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申银万国期货研究所早间评论—20210629-博天堂备用网址

2021年6月29日 09:53

2021年6月29日 09:53

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

新华社刊发中华人民共和国和俄罗斯联邦关于《中俄睦邻友好合作条约》签署20周年的联合声明。声明指出,提高双边贸易额。深化财金领域互信协作,支持在双边贸易、投资和信贷等领域扩大本币计价结算,促进经营主体间结算渠道畅通,鼓励两国投资者和发行机构进入对方资本市场。推动两国农业领域合作迈上新台阶,推动相互农产品市场准入,推进农业生产领域的投资合作。

2)国内新闻

国家发改委:本周全国猪料比价为4.34,环比跌幅9.39%。按目前价格及成本推算,未来生猪养殖头均亏损为804.38元。本周国内猪价触底反弹,但均价仍低于上周。随着猪价持续深跌,养殖单位抗价情绪升温,周内北方低价区触底反弹,随后带动华中、西南、华南等地猪价强势上涨。目前养殖端压栏惜售,屠企亦有提量动作,预计短期内猪价或继续反弹回升,生猪养殖亏损程度或减轻。

3)行业新闻

opec 预计,如果opec 维持原油产量政策不变,全球原油市场将在2021年剩余时间里持续存在供应不足。opec 的技术官员们即将在629日开会,opec 联合减产监督委员会(jmmc)将在71日举办全体会议,并评估市场条件。目前,沙特与俄罗斯正讨论8月份在一定程度上恢复石油供应——新冠肺炎疫情已经冲击到石油需求。

 

二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美股涨跌不一,上一交易日a股震荡分化,权重股走弱,两市成交额超万亿元,资金方面北向资金净流出40.56亿元,0625日融资余额减少10.73亿元至16118.40亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大,同时通胀压力抑制货币政策放松。从走势上看股指止跌反弹,操作上建议多单持有。

【国债】

国债:小幅下跌,10年期国债活跃券收益率上行0.88bp3.1175%。央行继续开展300亿元逆回购操作,shibor短端品种全线上行,资金面有所收敛,央行二季度货币政策例会表示要灵活精准实施货币政策,推动经济在恢复中达到更高水平均衡,近期地方债发行有所提速,关注资金面情况。5月份工业企业营收和利润继续保持较高增速,此前公布的工业生产、投资和消费继续稳步增长,预计经济将持续恢复。美联储主席重申高通胀是暂时的,不会先发制人加息,点阵图显示2023年末之前有2次加息,紧缩速度快于市场预期,短端美债收益率显著回升。综合预计国债收益率下行空间有限,期货价格反弹后仍以下行为主,操作上建议空单持有。

 

2)能化

【原油】

原油:担心新冠病毒变种向东南亚和欧洲蔓延影响需求前景,关注欧佩克 会议和伊核问题谈判进展,欧美原油期货从32个月以来高点大幅度回跌。分析人士预计,欧佩克及其减产同盟国在提高产量方面仍将保持谨慎,因为不确定的事态发展仍可能影响石油市场复苏。伊朗核问题谈判也备受市场关注。为讨论美伊两国恢复履行协议事宜,伊核协议相关方今年4月初以来在奥地利首都维也纳举行多轮会议。美伊两国代表团经由其他方“传话”间接谈判。伊朗外交部发言人26日说,伊方认为伊朗核问题全面协议有可能得到恢复履行,但不会为此“无限期谈判”。美国国务院一名要求不公开姓名的高级官员24日说,经过六轮谈判,美伊在许多问题上仍有“无法弥合”的严重分歧。出于对未来供需紧平衡及对伊朗问题短期无法解决的判断,后期油价继续看好。

【甲醇】

甲醇:甲醇上涨0.39%。本周期内,尽管沿海个别mto装置负荷略有下调,但宁煤一期及诚志一期装置重启,所以cto/mto装置开工负荷有所回升。部分检修装置重启,mtbe开工负荷回升。截至624日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.24%,下跌0.42个百分点,较去年同期上涨11.2个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在88.15万吨,环比上周上涨5.25万吨,涨幅在6.33%,同比下降31.08%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.4万吨附近。预计625日到711日沿海地区进口船货到港量在46.53-47万吨。后期甲醇震荡偏强。

【橡胶】

橡胶:周一橡胶窄幅震荡,东南亚新冠疫情反复,泰国原料胶价偏弱。国内外产胶区新胶陆续释放,后期产出将持续放量。轮胎厂库存较高,出口不佳,开工呈现走弱迹象,下游需求弱化压制价格,天胶库存去化持续,进口缩减,整体基本面有所弱化,供应预增及内需走弱带动胶价下行,短期胶价反弹后资金入场不明显,继续上行缺乏支撑,预计走势有继续回落可能。

【聚烯烃(llpp)】

聚烯烃(llpp):线性ll,中石化华南提价200,中石油部分地区上调150。煤化工8120,成交良好。拉丝pp,中石化平稳,中石油部分提价100。煤化工常州8550,成交回升。两油石化库61.5万,环比下降5万。昨日聚烯烃期货延续反弹,市场情绪回升且现货成交良好是主要驱动因素。不过,近期原油价格高位震荡,有观望一下的需求。策略层面,聚烯烃前期多单可逢高平仓。

pta

[ptameg]pta走弱,meg震荡。聚酯原料价格整体回升。供应端,pta新产能尚未投产,pta累库速度低于试车预期;乙二醇新装置试车稳定,新装置稳定放量。需求端,下游聚酯市场传统需求淡季,聚酯开工负荷90%左右,织造开工率71.46%左右,下游去库为主。库存方面,乙二醇去库预期结束,pta高加工费及下游聚酯产销不佳的,缓慢垒库。整体上,ptameg供应压力增大,关注新投和重启消息,行情上震荡偏强,建议短线区间参与。

 

3)黑色

【钢材】

钢材:在目前成材维持负利润的情况下,本周的高炉开工率以及铁水产量均出现了不同程度的回落,大庆前山西、唐山近期行政管控的力度也在增强,但也有部分钢厂属于长流程亏损后的主动减产,供给端的收缩在短期内将对钢价形成一定的支撑。另一方面,在淡季的成材供需环境下,需求不足以驱动成材价格大幅走高,现货的走势也明显的弱于盘面,目前由于炉料,尤其是双焦价格的强势,钢材盘面下方受到成本的支撑较强,但铁水的阶段性见顶也基本可以确定,操作上可以考虑做螺焦比来做扩钢厂利润。

【铁矿】

铁矿:夜盘震荡,铁矿价格走势处于政策面调控和自身高估值博弈期。供给端平稳增长,终端需求房地产基建增速较快回落,粗钢产量压减预期增强,叠加考虑废钢增量背景下,铁矿供应或将走向过剩,在政策调控加大的背景下,铁矿估值会进一步下调,价格回落风险仍较大。

【煤焦】

双焦:夜盘小幅回落。焦炭方面,山西、河北、山东等地区多数煤焦钢企业生产受到严格管控,叠加环保趋严,焦企限产力度加大。焦煤方面,各地安全检查愈加严格,主产地区煤矿停、限产范围继续扩大,使焦煤市场供应紧张局面再次加剧。近期价格大幅回落一方面是政策调控,另一方面是节前一致性预期下,价格提前大幅回落,后市价格有望呈现宽幅震荡走势。

【锰硅】

锰硅:昨日锰硅主力合约震荡走强,终收7692/吨,日涨幅1%。锰硅主流出厂报价维持在7300-7400/吨。目前下游钢厂对锰硅的需求表现尚可;宁夏控耗细则落地,内蒙限电常态化,南方仍受限电影响,近期锰硅产量逐渐回落。综合来看,市场供需关系或将延续紧平衡状态,对锰硅价格形成支撑,操作上建议轻仓持有多单。

【硅铁】

硅铁:之前市场预期的甘肃青海限电政策目前并未落实,昨日硅铁主力合约高位回落后横幅震荡,终收8258/吨,日跌幅1.53%,持仓降幅明显。72硅铁的主流出厂报价维持在8100-8200/吨。内蒙限电常态化,宁夏控耗细则落地后产量将受到明显压制,而下游需求整体上表现仍然较好。综合来看,硅铁市场供应偏紧的格局有望延续,市价仍存上行驱动,操作上建议轻仓持有多单。

【动力煤】

动力煤:隔夜动力煤主力合约低位震荡,终收792.4/吨。秦皇岛港5500k动力煤平仓价下调15/吨至995/吨,贸易商的出货情绪有所增加。迎峰度夏来临,电厂日耗维持高位但存煤累库缓慢,旺季补库需求仍存。建党100周年临近、矿区安全检查力度趋严,市场供应偏紧格局加剧;七一过后矿山将陆续复产,但在安全生产的约束下产能释放仍将受限,短期市场供应偏紧格局或将延续。近期期价受政策面消息影响波动较大,短线建议以日内区间操作为主。

 

4)金属

【贵金属】

贵金属:上周市场基本消化6月份美联储的鹰派表态,周五高于预期的pce通胀并未引起市场波动,而美联储官员们近期发言观点不一,金银仍然呈现震荡走势。上周拜登就一项1.2万亿美元的基建计划与两党参议员达成协议,美股持续走强。预计在美联储政策转向预期下金银维持弱势,短期转入震荡。本周重点关注美国pmi等经济数据及周五非农数据表现。

【铜】

铜:夜盘铜价震荡整理。目前精矿供应总体依旧紧张,但国内需求表现疲软。近期上海港口升水虽有回升,但总体处于低位,仅为25-30美元,意味着中国进口意愿较低。lme和国内现货表现贴水,并库存增加,供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段,建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌:夜盘锌价窄幅波动,总体未脱离震荡区间。市场已提前消化国储抛储利空消息。近期国内精矿加工费轻微回升,但总体仍较为紧张,静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本,需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝:夜盘铝价震荡回落。基本面方面,本周国内社会库存较前一周回落至88万吨附近,铝锭库存延续下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态,引发铝价回调;此外铝抛储基本确定,6月开始抛储至年底,每月在5万吨左右,抛储影响下下半年供应预计由偏紧转为平衡。近期有消息称俄罗斯有计划从8月至年底对出口铝锭增加关税,将提高我们进口铝的成本尤其是现货端。长期趋势方面新能源的推广有利铝下游消费,叠加碳中和及国内政策对产能抑制,铝价长期重心预计仍会上行,目前铝价走势预计进入区间震荡,观望或逢低买入为主。

【镍】

镍:镍价夜盘下跌。近期沪镍合约上行,价格逐步回归均衡位置。基本面方面,镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压,打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加,未来供应预计继续增加,镍铁价格同样由于产量增长承压。消息面上,近期有俄罗斯将对出口镍板增加关税以及印尼或禁止镍铁出口消息,均属于较大程度利多;尤其印尼政策难预测、影响大,叠加短期纯镍供应偏紧,建议空单回避或以期权形式保值。 

【不锈钢】

不锈钢:不锈钢价格下跌。现货方面,不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳,未来呈现增长趋势。基本面方面,目前下游消费逐步恢复,不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高,上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势,警惕冲高回落。

【铅】

铅:伦铅偏强,沪铅走弱。产业上,628日国内铅锭社会库存总计为122千吨,周度降2000吨,呈现去库状态。供应端,5月全国电解铅产量26.48万吨,环比降0.38%;再生铅产量33.12万吨,环比增7.73%。云南限电预计结束,再生铅6月产量释放速度加快。需求端,对旺季存在预期,但当前体现不多,蓄电池企业库存依然较高。整体上,目前多空博弈,建议短线区间参与,保值者中线参与逢高抛空机会。

【锡】

锡:伦锡偏强,沪锡震荡回落。国内云南电解环节部分恢复运作,缓解了供应紧缺的状况。海外全球第三大精炼锡制造商msc宣布向客户发货存不可抗力,市场预期供应短缺更加严重。4月国内精炼锡产量13768吨,环比下降11.2%,冶炼厂采购成本增加,生产积极性不高;5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复正常,供应略有缓解。整体上,短期沪锡高位震荡走势,谨防大幅波动风险。

 

5)农产品

【白糖】

糖:原糖昨日继续走强。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况,同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动,国内处于去库存状态中。操作上,7月之后糖厂销售压力将逐步降低,远期白糖多单可继续持有并在5400一带逢低买入,01合约则可选择5600一带买入。

【生猪】

生猪:生猪期货高开低走。现货方面,周末全国各地均出现大幅上涨,最高涨幅达到4000/吨,周一随着市场情绪回落而有所下跌。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价16.43/公斤,日度下跌1.12/公斤。而据国家发展改革委监测,621日~25日,全国平均猪粮比价为4.901。按照国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部、市场监管总局等部门联合印发的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定,已进入过度下跌一级预警区间(低于51),中央和地方将启动猪肉储备收储工作。按照过去经验猪肉每次收储量级在几万吨一次,对供需的实际影响相对较小,主要体现在影响情绪上。前期现货价格下跌后在上周出现企稳,市场恐慌情绪有所缓解。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降,自繁自养跌破盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损,市场恐慌加速淘汰母猪。总体而言,目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决,但绝对价格偏低下方空间有限,后期生猪期货有望维持整理态势,投资者可以逢回调买入并在反弹后止盈。

【油脂】

油脂:市场又在担忧美豆生长期天气,夜盘油脂跟随外盘上涨。豆油y2109收盘于8140,涨幅0.62%,棕榈油p2109收盘于7086,涨幅2.22%。月底美豆种植面积大概率上调,在北美夏季天气呈中性的情况下,出现极端天气可能较小,目前气温对大豆主产区影响还较为有限。昨晚印尼公布降低出口税率,马来西亚政府宣布疫情防控28日到期后延续直到确诊病例达到相关标准,sppoma6月前25日马来西亚产量增幅缩小,国内棕榈油现货相对紧缺,豆油基差持续下调,豆棕价差回落,油脂盘面冲高后预计仍将偏弱。

【豆粕】

豆粕:628(星期一)cbot大豆收盘上涨。跟随豆油市场跳升4.9%的走势,分析师称,对美国北部地区,如北德克他州等地未来数月可能出现热浪的忧虑给大豆市场带来支撑。08月大豆收1334.75美分/蒲式耳,涨幅2.46%m2109收盘于3454,涨幅1.38%。目前美豆种植进度快,月底大概率上调种植面积,只是优良率不及去年,单产可能表现不佳,在北美夏季天气中性的情况下,天气扰动有限,盘面向上驱动暂时较弱。国内生猪养殖亏损,利空远月豆粕和进口大豆需求,南北美大豆供应逐步增多,国内豆粕供应压力大,需求难持续,国内豆粕盘面冲高后尝试做空。


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