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华泰期货沪锌铝: 库存拐点来临,铝价承压下挫-博天堂备用网址

2021年7月2日 09:40

2021年7月2日 09:40

有色金属

贵金属:初请失业金人数创去年3月以来新低

宏观面概述

昨日公布了上周美国初请失业金数据,数据显示美国至6月26日当周初请失业金人数录得36.4万人,续刷去年3月14日当周以来新低。这也显示出目前美国方面经济状况的确在出现逐步的改善,这或许会加剧市场对于美联储开始缩减购债规模的担忧,不过由于贵金属价格在6月利率决议之后已然出现了较大幅度的回落,叠加原油价格的大幅走高对于通胀预期的正向影响,故此昨日贵金属市场反应并不十分明显,依然维持震荡格局,今日晚间需关注非农数据。而此后更为重要的则是拜登政府财政政策的推出情况。若此后财政刺激政策推出顺利,那么对于通胀的正向反馈或许也将使得贵金属在一定程度上受益。 

基本面概述

上个交易日(07月01日)上金所黄金成交量为26,614千克,较前一交易日下降29.32%。白银成交量为4,842,144千克,较前一交易日上涨10.53%。上期所黄金库存为3,252千克,较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降763千克至2,103,040千克。

最新公布的黄金etf持仓为1,043.16吨,较前一交易日下降2.62吨。而白银etf持仓为17,361.13吨,较前一交易日持平。

昨日(07月01日),沪深300指数较前一交易日上涨0.11%,电子元件板块则是较前一交易日下降2.13%。而光伏板块则是下降3.50%。

策略

黄金:中性

白银:中性

金银比:暂缓

内外盘套利:暂缓

风险点

央行货币政策导向发生改变

 

铜: 铜价维持震荡格局

现货方面:据smm讯,昨日为跨入7月第一天,交投回归,外加市场整体货源偏紧,市场报价大幅回升。早市平水铜始报于升水80元/吨后市场买盘呈现观望之势,部分持货商迅速调价至升水60-70元/吨后,因隔月基差宽幅波动,大量贸易商入市,升贴水探低60元/吨后回暖,尾盘市场已难觅60-70元/吨货源,部分持货商甚至调价至升水90元/吨欲引领市场方向。好铜与湿法铜日内窄幅波动,好铜基本报于升水80-100元/吨,仅有贵溪铜在尾盘听闻少量110元/吨货源,但盘面依旧较高,市场青睐度有限,市场难闻大量实际成交。湿法铜则在birla,ummc等品牌指引下整体报至升水30-50元/吨之间,在下游整体买兴不旺的情况下,基本维持刚需买盘。

观点:昨日,美国至6月26日当周初请失业金人数录得36.4万人,续刷去年3月14日当周以来新低,这使得美元指数依然维持相对偏强格局。不过由于基本面的变化依然有限,故此铜价基本仍处于震荡格局之中。目前的情况是,传统旺季或将逐渐过去,不过部分由于此前价格高企而被压抑的需求也可能会被延后,倘若价格出现较大幅度回落,则需求将会显现。但又由于目前美元的走强以及去库的放缓,铜价上方同样存在压力,故此在这样的情形下,铜价维持震荡格局的概率相对较大。

中长线看,宏观方面,全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,虽然此次议息会议后,美元走势强劲,但很大程度上也是对于未来经济增长的透支。基本面方面,目前tc价格持续回升,加之国内抛储传言落地,故此供应端对铜价影响较为负面,而需求端,中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功,且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动,但由于当下市场美联储抛储传闻干扰以及全球范围内央行流动性可能收紧的冲击,因此总体而言,目前维持相对中性的态度。

策略:

1. 单边:中性 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:

1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3. 2季度需求是否能达预期 4.政策风险加剧

 

镍不锈钢:300系不锈钢社会库存微幅下降

镍品种:昨日镍价高位回落,现货市场交投依然偏弱,因绝对价格仍处于高位,多数贸易商与下游持谨慎观望态度。近期陆续有进口资源到货,俄镍成交偏弱。近日电池级硫酸镍价格持续上扬,镍豆自溶硫酸镍经济性小幅回升,mhp供应仍旧紧缺,镍豆需求偏强。

镍观点:镍现实供需较好,中线预期供需偏弱。当前国内精炼镍库存仍处于历史低位,沪镍库存和仓单处于历史低谷,lme镍库存亦持续下滑,全球精炼镍显性库存连续九周下降,国内低库存状态提升镍价上涨弹性。中线高冰镍利空兑现存在不确定性,当前镍豆需求强劲,不锈钢产量高速增长,精炼镍消费状况较好,镍自身供需偏强。四季度镍豆需求将受到湿法中间品和高冰镍的双重挑战,中线预期仍不乐观。

镍策略:单边:短期谨慎偏多。

镍关注要点:高冰镍事件进展、菲律宾与印尼疫情状况、宏观环境、大型传统镍企供应、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:mysteel数据,本周300系不锈钢社会库存(新口径)下降0.04万吨至35.64万吨,降幅为0.1%,其中冷轧小幅回升,热轧小幅下降。昨日不锈钢期货价格高位回落,304不锈钢现货价格小幅回调,市场情绪偏弱,虽然流通货源仍旧偏紧,但下游采购谨慎,成交清淡。

不锈钢观点:不锈钢现实供需较好,中线预期偏悲观。当前304不锈钢处于供需两旺的状态,产业链表现为高供应、高需求、低库存,虽然中国和印尼300系不锈钢总产量连创历史新高,但300系不锈钢社会库存仍处于偏低水平,低库存状态提升价格上涨弹性,且当前下游消费较好,不锈钢供需偏强。但因目前304不锈钢利润高于其他系列,7月份300系产量可能将进一步攀升,而需求却存在不确定性,不锈钢价格后市或存在一定忧虑。四季度镍铁和不锈钢新增产能压力较大,不锈钢中线预期仍不乐观。

不锈钢策略:中性。

不锈钢关注要点:不锈钢库存、不锈钢消费、印尼不锈钢进口量、中国与印尼的npi和不锈钢新增产能投产进度。

 

锌铝: 库存拐点来临,铝价承压下挫

锌:现货方面,lme锌现货贴水7.75美元/吨,前一交易日贴水1美元/吨。根据smm讯,上海0#锌主流成交于22270~22350元/吨,双燕成交于22390~22470元/吨;0#锌普通对2108合约报升水140~160元/吨左右,双燕对2108合约报升水260~280元/吨;进口0#锌成交于22240~22340元/吨,1#锌主流成交于22200~22280元/吨。锌价早盘高位震荡整理,绝对价再次走高后下游买货意愿较差,早盘持货商多以出货为主,早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水140~150元/吨,对smm网均价贴水0~5元/吨左右。进入第二时段,锌价小幅下跌,持货商出货量明显减少,市场抬高升水出货,市场报价上调至对2108合约升水150~160元/吨。整体看,市场今日交易活跃度提高,贸易商早间大量接货后,挺高升水,然下游企业对于高价接受度较低。

库存方面,7月1日,lme库存为25.36万吨,较此前一日下降0.05万吨。根据smm讯,6月28日,国内锌锭库存为11.65万吨,较此前一周下降0.64万吨。

观点:昨日锌价小幅上行。虽然旺季已经接近尾声,但昨日公布的锌锭库存数据显示仍在小幅去库,对价格形成较强支撑。基本面上整体变化不大,消费淡季已至,下游需求边际走弱,同时供应端云南、广东等地区限电影响陆续消退但有部分炼厂开始淡季检修。价格方面,虽然基本面预期边际走弱,但目前国内绝对库存仍处于历史低位,同时宏观流动性拐点并未正式来临,周五美国非农数据发布前后可能加大锌价的波动幅度,短期建议以观望为主。

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝:现货方面,lme铝现货贴水14美元/吨,前一交易日贴水13.50美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后,午前成交重心向上收复,但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近,华东现货成交集中19100-19120元/吨,对盘面升水10-30元/吨,绝对价格大幅下挫后,持货商挺价出货为主。

本周四国内社会铝锭库存87.6万吨,环比上周四增加0.2万吨,为近2月以来首次增加,受此影响沪铝早盘冲高回落,华东现货成交集中18730-18750元/吨,整体市场成交早盘趋于活跃,但随着沪铝回落,市场成交渐趋于平淡,早间现货对沪铝贴水集中贴水50-30元/吨。

跨月后,中原(巩义)市场成交趋淡,但持货商出货力度减弱,年中资金情况缓解,铝锭现货流动性略受限,整体贴水收窄至对华东贴水100元/吨附近。

库存方面,截止7月1日,lme库存为156.89万吨,较前一交易日下降0.92万吨。截至6月28日,铝锭社会库存较上周下降1.9万吨至86.4万吨。

观点:昨日公布的最新库存数据显示铝锭已经开始转为累库,铝价承压下挫。基本面整体变化不大,供应端云南地区部分前期生产受限的炼厂准备着手复产,消费端淡季已至,下游需求边际走弱。价格方面,由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响,在跨品种套利策略中仍建议以多头思路对待,单边上同样需要重点关注周五美国的非农数据,届时波动可能加大,短期仍建议以观望为主。

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。


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