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南华期货期市早餐—20210629-博天堂备用网址

2021年6月29日 09:52

2021年6月29日 09:52

最新政经要闻

1、央行召开二季度货币政策例会强调,要加强国际宏观经济政策协调,防范外部冲击,搞好跨周期政策设计。要维护经济大局总体平稳,增强经济发展韧性;优化存款利率监管,调整存款利率自律上限确定方式,继续释放贷款市场报价利率改革潜力,推动实际贷款利率进一步降低。灵活精准实施货币政策,推动经济在恢复中达到更高水平均衡。

2、国内猪粮比价已进入过度下跌一级预警区间,中央和地方将启动猪肉储备收储工作。发改委价格监测中心数据显示,6月第4周全国生猪价格为14.1元/公斤,环比跌幅11.04%。当周国内猪价触底反弹,但均价仍低于上一周。目前养殖端压栏惜售,屠企亦有提量动作,预计短期内猪价或继续反弹回升,生猪养殖亏损程度或减轻。

3、继上周多只双创50etf发行后,天弘、兴银、鹏华基金旗下的“双创50指数基金”也获得批文,为投资者投资科技赛道再添新径。这批双创50指数基金获批后将快速进入发行流程,7月5日或将启动发售。其中,天弘、兴银基金相关产品预计募集上限为30亿元。

4、美联储副主席夸尔斯:美联储也非常清楚,我们在通胀问题上的观点可能是错误的。如果在一年内我们没有看到通胀回落到接近2%的目标,美联储有工具来解决这个问题。

金融期货早评

股指: 两市连续7日成交量过万亿
a股三大指数昨日走势分化,两市成交额连续7个交易日突破万亿。北向资金净卖出约40亿元。万得全a成份股中跌停板数目上升至34家,市场情绪回落。if主力跌0.10%,ih跌0.69%,ic跌0.11%。
6月21日~25日,全国平均猪粮比价为4.90∶1。按照国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部、市场监管总局等部门联合印发的《完善政府猪肉储备调节机制
 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定,已进入过度下跌一级预警区间(低于5∶1),中央和地方将启动猪肉储备收储工作。猪肉收储有利于稳定并一定程度上提升猪价,提升相关企业利润,利好猪肉板块,昨天农林渔牧板块领涨。人民银行货币政策委员会召开2021年第二季度例会,与上季度相比,将“经济持续恢复”表述调整为“经济延续稳定恢复”。对经济恢复的描述更偏谨慎,下季度的货币政策可能会中性偏宽松,对期指的影响中性偏多。
两市成交金额连续7日维持在万亿元以上,加上七一大庆临近,短期内a股市场有望维持较高的情绪。但是目前国内经济恢复趋缓,美联储对于货币宽松的态度也已经出现了边际变化,期指上行承压,建议投资者观望。
 
国债::交易所流动性偏紧
周一国债期货早盘迅速拉升后,全天震荡回落明显收跌。公开市场有100亿逆回购到期,央行新做300亿逆回购,当日净投放资金200亿。央行连续净投放体现其呵护流动性的决心,而小额平稳的投放节奏也一定程度上起到平抑资金利率波动的作用,银行间流动性充裕。另外,需要注意到交易所质押回购利率大幅上行的现象,隔夜端均价日内上行近150bp攀升至4%以上,7天期也来到3.7以上的高位。交易所与银行间利差高企指向目前资金面可能出现分层现象,同时也说明季末考核对于银行资金压力偏大,导致银行融出资金意愿不足。短期内债市偏弱震荡,但只要货币政策态度不改,流动性依然是短期扰动,多头可继续持有。
 
人民币汇率:人民币在6.45~6.5之间等待方向性突破
昨日在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4565,较上一交易日下跌12点。人民币中间价报6.4578,上调166个基点。消息面上:1)惠誉指出,中国经济已进入疫情复苏的成熟阶段,预计2021年中国gdp增长率为8.4%(2020年为2.3%),2022年预计为5.5%;2)德国5月进口物价指数同比升11.8%,预期升11.3%,前值升10.3%;环比升1.7%,预期升1.4%,前值升1.4%;3)欧洲央行行长拉加德:欧元区经济正在复苏,将在2022年第一季度恢复到疫情前的水平,目前经济前景的风险是平衡的;潜在价格压力仍然较低,通货膨胀率可能在秋季进一步上升,但这只是临时性的因素。
昨日欧央行管委霍尔茨曼的发言整体偏鸽,带动美元指数转涨升破92。另二季度货币政策例会提出人民币预期平稳,未来人民币双向波动或加剧。今日继续关注美联储票委里奇蒙德以及欧央行管委的夜间发言,短期市场关注点仍在美联储taper前景以及加息预期上,周五的非农就业将是重要影响因子。在此之前,预计人民币在6.45~6.5之间双向波动。

大宗商品早评
黑色早评 

螺纹:限产预期主导
昨上海螺纹报价4870元/吨稳。目前螺纹钢炼钢利润运行至盈亏线以下,钢厂生产积极性减弱,偏高的电炉开工也持续下滑,同时限产预期升温,预计近期建材产量高位将逐渐进入回落趋势。淡季因素仍强,库存趋于累积,但市场低价区域成交表现也尚可,且5月份高价导致需求延后或将在淡季逐步释放,短期需求不宜过分悲观,此外5月新开工和施工当月增速均相对4月份以小幅回升,中长期地产耗钢韧性依旧较强。综合来看,供应相对处于高位,梅雨和高温天气影响,传统淡季影响显著,表需延续回落趋势,库存趋于累积,供需总体仍将偏弱,叠加政策监管持续影响,钢厂趋势上行驱动依旧不强,但利润处于低位,成本推动显著增强,同时低价区域市场成交尚可,需求总体有支撑,在目前环保限产扰动较强以及基差偏低的情况下预计建材价格将会以区间震荡为主。
 
热卷:维持区间震荡
昨上海热卷报价5400元/吨降20元。热卷现货利润回落至偏低区域,钢厂生产积极性减弱,预计热卷产量近期或将继续偏弱。表观需求继续延续回落态势,库存趋于缓慢累积,但随着卷价高位回落逐渐企稳震荡后,下游制造业低价区域补库情绪略有增加,5月份高价导致需求延后也将在接下来逐步释放,热卷需求仍会得到较强支撑。综合来看,5月财新制造业pmi仍较高,制造业延续平稳恢复态势,卷价中长期仍有较强支撑,但板材产量仍处于相对高位,且政策打击囤货居奇、哄抬价格等行为一方面抑制投机需求一方面释放库存压力,同时5月出口环比有所下滑,在目前监管持续影响下,卷价仍将承压,但短期价格快速回落后,成本支撑显著,终端需求补库预期也有增强,卷价下方支撑同样也较为明显,在当前环保限产扰动较强以及基差偏弱的情况下预计热卷价格仍将会以区间震荡为主。
 
铁矿:政策端扰动频繁
昨青岛港pb粉报价1503元/湿吨涨12,普氏62指数报220.05涨1.35。随着唐山、武安、山西、山东等地区陆续有钢厂因迎接百年建党而进行烧结、高炉停产,北方几个主要港口也陆续已经、或即将停止装卸作业,导致原料市场实际需求大幅下降。本周澳巴铁矿发运总量环比增加354.1万吨;澳大利亚发货总量环比增加152.4万吨,据悉力拓港口检修结束,预计后期pb粉供应可能会有所增加;巴西发货总量环比增加201.7万吨。短期内铁矿石供应压力不大,但下游利润状况不佳且限产政策扰动市场,铁水后续边际回落的可能性在增大,后续边际上供增需减可能性更大,关注低利润长期维持下是否使得钢厂增加低品配比,届时铁矿结构性矛盾或得以缓解,走势维持区间震荡为主。
 
焦炭:港口现货小幅下跌
目前钢厂现货利润已经快速回落至盈亏平衡线,生产积极性一般,限产影响下铁水产量下滑。钢厂库存下滑,刚需采购需求仍在,目前库存回升不及预期。港口方面,贸易利润薄弱运费有小幅上涨,价格回落下观望为主。焦企利润高位下,生产积极性高。受山西山东地区部分焦企限产影响,产量高位小幅下滑,焦企库存偏低。短期看目前焦炭供需紧平衡,但后期焦企产能投放压力较大。钢厂压减粗钢产量大方向不变,供需难以出现紧张格局。且钢厂利润低位,上涨空间有限。
 
焦煤:澳煤持续上涨
蒙煤口岸通关车辆持续处于低位,疫情管控升级下短期近乎闭关,回升困难。临近月底河南山西部分煤矿停产,在产煤矿生产也偏于谨慎,短期产量维持低位。整体看目前进口增速偏缓,内产收紧。需求端鉴于产能释放以及焦煤供应偏紧,下游采购转好,但补库乏力。同时目前焦企高利润以及产能持续投放下产量缓慢回升中,刚需有支撑。且三季度焦炭产能投放较多,需求进一步向好。短期供应处于最紧张时候,后期供应将逐步回升,但释放空间有限。需求稳步向好,震荡为主。
 
动力煤:易涨难跌
供应方面,临近月底煤矿安全检查变严,在产煤矿都较为谨慎,部分矿停限产。内蒙鄂尔多斯地区露天煤矿煤管票有所放松,但空间不大,产能释放未有明显改观。整体看内产供应紧张,处于供应低位。国内已经放开进口煤管控,后期进口煤炭到货较多。港口方面,到港成本提升煤炭发运量不高。同时下游多以刚需长协调运为主,市场煤采购偏少。终端方面,日耗保持在高位,电厂库存持续回升但仍偏低。短期看电厂库存不高且后期旺季到来日耗逐步走高,需求支撑较强。供应保供政策实施下的增量也难以弥补旺季缺口,目前情绪较弱下观望为主,但下方空间不大。
 
玻璃:产能增加
昨日宿迁中玻二线浮法玻璃600吨冷修完毕点火,宁夏金晶太阳能650吨光伏新建生产线点火。今天预计河南凯盛中联搬迁二线700吨点火。近期生产企业的销售情况环比有了一定的好转,产销率有所上升,厂家库存累积速度减缓。厂家整体库存处于历史低位,对于价格有较强的支撑,另外传统销售旺季的即将到来,因此现货价格方面,大部分地区厂家挺价运行为主。前期华南台玻一条生产线点火烤窑,计划以生产超白玻璃为主。本月末另有多条线有点火的计划,具体时间待定。前期贸易商和加工企业加大了自身社会库存的消耗力度,下游加工企业订单情况比较稳定,后续持续关注生产线冷修及复产情况。主力合约多单继续持有。
 
纯碱:高位震荡
重庆湘渝盐化80万吨联碱装置计划7月2日起停车检修,预计10天左右。内蒙古吉兰泰35万吨氨碱装置6月26日开始降负荷,开工率30%左右,预计7月26日起全停5-7天检修。前期检修生产线较少可能会导致夏季检修生产线增加,对于供应端产生一定的影响,开工率连续三周低于80%。浮法玻璃对重碱用量持续增加,部分纯碱厂家重碱货源偏紧。纯碱企业持续去库,上周库存环比下降超过10%,后市继续有库存下降预期,基本面向好态势不变,09价格上涨动力强,上方压力位2300。

农产品早评 

白糖:多单持有
洲际交易所(ice)原糖期货周一上涨,印度政府计划逐步提高乙醇在汽油中的强制参混率,这对巴西扩大出口有利,可能对糖价构成潜在支撑。巴西中南部地区的糖占比则将会低于去年,同时今年甘蔗质量较差。昨日夜盘,郑糖进一步反弹,实现六连阳。现货方面,昨日南宁仓库报价5560-5570元/吨,昆明报价5380-5450元/吨。近期内盘走势强于外盘,消费开始有所起色,多单持有。
 
棉花:坐等usda报告
洲际交易所(ice)棉花期货周一小幅上涨。交易商在期待周三usda播种面积报告。昨日夜盘,郑棉横盘震荡,整体变化不大。昨日国际棉花价格指数(sm)99.06美分/磅,上涨0.46美分/磅,折一般贸易港口提货价15649元/吨;国际棉花价格指数(m)97.86美分/磅,上涨0.54美分/磅,折一般贸易港口提货价15461元/吨。目前随着棉价上行之后,纺织企业采购积极性较差,观望情绪略浓,整体市场成交较为清淡。虽然是淡季,但目前棉纱的利润、纱厂的库存都好于往年,所以纱厂的心态还是比较好的,现在市场即使较为平淡,但也一直在走货中,不至于迅速大量的累库。近期回撤做多为宜。
 
红枣:整体交易量不大
目前销区市场货源供应较充足,目前走货情况一般,行情没有太大变化,客商按需采购,具体成交以质论价;产区外来采购商依旧不多,且普遍挑拣便宜差货源采购,整体交易量不大,走货迟缓。期货方面,主力合约红枣2109报收8515,随着气温逐渐升高,库存消耗压力进一步加大,建议主力合约逢高沽空为宜。
 
苹果:交易不快
目前产区库存富士整体交易氛围一般,但库存货源虎皮等质量问题明显增多,部分卖家差货多低价处理,但好货价格相对坚挺,实际交易以质论价。整体看受质量影响,行情稍有分化趋势。期货方面,主力合约苹果2110报收6180,当前套袋结果初步显示今年整体产量较去年有所增加,操作方面建议反弹做空为宜,后续持续关注产区天气和套袋情况。
 
国产大豆:终端需求不佳
近期随着气温升高,农户手中的大豆余粮进入回潮期,据悉现如今个别地区的农户手中大豆已经急于出售。对于黑龙江产区大豆而言,当前国储收购依旧支撑现货价格,不过,受水分及病斑等因素的影响,粮库门前的返车现象比较严重。重点关注近期的国储门前的上车情况。南方市场多数贸易商着手收购小麦,加上当前南方产区的大豆余粮不多,市场购销亦较为清淡。销区市场,夏季本身就是豆制品的消费淡季,加上生猪、水果、蔬菜等价格低廉,对比来看,今年豆制品的需求远不及往年同期水平,仅部分刚需随采随用。因此,终端需求不佳一直施压于大豆价格。期货方面,主力合约豆一2109合约报收5583,预计大豆价格或弱势震荡运行为主。
 
花生: 旧作花生难有起色
现货方面,整体价格区间在7600-8600元/吨。供应方面,国产米局部依然有一定库存。同时,进口米依然在持续到港,预计延续到7月,这部分延迟到岗的进口米预计可能对现货价格造成进一步的拖累。需求方面,花生油厂花生油销售情况一般,花生库存也相对比较高,后续补库需求也较不乐观。同时,大型油厂基本已经停收,或者不签新合同。综合来看,旧作油料花生基本面依然还是偏弱难改。盘面价格在旧作现货油料米所折算的仓单的成本区间内,期现的套利空间已经大幅缩窄,但油料米现货价格较为疲软,下沿支撑力度有限。虽然旧作花生整体偏弱,但经过大跌后进一步涨跌都缺少驱动。新花生即将于8月后上市,预计盘面的交易逻辑也会在后续发生转变,目前来看,新作花生的播种面积可能会有所减少,但因今年暂时未发生不利天气情况,品质可能较去年有所提高。策略上来,建议暂时观望。
 
玉米:短期低位震荡
预计2021年玉米种植面积增加,产量提升,同时产需缺口得到保障,国内的饲料供应有保障。小麦玉米价差虽有小幅缩窄但整体持续保持高位,随着新季小麦上市,饲料企业谷物替代玉米比例持续增加,外加进口谷物持续到港,且价格优势明显,玉米市场份额被持续压缩,与此同时,玉米进口量同比大幅增长。深加工企业库存充足,贸易商由于收粮成本较高,现货市场陷入焦灼。在国家加大市场调控力度下,预计玉米价格难回高位,短期低位震荡。
 
油脂油料:关注天气
隔夜外盘上涨,美豆指数报收1314.75美分/蒲式耳, 2.63%,因市场担心未来美豆产区天气,支撑价格。
豆粕方面,上周部分油厂出现因豆粕胀库而停机现象,压榨量有所回落,但库存仍处于偏高水平,需求方面,生猪存栏回升,但生猪价格下跌影响饲料需求量,因此,预计豆粕短期可能震荡反弹。菜粕方面,菜籽油厂压榨量维持低位,华南等地杂粕竞争压制价格,但前一段集中投苗利好水产需求预期,支撑菜粕价格。
棕榈油方面,棕榈油处于季节性增产周期,但是马来产量增长仍旧受限于劳工问题,就马来船运调查机构its数据来看6月1-25日出口较5月同期增加3.4%,出口向好,但是其国内延长封锁城不利于消费恢复,国内方面,随天气转暖需求回升,但由于目前棕榈油进口利润仍旧倒挂限制进口量,库存继续呈下降态势,预计棕榈油短期可能震荡反弹。
豆油方面,国内大豆到港量增加,但压榨受豆粕胀库有所回落,近期下游走货一般,豆油库存持续回升,但整体油脂库存仍在偏低水平,且盘面净榨利持续亏损提供一定支撑,预计短期豆油可能震荡反弹。
菜油方面,菜籽油压榨维持低位,但是下游终端需求不佳,散油包装油倒挂,产业利润不佳,企业随用随采,菜籽油库存增加明显,部分地区库存压力较大,预计短期菜籽油可能宽幅震荡。
整体来看,随着产量增加,需求相对稳定,油脂库存逐步回升,但目前库存仍在相对低位,且美豆处于天气炒作期、马棕油产量恢复受限于劳工问题,预计油脂价格整体可能继续宽幅震荡,关注产区天气、油脂库存与供应增加情况。
 
能源化工早评

lpg:注意做多节奏
昨日,lpg盘面震荡回落至4760元/吨附近,华南现货保持稳定4116元/吨,基差小幅收窄至-650元/吨附近。周四即将召开新一轮opec会议,讨论8月的产量,市场预期增产50万桶/日。在opec会议前,昨日布油跌2%至74美元/桶附近,市场心态趋于谨慎。低基差及原油市场面临重要事件的情形下,lpg多头注意节奏,及时调整仓位。
 
原油:opec 增产预期上调,国际原油价格回调
市场消息opec 或从8月起增产50万-100万桶/日,超过之前50万桶/日的市场预期,国际原油价格回调。美国wti原油8月期货下跌1.14美元,跌幅1.54%,收于72.91美元/桶;布伦特8月期货下跌1.50美元,跌幅1.97%,报74.68美元/桶。sc原油8月下跌8.8元/桶,跌幅1.88%,报于458.6元/桶。近期市场需求复苏超过供给的增长,缺口短期难以弥补,库存继续去化。从需求恢复来看,全球经济复苏,疫情好转,疫苗接种持续推进。在货币层面,美联储6月fomc决议惊现鹰派意外,市场预期货币宽松或将提前收紧,而纽约联储主席威廉姆斯的讲话凸显鸽派立场,市场的担忧有所缓解。目前伊朗问题仍然是潜在的主要的利空因素,但从市场消息来看,短期内美伊谈判达成一致仍有难度。整体来看,短期原油仍然保持强势的市场结构,但受美联储鹰派言论的影响,原油因抗通胀资产的性质,其价格会受到一定的压制, 7月opec 月度会议临近,opec 增产规模发生分歧,建议空仓观望。
 
天然橡胶:震荡整理,下游情绪偏谨慎
昨日夜盘,沪胶小幅低开震荡走弱,近两日重心略有回落,成交量一般,01合约升水09在-1180小幅走扩,反套继续轻仓持有,nr与ru主力价差在-2360有所持稳,短期观望,ru09收于13070,小幅增仓,整体持仓仍偏高。现货方面,昨日报价:近港美金泰混报价在1650左右,人民币混合下跌50,09对应基差小幅走强,现货市场询盘一般。宏观方面:英国新增病例快速增加,疫情风险提升,原油高位回调,美国股市涨跌不一,新一周需要关注opec增产预期,宏观谨慎情绪提升。泰国方面,昨日降水略有提升,原料价格持稳为主,胶水仍在49.5泰铢,杯胶回升至43.55泰铢,如果在马来延长管控等利空下胶水依然持稳,则大致可以认为产量释放速度有限,印尼疫情大幅恶化需加强关注。下游方面,周年大庆期间部分山东厂家选择放假去库,节前采购意愿极低,需求端现货采购较为清淡,短期有一定的压力,但中长期仍需要验证海外与国内重新补充库存意愿。操作上,短期轻仓观望,关注13000附近持仓变化,如支撑尚可轻仓多单尝试,但目前基本面下中长期反弹高度有限,谨慎止损。nr合约近期与ru价差正套观望。期权方面,09合约仍以卖权为主,不具备大幅上涨基础,多单备兑尝试安全垫更高。
 
苯乙烯:谨慎情绪略有提升
昨日夜盘,苯乙烯高开后逐渐随市走弱,08合约重心仍在近期高位,成交量尚可,收于8857,07合约剩余7000手持仓,7-8合约价差变化不大。海外市场在英国等疫情大幅反弹下担忧情绪回升,原油高位回落,新一周需要关注opec增产预期,能化承压宏观偏谨慎。昨日苯乙烯华东现货在9000-9150,现货回调,外盘持稳,7月货内外盘倒挂延续。上游纯苯延续强势,华东纯苯现货8350-8450均价涨125,日间原油偏强叠加部分船期延迟带来的月末逼空情绪,虽有下游负反馈下仍然表现强势。苯乙烯被动在上游原料带动下偏强运行。江苏社会库存目前总库存量在5.77万吨,环比降0.73万吨;商品量库存在3.47万吨,环比降1.48万吨,虽然提货量一般,但部分船期延期导致再次出现去库,新一周或逐渐弥补到港损失量。下游市场持稳为主,市场对于当前价格多维持刚需采购,参与度不高,abs货源在检修增多后略偏紧,但成交也较为一般,下游谨慎心态尚存。原油上行承压,苯乙烯自身供需预期一般,月末交割行情走完后负反馈或逐渐体现在原料端,宽幅震荡中寻找做空时点。操作上,轻仓观望,关注08合约9050附近压力,上行继续承压可适度尝试空单介入。场外期权方面,累沽期权安全垫尚可,如继续过度上涨需要考虑对冲。
 
pta&短纤:行情较为焦灼
华东pta 7月上旬货源报盘参考2109贴水45元/吨自提、7月中上旬货源递盘参考2109贴水50元/吨自提,现货成交5116-5186元/吨自提,现货加工费580。江浙涤纶短纤工厂报价基本维持,部分周末有50-100元/吨上调,但成交稀少,1.4d厂家主流报价在6950-7300元/吨左右,实单商谈或在6950-7100元/吨左右,而贸易商出货基差在09合约贴水250左右。下游方面,江浙涤丝工厂稳中有涨,受促销政策取消影响,纺企月底适当按需补货,涤丝成交量明显放大,大厂出货较为顺畅,整体交投气氛尚可,较好工厂产销可达150%-300%以上,部分较差产销在60%-90%左右;短纤工厂产销不佳,厂家产销多数在30-70%之间,纯涤纱价格稳中有涨。对于短纤,原料端表现较为强势,短纤盘面震荡小幅攀升,但下游以刚需补货为主,追涨意愿不足,短期以消化近期涨幅为主,关注原料端价格波动。对于pta,油市高位调整,但整体看涨氛围依然浓厚,加之px以及pta新产能尚未投放,共同支撑着当前盘面,多空小幅减仓,行情仍显焦灼,下方支撑5050,后续重点关注油价波动及新产能进度。
 
乙二醇:高位震荡
内盘震荡,基差较09合约升水30-40元/吨附近,本周货报4990元/吨附近,递盘4980元/吨附近;外盘高位震荡,近期船货报盘在650美元/吨略偏内水平,递盘在640美元/吨略偏上,商谈645美元/吨附近。下游方面,江浙涤丝工厂稳中有涨,受促销政策取消影响,纺企月底适当按需补货,涤丝成交量明显放大,大厂出货较为顺畅,整体交投气氛尚可,较好工厂产销可达150%-300%以上,部分较差产销在60%-90%左右。ccf统计本周一华东主港地区meg港口库存约65.1万吨附近,环比上期增加5.5万吨,累库预期开始有所兑现,加之原料端价格出现调整,乙二醇成本支撑不足,盘面冲高遇阻,远期仍受新装置投产预期压制,市场心态承压,下方初步支撑4930。
 
甲醇: 诚志检修,甲醇承压
市场消息:诚志今日向园区反馈申请检修,周五夜盘闻声下跌,不过本周消息可能会因为大庆推迟。港口方面兴兴mto负荷继续下降,目前维持七成负荷,传闻未来有全部外采的可能,目前甲醇从地域价差看估值合理,但从产业链利润分布看则处于夹缝中求生存的状态,上下游矛盾都比较激烈。上游端本周有煤炭紧缺导致甲醇厂降负荷以及停车的状况,考虑到上周内地公布的检修计划以及内地库存积累速度的放缓,我们可以认为目前动力煤问题对甲醇已经有了非常明显的支撑。但是另一方面,烯烃单体价格继续走弱,从价格评估,目前外采单体确实性价比高于外采甲醇,且在整个三季度,甲醇mto下游比如pp、meg、eo等从供需看,价格大幅走强的概率非常小,因此目前mto对甲醇的压制作用也非常明显。因此我们认为即使内地缺煤引发甲醇上涨,由于mto抗现金流能力远小于cto,因此停车大概率早于cto,这个逻辑从目前的基本面看开始兑现,周末国家发改委发言,预计7月煤价进入下行通道,关注后续动力煤对发言的反应,总体而言我们预计本周甲醇震荡偏弱。前期卖跨期权继续持有。

pvc:矛盾不大
本周pvc盘面震荡上行,回到8500以上,基差走弱,成交转好,主要受到前半周的点价成交支持。基本面变化相对有限,我们基本维持上周观点。德州实化6月初开始出料,电石全部外采,目前主要生产7型,预期7-8月满产。浙江嘉化6月18日试车已出料,未来将逐步放量。美国台塑德克萨斯州85.5万吨装置发生火灾,7月生产预计继续受限。数据显示,2021年5月pvc进口2.1万吨,环比减少4.5%。2021年5月pvc出口21.6万吨,环比减少12.6%。出口量还是明显高于市场前期预期的,5月初其实出口窗口就已经陆续关闭,5-6月的出口订单主要是前期订单的延后交付,那么个人认为出口量高于预期主要可能有两方面的因素,第一是前期的实际订单量高于预期,第二是部分6月出口的订单被提前交付,因此对于后续6月的出口量,我们不觉得需求大幅向上修正。5月的出口数据越大,6月出口方面环比走弱的程度就会越大,因此对于5月的出口数据,个人认为按作为利空理解。且6月从需求季节性上讲将逐步变淡,新装置的投产预期也在6月附近,我们认为,后续行情走势主要还是由需求端的不确定性来主导,随着出口影响逐渐消失,若社会库存如平衡表预期的在7月出现大幅累库,盘面可能将破位下跌。
 
纸浆:基本面偏弱难以支撑价格大幅上涨
昨日夜盘主力sp2109较日间收盘价下跌44元/t,收于6114元/t,基差86。针叶浆主流现货价格银星6200元/t,阔叶浆巴桉报价:4850元/t,其余报价4800元/t左右。
纸浆期货市场略有转强,但其逻辑主要是跟随大宗商品整体转强、标品漂针浆供应偏少的矛盾进行价格回调,实际现货市场供需面并未有明显变化,且纸企价格下行压力仍然存在,预计7月下旬开始,纸浆下游需求将有所好转。短期纸浆盘面价格弱势盘整为主。
 
沥青:opec会议前原油弱势调整,沥青裂解暂续持
昨日夜间原油因opec会议临近多头短线止盈迹象明显,带动整个油品系震荡调整,正如我们之前不断提示目前单边交易的性价比已经较低,更应关注内部多空配置机会。 沥青昨日公布7月排产计划,如预期继续处于相对低位,沥青短期供给侧应会继续发酵,同时上周百川公布的社库和厂库库存率开始走低,短期出现拐点。 但资金和天气问题依然牵制下游需求的恢复进度,但我们认为7月后总体需求会有好转。但供给侧的冲击目前却难有恢复的方案:稀释沥青当前的港口库存目前最多能够使用到8月下旬,同时当前国家对地方炼厂不断升级的税收监管可能慢慢冲击到山东河北等炼厂, 而且地炼持续不佳的沥青加工利润也对沥青的供给产生了较大程度的影响。 总体上我们依然延续沥青 09 合约相对多头配置的观点,但节奏上需要注意当前羸弱现货的牵制, 一旦 09 合约期货被拉升至升水现货幅度过大,短线上就需要注意仓位部分止盈。前期bu多配头寸可以继续持有(对冲lu,sc),继续关注bu正套机会。
 
有色金属早评

铜: 短期震荡,等待信号
沪铜主力期货合约在周一稳定在68600元每吨附近。目前多空双方的底牌都已亮明。多头投资者在6.5万元每吨附近有强力的支撑位,这也是此前的供需平衡震荡区间的下沿;多头投资者有着国储抛储和美联储缩减购债规模的双重利空信息。虽然第一轮抛储量不及预期,但是国储在未来的几个月很有可能会随着价格调整抛储量以稳定市场情绪。本周将有许多重磅数据公布,包括中国的pmi,美国的耐用品订单等,市场在数据公布前或将保持窄幅震荡。策略上建议暂时持币观望,在6.5万至7.2万元每吨之间高抛低吸。
 
铝:短期方向不明,静待机会
基本面看,供给端云南复产正在进行,全面恢复或至7月中上旬,同时贵州、云南及广西地区的主要新增项目投产进度不如预期,持续推迟。需求端,随着7月来临,型材、板带箔等主要下游版块已逐步踏入淡季,因此短期铝市或呈现供需双弱的局面。国储5万吨铝将于7月上旬投向市场,因为是直接抛向下游,期货市场情绪料不会受到太大波及, 但现货市场流动性或将受到影响。铝锭社会库存目前处于持续去库阶段,后续或有放缓,但整体库存位于相对低位,对价格有较强支撑。宏观以及资金面目前则存在较大不确定性,市场情绪尚不明朗,在基本面矛盾暂无明显变化的情况下谨慎为主,建议区间操作,前期多单可适当逢高止盈,新单则再寻买点。
 
锌:反弹有限,相对偏弱
锌矿目前仍相对宽松,炼厂原料库存已达到30天左右的安全位置的情况下,矿加工费议价权转移至冶炼厂手上,同时7月加工费谈判预计维持上调趋势。冶炼端,云南地区大部分冶炼厂均已恢复至正常生产状态,供应恢复速度超过市场预期,7月锌锭产量预计维持增长。抛储落地,在本身锌锭供需结果偏过剩的情况下,或在一定程度加剧全年锌锭过剩的趋势。消费端,近期已经出现了明显的淡季表现,各版块订单情况均呈现下滑趋势,出口订单则受汇率及集装箱等问题亦明显受创,国内社会库存拐点将近。整体来看,冶炼利润正在不断修复,同时供应端扰动也在减弱,锌锭短期面临供强需弱的局面,若后期进入累库周期,且无其他利多因素,锌价仍有走弱预期。
 
镍/不锈钢:等待回调,多头仍是主流
沪镍主力期货合约在周一稳定在13.7万元每吨以上,不锈钢当日的跌幅也仅为0.63%。俄罗斯经济部长建议从8月1日起对铜、镍征收出口关税,金属出口关税的基准税率将调至15%。俄罗斯是我国进口电解镍的主要国家,出口税的提高直接影响到的是我国从俄罗斯的进口,间接利好挪威、加拿大、澳大利亚等其他电解镍生产国。红土镍矿cif均价有所上涨,供给略微偏紧。策略上短期内不建议追高,多头可以在适当的位置获利平仓,等待回调。不锈钢在达到了之前的目标1.68万元每吨后建议多头平仓,等待再次进场的机会。
 
贵金属: 短线震荡,静待就业数据指引
周一贵金属继续围绕5日均线在区间内窄幅震荡,延续了上周以来的盘整行情,交投清淡,投资者等待更多数据指引。6月28日spdr黄金etf持仓增加2.9至1045.78吨。本周五将迎重磅美非农就业数据,周三则有adp就业数据预热,我们认为后半周贵金属波动将加剧。技术面,美黄金日内震荡区间缩窄至(1770,1790),美白银(25.6,26.4),国内黄金主力(367,376),国内白银主力(5365,5500)。操作上,本周价格若突破区间上下限,建议短线可顺势交易。

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