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华泰期货pta:长丝产销一般,终端未有持续补库-博天堂备用网址

2021年7月1日 09:05

2021年7月1日 09:05

能源化工

原油:沙特俄罗斯对增产出现分歧

原本定于周三的jmmc会议推迟一天,更多市场消息表明对于8月份的增产计划,沙特与俄罗斯分歧增加,沙特倾向于谨慎小幅增产,而俄罗斯希望更大幅度的产量增加,俄罗斯的考量主要是基于油价对于国内通胀的影响,沙特与俄罗斯之间需要更多的沟通与谈判,我们预计最终双方妥协后的结果是小幅增产,我们预计欧佩克8月份增产幅度不会超过100万桶/日,当前市场主流预期是增产约50万桶/日,但即便是增产100万桶/日,也很难改变当前原油市场供不应求的现状,欧佩克难以大幅增产的原因仍在一下三点:1、伊朗石油重返市场的不确定性;2、当前全球库存尚未降至疫情前水平;3、变异毒株对需求复苏带来不确定性。

策略:中性偏多,原油多头配置或者布伦特、wti正套

风险:伊核协议快速达成或欧佩克增产超预期

 

燃料油:富查伊拉燃料油库存下滑

根据普氏最新数据,富查伊拉燃料油库存在截至6月28日当周录得1186.1万桶,环比前一周下滑108.3万桶,降幅8.37%。从船期数据来看,富查伊拉本周出口燃料油升至2月以来高位的371万桶,值得一提的是其中有72万桶货物去往中国,背后或许反映我国近期对直馏燃料油需求的攀升。出口方面,富查伊拉本周到港量仅为73万桶。因此,大量的货物净出口促进了本地库存的下降,这种去库趋势能否延续值得继续关注。

策略:谨慎看多,逢低多lu、fu(单边策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产超预期;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;中东夏季发电需求不及预期

策略:暂时观望,三季度考虑低位逐步建仓lu-fu多头(价差策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产不及预期;伊朗制裁解除时点晚于预期;脱硫塔安装数量增长超预期;航运需求改善不及预期;汽柴油消费改善不及预期

 

沥青:出货小幅改善,炼厂库存回落

1、6月30日沥青期货下午盘收盘行情:bu2109合约下午收盘价3494元/吨,较昨日结算上涨10元/吨,涨幅0.29%,持仓341574手,减少7417手,成交393951手,减少50397手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,3250-3370元/吨;山东,3250-3330元/吨;华南,3400-3450元/吨;华东,3500-3550元/吨。

观点概述:昨天公布的最新数据显示,炼厂开工率环比回升3%,炼厂库存环比下降1%,社会库存环比回升1%,或说明当下需求仍偏弱,而因6月之前大量采购原料叠加近期沥青价格回升带来的生产利润改善使得供应端尚未出现减量。但后期的逻辑并没有改变,随着配额趋紧以及地炼生产成本的抬升,将会见到后期供应的减量,叠加需求逐步进入旺季,沥青中线供需预期好转,预计价格有望维持偏强震荡。保持多头思路,逢低买入为主。

策略建议:谨慎偏多

风险:原料供应大幅减少;国际油价反弹,需求大幅回升等。

 

pta:长丝产销一般,终端未有持续补库

平衡表展望:ta检修全兑现背景下,7月累库速率相对可控,ta加工费短期仍可;px7月累库速率有限,预期px加工费压缩空间有限。

策略建议:(1)单边:谨慎看涨。(2)跨期:9-1价差反套。

风险:pta工厂检修计划兑现力度,聚酯长丝负反馈检修兑现力度,汽油溢价对芳烃供需改善的持续性

 

甲醇:美国装置信息扰动,关注7月mto装置检修兑现情况

平衡表展望:6月库存拐点逐步兑现,开始进入7-9月连续累库周期。关注7月mto装置检修兑现情况。

策略建议:(1)单边:谨慎看空。(2)跨品种:7月预期甲醇/pp库存比值回落,对应pp-3ma价差缩小,但目前pp-3ma价差历史偏低,选择观望。(3)跨期:9-1跨期价差继续反套。

风险:煤头甲醇检修兑现情况,外购甲醇mto装置的亏损性检修可能。

 

橡胶:需求偏弱,原料价格继续下行

30号,ru主力收盘12800(-45)元/吨,混合胶报价11875元/吨(-25),主力合约基差-325元/吨(-255);前二十主力多头持仓113794( 3048),空头持仓163094( 3565),净空持仓49300( 517)。

30号,nr主力收盘价10340(-130)元/吨,青岛保税区泰国标胶1640(-20)美元/吨,马来西亚标胶1635美元/吨(-10),印尼标胶1600(-10)美元/吨。主力合约基差-4( 71)元/吨。

截至6月25日:交易所总库存183534( 930),交易所仓单174820( 190)。

原料:生胶片55.1(-1.5),杯胶43(-0.5),胶水48.5(-1),烟片56.85(-0.77)。

截止6月24日,国内全钢胎开工率为64.13%( 7.21%),国内半钢胎开工率为58.95%( 6.2%)。观点:昨天橡胶期价维持偏弱运行,在需求走弱以及产量逐步增加下,泰国主产区原料价格继续下行。本周因国内环保检查带来的轮胎厂检修增加,开工率继续下滑使得市场预期原料需求进一步走弱。本周公布的国内青岛港口库存继续下降,但现货价格仍表现较弱,反映需求不理想。海外主产区逐步放量,原料价格持续下行。供应旺季预期增强,供需格局偏弱下,价格偏弱运行。价格低位下,不建议过分追空。

策略:中性

风险:产量大幅增加,库存继续累积,需求大幅减少等


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