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【西南期货】今日评论2021.7.1-博天堂备用网址

2021年7月1日 09:01

2021年7月1日 09:01

宏观看世界

发改委明确完善居民阶梯电价制度

6月30日央行以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作,期限7天,中标利率2.2%,与此前保持一致。因今日有100亿元逆回购到期,央行实现净投放200亿元。


评论

银行间资金稳定资金预期,货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报2.2461%,涨46.56个基点;7天期报2.5480%,涨2.61个基点;14天期报2.9853%,涨4.13个基点;1个月期报2.9546%,跌0.38个基点。


消息面

国家发展改革委表示,长期以来我国试行较低的居民用电价格,居民电价较大幅度低于供电成本,是因为工商用户承担了相应的交叉补贴。与国际上其他国家相比,我国居民电价偏低,工商业电价偏高。按照进一步深化电价市场化改革要求,下一步要完善居民阶梯电价制度,逐步缓解电价交叉补贴,使电力价格更好地反映供电成本,还原电力的商品属性,形成更加充分反映用电成本、供求关系和资源稀缺程度的居民电价机制。

对于适当调低工商电价,为企业减负这一举措,考虑到能耗问题,以及“双碳”目标的大方向,工商业电价调低需配合节能政策。对于居民电价调高方面需要把握好尺度,尽量避免民生用电成本上升过快。


评论

数据面

中国6月制造业pmi为50.9,预期50.4,前值51,位于景气区间,制造业延续稳定扩张态势。中国6月综合pmi产出指数为52.9,前值54.2。中国6月非制造业pmi为53.5,前值55.2,非制造业扩张力度有所减弱。pmi 5个主要分项生产变化回落较多:(1)新订单指数小幅回升0.2个百分点;(2)生产回落0.8个百分点;(3)从业人员回升0.3个百分点;(4)供应时间放缓0.3个百分点;(5)原材料库存回升0.3个百分点。

评论

6月国内制造业扩张放缓主要受企业生产扩张放缓拖累。制造业生产表现偏弱主要受到原材料供给制约的影响。在政府对大宗商品价格过快上涨的调控下,6月制造业pmi价格指数环比显著回落,制造业价格上涨幅度明显收窄,预计年内工业品价格上涨压力将逐步缓解。


国债策略

国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升,整体环境对国债偏空。当前,十年期国债收益率仍处于历史均值水平之下,有望随着经济数据的修复进一步回升。因此建议投资者先保持观望,等待做空机会。


股指

期指短线策略暂时观望

前一交易日沪深两市开盘涨跌不一,日内震荡攀升;午后在两大权重宁德时代和东方财富的带领下创业板指刷新近6年高点。昨日开始中报业绩预告明显增多,多只芯片股业绩大幅预增,刺激板块全线爆发,高位个股在短暂调整后继续大涨,日内个股涨多跌少。截至收盘,上证指数上涨0.5%报3591.2点,深证成指涨1.08%,创业板指涨2.08%报3477.18点。因香港特别行政区成立纪念日假期,港股将于7月1日(星期四)休市一日,南向港股通将于7月1日(星期四)暂停交易;北向沪股通和深股通将于6月30日(星期三)至7月1日(星期四)暂停交易。两市在北向资金假期暂停交易情况下全天成交9424亿元,量能继续保持高位。6月29日沪深两市融资融券余额为17794.21亿元,较前一交易日上涨了超20亿元。

期指各主力合约早盘震荡,午后小幅上行均收涨,if主力合约领涨,涨幅超0.4%。各主力合约成交量基本与前一交易日持平,持仓量均有所回落。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

消息面:6月30日,上交所发布《关于下调基金交易经手费和交易单元使用费收费标准的通知》明确,自2021年7月19日起,上交所基金交易经手费收费标准下调至按成交金额的0.004%双边收取,基金大宗交易经手费收费标准按调整后的标准费率同步下浮,下浮幅度维持不变,即按竞价交易经手费标准的50%向买卖双方收取。交易单元使用费收费标准由原每个交易单元每年5万元,下调至每个交易单元每年4.5万元。同日,深交所发布《关于下调基金交易经手费收费标准的通知》称,自2021年7月19日起,深交所基金交易经手费收费标准由按成交金额的0.00487%双边收取下调至按成交金额的0.004%双边收取。基金大宗交易经手费收费标准按调整后标准费率的50%双边收取。(评:基金交易经手费下调,直接利好基金市场,落实减税降费努力让真金白银切实惠企利民,积极促进市场健康发展。)

策略方面:从估值角度来看,相比另外两个标的指数而言中证500估值角度更加安全一些。中线策略多单底仓更建议保留标的指数估值水平安全边际更高的,远月贴水幅度更大的ic合约,可以通过滚动换月赚取贴水收益。短线策略暂时观望。


螺纹、铁矿

关注反弹做空机会

一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约震荡整理。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价4860元/吨,上海螺纹钢现货价格在4840-4870元/吨,上海热卷报价5450-5470元/吨,pb粉港口现货报价在1480元/吨。从供需格局 来看,螺纹钢需求旺季已经过去,现货市场成交转弱;供应量环比出现增长;库存进入积累周期,库存总量处于历史同期最高水平;螺纹钢期货驱动是向下的。不过短期而言,政策信息对市场走势的影响仍然较大,近日市场 开始关注100周年庆祝活动对供应的影响,市场走势偏强。建议投资者关注反弹做空机会。铁矿石自身基本面没有明显矛盾,但铁矿石价格处于历史高位存在高估嫌疑,后期走势或以跟随成材为主。

策略方面:建议投资者关注反弹做空机会。


焦煤焦炭

高位震荡

上一交易日,煤焦主力低位盘整。现货市场持稳,临近七一,安全检查力度加大,山西各个地区煤矿洗煤厂停、限产范围均继续扩大,内蒙地区煤矿洗煤厂也在2号之前全部停产,吕梁主焦煤报1550元/吨。此外,进口煤方面,浙江、江苏、福建除澳洲煤外已全面放开进口煤管控,6月底前到港资源不占用全年额度,澳洲进口焦煤一类煤报价210美元/吨,二类煤报价在165美元/吨;但港口已卸货澳煤依旧无法报关通关,外蒙因为疫情也关闭了部分口岸,蒙5#精煤1800元/吨。焦炭方面,近期焦钢双方开工均受安全及环保影响,供需双降。山西地区准一级冶金焦报2550-2770元/吨。综合看,钢厂利润微薄,如果不能打压原料价格,则选择更大面积停产就会成为另外一种可能,但在此之前,市场也预期节后两者都会显著复产,多空因素较为均衡,短线有企稳反弹迹象。

策略方面:高位震荡。


原油

高位盘整,暂时观望

昨日收盘,sc主力合约震荡微跌,收459.0。夜盘结束,wti和布伦特原油涨0.62%和0.53%,收72.76和74.67,上海原油跌0.13%。欧佩克及其减产同盟国7月2日部长级会议临近,市场认为会议会讨论增加8月份原油产量,增产传闻令油市承压。另一方面,更具传染性的delta变异毒株导致亚洲和澳大利亚部分地区重新实施封锁,对原油需求反弹构成威胁。需求端,美国炼厂加工总量平均每天1611.2万桶;炼油厂开工率92.2%。美国汽油产量日均993万桶,比前周增加5%,为一年多来新高点。供应端,opec 严格执行减产计划,美国石油和天然气活跃钻井总数增加5座至461座,美国原油日均产量1110万桶,比前周日均产量减少10万桶,比去年同期日均产量增加70万桶;美国原油日均产量1100万桶,比去年同期低0.5%。库存方面,美国石油学会数据显示,截止6月25日当周,美国原油库存4.291亿桶,比前周减少820万桶,汽油库存增加240万桶,馏分油库存增加42.8万桶。市场消息偏空,但原油需求向好,多头力量亦显强劲。多空力量交织,预计本周油价高位盘整。

策略方面:高位盘整,暂时观。


能化—pta

宽幅震荡,建议观望

昨日收盘,pta主力合约高开低走,收5074,夜盘,窄幅震荡。消息面,中石化公布7月份挂牌价格为5400元/吨。7月份主流生产厂家挂牌价格在5200—5400元/吨。px价格回落,成本支撑走弱。供给端,逸盛宁波1号65万吨pta装置6月29日永久关停,pta开工率降为83.5%。需求端稳定,近两周来看,28日洛阳石化一套年产10万吨涤纶短纤装置计划重启;7月上旬恒逸海宁新材料50万吨聚酯计划投产;7月新凤鸣平湖项目60万吨聚酯计划投产,具体日期未定,综合来看聚酯开工负荷在90%附近。库存方面,平均库存天数为4.0天。目前pta现货产销基本平衡,库存量相对平稳,下游聚酯切片工厂报价多稳定,切片市场商谈气氛一般,主流商谈重心较上一工作日基本持稳,整体来看,pta市场多空交织,主流厂家涨价意愿强烈,聚酯厂家也有跟涨意愿,但同时pta盈利状况已处于21年以来最好,且终端市场成交量一般,涨价结果存疑,利空因素依然强势。建议在(5300,5400)附近做空,在(4800,5000)附近做多。

策略方面:宽幅震荡,建议观望


化工--pvc

 暂时观望

上一交易日,pvc小幅收涨,夜盘窄幅波动,收至8710点;近日pvc下探后回升,电石价格以及低库存对于pvc仍存支撑,但上行目前仍承压:出口市场环比走弱,国内下游季节性淡季开工率下降,大部分维持6-7成开工率;且对高价pvc有抵触情绪,刚需逢低买入;6月pvc企业检修明显减少,pvc产量损失在11.216万吨,较上月检修损失量减少12.142万吨;pvc社会库存小幅累库,但同比仍大幅小于去年,华东华南库存仍维持去库化;多单止盈后建议暂时观望;电石法pvc华东地区主流价9030-9110元/吨,pvc华东地区乙烯法9100-9100元/吨;电石送到价4750-5120元/吨;截止6月25日,华东及华南样本仓库总库存14.5万吨,较6月18日减少7.23个百分点,同比减少49.3个百分点。截止6月24日,pvc整体开工负荷83.96%,环比下降0.2个牛逼百分点;其中电石法pvc开工负荷84.58%,环比下降0.72个百分点;乙烯法pvc开工负荷81.55%,环比提升1.82个百分点。

策略方面:多单止盈后建议暂时观望。


化工--天然橡胶

短线操作

上一交易日,天胶延续跌势,夜盘偏弱运行,收至12725点;云南产区白粉病已基本结束,海南物候正常;国内原料价格以及泰国原料价格走低,6月浓乳价格持续下行;山东部分厂家停产,整体开工有所下滑;国内轮胎替换市场表现仍然低迷,出口市场预计后市仍存韧性;在供给增量,需求环比走弱的情况下,预计天胶仍有下探的可能性,建议短线操作或维持观望;全乳胶上海报价为12500元/吨,下跌250元/吨;越南3l上海报价为12350元/吨,下跌350元/吨;泰国烟片山东报价为19100元/吨,下跌300元/吨;截止6月30日,山东地区全钢胎开工率为60.80%;半钢胎开工率为56.99%;库存方面,青岛保税区内库存8.72万吨,较上期走低0.33万吨,一般贸易库存45.52万吨,较上期减少1.32万吨,去库化持续;上期所橡胶库存仓单17.5万吨,20号胶库存仓单5.9万吨。

策略方面:设止损控制仓位,单边短线操作或维持观望。


有色--铜

维持观望

昨日,上海市场电解铜对沪铜2107合约报升水10-70元/吨;广东市场电解铜对沪铜2107合约报贴水150-80元/吨;华北市场电解铜对沪铜2107合约报贴水210-150元/吨,现货升贴水报价维稳。cspt小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅,高于一季度指导价,表明铜精矿供应环比趋松,但海外铜矿供应仍存隐患,冶炼厂检修密集期终于兑现,电解铜月度产量小幅下降;消费方面,废铜制杆企业开工率维持高位,汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率,精铜制杆行业或将呈现淡季不淡的状态,原材料价格易涨难跌挤压生产利润,铜管行业的消费淡季恐将提前来临。上周国内电解铜社会库存下降2.34万吨,保税库存下降500吨,近期持续回调的铜价使得社会库存进入去库周期,加之美国经济仍具有上涨空间,欧洲经济开始复苏,料全球电解铜低库存情况具有可持续性。另外,抛储细则落地,抛储量较温和,然宏观情绪依然较谨慎,建议先维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--锌

轻仓试空

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2107合约升水140元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2108合约升水210-230元/吨;天津市场0#普通锌对2107合约报升水0-20元/吨,下游接货欲低。国内锌精矿供应趋松,云南计划6月底前有序中止错峰用电措施,料6月锌锭产量环比增加万余吨;消费方面,锌消费边际弱化,但价格走低后仍有刚性需求,锌锭社会库存维持去化,但后续随着国储货源流出,分流下游消费需求,社会库存的拐点或提前到来。上周锌锭社会库存下降1.21万吨,保税库存下降400吨。供应恢复,抛储货源即将流出,消费预期转弱,锌价修复驱动略显不足,建议轻仓试空。

策略方面:轻仓试空。


有色--铅

恢复观望

昨日,上海市场电解铅对沪铅2107合约报贴水60元/吨到升水50元/吨,再生铅报大贴水出货,分流下游有限的消费需求。铅精矿供应依然紧俏,加工费继续下滑,但再生铅环保限产结束,新扩建项目产量持续爬坡,叠加原生铅检修恢复体量较大,预计6月锭端供应环比增加万余吨,而今年入夏偏晚,或延缓消费旺季到来。上周铅锭社会库存下降4200吨。近期矿供应短缺问题较严重,但铅锭供应压力较大,社会库存高企,矿紧锭松的矛盾较突出,基本面偏弱。澳洲某铅冶炼厂因故影响生产,加之海外lme铅库存持续下降,lme(0-3)升贴水转为大back结构,逼仓意味较浓,沪铅属于被动拉涨,不建议追涨。

策略方面:恢复观望。


农产品--豆粕

短多获利减仓

美豆周三大幅上涨近7%,此前美国农业部预估的种植面积低于分析师预期。美国农业部表示,美国大豆种植面积为8,755.5万英亩,低于分析师预期的8,895.5万英亩。美国农业部季度库存报告显示,美国6月1日当季大豆库库存为六年最低位7.67亿蒲式耳,也低于市场预期的7.87亿蒲式耳。国内方面,本周油厂压榨量止跌回升处于同期中低水平。当周油厂豆粕库存增加至较高水平,下游生猪养殖亏损继续扩大。港口大豆库存回升处于历史高位。4月全国能繁母猪存栏继续回升。中国饲料工业协会数据显示,5月份全国工业饲料总产量2579万吨,环比增长5.3%,同比增长26.7%。其中,猪饲料产量1103万吨,环比增长1.2%,同比增长79.7%;蛋禽饲料产量267万吨,环比下降0.3%,同比下降6.4%;肉禽饲料产量825万吨,环比增长4.6%,同比增长1.5%;水产饲料235万吨,环比增长51.7%,同比增长19%。现货方面,连云港3540,涨20。

策略方面:建议豆粕短多早盘考虑获利减仓,注意推进止盈。


农产品--油脂

短多获利减仓

美豆油跟随美豆收高。马棕周三创下近三周最高收位,此前全球最大植物油进口国印度调降棕榈油进口关税。印度政府周二发布声明称,将毛棕榈油基础进口税从15%下调至10%,为期三个月。这一全球头号植物油进口国正在试图抑制国内接近纪录高位的价格。加菜籽周三收高,因市场在追随美国大豆期货的涨势 。本周加拿大西部地区出现创纪录高位的气温,且天气预报显示短期内还不会出现降水来缓解高温天气的局面,这推动油菜籽期货上涨。周四加拿大金融市场将因公共假期而休市,而cbot市场正常交易,这令部分交易商在假期之前调整仓位,给市场增加了部分流动性。美国金融市场将在7月5日(下周一)因美国独立日假期而休市。国内方面,豆油库存环比增3.5%,棕榈油库存周环比下滑7.3%,菜油库存周环比增9.5%。现货方面,广东棕榈油8420,涨220,张家港一级豆油8890,涨110。

策略方面:油脂考虑5天均线附近多单考虑减仓,注意推进止盈。


农产品--棉花

种植面积偏空,逢高做空

上日,外盘ice棉花大跌2.85%,usda种植面积报告利空市场。最新消息和数据,2021年美国的棉花种植面积为1170万英亩,同比减少了3%,低于市场的预期,利空市场。美国农业部的生长报告显示,截至2021年6月27日当周,美国棉花生长优良率为52%,之前一周为52%,去年同期为41%。 截止6月17日止当周,美国2020/2021年度陆地棉出口销售净增7.47万包,较之前一周减少33%,较前四周均值下滑48%。

从国内来看,中国2021年5月棉花进口量为17.32万吨,较上月下滑24.79%,数据中性。中长期来看,棉花全球处于去库存状态,叠加成本的支撑,国内下跌空间有限。

总体来看,美国种植面积报告不及市场的预期,利空市场,逢高做空为主。

策略方面:等高做空为主。


农产品--白糖

逢低做多为主

上日,外盘ice原糖上涨近2%,因巴西部分甘蔗生长地区遭遇霜冻,令本已受到干旱天气冲击的头号生产国雪上加霜。近期主要消息和数据,行业组织unica数据显示,巴西中南部地区6月上半月糖产量为219万吨,较上年同期水平下滑14%,低于市场预期。5月巴西出口270万吨糖,同比增幅为4.65%。

从国内来看,国内工业库存创历史同期新高,截至2021年5月底,本制糖期库存为476万吨,处于近10年同期最高水平。5月份进口18万吨,环比4月持平,同比减少12万吨,从趋势上来看,连续两个月进口有放缓,点评,进口压力阶段性放缓,减轻盘面的压力,需持续关注后期进口数据。考虑到成本和中长期供需,预计国内下方空间有限。

总体来看,巴西6月上半月压榨数据利好市场,这对市场形成支撑。国内基本面较为稳定,主要跟随外盘涨跌。

策略方面:逢低做多为主。


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