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国信期货晨会纪要2021年7月5日-博天堂备用网址

2021年7月5日 09:21

2021年7月5日 09:21

国信期货晨会纪要2021年7月5日

股指:事件回落 股指转为观望
国内股市在事件前后再度出现前涨后跌的现象,由于市场对事件“当日红”存在一定的预期。当事件之后,出现“保盘”撤退预期。由于在“拉升指数”方面,权重龙头是主力。事件之后,市场权重的大幅下挫,与市场的预期形成共振,导致短期出现回调力度较大的现象。这种冲击如果诱发“热点板块”获利资金套现,或将短期冲击期限延长,股指转为观望。
操作建议:股指观望

国债:货币市场利率走低 国债多单轻仓
央行在调节半年的流动性时期,公开市场操作一度提高到日300亿元,但是央行执行的天数并不多。从市场的反应来看,隔夜shibor大幅下降,一周shibor也显著下降。表明市场目前流动性较为充足的预期。逆周期调节可能导致央行逆回购回笼货币,货币市场流动性宽松并不改变。国债多单维持轻仓。
操作建议:多单维持轻仓

贵金属:非农就业表现向好 金银维持逢高沽空
周五晚间,comex金银期货震荡上涨。comex8月黄金期货上涨6.5美元,结算价报1783.3美元/盎司,上涨0.4%;comex9月白银期货上涨40.1美分,结算价报26.501美元/盎司,上涨1.5%。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报374.40元/克,上涨0.57%;沪银2112主力合约报5547元/千克,上涨1.69%。
美国6月非农就业数据公布表现向好,就业人数新增85万人超出预期。服务业修复加快及更多人恢复就业意愿,疫情对就业的负面影响有所减弱。受到隔夜美元指数和美债利率双双下行影响,金银震荡反弹。美联储6月会议为未来货币政策边际将趋紧定下基调,就业为后续货币政策走向关注重点,在未来疫苗进一步铺开、更多州提前撤出失业补贴、疫情缓解的情况下,就业有望进一步改善。市场对美联储或将于8-9月正式讨论taper的预期将持续,贵金属未来承压的态势没有改变。
操作上建议:以逢高布局金银空单为主。

铜铝:非农数据落地 短期资产反弹
上周五晚间,国际大宗商品在非农数据后整体回升。截至收盘,伦铜期货报9379美元/吨,上涨110美元/吨,伦铝期货收报2557.5美元/吨,上涨48.5美元/吨,沪铜期货2108报68580元/吨,上涨0.35%,沪铝期货2108报19000元/吨,上涨1.60%。站在年中节点,在海外宏观政策面临调整和国内商品调控强化的影响下,六月末七月份有色价格预计以高位宽幅震荡思路为主,短期市场聚焦本周非农就业数据指引,若数据出现超预期利好,可能引发市场对美联储加快缩减资产购买计划的预期,对风险类资产价格构成压力,反之则可能刺激反弹,在市场不确定性较强双边波动极大背景下,建议相关产业强化生产利润套保操作,普通机构和投机者可多看少动,激进的投资者聚焦回调企稳后逢低买入机会,注意控制仓位管控风险。

锌镍:锌市存转空风险 关注库存拐点
上周五夜盘,沪锌主力合约zn2108涨0.25%,报22105元/吨。近期锌锭社会库存逼近10万吨低位,仍处于去库阶段,支撑锌价,不过进入七月,矿供应逐步恢复叠加云南限电政策影响消除,冶炼开工率回暖,加之抛储落地,锌锭释放有望边际放量,而下游进入传统消费淡季,七一建党期间北方镀锌企业亦有不同程度的停产,未来锌市存在转空风险,关注库存拐点。
上周五夜盘,沪镍主力合约ni2108涨0.97%,报136000元/吨。近期镍市基本面偏强,因delta疫情肆虐,菲律宾从6月28日起延长大马尼拉地区的移动限制措施,延至7月15日,或进一步导致中国镍矿进口量不及预期,矿价维持坚挺;而下游新能源需求强劲,硫酸镍-电解镍价差再度攀升至3.5万元/金属吨以上,提振镍豆消费,多单持有。

焦炭焦煤:预期调整 双焦小幅反弹
周五夜间,焦炭2109高位开盘,窄幅震荡运行,报收2632,上涨40.5,涨幅1.56%。上周七一百周年期间,焦企开工收到明显限制,开工率周环比大幅下跌。下游钢厂开工亦有下滑,供需双弱,叠加黑色终端淡季,盘面高位大幅回落,震荡调整,建议短线操作。
周五夜间,焦煤2109高位开盘,震荡运行,报收1935.5,上涨23.5,涨幅1.23%。七一期间国内生产与进口方面都受到严格压制,蒙古方面通关暂未放开。预计短期供应偏紧,伴随时间推移边际将有一定增量。下游焦企开工大幅下滑,期货盘面高位调整,建议短线操作。

动力煤:煤矿复产预期 动力煤前高承压
上周五夜盘动力煤期货09合约窄幅整理,报收796.4,涨1.35%。主产地煤矿复产加快,供应紧张压力减轻。目前煤炭处于需求旺季,前期去库存加快,库存维持偏低水平。后期关注补库存情况,前高承压,维持震荡。操作建议:日内区间低点短多操作。

铁矿:钢材需求偏淡 维持震荡
周五夜盘铁矿09合约窄幅整理,报收1181,涨1.72%。江浙处于梅雨时节,钢材需求处于淡季。7月钢厂复产加快,供应有望增加,提振铁矿需求。铁矿期货贴水较大,但前高阻力加大,维持区间震荡为主。操作建议:日内急跌后短多操作为宜。

螺纹钢:减产之后等待供需再平衡
螺纹钢期货上周小幅震荡略有回升。从价格来看,上海螺纹钢现货价格持平为主,其他地区涨跌不大,北方一些钢材品种因为限产价格有所回升。上周钢材生产明显减少。钢材目前最大的矛盾在于,需求回落但同时钢材生产出现亏损。按照我们的模型计算,高炉、电炉螺纹钢生产均已亏损,高炉亏损幅度更大。政策面上安徽、湖南、甘肃等地开会重申2021年粗钢产量不超去年,虽然这些地区并不是主产区,但仍有减产压力。上周唐山等地还进行了闷炉。钢企在政策面、利润的双重压力下选择了减产。减产之后钢铁行业链需要进行再平衡。第一钢材随着库存回升,需求回落,自身供需已经较差。第二钢材的原料仍然紧张,减产之后原料供需将得到缓解。目前钢材下有成本支撑,上无需求助力,暂时震荡为主。但减产导致供需的再平衡或晚于原料供需缓。短期钢价我们仍然看空为主。

铁合金:供需双减 基差重回高位
锰硅:上周锰硅期货大跌,直接原因在于六月锰硅产量出炉后,降幅低于市场预期。根据mysteel数据的统计,由于6月宁夏地区能耗双控政策落地,6月锰硅产量19.5万吨,环比5月的23.9万吨下降了4.5万吨。但南方锰硅增产明显,广西增产了2.4万吨。导致6月锰硅产量91.5万吨环比5月减少2.4%,降幅不及预期。从高频数据来看,上周, mysteel统计五大钢种硅锰(周需求):160276吨,环比上周减5.2%,全国硅锰产量(周供应):206710吨,环比上周减0.24%。本周(7.1)mysteel硅锰指数均值(现金出厂):全国7428,增89;北方7431,增102;南方7424,增68;全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国59.76%,较上周减1.38%;日均产量29530吨,减70吨。我们认为,即使降幅不及预期,锰硅产量仍然是降低了,加之目前期货深度贴水,海外价格高企,锰硅期货本周相对看多。
硅铁:上周硅铁期货大跌。mysteel2021年6月调研统计全国硅铁主产区企业约136家,6月全国硅铁产量为50.92万吨,较5月减少2.38万吨,较去年同期增8.16万吨(2020年6月硅铁产量42.76万吨)。高频数据来看上周mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国51.35%,较上周降0.97%,日均产量16660吨,较上周降105吨。五大钢种硅铁(周需求):28045.65吨,环比上周降5.23%,全国硅铁产量(周供应):11.66万吨。上周河钢招标定价8700元/吨,时间早,价格高。目前硅铁期货深度贴水,产量减少,加之动力煤价格高导致自产电生产硅铁成本高至7750元/吨,目前期货价格下跌空间有限,建议逢低做多为主。

豆类:美豆周一休市 高位窄幅震荡
周五cbot大豆期货市场收盘上涨,因为美国农业部发布的播种面积数据低于预期,中西部部分地区天气干燥。因公共节日,美国市场将于下周一休市,因此交易商周五调整仓位。11月期约收高3.50美分,报收1399美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘高位震荡收涨,短线资金进出频繁,成本驱动仍是主线,m2109合约整数关口仍在反复确认中,操作上短线操作。

油脂:油粕套利活跃 美豆油走高
周五cbot豆油期货市场收盘上涨,因为买豆油卖豆粕的套利活跃。12月期约收高0.79美分,报收62.28美分/磅。受此影响,连豆油震荡收涨。
周五bmd马棕榈油期货收盘上涨,这也是连续第四个交易日上涨,主要是受到外部市场上涨,棕榈油出口前景改善的支持。9月毛棕榈油期约上涨84令吉或2.26%,报收3794令吉/吨。受此影响,国内连棕油震荡上行,p2109合约收7678,涨152(2.02%)。
周五ice加油菜籽期货市场收盘上涨,因为市场担心大草原地区的炎热干燥天气。长周末过后,市场活跃度恢复。11月期约收高19.20加元,报收830.90加元/吨。 夜盘菜油震荡上行,仍在努力的回补上方缺口。oi2109收10454,涨217(2.12%)。美豆油的走高以及菜籽的产区的旱情仍油脂供给担忧仍在,市场短期震荡偏强延续,内盘油脂在回补完上方缺口后,市场出现一定的抛压,市场涨势或放缓。短线操作。

生猪:收储政策落地 近期震荡为主
周末华储网公告称,华商中心将于7日开始冻猪肉收储操作,数量为2万吨,该数量略低于早前市场的传闻。现货方面,国内生猪价格周末涨跌不一,总体倾向小幅调整,根据猪易数据,7月4日国内均价为16.13元/公斤,跌0.14元。整体来看,国内收储政策力度低于预期,对猪价提振有限,短期不排除政策利好兑现而回调,但中期来看,8月之后出栏量将环比下降,加之下半年消费旺季支撑,猪价下半年震荡反弹的格局仍值得期待。操作上,短期观望。中线关注逢低做多机会。

玉米:供需面压力仍存 玉米偏弱震荡
周五夜盘玉米期货下跌,主力收于2611元,跌0.76%。现货方面,周日山东地区深加企业到车维持低位,收购价小幅上涨,东北总体变化不大。基本面来看,7月国内进口玉米及替代性谷物到港量较大,加之小麦上市增加,华北饲料企业继续偏向小麦,需求端,养殖端利润较差,深加工开工率下降,供需层面仍有压力,但目前价格水平下,玉米与小麦价差收缩,及进口利润转差,玉米下跌空间亦有限。操作上,暂时观望。

棉花:美棉上涨 郑棉小幅反弹
周五,美元走软以及谷物市场正面人气带动,棉价走升。12合约上涨1.07美分,涨幅为1.25%。美元走软对商品起到提振,谷物市场走高也有所带动。不过棉价预计逐步回归基本面影响。后期天气不出现问题的情况下美棉有上调产量的可能。夜盘郑棉小幅波动。轮出落地,关注后期成交情况。操作上建议短线交易。

白糖:原糖强势运行 郑糖大幅波动
周五,巴西霜冻影响持续发酵,原糖再度收涨。10合约较上一日上涨0.27美分/磅,涨幅为1.51%。投资者等待霜冻天气对于巴西甘蔗影响的评估。巴西6月出口糖275万吨,去年同期为271万吨。郑糖夜盘高开回落。市场预期配额发放,另外持仓显示新的空头资金入场。5700元/吨一线多空分歧增强,行情波动加大。操作上建议短线交易为主。

苹果:关注新季产量 苹果延续震荡
周五,苹果期货小幅下跌。主力合约ap2110偏弱震荡,收6169元,较上一交易日略跌0.06%,减仓1.6万手,持仓28万手。旧季苹果出货方面,据卓创资讯,截止7月1日,全国冷库苹果当周出货量在26.56万吨左右,环比增加1万吨左右,不过受制于苹果自身质量及人工,走货速度与前期相比已是大幅放缓。目前全国库存量约为289万吨,与去年同期的差距在逐渐收敛,体现出4月份跌价清库的效果明显,我们现在需要关注的是旧季苹果的收尾价格。目前陕西洛川纸袋80#以上红富士价格在6400元/吨,现在来说由于产区好货价格有所翘尾,或能提高新季苹果的开秤价格预期。除了旧果能影响开秤价外,新季苹果的产量也是重要的一方面。我们仍然在等待套袋数据明确,预计七月中上旬能出结果。此阶段没有太多驱动因素,苹果或将维持震荡。操作上建议暂时观望。

花生:反弹无力 花生小幅下跌
周五,花生期货集体下跌。主力合约pk2110震荡偏弱,收9082元,较上一交易日下跌1.22%,持仓3.1万手。现货方面,进口米7月持续到港,并且新作花生即将上市也会增加供应。在供应充足的背景下,需求却略显清淡。一方面,花生进入传统消费淡季,大型油厂也已经停止收购;另一方面,菜籽油和大豆油抢占花生油的市场,由于花生油本身价格偏高,消费比较一般。经过前期大幅下挫后,期现套利空间已经收窄,预计后期维持弱势震荡的可能性较大。操作上建议震荡思路对待。

原油:关注opec 产量政策变化 暂时观望
上周五欧佩克及其减产同盟国没有就产量调整达成协议,会议将延长到周一继续讨论,国际油价小幅波动。截止7月2日的一周,美国在线钻探油井数量376座,比前周增加4座;比去年同期增加191座。本周市场在等待欧佩克会议,对欧佩克控制产量增长幅度充满信心,对供应增长不及需求增长的预期持续推高国际油价。技术面,原油价格短期或维持高位震荡。操作建议:暂时观望。

橡胶:胶价关注13300附近阻力
山东地区轮胎企业目前仍多延续停产状态,进入7月份替换市场观望情绪较为聚集,加之月初个别厂家推出上涨政策,对市场后期预期有所干扰,当前暂无较为集中补货。替换市场刚需表现并未存较高新增预期。云南橡胶产区出现新增确诊案例,当地加大了检测力度,短期对产量可能会有一些影响。技术面,ru2109关注13300附近阻力情况,短期维持低位震荡为主。操作建议:短线操作。

燃料油:opec 会议继续召开 多单继续持有
周五夜间,由于阿联酋代表反对协议的某些细节,opec 代表并未在会议上达成一致,会议将在周一继续召开,高硫主力2109合约涨0.30%,低硫主力2109合约涨0.28%。原油方面,市场仍在等待opec 会议上关于产量调整的信息,国际投行高盛在近期发布的报告中认为opec 的增产基准情形是在8月提产50万桶/日,假如提产量为100万桶/日,预计对布伦特油价的冲击在2-3美元,而花旗认为即使8月产量上升100万桶/日,全球原油供需缺口也将在2021年三季度达到300万桶/日的惊人规模。操作建议:基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势,高硫燃料油和低硫燃料油偏多配置,多单可继续持有,低硫多单持有,回调时适当加仓,继续关注opec 会议。

石油沥青:夜间走势偏强 等待opec 会议落地
周五夜间,沥青主力2109合约震荡上行,收3518,涨0.40%。现货方面,当前华东和山东现货分别为3500和3385。沥青基本面方面,供应端上利多因素偏多, 检修和停产规模攀升,7月计划排产量在289万吨,环比下滑8.2%,同比下滑7.5%,成本端原油仍处在2018年10月以来的最高点附近,叠加近期在稀释沥青进口上的限制政策,沥青成本端表现较为坚挺;需求端,资金端和需求特征来说,基建投资规模2021年弱于2020年,道路施工需求更多的是存量道路的维护。操作建议: 暂时观望,等待opec 会议信息,若opec 会议对油价提振有限,可在沥青盘面2109合约上逢高沽空。

pta:油价强势 短期跟随走强
周五夜盘大幅上涨。pta大厂碱洗短停,下游聚酯维持高开工,短期市场供需利好,中期利空来自pta新产能释放。当前核心逻辑仍在成本端,在油价未延续强势情况下,pta调整空间亦受限制,短期继续跟随成本波动,关注油价及检修情况。建议依据油价回调逢低短多操作。

聚烯烃:盘面震荡调整 关注现货成交
周五夜盘低开高走。塑料需求边际改善,pp下游开工平稳,石化库存维持低位,短期基本面变化不大,但中期利空来自装置投产,关注lp价差收窄机会。低库存及低估值提振盘面,但需求跟进不足牵制现货,期现基差被动走弱,盘面上行受到一定牵制,关注现货成交情况。建议前期多单注意止盈。

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