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申银万国期货研究所早间评论—20210625-博天堂备用网址

2021年6月25日 09:24

2021年6月25日 09:24

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

美国达拉斯联储主席卡普兰:虽然美国经济增速强劲,然而,在供应面出现诸多挑战。我仍然希望fomc可以宜早不宜迟地减码qe。如果美联储过多地购买资产,可能会造成金融过剩。当前的美国楼市无需美联储的支持。

2)国内新闻

基于我国制造业大国的国情,实现2030年前碳达峰和2060年前碳中和的目标,关键在于尽快形成绿色低碳的现代产业体系,将双碳目标统筹在高质量发展的目标体系内。建立绿色低碳产业体系应围绕五个着力点。一是坚定推进能源绿色化,打造产业绿色供应体系。二是坚决淘汰落后产能,优化升级产业结构。三是重点开展科技赋能,提升产业技术装备和管理水平。四是推进资源深度循环利用,强化产业末端治理挖潜。五是大力发展公共服务体系,营造低碳绿色产业生态。

3)行业新闻

据外媒报道,俄罗斯经济部长reshetnikov提议从81日起对铜、镍征收关税。根据国内海关数据显示,2020年中国自俄罗斯联邦进口电解镍51765吨,约占国内电解镍进口量的40%。但由于2021年俄罗斯镍生产厂家与国内贸易商签约长单量较少,今年1-5月自俄罗斯联邦进口的电解镍累计为6983吨,占比总进口量约10%。俄罗斯电解镍作为沪镍合约的主要仓单来源,今年进口量的下降导致沪镍仓单持续处于低位状态。自该消息发布后一小时内,伦镍上涨近200美元/吨左右。此前俄罗斯出口镍板并无关税。而另有外媒消息称出口关税包括15%的基本税率和特定税率,特定税率为镍每吨2321美元,费率根据过去五个月平均金属价格金属,适用于欧亚联盟国家以外的出口。

 

二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美股收涨,上一交易日a股涨跌分化,权重股超跌反弹,两市成交额9700亿左右,资金方面北向资金净流入30.97亿元,0623日融资余额增加35.37亿元至16116.85亿元。616日公布的5月份经济数据低于预期,后疫情阶段复苏压力依然较大,同时通胀压力抑制货币政策放松。从走势上看股指止跌反弹,操作上建议逢低做多。

【国债】

国债:小幅上涨,10年期国债活跃券收益率上行0.04bp3.1075%。央行开展300亿元逆回购操作,净投放200亿元,近4个月来首次打破每日百亿元的操作模式,shibor短端品种集体下行,资金面转松。美联储维持基准利率及购债计划不变,点阵图显示2023年末之前有2次加息,紧缩速度快于市场预期,短端美债收益率显著回升。5月份经济数据略低于预期,不过工业生产、投资和消费继续稳步增长,国有企业营收和利润保持较高增速,经济将持续恢复,近期地方债发行有所提速,关注半年末资金面情况。综合预计国债期货价格反弹空间有限,操作上建议空单持有。

 

2)能化

【原油】

原油:美国原油库存下降,德国经济数据增强,质疑美国伊朗重返核协议的可能性,欧美原油期货继续上涨至32个月来最高点。欧佩克及其减产同盟国正考虑在8月份进一步放松产量限制,在5月至7月逐步增加产量后,市场将增加更多的供应量。沙特能源部长周三在讲话中称,欧佩克在平抑与控制全球范围内的通胀压力过程中也应当扮演起重要的角色,并以确保市场价格不至于失控为己任,但他同时表示,当前油价高企状况究竟是单纯由于市场供给与需求失衡状况引起的,还是另有其他原因,目前仍需要进一步观察。美国谈判代表准备重返伊朗核谈判,称会谈最快于下周恢复。4月份以来,伊朗与全球主要国家一直在就解除针对伊朗的制裁而进行谈判,其中包括对能源产业的制裁。出于对未来供需紧平衡及对伊朗问题短期无法解决的判断,后期油价继续看好。

【甲醇】

甲醇:甲醇夜盘上涨0.43%。本周期内,尽管沿海个别mto装置负荷略有下调,但宁煤一期及诚志一期装置重启,所以cto/mto装置开工负荷有所回升。部分检修装置重启,mtbe开工负荷回升。截至624日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.24%,下跌0.42个百分点,较去年同期上涨11.2个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在88.15万吨,环比上周上涨5.25万吨,涨幅在6.33%,同比下降31.08%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.4万吨附近。预计625日到711日沿海地区进口船货到港量在46.53-47万吨。后期甲醇震荡偏强。

【橡胶】

橡胶:橡胶周四小幅上涨,主力09合约持续减仓,持续反弹动力不足,基本面方面,原料胶水继续偏弱,供应产出持续释放,国内汽车市场进入淡季,轮胎开工回落,但保税区库存也维持去化过程,基本面变化不大,短期资金离场明显,若没有增仓上行表现,建议多单暂时离场。

【聚烯烃(llpp)】

聚烯烃(llpp):线性ll,两油价格平稳。煤化工7880,成交良好。拉丝pp,中石化部分提价50,中石油部分提价100。煤化工常州8440,成交回升。两油石化库61万,环比下降2万。昨日聚烯烃期货延续反弹。本周现货提价,上游库存进一步消化,主力合约延续反弹趋势。

pta

[ptameg]pta大涨,meg走强。聚酯原料价格整体回升。供应端,上海石化px装置开车预期,6月上旬400万吨pta装置延期检修,供应增加,整体开工率80.87%,乙二醇新装置试车稳定,开工率约62.97%。需求端,下游聚酯市场传统需求淡季开启,聚酯周均开工负荷89%左右,织造开工率71.83%左右。库存方面,乙二醇去库预期结束,pta高加工费及下游聚酯产销不佳的,预计或缓慢垒库。整体上,ptameg供应压力增大,关注新投和重启消息,行情上震荡反弹为主,建议短线区间参与。

 

3)黑色

【钢材】

钢材:钢联供需数据显示钢厂在低利润的环境下生产积极性开始下降,产量开始有所下降,需求端的表现总体符合市场预期,库存继续累积,但幅度没有进一步扩大。从高频成交来看,近两日现货的成交并未由于价格下跌出现好转。今年淡季表需走弱的幅度以及库存在淡季的累积幅度都较往年同期更为悲观。需求端难以对成材的盘面形成稳固支撑,水泥、螺纹等建材现货价格的弱势也侧面印证了目前需求的疲弱。若需求在淡季进一步走弱,且库存加速累积,成本的支撑力度或将不再坚实。

【铁矿】

铁矿:夜盘震荡,前期大幅回落主要在于政策面调控和铁矿自身高估值共同导致。近期市场一直处于反弹博弈期,同时终端需求房地产基建增速较快回落,粗钢产量压减预期增强,国内铁矿供应或将走向过剩,在政策调控加大的背景下,铁矿估值会进一步下调,后市铁矿价格会逐步回归基本面,价格回落风险仍较大。

【煤焦】

双焦:夜盘小幅上涨。焦炭方面,第一轮提涨部分落地执行,近期临汾、长治等地环保及安全检查力度有加严趋势,部分焦企有限产情况,整体库存水平继续低位,但钢材利润水平不高,对焦价上涨有一定抵触。焦煤方面,近期由于安全事故以及安全检查严格,停限产煤矿较多。焦煤供应维持偏紧格局,部分优质资源价格上涨幅度较大。因此短期煤焦价格有望呈现震荡偏强走势。

【锰硅】

锰硅:昨日锰硅主力合约偏强震荡,终收7552/吨,持仓降幅明显。锰硅主流出厂报价维持在7300-7400/吨。目前下游钢厂对锰硅的需求表现尚可;宁夏控耗细则落地,内蒙限电常态化,近期锰硅产量持续下滑,同时广西小炉型的电费成本将有所提高。综合来看,市场供需关系或将延续紧平衡状态,对锰硅价格形成支撑,操作上建议轻仓持有多单。

【硅铁】

硅铁:昨日硅铁主力合约震荡走强后回调下行,终收8120/吨。72硅铁的主流出厂报价维持在8100-8200/吨。内蒙限电常态化,宁夏控耗细则落地后产量将受到明显压制,而下游需求整体上表现较好。综合来看,硅铁市场供应偏紧的格局有望延续,市价仍存上行驱动,操作上建议轻仓逢低布局多单。

【动力煤】

动力煤:隔夜动力煤主力合约偏弱震荡,终收853.2/吨。秦皇岛港5500k动力煤平仓价维持在1010/吨的高位,港口库存持续回落。迎峰度夏来临、电厂日耗高位但存煤累库缓慢、旺季补库需求仍存。随着建党100周年临近,矿区安全检查力度加大,停产检修情况频发,短期市场难改供应偏紧格局,对煤价形成支撑。但近期煤价重回高位,政策面调控风险逐渐增加,且七一过后保供增产工作或将发力,操作上建议多单适当减仓。

 

4)金属

【贵金属】

贵金属:美国基建法案传来新消息,拜登周四就一项1.2万亿美元的基建计划与两党参议员达成协议,金银仍然呈现弱势震荡走势。美联储主席鲍威尔周二重申最近的物价上涨是暂时的,料将很快回落至可持续的水平,安抚近期由于美联储鹰派转向而波动的市场。在上周的6fomc会议释放鹰派信号后,美元指数反弹,美债长端利差收窄,显示再通胀交易的退潮,由于美联储释放了较为明显的政策转向信号,预计金银将维持弱势,趋势仍以下行趋势看待,短期转入弱势震荡,关注短线反弹机会。本周重点关注美联储官员们的讲话以及5月的pce物价指数数据。

【铜】

铜:夜盘铜价延续反弹,市场已提前消化国储抛储的利空消息。目前精矿供应依旧紧张,但国内需求表现疲软。近期上海港口升水处于低位,仅为25-30美元,意味着中国进口意愿较低。lme和国内现货表现贴水,供应相对宽松,昨日lme库存增加3.3万吨。铜价中期可能进入调整阶段,建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌:夜盘锌价延续反弹,总体未脱离震荡波动区间。市场已提前消化国储抛储利空消息。近期国内精矿加工费轻微回升,但总体仍较为紧张,静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本,需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝:夜盘铝价上涨。基本面方面,本周国内社会库存较前一周回落至88万吨附近,铝锭库存延续下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态,引发铝价回调;此外铝抛储基本确定,6月开始抛储至年底,每月在5万吨左右,抛储影响下下半年供应预计由偏紧转为平衡。近期有消息称俄罗斯有计划从8月至年底对出口铝锭增加关税,将提高我们进口铝的成本尤其是现货端。长期趋势方面新能源的推广有利铝下游消费,叠加碳中和即国内政策对产能抑制,铝价长期重心预计仍会上行,目前铝价走势预计进入区间震荡,观望或逢低买入为主。

【镍】

镍:镍价夜盘上涨。近期沪镍合约上行,价格逐步回归均衡位置。基本面方面,镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压,打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加,未来供应预计继续增加,镍铁价格同样由于产量增长承压。消息面上,近期有俄罗斯将对出口镍板增加关税以及印尼或禁止镍铁出口消息,均属于较大程度利多;尤其印尼政策难测,影响大,叠加短期纯镍供应偏紧,建议空单回避,多单少量或以期权形式保值。

【不锈钢】

不锈钢:不锈钢价格偏强震荡。现货方面,不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳,未来呈现增长趋势。基本面方面,目前下游消费逐步恢复,不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高,上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势,警惕冲高回落。

【铅】

铅:伦铅走高,沪铅反弹。产业上,615日国内铅锭社会库存总计为129.2千吨,周度增3400吨,再刷新2015年来高位。供应端,5月全国电解铅产量26.48万吨,环比降0.38%;再生铅产量33.12万吨,环比增7.73%。云南限电预计结束,再生铅6月产量释放速度加快。需求端,终端消费季节性淡季延续,新电池销售压力大,生产企业成品库存超过30天。整体上,矿供应短缺和消费淡季博弈,建议短线区间,保值者中线参与逢高抛空机会。

【锡】

锡:伦锡走强,沪锡偏强。lme锡库存连续增加施压,云南地区锡厂限电停产状态有所恢复,电解环节部分恢复运作,缓解了供应紧缺的状况。海外供应依然偏紧,马来西亚msc冶炼厂检修影响供给。4月国内精炼锡产量13768吨,环比下降11.2%,冶炼厂出货意愿不强,市场升贴水维持坚挺。5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复正常,供应略有缓解。整体上,短期沪锡高位震荡走势,谨防大幅波动风险。

 

5)农产品

【白糖】

糖:昨夜原糖收盘走强,市场关注今日巴西甘蔗业协会公布的双周压榨数据。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况,同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动,国内处于去库存状态中。操作上,6月底之前白糖仍然有巨大的库存压力,但由于长期全球糖继续处于去库存状态,7月之后糖厂销售压力将逐步降低,远期白糖多单可继续持有并在5400一带逢低买入,01合约则可选择5600一带买入。

【生猪】

生猪:生猪期货高开低走。现货方面,根据涌益咨询的数据,国内生猪均价12.74/公斤,日度反弹0.24/公斤。前期现货价格下跌后在本周出现企稳,市场恐慌情绪有所缓解。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降,自繁自养跌破盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损,市场恐慌加速淘汰母猪。总体而言,目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决,但绝对价格偏低下方空间有限,考虑到盘面还升水现货5000/吨,后期生猪期货有望维持相对弱势整理态势,投资者可以逢回调买入并在反弹后止盈。

【油脂】

油脂:国内油脂震荡下跌,。豆油y2109收盘于8076,跌幅0.98%,棕榈油p2109收盘于6886,跌幅0.72%。市场又在交易美生物柴油,此外6月前20日马来西亚产量同比大增,但是5月因为有斋月,产量就出现了大增,最终数量还要关注,今日棕榈油盘面相对弱一些。美豆新作暂时供应偏紧,美豆油库存也是低位,马来西亚延续半个月封城对产量影响还需观察,供应未大幅改善,斋月后需求不振,印度尼西亚可能降低棕榈油进口关税,暂时油脂偏弱。

【豆粕】

豆粕:624(星期四)cbot大豆收盘下跌。因美国中西部地区降雨减轻了对作物生长的一些担忧。08月大豆收1334.75美分/蒲式耳,跌幅0.84%m2109收盘于3362,跌幅0.62%。生长期的美豆仍会受到天气扰动,存在不确定性,新作供应暂时偏紧,最终需要到6月底确定,其他暂无利多,下方有支撑,但是上行空间也有限。中大猪逐步出栏,水产需求延后,禽类养殖亏损,豆粕需求难言持续,暂时豆粕盘面仍是国内需求和外盘美豆导向为主,关注豆粕91反套。


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