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光大期货交易内参—20210629-博天堂备用网址

2021年6月29日 09:31

2021年6月29日 09:31

金融类

股指

昨日指数分化,三大指数均收跌,创业板指涨幅较大,农林牧渔与休闲服务行业领涨市场,银行与采掘工行业跌幅相对较大,北上资金净流出。消息面,隔夜美股涨跌互先,纳指、标普盘中再创历史新高。一季报披露结束后从估值水平看大类指数估值水平整体处于合理范围,50与300指数已经在平台位置进行两个多月的震荡整固,前期上证50与沪深300突破前期箱体并伴随成交量放大,中证500始终维持在前高位置。过去一段时间行业上呈现轮涨轮跌但大部分行业重心呈上移走势,市场行业间的涨跌在进行有序轮换,虽然轮换速度较快但多数行业呈重心上移走势,长期看我们认为指数整体仍将延续震荡上行节奏,行业估值相对偏低中型市值品种有望成为未来市场资金持续关注的品种。 


国债

国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.14%,5年期主力合约跌0.09%,2年期主力合约跌0.02%。央行开展了300亿元7天期逆回购操作,净投放资金200亿元。shibor短端品种全线上行。隔夜品种上行0.8bp报1.5580%,7天期上行6.2bp报2.2580%,14天期上行11.7bp报2.8360%,1个月期上行0.1bp报2.4050%。逆回购“小变化”释放大信号,年中流动性无虞。央行此举意在释放稳定年中流动性的信号,操作绝对规模虽不大,在呼应货币政策“稳字当头”的同时,凸显政策操作更加灵活精准、合理适度的特征。昨日预计央行将继续通过加大7天逆回购投放力度,确保资金面平稳过渡季末。 


贵金属

隔夜黄金震荡偏弱。美联储议息后,从金融市场组合表现来看,市场对货币政策边际收紧的预期有所缓解,鲍威尔也为宽松的货币政策做辩护,认为通胀会往通胀预期上回落,因此风险类资产表现偏强,黄金表现则显得无所适从,因为通胀预期阶段性回落意味着从即期实际利率的角度处于上升期,对黄金上行不利。从这方面来讲,黄金未能摆脱实际利率定价框架,这从资金角度来看也是如此,全球黄金etf再次呈现快速流出态势。本周五晚间非农就业数据又如期而至,从美国经济复苏表现来看,此时的非农预期对黄金大概率偏利空(当然也有例外),从目前黄金低位态势来看,上涨意愿非常不强,非农或许成为破位走势的“最后一根稻草”,需要特别注意。 


有色金属


隔夜铜窄幅震荡。抛储利空释放后,有色整体表现偏强,加上货币政策紧预期宽事实渐成市场主流观点,因此有部分投资者认为中期调整可能结束。从市场情绪来看,交易宏观正逐渐让渡给基本面,但上半年的基本面表现极其一般,这或令部分投资者产生路径依赖,认为下半年也不会好转,这或许成为另一种预期差,也将会成为盘面交易的矛盾点。当前铜价下行,基本面有所好转,但处于淡季期间和消化前期订单过程中,成色有待验证。综合来看,暂维系前期中期调整的观点。 


隔夜镍震荡偏弱。上周有两大消息面强势支撑镍价,一是俄镍提高出口关税,二是印尼欲禁新建镍冶炼厂。从供给成本增加和预期减少方面给镍较强支撑作用,但这两条消息市场解读有失偏颇,一是镍定价权在lme,俄镍出口价格应采用倒推法,而非直接加到国内进口成本上;二是印尼已规划镍铁产能已然相当庞大,尚未完全释放,该消息也暂未得到官方响应。因此消息面并不能给予价格过多溢价,若盘面价格对消息面过度反馈,则也会有回落的时刻。另外,从基本面来看,无抛储压力下,镍供求错配和去库有望延续,镍后续仍有望冲高,建议投资者逢低买入。本周美元或再度反弹,盘面也可能对消息面冷却,但也会为投资者产生更好地买点。 


沪铝震荡偏弱,现货贴水加大,加工费连续几日下移。继前期国抛储消息证实后,国储局公告6月末投放首批国家储备,公开竞价时间为7月5日-6日,方式以公开招标的形式销售给下游企业并持续到12月底。国储当前铝储备量在80-90万吨之间,之前预计的最终抛储规模会在20-60万吨水位上,月抛储量波动范围在3-10万吨之间,铝本次确定的抛储量为5万吨,年化2%的供给量,并未超出预期且相对偏低。6月供给端扰动包括内蒙、云南、广东与贵州等多地限电减产减幅在5万吨左右,因此6月末的抛储实际在中和前期限产压力。当前电解铝社会库存延续去库节奏,本周库存减少1.6万吨,整体水位87.4万吨水平上,预计去库速度在储备释放后将进一步放缓。以往来看在抛储结束后的一段时间价格会迎来一定程度的回弹,尤其是抛储量未达市场预期时。当前抛储不及预期的市场反映下铝价迅速回弹,且旺季尾部基本面仍有一定支撑,预计短期或呈现震荡偏强的态势运行。但同时国储局若响应之前国家发改委监控大宗商品价格,针对性开展保供稳价的工作,根据本次抛储市场整体反应以及价格变动情况,不排除国储局未来动态增加抛储规模,伴随旺季转淡,届时铝价会面临较强的上行压力。 


昨夜沪锡收涨。基本面上,6月交割仓单数量大幅下滑,上期所库存持续走低。供应上,5月进口矿数据强烈低于预期,尤其是缅甸进口量的大幅下滑在短期内因劳动力不足将难以弥补,原料紧张局面将压抑冶炼厂出货热情。叠加云锡停产检修,虽然市场对消息反应甚弱,但是后续供应担忧仍在。进出口方面,前期强劲的出口盈利已大幅缩窄,出口热度减弱,后期出口将以进口加工贸易模式为主。需求上,国内下游因高价、应收账款时间拉长、坏账准备增多等原因,接单热情有所减弱。海外宏观情绪多变,风险高位聚集,建议观望为主。


昨夜沪锌收跌。截至本周一(6月28日),smm七地锌锭库存总量为11.65万吨,较上周五(6月25日)持平,较上周一(6月21日)下降6400吨,社库为近几周持续去库以来第一次收平。随着云南冶炼厂陆续复产后6月锌锭供应环比增加预期较强,7月加工费上调显示矿端供应有序增加。但是消费端来看镀锌、氧化锌、压铸合金季节性走弱逐步显现,后续订单供应不足,尤其镀锌库存高企而去库难以期盼。叠加抛储落地,国内外宏观情绪转弱,锌基本面将转为供强需弱格局。目前社库去库节奏仍比较顺畅,后期可等待社库拐点转向,以逢高沽空为主。 


矿钢焦煤类

螺纹钢

昨日螺纹盘面窄幅震荡,截止日盘螺纹2110合约收盘价格为5070元/吨,较上一交易日收盘价格上涨4元/吨,涨幅为0.08%,持仓减少981手。现货价格稳中有跌,成交回落,唐山地区钢坯价格持平于4860元/吨,杭州市场中天资源价格下跌20元/吨至4880元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为19.35万吨。临近七一时点,近日多地发布了环保限产加严政策,同时对工地施工、物流运输也出台了多项限制措施,螺纹处于供需均明显收缩的局面。而有关全国性粗钢产量压减文件出台的消息不断扰动市场,对盘面走势将形成一定提振。预计短期螺纹盘面或将偏强震荡。 


铁矿石

昨日,铁矿石期货主力合约i2109持续高位震荡走势,最终收盘于1196元/吨,较前一日收盘价上涨11元/吨,涨幅为0.93%。日照港pb粉价格上涨10元/吨至1500元/吨,金布巴粉价格环比上涨2元/吨至1325元/吨。普氏62%铁矿石指数上涨1.35美元至220.05美元,月均价214.39美元。据mysteel数据,中国45港到港总量2163.0万吨,环比增加183.4万吨;北方六港到港总量为942.3万吨,环比减少273.0万吨。近期基本面供应方面,发运量、到港量均有所增量,需求端有所减弱,首先是限产政策频出,唐山等地区环保管控加严,另外钢厂利润压缩较快叠加临近钢材淡季来临,钢厂生产积极性有所影响,铁矿石的需求预期转弱,但铁矿石仍处于贴水,预计短期铁矿石价格将继续高位震荡走势。


焦煤

昨日,焦煤主力合约大幅下跌。截止日盘,jm2109合约报收1978元/吨,较上一交易日收盘上下跌67元/吨,持仓17.8万手。焦煤现货价格弱势下跌。由于发改委保供,煤炭价格下跌,盘面受此影响下行。洗煤厂开工率基本持稳,洗煤厂库存下降。随着后期煤矿生产放开,供应或有增加。进口方面澳煤暂未放开进口,目前其他海运煤进口增加。蒙古疫情严重,目前策克口岸少量通车,甘其毛都口岸闭关状态。库存方面,由于下游补库受限,下游焦企炼焦煤库存下降,港口库存持稳。后期来看,盘面焦煤供应端扰动震荡走势为主。


焦炭

昨日,焦炭主力合约下行走势,截止日盘,j2109合约报收2713.5元/吨,较上一交易日收盘价下跌113.5元/吨,持仓18.2万手。焦炭现货价格弱势,后期或有提降可能。供应方面,限产影响,焦化开工率下降。目前焦化厂生产基本正常,部分新建产能投放延后。需求方面,高炉开工率高位维持,高炉限产维持,高炉开工率下降。钢厂焦化厂库存下降,同时焦炭加权总库存下降。后期来看,随着钢厂限产,焦炭震荡运行。 


动力煤

近期榆林神木等地部分矿停止销售,或者对部分地区停止汽运发煤,同时需求也减少。港口方面,发改委喊话后市场情绪明显偏弱,5500大卡报价1000-1020元/吨左右,市场有恐高情绪,终端接货意愿不强,暂时观望。鄂尔多斯地区批准部分临时用地的消息也令市场担心。当前煤价处于高位,多空僵持,市场对于利空消息的反应更为敏感,预计弱势格局持续到7月上旬,后期密切关注日耗变化。期货方面,对政策反应激烈,市场担忧情绪重,有提前走旺季不旺预期的意愿,但下跌能否启动,还需要观察现货市场在大庆后的表现,耐心等待交易机会。


能源化工类

原油

周一油价回跌,其中wti 8月合约收盘下跌1.14美元至72.91美元/桶,跌幅为1.54%。布伦特8月合约收盘下跌1.50美元至74.68美元/桶,跌幅为1.97%。sc2108以458.6元/桶收盘,下跌8.8元/桶,跌幅1.88%。油价在前期上涨后回落。从驱动上来看,疫情再度令部分国家重启封锁措施,欧洲疾控中心估计,到8月初,欧盟新增感染病例的70%可能由德尔塔毒株引起,到8月底可能达到90%。市场目光正聚焦于本周即将召开的欧佩克 部长级会议。按计划,opec及其盟友在7月将继续额外增加50万桶/日产量,此前,市场预期opec 可能在7月增产的基础上,从8月开始进一步提高日产量50万至100万桶。但目前有市场人士表示,鉴于疫情爆发的可能性,认为opec 应该会采取更为谨慎的立场。从价格来看,短期在减产会议结果未确定的背景下,短期面临调整的诉求。等待会议结果的进一步指引。 


燃料油

周一,上期所燃料油主力合约fu2109收涨0.15%,报2733元/吨;低硫燃料油主力合约lu2109收涨0.69%,报3506元/吨。本周,国际油价震荡小涨,新加坡燃料油价格小幅上行。从基本面来看,低硫市场小幅改善,经过一段时间的需求低迷后,近期新加坡终端船燃销售有所回升;高硫燃料油市场结构则继续好转。低硫方面,本月抵运新加坡的套利货流入量维持在偏低水平,约为220-230万吨。目前ara库存水平偏高,如果沙特等中东地区燃料油采购需求不及预期,未来西北欧流入新加坡的船货量可能会再度增加,带来新的供应压力。高硫方面,近期随着中东、南亚等地气温攀升至高位,当地电力需求持续上涨,进而提振高硫燃料油消费。另一方面,在稀释沥青征税、原油配额收紧的背景下,我国国内部分炼厂对直馏燃料油的进料需求显著增加,高硫燃料油市场结构仍有支撑。 


橡胶

昨日天胶盘面延续低位反弹走势,截止日盘收盘ru09合约下跌80元至13150元/吨,nr主力下跌75元至14335元/吨。昨日沪胶震荡盘整,市场交投表现欠佳,国内现货市场主流价格下跌25-125元/吨,下游采买意向有限,局部地区下游工厂开工有走低趋势,维持按需拿货为主。基本面来看,需求端轮胎内销外销需求均低迷,轮胎厂成品库存持续累积,轮胎开工难有改善动力。天胶基本面缺乏向上驱动,低位震荡预期不变。     


沥青

昨日天胶盘面延续低位反弹走势,截止日盘收盘ru09合约上涨75元至13010元/吨,nr主力上涨100元至10670元/吨。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为64.13%,较上周走高6.87个百分点,较去年同期走低2.50个百分点,较2019年同期下滑10.36个百分点。半钢胎开工负荷为59.93%,较上周走高6.79个百分点,较去年同期走低1.69个百分点,较2019年同期下滑13.58个百分点。基本面来看,供应端处于季节性增产进程中,国内外原料价格快速下跌。需求端,轮胎厂库存压力不断增大,部分企业出现减产行为,轮胎开工率环比下调,近期持续处于历史同期新低水平。当前天胶基本面需求疲弱,低位震荡走势难有好转。 


乙二醇

昨日华东乙二醇现货价格4995元/吨,较前一日跌10元/吨。,近期国际油价延续强势,动力煤方面因供应偏紧,价格下滑预期不强,乙二醇成本端支持明显。然国内乙二醇供应增量正在逐步体现,海外供应也有增加预期,织造偏淡季大背景下,乙二醇需求端难有明显利好支撑。短期来看,乙二醇市场重心跟走成本端为主,但难以给予过高估值。


聚烯烃

昨日华东pp拉丝价格8550元/吨,较前一日持平;华北lldpe价格8100元/吨,较前一日涨150元/吨。国际油价和煤价继续上涨,导致且不同工艺制聚烯烃利润均出现大幅下滑,聚烯烃来自成本方面的支撑力度较强。受近期库存压力降低以及成本支撑力度较强的影响,聚烯烃短期行情以止跌反弹整理为主,但因当前需求面表现偏弱,下游对涨价后的原料接受度有限,因此短期内聚烯烃涨幅或将受限。 


甲醇

国内甲醇市场区域走势为主。内地市场方面,日内市场整理运行,其中,西北产区差异化调整为主,关中部分新价下调后出货转好,陕蒙部分新价上调;其他地区如山西、河南及鲁南等地也随行调涨,关注各地出货情况。值得一提是,随着7.1建党100周年大庆来临,多地环保安监等形式严峻,且影响河北、山东及河南等地部分上下游企业装卸。在需求边际转弱以及原料成本大幅下滑的背景下,期价有所下调。短期关注煤价走势,甲醇价格震荡运行为主。 


尿素

昨日尿素期货价格大幅回落,主力09合约盘中最大跌幅近4.5%,尾盘小幅回升,收盘下跌3.93%。远月11月、1月以及5月合约跌幅都超过4%。尿素期价大幅下行主要受到发改委、市场监管总局赴河南、河北调研化肥市场、打击囤积居奇、哄抬价格、捏造散布涨价信息等行为的一则消息影响。现货市场大幅走高,国内各地区现货价格继续上调,幅度在50元~130元/吨不等。现货价格的不断走高主要受到本轮印标价格的提振,本次印标东海岸最低价509.95美元/吨cfr,折合国内山东地区价格高出近200元/吨,国内尿素现货市场不断跟随上调。整体来看,国内尿素现货市场短期强势局面依旧,期货市场价格当前与现货价格走势背离,主要仍是受到政策压制、市场各方传言导致心态和情绪走弱所致,短期期货市场依旧以释放利空情绪为主。在国家有意稳定化肥及尿素市场的决心下,短期尿素期货价格难以大幅上涨,后期期货市场走势依旧以政策导向为主,建议密切关注国家政策引导方向。 


纯碱

昨日纯碱期货价格大幅回落,夜盘延续弱势局面。现货市场稳中向好,部分企业价格有所上调。供给端因内蒙、青海等地企业降负荷生产,行业开机率80.34%,后期供给端在部分企业仍有检修计划的预期下或有减量,供给端的下降预期继续给企业提供涨价契机。需求端稳定为主,轻质碱下游需求稳定,按需采购为主;重质碱下游玻璃企业原料库存充足,刚需补货为主。整体来看,纯碱市场短期波动不大,但在后期供给存缩量、企业涨价的预期下,期货价格底部中枢中长期有望继续上移,但短期市场或受到期货市场高位库存量等压制,上涨受限,建议短期以高位宽幅震荡思路对待。 


农产品

豆类

周一,cbot大豆收高,因美国中西部降雨偏少,市场担忧干旱天气。此外,美豆油走高也支撑市场。盘后美豆优良率为60%,略低于市场预期,和上周持平。国内方面,豆粕现货基差走弱,期货跟随成本震荡企稳。豆粕库存攀升,现货拖累期货市场上涨步伐。豆粕期货企稳,多单参与。


棕榈油

周一,bmd棕油收低,因生物柴油需求不确定。数据显示,马棕油6月1-20日产量环比增15%。美豆油走高,因生物柴油需求不确定落地。三季度国际油脂供给偏紧没有根本性改变,限制油脂下方空间。国内方面,豆油库存增加,菜油走高,棕榈油稳定,油脂总库存恢复中。期货企稳迹象,多单入场。 


生猪

周一,现货价格延续反弹,反弹幅度有所扩大,2109合约早盘高开,盘中震荡回落。现货方面,卓创数据显示,昨日全国生猪均价8.14元/斤,环比上涨1.31元/斤,河南猪价7.71元/斤,环比上涨0.83元/斤。此前大猪冲击市场,导致市场出现生猪价格超跌。短期来看,生猪出栏体重延续下降,说明大猪出栏进度加快,养殖端挺价,生猪价格延续反弹。昨日国家发改委官方微信号表示,中央和地方将启动猪肉收储工作,再次对猪价形成提振。但目前大猪仍未出清,同时考虑到冷库冻肉将增加市场终端供给,猪价反弹空间有限。但养殖利润延续下跌,养殖单位补栏意愿较前期下降,因此养殖户并未开始产能淘汰。于此同时,大规模养殖企业在淘汰生产效能较低的母猪的同时,补充质量较好的母猪,因此生猪产能并未开始淘汰,而是产能优化。若猪价延续走弱,养殖亏损严重,产能有效淘汰后,未来猪价将有较好表现。反之,猪价大概率延续弱势。 


鸡蛋

周一,现货价格稳定,期货收涨2.07%。现货方面,卓创数据显示,全国平均鸡蛋3.92元/斤,环比上涨0.01元/斤。其中,宁津3.95元/斤,黑山3.6元/斤,环比持平。货源稳定,市场走货尚可,下游环节采购正常,各环节库存压力不大。散户退出的同时,规模养殖企业扩张,预计总体产能持平。随着气温逐渐升高,蛋鸡产蛋率将有所下降。需求方面,中秋节叠加开学季,需求达到全年最高点,预计鸡蛋价格将逐渐进入季节性上涨周期。由于3、4、5月育雏鸡补栏量持续环比增加,预计随着这部分补栏的育雏鸡逐渐进入开产期,在产蛋鸡存栏量将高于此前预期,预计反弹空间有限。2109合约谨慎短多,持续关注现货价格走势。 


玉米、淀粉

周一,受国家启动猪肉储备收储工作通知的利多消息影响,猪价继续反弹。猪价上涨带动原料市场中的豆粕、玉米价格跟随反弹。周初,山东、河北等地玉米深加工企业收购报价继续走低,淀粉下游消费低迷,深加工行业开工率继续下行,对玉米市场形成上行压力。小麦市场方面,近期小麦价格止跌趋稳,小麦报价局部上调,市场购销积极,面企根据自身上货情况灵活调整收购报价,部分企业因库存充裕开始停收或者下调收购价。期货市场方面,玉米、淀粉近月合约减仓上行,玉米9月合约跌至2550元前低区间后,价格迅速反弹。但是考虑到玉米供应增加、需求疲软的情况短期难以改变,玉米、淀粉期价中线仍将维持偏弱表现。 


白糖

市场对巴西天气产生担忧,原糖期价昨日收于17.63美分/磅。国内集团报价小幅上调至5520~5580元/吨左右,销售平稳。目前库存中性略高水平,期货紧跟原糖反弹,近弱远强格局不变,远期买保多头继续持有。 

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