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华泰期货双焦: 限产落实趋严 双焦震荡运行-博天堂备用网址

2021年7月1日 09:06

2021年7月1日 09:06

黑色建材

钢材:压产逻辑显现,钢厂利润持续走扩

观点与逻辑:

昨日盘面持续走扩钢厂利润行情。至收盘螺纹主力2110合约收于5147点,较前一交易日上涨111个点,热卷主力合约2110收于5428点,较前一交易日上涨115个点。现货方面,昨日螺纹现货上海报价4900元/吨,较前日下跌10元/吨,热卷现货上海报价5470元/吨,较前日上涨10元/吨。基差方面,螺纹略微升水,热卷主力基差180左右。昨日钢谷网公布了全国建材、热卷的产销数据,其中建材产量542万吨,周度同比减少30万吨,库存1612万吨,周度同比增加50万吨;热卷产量258万吨,周度同比减少7万吨,库存458万吨,周度同比增加10万吨。成交方面,昨日全国建材成交17万吨,较前日增加2万吨。

整体来看,通过近几周钢联以及其他家信息网站的产销存数据分析,钢市淡季效应显现,受消费淡季影响钢材消费端持续减弱。然而影响钢材供需变化的最大变量则是后面的粗钢压产政策,原则上今年的粗钢产量不得高于去年全年水平,后面钢材大概率会维持供应明显收缩,即使需求则会适度减弱,由于压产政策,钢材供需缺口显现,叠加利润方面的全线亏损,为此我们建议钢材逢低买入、做多钢厂利润。

策略:

单边:逢低做多

跨期:无

跨品种:多成材、空原料

期现:无

期权:无

关注及风险点:

钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等。

 

铁矿:限产陆续开启,价格低位震荡

观点与逻辑:

昨日铁矿石主力合约放量减仓低位震荡,收于1165元/吨,跌8.5元/吨,跌幅0.72%。青岛港pb报1485元/吨涨3元/吨,超特报1050元/吨涨5元/吨,高低品价差435元/吨。昨日主港成交71万吨,环比减少19万吨/天。

整体来看,今年以来铁矿的国内外供需均处于紧平衡状态,一路支撑铁矿石价格偏强运行。五月国务院喊话大宗商品的高价格,铁矿的价格随之回落,但目前再次回到并维持在相对价格高点。短期来看,临近百年党庆,钢铁、煤炭领域纷纷开启了1-2周的停产,预计对铁矿石的冲击较小。展望后市,全国各地的粗钢压产的政策已经开始逐步落地和推行,下半年的铁矿石价格大概率将偏弱运行。

策略: 

单边:中期看空

跨品种:多材空焦矿

跨期:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:成材端压产限产政策,海内外钢铁需求同时走弱,铁矿发运等

 

双焦: 限产落实趋严 双焦震荡运行

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日焦炭期货主力合约2109合约收于2633.5,环比上一交易日上涨1.5元/吨,涨幅0.06%;现货方面,主产地焦企严格落实七一大庆期间停限产要求,限产比例30-50%不等,且部分焦企车辆进出受限,公路发运多有不畅,基于当前煤源紧张且采购困难以及限产等多重因素影响,焦炭供应呈收缩态势,另外,唐山及山西部分地区钢厂闷炉停产,需求端亦同步走弱,考虑成材季节性消费淡季以及钢厂盈利转差,利润较薄,影响钢厂减产预期进一步加强 。

焦煤方面:昨日焦煤期货主力有较大跌幅2109合约最终收于1944.5,环比上一交易日上涨1元/吨,涨幅0.05%;现货方面,产地煤矿停产现象普遍,供应整体紧张,助推个别有可售资源的煤矿价格继续上探,昨日起山西地区煤焦企业交通运输不同程度受限,影响煤矿发运及焦企原料进厂,考虑到煤价高位、资源紧张,加之对后期煤矿的复产预期,焦企以消化库存为主。进口蒙煤方面,甘其毛都口岸持续闭关,蒙煤可流通资源有限,河北地区部分终端蒙煤招标价大幅上调,优质蒙5唐山到厂承兑价上调至2190-2240元/吨。 

整体来看,焦化厂可能会由于安全环保、焦煤短缺、煤种不全等原因被迫限产,焦化库存全样本仍在降库。贸易商观望导致18港库存继续下降,焦炭短期呈紧张状态;而焦煤由于蒙古疫情关闭口岸,无奈进不来,唯一能进口主焦的澳洲蒙古都受影响,国内主焦煤矿也在持续受干扰,焦煤供应难题无法解决。

策略:

焦炭方面:短期偏强

焦煤方面:短期偏强

套利方面:多焦炭空焦煤

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。

 

动煤:供应持续紧张 引发期货反弹

观点与逻辑:

期现货方面:昨日动力煤期货2109合约受现货供应持续压缩影响先跌后涨,伴随较长的下影线,表明短期供需失衡下期货格依然有所修复迹象。最终收于73,按结算价涨幅为0.35%;产地方面,停产煤矿逐渐增多,供给进一步收缩,这几天将可能跌至年内最低产量。北京周边省份车辆禁止装运,产地煤矿长途拉运车辆减少,部分煤矿库存开始累积,销量有所减少;港口方面,近期港口市场积极性不高,都止盈出货为主,报价略有下调,但因成本支撑下调幅度不大。下游观望为主,都在等七一过后看供需恢复情况而决定;进口煤方面,受近期国内煤价影响,国内终端观望情绪较浓,但因国际需求支撑以及运费成本较高下,国际煤价依然难以下跌,因此外矿报价依然坚挺;运价方面,截止到6月29日,波罗的海干散货指数(bdi)收于3418,相比于28日上涨94个点,涨幅为2.83%。截止到6月30日,海运煤炭运价指数(ocfi)报于822.08,相比29日下跌11.31个点,跌幅为1.36%。

需求与逻辑:最新数据显示,沿海8省日耗高位有所回调,但依然处于近几年最高水平。虽然库存上升幅度过快,但在日耗处于绝对高位下可用天数依然处于绝对低位。供煤量虽说处于近几年高位,但难以抵挡消耗的绝对高位,因此电厂库存紧缺依然不可忽视。水电发电较去年为负增长,新的清洁能源基数太低,难以大量替代火电,因此短期内看现货供需失衡依然是主旋律。等七一过后看供给恢复情况而定,短期内供给难以跟上需求节奏,就看后期保供力度效果如何。期现货近期受政策影响较大,在政策压力下难以有连贯的走势,因此我们依然建议日内操作为主。

策略:

单边:建议日内趋势操作为主

期现:无

期权:有现货企业买入看跌期权对冲手中现货

关注及风险点:政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。

 

玻璃纯碱:玻璃表现强劲,现货持续上涨

观点与逻辑:

纯碱方面,昨日期货盘面震荡向上,09合约收2232元/吨,较上一交易日涨18元/吨。现货方面,市场走势持稳。根据隆众资讯监测,纯碱装置开工率80.34%,需求方面,受玻璃高利润高价格的影响,纯碱呈现供需双旺格局,供给端企业生产动力充足。虽然交割库资源对市场形成负反馈,但目前企业待发量尚可,现货仍然难以下调。中长期看,光伏投产将大幅改善纯碱供需格局,可逢低做多。但同时也要注意到盘面升水结构,把握好入场时机。

玻璃方面,昨日期货盘面震荡,期货盘面玻璃09合约收盘2815元/吨,涨5元/吨,现货方面,隆众统计全国浮法玻璃均价在2836元/吨,市场价格微涨,交投尚可。供应方面,浮法产业企业开工率88.78%,产能利用率为89.26%,持续处于较高水平。库存方面,玻璃库存呈增库状态,但库存增速变缓,且企业库存普遍偏低,故影响有限。综合来看,当前各地区产销差异较大,整体出货环比走弱,但累库趋势明显放缓,企业稳价心态明显,根据我司测算,高消费有望维持,持续去库后形成向上驱动,建议逢低做多。

策略:

纯碱方面,中性偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况 

玻璃方面,中性偏多,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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