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华泰期货橡胶:原料价格继续下行,成本端拖累延续-博天堂备用网址

2021年7月2日 09:39

2021年7月2日 09:39

能源化工

原油:阿联酋提出反对,欧佩克会议延期

由于阿联酋在协议达成的最后一刻提出反对,欧佩克会议延期,从阿联酋的诉求来看,主要是要增产更多原油,阿联酋是近些年来欧佩克国家中为数不多的产能增加的国家,同时阿联酋今年推出了穆尔班原油期货,意图增加区域定价权,因此相对其他国家有着更多利益诉求,我们认为欧佩克大概率仍将达成协议,但对阿联酋增产的幅度可能达成妥协,但就当前的大方向而言,欧佩克依然坚持谨慎增产小步慢跑的原则,防止因为伊朗石油重返市场而出现再度减产的情况。

策略:中性偏多,原油多头配置或者布伦特、wti正套

风险:伊核协议快速达成或欧佩克增产超预期

 

燃料油:今年第二批低硫燃料油出口配额发放

根据卓创资讯消息,2021年第二批低硫燃料油配额下放,共计300万吨。其中:中石油低硫船用燃料油出口配额45万吨;中石化低硫船用燃料油出口配额210万吨;中海油、中化以及浙江石化合计船用燃料油出口配额45万吨。第二批相比第一批的500万吨显著缩减,根据隆众统计,今年1-6月份国内低硫燃料油产量达到550万吨(部分生产或不占用配额),大体呈现稳步增长的态势。按照上半年的生产情况来看,第二批300万吨的配额量或许难以满足下半年的需求,未来可能会有第三批配额发放。当然,实际产量的趋势还需要考虑市场的情况,近期国内成品油市场在稀释沥青、混芳、lco税费政策生效后有所走强,炼厂生产低硫燃料油的动力相对减弱,且前段时间部分港口防疫措施加强也对港口需求有所冲击。但未来如果低硫燃料油需求继续改善,则国内低硫产能有望进一步释放。

策略:谨慎看多,逢低多lu、fu(单边策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产超预期;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;中东夏季发电需求不及预期

策略:暂时观望,三季度考虑逢低配置lu-fu多头(价差策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产不及预期;伊朗制裁解除时点晚于预期;脱硫塔安装数量增长超预期;航运需求改善不及预期;汽柴油消费改善不及预期

 

沥青:期价延续调整,华东基差小幅回升

1、7月1日沥青期货下午盘收盘行情:bu2109合约下午收盘价3452元/吨,较昨日结算下跌42元/吨,跌幅1.20%,持仓331998手,减少9576手,成交525057手,增加131106手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,3250-3370元/吨;山东,3250-3330元/吨;华南,3400-3450元/吨;华东,3500-3550元/吨。

观点概述:昨天期货价格延续偏弱走势,在期价调整的过程中,因现货价格受成本支撑维持偏稳的格局,使得华东基差小幅回升。受制于需求回升有限,山东、东北基差仍偏弱。本周公布的最新数据显示,炼厂开工率环比回升3%,炼厂库存环比下降1%,社会库存环比回升1%,或说明当下需求仍偏弱,而因6月之前大量采购原料叠加近期沥青价格回升带来的生产利润改善使得供应端尚未出现减量。但后期的逻辑并没有改变,随着配额趋紧以及地炼生产成本的抬升,将会见到后期供应的减量,叠加需求逐步进入旺季,沥青中线供需预期好转,预计价格有望维持偏强震荡。保持多头思路,逢低买入为主。

策略建议:谨慎偏多

风险:原料供应大幅减少;国际油价反弹,需求大幅回升等。

 

pta:逸盛大化装置短停,继续关注7月检修兑现情况 

平衡表展望:ta检修全兑现背景下,7月累库速率相对可控,ta加工费短期仍可;px7月累库速率有限,预期px加工费压缩空间有限。 

策略建议:(1)单边:谨慎看涨。(2)跨期:9-1价差反套。 

风险:pta工厂检修计划兑现力度,聚酯长丝负反馈检修兑现力度,汽油溢价对芳烃供需改善的持续性

 

甲醇:港口库存小幅累积,西北库存亦有所回升 

平衡表展望:6月库存拐点逐步兑现,开始进入7-9月连续累库周期。关注7月mto装置检修兑现情况。 

策略建议:(1)单边:谨慎看空。(2)跨品种:7月预期甲醇/pp库存比值回落,对应pp-3ma价差缩小,但目前pp-3ma价差历史偏低,选择观望。(3)跨期:9-1跨期价差继续反套。 

风险:煤头甲醇检修兑现情况,外购甲醇mto装置的亏损性检修可能。

 

橡胶:原料价格继续下行,成本端拖累延续

1号,ru主力收盘12705(-95)元/吨,混合胶报价11775元/吨(-100),主力合约基差-280元/吨(-45);前二十主力多头持仓116051( 2257),空头持仓165759( 2665),净空持仓49708(-408)。

1号,nr主力收盘价10150(-190)元/吨,青岛保税区泰国标胶1625(-15)美元/吨,马来西亚标胶1625美元/吨(-100),印尼标胶1585(-15)美元/吨。主力合约基差106(-110)元/吨。

截至6月25日:交易所总库存183534( 930),交易所仓单174820( 190)。

原料:生胶片53.75(-1.35),杯胶42(-1),胶水46.5(-2),烟片54.73(-2.12)。

截止6月24日,国内全钢胎开工率为64.13%( 7.21%),国内半钢胎开工率为58.95%( 6.2%)。

观点:昨天橡胶期价维持偏弱运行,泰国主产区原料价格持续下行,使得橡胶成本端拖累延续。本周因国内环保检查带来的轮胎厂检修增加,开工率继续下滑使得市场预期原料需求进一步走弱。本周公布的国内青岛港口库存继续降,但现货价格仍表现较弱,反映需求不理想。海外主产区逐步放量,原料价格持续下行。供应旺季预期增强,供需格局偏弱下,价格偏弱运行。但目前价格低位,不建议过分追空。

策略:中性

风险:产量大幅增加,库存继续累积,需求大幅减少等。


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