期货公司排名:2021年度中国期货公司排名榜,aa类期货公司加1毛钱,量大只加1分(全部品种),ctp快速交易系统;a类期货公司享零佣金政策,机会不多,马上预约期货开户.

华泰期货沪铝:供需维持紧平衡 下半年铝价高位震荡 -博天堂备用网址

2021年6月28日 09:46

2021年6月28日 09:46

有色金属

贵金属:财政政策为下半年关注要点

贵金属主线逻辑

1、利率端,2021年上半年,10年期美债收益率上涨61bp。而黄金久期更接近20年期的国债,因此目前更长期美债收益率的变动情况或许将是下半年的关注焦点。而在目前拜登政府推动财政刺激的决心昭然若揭的情况下,长端利率被推高的概率仍然较大。

2、在通胀方面,由于此前4月及5月美国方面cpi数据均录得大幅超过预期的结果,使得此前持续走高的通胀预期被兑现而呈现回落,breakeven inflation rate在6月中上旬下落约18bp。虽然当下美联储短期内并不会太过突兀地改变其现行的偏宽松的货币政策,但通胀水平是否能够由短期向长期顺利传导则是下半年需要关注的焦点。

3、就拜登政府财政政策方面,可以很明显地看出其对于未来推出更多且更为强力的财政刺激政策有着较为坚定的信心,而倘若日后能够有更多具体的财政刺激方案落地,那么长端的利率水平以及通胀预期或将被一同推高,而反映至贵金属价格上却有可能相互抵消从而形成相对中性的影响力度。

4、就汇率端而言,在美联储利率决议之后,由于联储官员对于未来美国方面经济展望给出了超乎预期的乐观态度,使得美元指数呈现大幅飙涨的情况,但这同样在很大程度上提前透支了市场对于未来经济增长的预期,倘若未来经济数据出现频繁的差于预期的情况,那么在美联储短期货币政策导向不变的情况下,美元不排除再度陷入偏弱的格局。

5、在金银比价方面,下半年或以震荡为主,较难走出如同此前那样单边大幅走高或下降的态势。 

操作建议:

黄金:中性

白银:中性

金银比:高抛低吸

跨市策略:内外正套

风险点:

全球范围内央行货币政策调整 美国方面财政刺激政策推进受阻明显 美元持续大幅走强

 

铜:波动市而非单边市 

核心观点:

2021年上半年产业链各环节情况梳理

1、  原料端:进口铜矿tc触底反弹,国外新增产能陆续释放,进口同比改善。国储年内预计投放铜储备达12万吨。

2、  冶炼端:产量逐渐提高,盈亏平衡恢复,开工意愿加强,进口同比增加。

3、  消费端:受基数影响,整体表现略好于去年同期。

4、  库存端:国内外库存整体抬升,但仍处于历史低位。

结合以上几点来看,我们发现其实今年上半年特别是到了q2,宏观与基本面对于铜的定价影响已经开始分化,q2的逆季节性累库以及大幅冲高上涨一定程度上更多是受到宏观资金的拉动,所以美联储fomc会议后市场预期的变化也使得价格回归成为必然。

2021年下半年行情预测

首先要说明的是,鉴于通胀水平整体抬升、新能源需求长期拉动、全球库存绝对量持续处于低位等因素,我们依然长期依然看好铜价未来运行重心不断抬升,但年内来看,随着美联储taper预期持续发酵、q3消费淡季即将来临,政府抛储等一系列因素逐渐发挥影响,我们依然维持之前对于7-8万是铜价年内高点区域的基本判断。同时,受益于全球库存依然处于历史低位,海外消费可能逐渐恢复,国内房地产基建依然有托底作用,我们目前对于铜价也并不十分悲观,继续维持4月初春季策略会上所说的,今年是一个波动市而不是单边市的观点。

2021年交易策略建议:

6-7.5万区间高抛低吸  内外正套 

关注点:

1.美联储货币政策 2.国内政策风险 3.海外疫情恢复情况 


镍不锈钢:远水难解近渴,下半年镍不锈钢价格先扬后抑

镍不锈钢品种:报告关键逻辑

1. 三元电池高镍化进程加速镍需求增长,硫酸镍原料供应紧张,镍豆消费强劲,上半年中国硫酸镍消耗纯镍量同比增幅高达287%,硫酸镍占纯镍需求比例大幅提升。

2. 不锈钢供需两旺,中国和印尼300系不锈钢产量创历史新高,印尼镍铁回流减少,镍铁预期压力未能兑现。

3. 中国精炼镍库存处于历史低谷,不锈钢库存处于偏低水平,价格上涨弹性较大。

4. 镍不锈钢中线新增产能压力较大,镍铁、不锈钢、高冰镍和湿法产能皆将高速增长,中长线全球镍不锈钢成本重心下移。

镍不锈钢品种:2021年下半年策略

1. 镍观点:低库存状态提升镍价上涨弹性,且可能存在挤仓风险。三季度镍豆需求强劲,不锈钢产量高速增长,三季度镍供需偏强,价格易涨难跌。四季度精炼镍消费将受到湿法中间品和高冰镍的双重挑战,预期不太乐观。

2. 304不锈钢观点:上半年304不锈钢处于供需两旺的状态,产业链表现为高供应、高需求、低库存,低库存状态提升价格上涨弹性,不锈钢供需偏强。但下半年镍铁和不锈钢新增产能压力依然较大,高供应状态将持续下去,而需求存在一定不确定性,同时成本重心可能下移,四季度304不锈钢价格或难维持高位。

3. 镍策略:三季度谨慎偏多思路对待,四季度后谨慎偏空思路对待。

4. 304不锈钢:三季度谨慎偏多思路对待,四季度后谨慎偏空思路对待。

5. 风险及关注要点:美联储货币政策、高冰镍产能进展、三元电池和替代电池的技术发展、300系不锈钢库存。

 

铝:供需维持紧平衡 下半年铝价高位震荡 

核心观点:

2021年上半年产业链各环节情况梳理

1.原料端:氧化铝产量同比增加,进口量小幅度增长。

2.冶炼端:电解铝累计产量同比增长低于预期,但进口同比大幅提高。

3.消费端:铝行业初级加工端开工率虽然有所下滑,但整体产能快速提升,同时房地产、汽车、耐用消费品和新能源板块等终端消费领域表现良好,同比去年有所增长。

4.库存:国内铝锭社会库存和去年同期相比有所下降,去库速度偏慢。lme库存整体比去年同期高,主因海外q1出现大幅交仓。

结合以上几点来看,今年上半年铝价创出新高一方面是由于宏观资金推动,另一方面更是由于“碳中和”概念对供需均造成了较大影响,导致铝成了整个有色板块中最为强势的品种之一。

下半年行情预测:

随着美联储加息渐行渐近,国储抛售逐渐落地,以及传统淡季将至,市场预期的转变可能在q3对铝价形成一定压制,但是,下半年铝的供需两端仍将持续受益于“碳中和”概念,在有色板块中保持相对强势,仍有较大概率出现事件性的脉冲式拉涨。

操作建议:

单边17500-19500波段操作,跨品种多配,内外正套 

关注点:美联储货币政策、国内抛储进度、国内新增产能投产情况 

 

锌:淡季渐进叠加政策因素 下半年以逢高沽空为主

2021年上半年产业链各环节情况梳理

1、  原料端:国产/进口锌精矿tc触底反弹,进口量增加,海外新增产能陆续释放。

2、  冶炼端:产量持续提升,进口大幅增加。

3、  消费端:加工端开工率好于去年,与19年持平。

4、  库存端:海外库存因交仓绝对量大幅提升,国内库存与年初基本持平,处于历史低位。

结合以上几点来看,我们发现上半年虽然国内锌的整体供应持续增加,但消费端的表现其实是略有超预期的,叠加q2部分地区限电意外对锌冶炼产生了一定影响以及进口窗口的关闭,近期国内锌锭库存再度降至历史低位附近,对价格形成了较强支撑。但是,与其他有色金属,特别是铜、铝比起来,需求端“碳中和”概念对锌的拉动较为有限,上半年锌的涨势整体较为一般。

2021年下半年行情预测

下半年随着美联储taper预期持续发酵,同时受到海外锌精矿逐渐放量、国内抛储等因素影响,锌价可能持续承压,逢高做空可能是一个更为合适的选择。内外套利上,锌锭的进口窗口可能持续受到压制,国内锌元素可能依然需要通过锌精矿的进口来补充。跨品种方面,锌的基本面依然不如铝,可继续寻找多铝空锌的机会。

2021年交易策略建议

1、逢高做空 2、内外正套 3、多铝空锌

关注点:1、美联储货币政策。2、国内政策风险。3、海外疫情恢复情况。


标签:期货手续费

联系电话:13521216846(微信同号),aa类公司只加1毛钱,a类零佣金,期货公司博天堂备用网址官网直接开户,优惠到底!推荐!