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华泰期货玉米与淀粉:期价冲高回落-博天堂备用网址

2021年6月25日 09:14

2021年6月25日 09:14

农产品

郑糖:仍在上行通道

昨日原糖大涨,巴西干旱持续,乙醇价格高企、原油上行致后期制糖比还有变动,原糖期价后期仍受到较强支撑。国内日内冲高回落,夜盘回踩后继续走强,走势仍然强劲,消费旺季到来,现货走量增加。主产区制糖集团挺价意愿较为明显。随着气温不断升高,季节性产业需求已经启动,市场保持稳价出货状态,国内各主产区5月全国单月销量93.69万吨,同比环比均有所增加,高于过去5年及10年均值水平,也高于此前市场预期,显示需求面的改善。但工业库存477万吨,同比增加68万吨,仍处于偏高水平。

整体来看,郑糖在跌至5350附近基本确立底部,甜菜减产和需求端逐步好转的预期还是支撑郑糖中期相对偏强。短期受到外盘和宏观影响或有震荡,但整体往下空间已不大。谨慎偏多。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。


郑棉:期价继续反弹

昨日美棉震荡偏强,目前北半球棉花播种相对顺利。美棉播种接近尾声。5月美国终端服装服饰零售额比2019年同期增长了14%,4月欧盟进口中国纺织服装量为25.2万吨,数据说明欧盟27进口我国纺服的量已经恢复至疫情之前2019年同期水平,甚至有增长。国内郑棉日内收涨,夜盘进一步反弹,市场在消化利空后逐步发起上攻,前期弱势主要是滑准配额发放所致,产业链上纺企纱线库存小幅累积,但仍处于低水平,高负荷、高利润状况持续,部分企业仍有排单,目前纺织市场正处于淡季之中,企业对原料采购随用随买为主。但纺企低产品库存、高负荷高利润的状况限制着棉价跌幅。

策略层面看,我们认为上周棉花回调主要在于宏观层面影响,但连续下跌后在15500附近仍有较强支撑,今年疆棉预期减产、种植成本上升,市场对于新棉上市期抢棉的预期较强。郑棉下方空间受限,谨慎偏多。

风险点:疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。


油脂油料:油粕震荡调整

前一交易日收盘油粕震荡调整。国际油籽市场,pro farmer:根据对约2000名美国农民的调查,farmers business network (fbn)预测玉米种植面积将从美国农业部3月31日发布的9110万英亩预期种植面积增加到9290万英亩,而大豆种植面积可能会从3月31日美国农业部预计的8760万英亩降至8650万英亩;usda:6月23日,美国民间出口商报告向中国出口销售33万吨21/22年度美豆;datagro:咨询机构datagro周三发布的对明年出口情况的预测显示,预计巴西2022年大豆出口量将达到9050万吨,同比增长3.4%。预计2021年巴西大豆出口量为8750万吨,较2020年增长4.9%。今年巴西出口预估增加的主要原因是在于datagro预测巴西大豆产量将达到1.369亿吨;阿根廷农业部本周三发布的报告显示,截至6月16日,阿根廷农户已经销售了2250万吨2020/21年度大豆,比一周前增加约70万吨,低于上年同期的2520万吨。

国内粕类市场,华南豆粕现货基差m09 30,华南菜粕现货基差rm09 0;

国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p09 1280,华北地区豆油现货基差y09 770,华南地区四级菜油现货基差oi09 300。

天气预报显示美国中西部主产区降雨改善,叠加美豆油大跌,导致美豆价格大幅回调。在6月底面积报告前,美豆暂无明显向上驱动,但美豆长期牛市供需格局尚未改变,短期国内豆粕跟随美豆弱势调整为主。受国外政策冲击影响,油脂短期出现大幅下跌,目前国外上涨驱动不足,而国内油脂也出现持续增库,短期以下跌回调为主。

策略:

粕类:单边中性

油脂:单边谨慎看空

风险:

油脂:东南亚棕榈油产量恢复不及预期


玉米与淀粉:期价冲高回落

期现货跟踪:国内玉米现货价格继续稳中有跌,淀粉现货亦继续弱势,部分厂家报价下调10-30元不等。玉米与淀粉期价夜盘冲高,随后震荡偏弱,其中近月相对弱于远月。

逻辑分析:对于玉米而言,在外盘带动大幅下跌之后,玉米近月基差显著走强。在这种情况下,市场重心或逐步转向关注国内供需博弈走向,即贸易商挺价心态会否如期崩盘,带动现货价格大幅下跌。对于淀粉而言,考虑到短期行业供需宽松,加上原料端或阶段性弱势,淀粉-玉米价差或继续收窄。而考虑到后期或将进入季节性需求旺季,再加上玉米产销区价差倒挂或将延续,后期价差表现或仍有反复。

策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。


鸡蛋:现货价格稳中有涨

博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格稳中有涨,主产区鸡蛋均价上涨0.01元至3.92元/斤,主销区均价持平在4.11元/斤;期价继续震荡运行,以收盘价计,1月合约上涨5元,5月合约下跌2元,9月合约上涨23元,主产区均价对9月合约贴水848元。

逻辑分析:分析市场可以看出,鸡蛋供需矛盾并不突出,虽自身存栏处于相对低位,但一方面期现货价格相对高位已经在一定程度上得以反映;另一方面生猪价格持续下跌表明动物蛋白供应恢复,再加上养殖利润同比良好,养殖户补栏积极性回升,或带动蛋鸡存栏环比回升。在这种情况下,后期更多等待鸡蛋现货季节性上涨带来的交易机会。

策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。


生猪:期价近强远弱

据博亚和讯监测,2021年6月24日全国外三元生猪均价为12.87元/kg,较昨日上涨0.28元/kg;仔猪均价为33.01元/kg,较昨日上涨0.03元/kg;白条肉均价17.29元/kg,较昨日上涨0.01元/kg。规模场报价来看,提价现象增多,市场成交情况较好,但月度计划进展不畅;局地大猪猪源偏多,拉低标猪行情,但养殖端看涨情绪浓厚。期价受到现货上涨带动,连续反弹,但盘面升水较大,反弹力度有限。

 策略:盘面依旧面临高升水压力,期价短期弱反弹为主。中性

风险:非洲猪瘟疫情,新冠疫情,冻品出库等。


纸浆:浆价大幅上涨

河北地区进口俄浆现货市场价格弱势运行,期现商根据自身情况,在07盘面基础上减150-200元/吨报价,但无成交;传统贸易商则维持前期报盘或暂不报价。下游纸厂谨慎观望,当地呈现无价无市状态。江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳,期货价格上扬,部分业者调涨现货盘面,但成交有限。银星货少,业者低价惜售,盘面高位整理。据闻市场部分含税参考价:银星6350元/吨,部分加针6250-6350元/吨,北木6360-6400元/吨,南方松5800-6000元/吨。实单实谈。短期进口木浆现货市场价格供应量平稳,国产木浆厂家例行检修,整体供应面起伏有限。需求方面,下游原纸市场价格偏弱运行,影响浆市放量。短期浆市交投偏刚需,浆价承压运行,短期建议关注情绪面、宏观面、资金面对市场的影响。

策略:纸浆消费淡季已至,可考虑反弹后布局远月空单。中性;正套操作。

风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)。


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