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【西南期货】今日评论2021.7.2-博天堂备用网址

2021年7月2日 09:37

2021年7月2日 09:37

宏观看世界

6月财新中国制造业pmi微降至51.3,经济恢复动能犹在

央行7月1日开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。今日300亿元逆回购到期,当日净回笼200亿元。


评论

资金紧张态势出现缓和,货币市场利率全线下跌。银存间质押式回购1天期品种报2.2461%,跌51.06个基点;7天期报2.1117%,跌43.63个基点;14天期报2.0932%,跌89.21个基点;1个月期报2.1035%,跌85.11个基点。综合近期操作来看,7月资金面有望延续平稳态势。


数据面

7月1日公布的6月财新中国制造业pmi微降至51.3(低于5月0.7%),为三个月以来的低点。结合多个分项数据来看,近期国内外疫情反复对于供求两侧的负面影响显现。同时,供应商库存短缺和局部地区疫情压低了供应商供应时间指数,部分企业主动补库,原材料库存指数六个月来首次高于荣枯线。中国制造业pmi连续第十四个月位于扩张区间,制造业平稳扩张。

从需求端来看,劳动力市场持续复苏,消费者信心不断改善,预计实际消费增速有望重回疫情之前走势。从供给端来看,得益于制造业表现向好,中国工业生产继续以高于趋势水平的速度增长;而随着疫苗接种加快,旅行和人口流动限制进一步放宽,服务业生产也将继续改善。总体来看,6月海内外疫情对经济虽有不利影响,但总体不改制造业稳步扩张态势。


评论

国债策略

国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升,整体环境对国债偏空。当前,十年期国债收益率仍处于历史均值水平之下,有望随着经济数据的修复进一步回升。因此建议投资者先保持观望,等待做空机会。


股指

期指短线策略暂时观望

前一交易日沪深两市集体高开,日内宽幅震荡。权重股表现出色,主板的地产、银行全线回暖,白酒股尾盘拉升;创业板市值前十个股中有五家公司今日刷新历史新高。截至收盘,上证指数微跌0.07%报3588.78点,深证成指跌0.81%,创业板指跌0.63%报3455.36点,盘中一度站上3500点;上证50逆势涨超1%。两市成交额再破万亿大关,较昨日显著放量。市场方面,医药股全线走强,其中中药股涨势强劲,医美、医疗服务等其余题材亦被带动走高,医药总龙头药明康德大涨7%再创新高,总市值逼近5000亿大关。医美方面,披露业绩预告的昊海生科一骑绝尘大涨14%。主板权重银行、地产全天保持强势,其中部分银行和白酒龙头尾盘大幅走高,贵州茅台涨超2%,招商银行升逾3%。券商股高开低走,中银证券、财达证券触及跌停。

期指各主力合约早盘高开后震荡下行,均收跌。ic主力合约领跌,跌幅超1%。期指各主力合约成交量和持仓量均有较明显回升。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

外盘方面:周四欧美股市集体收涨,标普500指数连涨六日,续创新高,道指涨0.38%,纳指涨0.13%。芯片股走低,美光科技跌5.7%,高通跌1.5%。中概股方面,普普文化涨超97%,滴滴涨近16%,叮咚买菜跌近14%。欧股集体收涨,德国dax指数涨0.47%,法国cac40指数涨0.71%,英国富时100指数涨1.25%。 周五美国劳工部将公布备受期待的6月非农就业数据。预计这一数字将从5月份的55.9万攀升至70.6万,失业率也将下降到5.6%。周三公布的6月adp私人就业人数增加69.2万,预示着周五的6月非农就业报告可能强劲。

策略方面:从估值角度来看,相比另外两个标的指数而言中证500估值角度更加安全一些。中线策略多单底仓更建议保留标的指数估值水平安全边际更高的,远月贴水幅度更大的ic合约,可以通过滚动换月赚取贴水收益。短线策略暂时观望。


螺纹、铁矿

关注反弹做空机会

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约震荡整理。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价4910元/吨,上海螺纹钢现货价格在4860-4890元/吨,上海热卷报价5480-5500元/吨,pb粉港口现货报价在1485元/吨。从供需格局 来看,螺纹钢需求旺季已经过去,现货市场成交转弱;库存进入积累周期,库存总量处于历史同期最高水平;螺纹钢期货驱动是向下的,建议投资者关注做空机会。不过,短期而言,政策信息对市场走势的影响仍然较大,我们仍需密切关注是否会出现新的政策信号。铁矿石自身基本面没有明显矛盾,但铁矿石价格处于历史高位、存在高估嫌疑,后期走势或以跟随成材为主。

策略方面:建议投资者关注反弹做空机会。


焦煤焦炭

高位震荡

上一交易日,煤焦主力分别跌破30日线和60日线支撑。现货市场持稳,山西主流煤矿竞标成交价上涨0-355元/吨,参与竞标煤种成交价平均涨幅在103元/吨,吕梁主焦煤报1550元/吨。此外,进口煤方面,浙江、江苏、福建除澳洲煤外已全面放开进口煤管控,6月底前到港资源不占用全年额度,澳洲进口焦煤一类煤报价214美元/吨,二类煤报价在168美元/吨;但港口已卸货澳煤依旧无法报关通关,外蒙因为疫情也关闭了部分口岸,蒙5#精煤1800元/吨。焦炭方面,本周焦钢双方开工均受安全及环保影响,供需双降。终端消费偏弱,成材库存继续增加;首轮焦化厂提价仍未获得更多钢厂接受。山西地区准一级冶金焦报2550-2850元/吨。综合看,钢厂利润微薄,如果不能打压原料价格,则选择更大面积停产就会成为另外一种可能,但在此之前,市场也预期节后两者都会显著复产,多空因素较为均衡,短线有企稳反弹迹象。

策略方面:高位震荡。


原油

多单持有

昨日收盘,sc主力合约跌2.37%,收456.3。夜盘结束,wti和布伦特原油涨1.70%和1.33%。欧佩克 会议结束,沙特阿拉伯和俄罗斯已达成初步协议,欧佩克 将在12月前评价每月增产40万桶/日,而且欧佩克 讨论将石油供应协议延长至2022年底。之前市场预期opec 会在8月份以后增产50万桶/天以上,由于增产决议低于市场预期,带动国际油价盘中大涨。需求端,美国炼厂加工总量平均每天1611.2万桶;炼油厂开工率92.2%。美国汽油产量日均993万桶,比前周增加5%,为一年多来新高点。供应端,opec 严格执行减产计划,美国石油和天然气活跃钻井总数增加5座至461座,美国原油日均产量1110万桶,比前周日均产量减少10万桶,比去年同期日均产量增加70万桶;美国原油日均产量1100万桶,比去年同期低0.5%。库存方面,eia数据显示,截至6月18日当周,美国原油库存量4.5906亿桶,比前一周减少761万桶;美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4172.1万桶,比前一周减少183万桶。美国汽油库存量比前一周减少293万桶;馏分油库存量比前一周增加175万桶。opec 会议结果利多油价,预计油价将结束高位震荡,继续上涨。

策略方面:多单持有。


能化—pta

宽幅震荡,区间操作

昨日收盘,pta主力合约窄幅震荡,收5060,夜盘,高开低走。消息面,中石化公布7月份挂牌价格为5400元/吨。7月份主流生产厂家挂牌价格在5200—5400元/吨。px价格回落,成本支撑走弱。供给端,逸盛宁波1号65万吨pta装置6月29日永久关停,pta开工率降为83.5%。需求端稳定,近两周来看,28日洛阳石化一套年产10万吨涤纶短纤装置计划重启;7月上旬恒逸海宁新材料50万吨聚酯计划投产;7月新凤鸣平湖项目60万吨聚酯计划投产,具体日期未定,综合来看聚酯开工负荷在90%附近。库存方面,平均库存天数为4.0天。目前pta现货产销基本平衡,库存量相对平稳,下游聚酯切片工厂报价多稳定,切片市场商谈气氛一般,主流商谈重心较上一工作日基本持稳,整体来看,pta市场多空交织,主流厂家涨价意愿强烈,聚酯厂家也有跟涨意愿,但同时pta盈利状况已处于21年以来最好,且终端市场成交量一般,涨价结果存疑,利空因素依然强势。建议在(5300,5400)附近做空,在(4800,5000)附近做多。

策略方面:宽幅震荡,区间操作。


化工--pvc

 逢高试空

上一交易日,pvc持续缩量窄幅运行,夜盘减仓下行,收至8670点;近日pvc回升后多日持续横盘窄幅运行;本周pvc企业整体开工率小幅提升;出口窗口基本关闭,国内下游季节性淡季开工率下降,大部分维持6-7成开工率;且对高价pvc有抵触情绪,刚需逢低买入;pvc社会库存小幅累库,但同比仍大幅小于去年,华东华南库存仍维持去库化;短期内维持震荡,建议尝试逢高抛空;电石法pvc华东地区主流价9030-9110元/吨,pvc华东地区乙烯法9100-9100元/吨;电石送到价4750-5120元/吨;截止6月25日,华东及华南样本仓库总库存14.5万吨,较6月18日减少7.23个百分点,同比减少49.3个百分点。pvc整体开工负荷85.46%,环比提升1.5个百分点;其中电石法pvc开工负荷86.01%,环比提升1.43个百分点;乙烯法pvc开工负荷83.3%,环比提升1.75个百分点。

策略方面:设止损控制仓位,尝试逢高抛空。


化工--天然橡胶

尝试逢低做多20号胶

上一交易日,天胶延续跌势,夜盘小幅收涨,收至12785点;市场询盘氛围向好但需求改善有限,部分企业替换需求不及上月;山东地区多数轮胎企业停产,开工率下滑;云南产区白粉病已基本结束,海南物候正常;国内原料价格以及泰国原料价格走低,6月浓乳价格持续下行;国内轮胎替换市场表现低迷,出口市场预计后市仍存韧性对胶价有支撑;近日价差有所走扩,建议单边尝试逢低做多20号胶;全乳胶上海报价为12500元/吨,下跌250元/吨;越南3l上海报价为12350元/吨,下跌350元/吨;泰国烟片山东报价为19100元/吨,下跌300元/吨;截止6月30日,山东地区全钢胎开工率为60.80%;半钢胎开工率为56.99%;库存方面,青岛保税区内库存8.72万吨,较上期走低0.33万吨,一般贸易库存45.52万吨,较上期减少1.32万吨,去库化持续;上期所橡胶库存仓单17.5万吨,20号胶库存仓单5.9万吨。

策略方面:设止损控制仓位,单边尝试逢低做多20号胶。


有色--铜

维持观望

昨日,上海市场电解铜对沪铜2107合约报升水60-110元/吨;广东市场电解铜对沪铜2107合约报贴水150-80元/吨;华北市场电解铜对沪铜2107合约报贴水200-140元/吨,月初现货升水走高。cspt小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅,高于一季度指导价,表明铜精矿供应环比趋松,但海外铜矿供应仍存隐患,冶炼厂检修密集期终于兑现,电解铜月度产量小幅下降;消费方面,废铜制杆企业开工率维持高位,汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率,精铜制杆行业或将呈现淡季不淡的状态,原材料价格易涨难跌挤压生产利润,铜管行业的消费淡季恐将提前来临。上周国内电解铜社会库存下降2.34万吨,保税库存下降500吨,近期持续回调的铜价使得社会库存进入去库周期,加之美国经济仍具有上涨空间,欧洲经济开始复苏,料全球电解铜低库存情况具有可持续性。另外,抛储细则落地,抛储量较温和,然宏观情绪依然较谨慎,建议先维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--锌

轻仓试空

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2107合约升水140-160元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2108合约升水210-170元/吨;天津市场0#普通锌对2107合约报贴水0-20元/吨,下游采购欲低。国内锌精矿供应趋松,云南计划6月底前有序中止错峰用电措施,料6月锌锭产量环比增加万余吨;消费方面,锌消费边际弱化,但价格走低后仍有刚性需求,锌锭社会库存维持去化,但后续随着国储货源流出,分流下游消费需求,社会库存的拐点或提前到来。上周锌锭社会库存下降1.21万吨,保税库存下降400吨。供应恢复,且抛储货源即将流出,而消费预期转弱,锌价修复驱动略显不足,建议轻仓试空。

策略方面:轻仓试空。


有色--铅

逢高试空

昨日,上海市场电解铅对沪铅2107合约报贴水30-60元/吨,再生铅报大贴水出货,现货市场多观望。铅精矿供应依然紧俏,加工费继续下滑,但再生铅新扩建项目产量持续爬坡,叠加原生铅检修恢复体量较大,料锭端供应压力将持续增大,而今年入夏偏晚,或延缓消费旺季到来。上周铅锭社会库存下降4200吨。近期矿供应短缺问题较严重,但铅锭供应压力较大,社会库存高企,矿紧锭松的矛盾较突出,基本面偏弱,同时海外拉涨动力消退,建议逢高试空。

策略方面:逢高试空。


农产品--豆粕

短多轻仓持有,推进止盈

美豆周四收跌,因交易员在盘初价格触及6月中以来最高后获利回吐。6月24日止当周,美国2020/2021年度大豆出口销售净增9.28万吨,市场预估为净减10万吨至净增30万吨。美国2021/2022年度大豆出口销售净增167.01万吨,市场预期为净增100-200万吨。国内方面,本周油厂压榨量止跌回升处于同期中低水平。当周油厂豆粕库存增加至较高水平,下游生猪养殖亏损继续扩大。港口大豆库存回升处于历史高位。4月全国能繁母猪存栏继续回升。中国饲料工业协会数据显示,5月份全国工业饲料总产量2579万吨,环比增长5.3%,同比增长26.7%。其中,猪饲料产量1103万吨,环比增长1.2%,同比增长79.7%;蛋禽饲料产量267万吨,环比下降0.3%,同比下降6.4%;肉禽饲料产量825万吨,环比增长4.6%,同比增长1.5%;水产饲料235万吨,环比增长51.7%,同比增长19%。现货方面,连云港3710,涨190。

策略方面:建议豆粕短多轻仓持有,注意推进止盈。


农产品--油脂

短多轻仓持有

美豆油跟随美豆收跌,马棕周四升至近三周高位,因受需求前景增强提振,此前全球最大植物油进口国印度解除精炼棕榈油进口限制并调降棕榈油进口关税。周四加拿大金融市场将因公共假期而休市,美国金融市场将在7月5日(下周一)因美国独立日假期而休市。国内方面,豆油库存环比增3.5%,棕榈油库存周环比下滑7.3%,菜油库存周环比增9.5%。现货方面,广东棕榈油8650,涨230,张家港一级豆油9120,涨230。

策略方面:油脂考虑5天均线附近多单轻仓持有,注意推进止盈。


农产品--棉花

观望

上日,外盘ice棉花下跌之后回升,相对于国外较强,夜盘大幅上涨,因大宗商品市场的集体上涨。最新消息和数据,2021年美国的棉花种植面积为1170万英亩,同比减少了3%,低于市场的预期,利空市场。美国农业部的生长报告显示,截至2021年6月27日当周,美国棉花生长优良率为52%,之前一周为52%,去年同期为41%。 截止6月17日止当周,美国2020/2021年度陆地棉出口销售净增7.47万包,较之前一周减少33%,较前四周均值下滑48%。

从国内来看,中国2021年5月棉花进口量为17.32万吨,较上月下滑24.79%,数据中性。中长期来看,棉花全球处于去库存状态,叠加成本的支撑,国内下跌空间有限。

总体来看,美国种植面积报告不及市场的预期,利空市场。

策略方面:震荡运行。


农产品--白糖

逢低做多为主

上日,外盘ice原糖冲高回落,最终小幅上涨,收出长上影线,因巴西部分甘蔗生长地区遭遇霜冻,令本已受到干旱天气冲击的头号生产国雪上加霜。近期主要消息和数据,行业组织unica数据显示,巴西中南部地区6月上半月糖产量为219万吨,较上年同期水平下滑14%,低于市场预期。5月巴西出口270万吨糖,同比增幅为4.65%。

从国内来看,国内工业库存创历史同期新高,截至2021年5月底,本制糖期库存为476万吨,处于近10年同期最高水平。5月份进口18万吨,环比4月持平,同比减少12万吨,从趋势上来看,连续两个月进口有放缓,点评,进口压力阶段性放缓,减轻盘面的压力,需持续关注后期进口数据。考虑到成本和中长期供需,预计国内下方空间有限。

总体来看,巴西6月上半月压榨数据利好市场,这对市场形成支撑。国内基本面较为稳定,主要跟随外盘涨跌。

策略方面:逢低做多为主。


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