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华泰期货宏观大类:欧美制造业pmi分化 opec会议谈判延续 -博天堂备用网址

2021年7月2日 09:38

2021年7月2日 09:38

宏观&大类资产

注:宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同

宏观大类:欧美制造业pmi分化 opec会议谈判延续 

周四,美国6月pmi终值有所回落,产能限制、劳动力短缺等因素是显示制造业继续改善的主要原因,而欧洲6月制造业pmi继续刷新历史新高。此外,opec会议未能达成一致,阿联酋要求提升该国用于计算减产的基线产量,油价冲高回落,周五opec将继续谈判。

上周市场内外要素分化延续。首先是中国政府防控输入型通胀的意愿较为强烈,不排除有更进一步调控政策出台。现阶段我们认为国内无论是政策还是经济因素均不利于内需型商品,整体内需型商品在专项债加速发行前我们都维持高位宽幅震荡的判断,预计难以出现趋势性行情。而海外则利多线索仍明显,本周美债利率仍未明显拉升,而美国市场流动性泛滥的现状并未改变,6月29日美联储隔夜逆回购接收数再度上升至8410亿美元,根据我们对历史上的taper分析来看,当美联储官宣taper后才是风险资产调整最快的阶段。对于政策路径,我们预计美联储可能会在8月杰克森霍尔央行会议上公布taper信息,并且在年底正式公布taper的时间表。结合境外经济进一步复苏的线索来看,外需型全球化商品有望维持上行大趋势。后续随着国内外经济和政策的逐渐分化,我们倾向认为商品板块也会走向分化,外需型全球化商品表现或强于内需型商品。

策略(强弱排序):商品、股指等风险资产中性,关注美债利率变化;

风险点:地缘政治风险;全球疫情风险;中美关系恶化。

 

资产负债表:季初流动性宽松,央行小幅净回笼

宏观市场:

【央行】7月1日央行为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。期限为7天,中标利率为2.2%。今日有300亿元逆回购到期,实现净投放200亿元。

【财政】7月1日国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.12%,5年期主力合约跌0.08%,2年期主力合约跌0.04%。利率债收益率全线上行,10年期国开活跃券21国开05收益率上行1.04bp报3.5104%,5年期国开活跃券21国开03收益率上行0.65bp报3.234%,10年期国债活跃券20附息国债16收益率上行1.25bp报3.1125%,5年期国债活跃券20附息国债13收益率上行0.5bp报2.92%。

【金融】7月1日货币市场利率全线下跌,月初资金面较为宽松。银存间同业拆借1天期品种报1.7484%,跌50.79个基点;7天期报2.3048%,跌43.63个基点;14天期报2.2991%,跌70.36个基点;1个月期报2.4915%,跌113.47个基点。银存间质押式回购1天期品种报1.7355%,跌51.06个基点;7天期报2.1117%,跌43.63个基点;14天期报2.0932%,跌89.21个基点;1个月期报2.2393%,跌65.17个基点。

【企业】7月1日信用债收益率集体下行,全天成交超1300亿元。银行间及交易所信用债(企业债、公司债、中票、短融、定向工具)共成交1077只,总成交金额1051.16亿元。其中545只信用债上涨,128只信用债持平,352只信用债下跌。若包含上证固收平台交易数据,信用债全天共成交1616只,总成交金额达1331亿元。

6月财新中国制造业pmi微降至51.3,低于5月0.7个百分点,为三个月以来的低点,显示受疫情反复和供应链受阻影响,6月中国制造业增长势头减弱。

【居民】7月1日四部门印发《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》提出,到2025年,在中央和地方共同努力下,基本建成体系完整、布局合理、分工明确、功能互补、密切协作、运行高效、富有韧性的优质高效整合型医疗卫生服务体系。

近期关注点:

市场通胀预期波动,央行货币政策基调转变


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