将逐步复产,从汾渭了解到当地煤矿虽申请复产验收,但短期难以复产,最快复产时间得在七一之后。各大钢焦企业对上游陆续发出原料煤库存告急函。进口蒙煤方面,甘其毛都口岸暂定于7月6日恢复通关,贸易商报价普遍上涨且捂货惜售,目前蒙5#原煤报价在1550-1580元/吨。
整体来看,焦化厂可能会由于安全环保、焦煤短缺、煤种不全等原因被迫限产,焦化库存全样本仍在降库。贸易商观望导致18港库存继续下降,焦炭短期呈紧张状态;而焦煤由于蒙古疫情关闭口岸,无奈进不来,唯一能进口主焦的澳洲蒙古都受影响,国内主焦煤矿也在持续受干扰,焦煤供应难题无法解决。
策略:
焦炭方面:短期偏强
焦煤方面:短期偏强
套利方面:多焦炭空焦煤
跨品种:无
期现:无
期权:无
关注及风险点:消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。
 
动力煤:供给再度收缩 期货依旧震荡
观点与逻辑:
期货方面:昨日,动力煤期货2109合约冲高回落,尾盘再度拉升,收于856.8,跌幅为0.05%,下跌0.4个点;产地方面,七一临近,部分煤矿再度收缩产量,产地出货偏少。鄂尔多斯地区临近月底,部分煤矿煤管票用完,煤炭公路日销量再度降至100万吨|天,区域内价格整体呈现涨势。榆林地区部分煤矿停止生产,下游拉煤车不减,汽运费用有所增加。晋北地区煤价整体上涨为主,下游企业拉运积极;港口方面,近期港口价格再度突破1000元大关,以非电煤企业成交为主,终端电厂对高价抵触情绪加重,长协补充为主。近期北方港口库存不断下降,贸易商大多为之前货物,止盈出货意愿强烈,由于产地发货减少,对近期港口价格依然有一定支撑;进口煤方面,国际需求不减,国内招标价格也不断提高,印尼煤价格因此不断走高。目前印尼煤价格已是历史高位水平,当前(cv3800)小船报价fob64-65美金,(cv4700)大船报价fob93-95美金。运费方面,截止到6月23日,波罗的海干散货指数(bdi)收于3147,相比于22日上涨28个点,涨幅为0.9%。
需求与逻辑:最新数据显示,沿海8省日耗居高不下,处于近几年同期最高水平,库存虽有攀升,但依然处于绝对低位。近期因港口市场煤处于千元以上高位,因此电厂依然以长协补库为主,在一段时期内很难看到高库存状态。近期水电虽然有所发力,但同比依然负增长,且其他清洁能源因基数低,难以替代火电。在供给不断收缩情况下,出现高价煤是必然现象,但由于价格上涨过快引起担忧,以及后期政策不断干扰下,我们依然建议日内趋势操作为主。
策略:
单边:建议日内操作为主,趋势者依然观望
期现:无
期权:有现货企业买入看跌期权对冲手中现货
关注及风险点:政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤不断累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。
 
玻璃纯碱:一骑红尘玻璃笑,日内增仓7万手
观点与逻辑:
纯碱方面,昨日期货盘面上涨,09合约收2238元/吨,较上一交易日涨46元/吨。现货方面,市场走势稳中有涨,部分区域重质纯碱涨30-50元/吨。根据隆众资讯监测,纯碱装置开工率78.16%,重庆湘渝盐化装置预计今天开始减量,供应端较前几日有所上升。需求方面,受玻璃高利润高价格的影响,纯碱呈现供需双旺格局,供给端,企业生产动力充足。虽然交割库资源对市场形成负反馈,但目前企业待发量尚可,现货仍然难以下调。中长期看,光伏投产将大幅改善纯碱供需格局,可逢低做多。但同时也要注意到盘面升水结构,把握好入场时机。
玻璃方面,昨日期货大涨,期货盘面玻璃09合约收盘2779元/吨,涨88元/吨,增仓7万手,在黑色系中表现亮眼。现货方面,隆众统计全国浮法玻璃均价在2833元/吨,环比下降2元/吨,现货市场价格稳。受玻璃库存持续向上,华南地区疫情反复影响,下游拿货较为谨慎,交投尚可。供应方面,浮法产业企业开工率88.70%,产能利用率为89.20%,持续处于较高水平。库存方面,玻璃库存2115.60万重箱,虽其表现仍在增库,但增速有所放缓,且企业库存普遍偏低。整体来看,长期玻璃主逻辑较为清晰,在持续高利润下供给端难有大增量,玻璃高消费有望延续。虽短期受梅雨季节及北方高温影响,玻璃部分需求被抑制,玻璃需求季节性转弱和库存拐头以及黑色系整体回落因素影响,但其全年紧平衡格局未变,推荐逢低做多,鉴于昨日上涨100点左右,期现几近平水,后期可重点关注两点,一、黑色系商品下降带来的玻璃期货价格回调;二、玻璃现货能否跟涨。
策略:
纯碱方面,短期震荡偏强,关注生产装置、库存变化及下游生产情况  
玻璃方面,中期震荡偏强,关注下游补库及生产线的变动情况
风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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