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2021年7月7日 09:57

2021年7月7日 09:57

最新政经要闻

1、中办、国办联合印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》,确立“十四五”证券执法司法工作的主要目标,包括到2025年全面形成良好的资本市场生态等,并提出七个方面共27条具体举措。这是我国资本市场历史上第一次以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件。
《意见》措施突出体现四方面的导向。一是坚持法治原则,提出要完善资本市场违法犯罪法律责任制度体系,建立健全资本市场法律域外适用制度等。二是坚持统筹协调,部署成立打击资本市场违法活动协调工作小组,完善证券案件检察和审判体制机制等。三是坚持“零容忍”要求,依法从严从快查处欺诈发行、虚假陈述、操纵市场、内幕交易等重大违法案件,加大对发行人控股股东及实控人、违法中介机构及其从业人员等的追责力度。四是坚持底线思维,将依法从严打击证券违法活动与有效防范化解风险、维护国家安全和社会稳定相结合,要求坚决取缔非法证券经营机构、坚决清理非法证券业务等。
 
2、证监会主席易会满:全面贯彻“零容忍”理念,依法从严打击证券违法活动;近期,市场各方对以市值管理之名行操纵市场之实等违法行为比较关注;事实上,市值管理与操纵市场有着清晰的边界;证监会将会同公安机关坚决打击“伪市值管理”等违法行为,切实净化市场生态;《关于依法从严打击证券违法活动的意见》出台是资本市场治理体系和治理能力现代化建设的一个新起点。
 
3、中物联数据显示,6月份全球制造业pmi为56.8%,较上月回落0.4个百分点。显示疫情对世界经济的不确定影响依然存在。下半年,预计在疫情不再出现大规模反弹的情况下,全球经济增速虽然会受部分地区疫情影响有所波动,但整体稳定复苏的趋势不会明显改变。
 
4、瑞丽市新冠肺炎疫情防控工作指挥部:7月7日0时起,瑞丽市主城区实行封闭管理,所有市民居家隔离。 

金融期货早评

股指:期指低位大幅震荡
a股三大指数昨日震荡下跌,尾盘探底回升,市场成交量放大,两市合计成交达到1.12万亿元,医疗板块领跌,北向资金小幅净卖出0.6亿元。a股全市场中涨跌家数比为1.14,涨停家数下降至69家,赚钱效应一般。在期指方面,if、ih贴水连续三天收窄,目前已经回到较低水平。同时if、ih成交量也大幅增加,市场活跃度高。
近日,国家药品监督管理局药品审评中心(cde)发布“关于公开征求《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》意见的通知”,降低了采用me-too方式开发的药物(派生药)未来上市的可能性,影响相关企业盈利预期,带动医药板块下跌。华为终端宣布将发布华为matepad 11平板电脑,搭载鸿蒙harmonyos 2系统。此外,鸿蒙os升级进程大幅提前,原计划q3和部分q4升级鸿蒙系统的机型已提前至6月底开启公测。受消息影响,鸿蒙概念股走强。
6月份以来美联储对于货币宽松的态度出现了边际变化,加上目前国内经济恢复速度趋缓,期指上行承压。昨天期指低位震荡,出现了较大的波动,我们认为短期内期指大概率延续震荡整理,建议观望。
 
国债期货:原油价格变动带来影响
周二国债期货早盘窄幅震荡,午后持续下行,尾盘收跌。公开市场有300亿逆回购到期,央行新做100亿逆回购,当日净回笼资金200亿。银行间资金利率整体波动不大,隔夜端明显回升,目前资金曲线基本向中枢水准靠拢,流动性合理充裕,而我们此前提到的过于充裕的现象也有所改善。受opec 会议取消的影响,近期油价持续上行,市场对于通胀的关注有再度升温的趋势。从十年期美债收益率与tips利差来看,目前市场通常预期并没有明显抬升,更多可能还是情绪上的扰动。短期内债市震荡行情不改,关注下周经济数据周的表现以及七月专项债发行情况,多头可继续持有。
 
人民币汇率:议息前汇率维持震荡,等待信息指引
7月6日,在岸美元兑人民币(16:30)收盘价为6.4626,较前一交易日贬值18个基点;离岸美元兑人民币汇率(16:30)收盘价为6.4643,较前一交易日贬值19个基点;人民币中间价当日报6.4613,调升82个基点。美元指数在92附近震荡。消息面:1)欧元区5月零售销售环比增4.6%,预期增4.4%,前值从减3.1%修正为减3.9%;同比增9%,预期增7.9%,前值从增23.9%修正为增23.3%;2)欧元区7月zew经济景气指数录得61.2,前值81.3;现况指数录得6,前值-24.4;3)澳洲联储主席洛威:不会考虑在2023年加息;需要将通胀恢复到目标水平,以便为未来的危机重建利率缓冲;可能需要接近4%的失业率才能实现充分就业。
昨日,美元指数与人民币汇率均维持小幅震荡,市场等待即将公布的7月美联储议息决议,需重点关注美联储关于通胀及缩减购债的观点。预计美元指数今日仍会延续小幅震荡趋势,人民币汇率跟随波动,美元兑人民币汇率今日波动区间预计在6.45~6.48之间

大宗商品早评
黑色早评 

螺纹:成交略有回落,钢价高位震荡
昨上海螺纹报价4980元/吨涨70元。供应方面,螺纹现货炼钢即期利润持续亏损,钢厂生产积极性将继续减弱,持续偏高的电炉开工也连续7周下滑,受建党100周庆影响,北方钢厂短暂焖炉后预计7月初将逐步复产,产量将有所回升,但预计建材产量在下半年压产计划继续推进以及低利润影响下将会继续保持回落态势。需求仍受淡季影响,但7月初或有阶段性补货需求,且此前高价导致的延后需求或将在淡季逐步释放,短期需求不宜过分悲观,昨日建材成交21.78万吨略有回落。综合来看,梅雨和高温天气影响,传统淡季特征依旧明显,表需相对偏弱,库存趋于累积,叠加政策监管持续影响,钢价上行压力仍存,但价格逐渐震荡企稳后,现货利润处于低位,成本支撑显著增强,同时低价区域市场成交尚可,需求总体有支撑,此外市场对于下半年碳中和下的产量压减工作推进预期依旧较强,在目前基差偏弱的情况下预计近期建材价格将会以区间震荡为主。
 
热卷:维持震荡
昨上海热卷报价5600元/吨涨80元。目前热卷现货利润同样持续偏弱,钢厂生产积极性也有明显降低,在下半年产量压减预期仍强以及当前现货利润持续偏低影响下,热卷产量将继续延续高位回落态势,但建党周年庆后钢厂复产预计也会带来本周热卷产量的小幅反弹。去库速度总体仍偏缓慢,表观需求延续回落态势,但随着卷价高位回落逐渐震荡企稳后,下游制造业补库情绪略有增加,之前高价导致需求延后也将在接下来逐步释放,热卷需求仍会得到较强支撑。综合来看,当前热卷产量当前仍处高位,需求暂时相对偏弱,在监管持续影响下,卷价仍将承压,但6月制造业pmi虽小幅回落0.1个点至50.9,但新订单指数从下降0.7个点转为上升0.2个点,新出口订单指数虽然还在下降但也比上个月降幅明显收窄,制造业复苏态势仍在,此外国外钢价依旧强势,中长期板材需求仍将向好,短期低利润下成本支撑也较为显著,卷价下方支撑同样也较为明显,此外市场对于下半年的产量压减工作仍有较强预期,在基差偏弱的情况下预计近期热卷价格仍将会以区间震荡为主。
 
铁矿:现货成交投机需求为主
昨青岛港pb粉报价1520元/湿吨稳,普氏62指数报222涨0.6。在目前市场对预期下半年产量压减工作预期仍将以及当前钢厂利润偏弱等背景下铁水产量在短暂回升后或将逐渐进入回落趋势。受近期全国性限产政策消息刺激,钢厂对原料后期大多表示悲观态度,采购积极性较差,现货成交也多集中在贸易商间的投机需求。本周澳巴铁矿发运总量环比减少281.7万吨;澳洲发货总量环比减少171.2万吨;巴西发货总量环比减少110.5万吨,7月后发运量或将逐渐开始回落,港口库存变化不大,受钢厂限产影响钢厂库存出现明显回落,港口主流矿供应短缺局面仍未得到改善,品种结构性矛盾突出,高低品价差高位继续扩大。目前钢材不悲观的情况下矿价还难独自下跌,目前盘面大幅贴水,限产政策扰动市场,在利空释放后有望向上修复。
 
焦炭:现货持稳
钢厂现货利润处于盈亏平衡线附近影响,钢厂整体生产积极性一般。随着钢厂逐步复产,产量将回升。但压减粗钢产量预期较强,中长期看钢厂产量中枢将下滑。钢厂库存回升,华东部分库存偏高,刚需采购需求仍在。港口方面,贸易利润薄弱价格上涨空间不大情况下,贸易商观望为主,但库存偏低。焦企高利润以及煤矿复产情况下,开工将快速回升。短期看目前焦炭供需平衡,但后期焦企产能投放压力较大。钢厂压减粗钢产量大方向不变,供需难以出现紧张格局。且钢厂利润低位,上涨驱动以及空间不足。目前盘面贴水较大,且静态盘面成本在2450左右。
 
焦煤:现货价格上涨后持稳
蒙煤口岸逐步通关,但限制在100车以下,回升速度偏慢,进口整体低位回升。多地煤矿开始陆续复产,产量将回升。需求端焦企限产放松下开工也将快速回升,同时目前原料库存偏低急需补库。焦企高利润以及产能持续投放下后期产量仍将缓慢回升,刚需有支撑。且三季度焦炭产能投放较多,需求进一步向好。短期看供应低位逐步回升,但在供应回升有限以及需求有支撑,整体供需缺口仍在的情况下调整幅度不大,震荡为主。
 
动力煤:现货稳定
供应方面,内蒙鄂尔多斯地区煤管票发放,同时其他主产区煤矿陆续复工复产,供应开始增量,但仍有一定过程。国内已经放开进口煤管控,后期进口煤炭到货较多,整体看供应开始回升。港口方面,保供政策以及供应增加下,市场煤采购偏少,氛围偏弱,调入调出均低位。终端方面,高温下日耗持续保持在高位。短期看电厂库存不高且后期旺季到来日耗逐步走高,需求支撑较强。虽然供应也有所回升,但在保供政策实施下的增量也难以弥补后期旺季缺口,煤价易涨难跌。但注意监管风险。
 
硅铁:黑色普涨,硅铁顺势上行
昨日2109合约大幅上行,最高报价8310,收于8282,涨幅3.32%。硅铁两日来行情教好,多头力量十足;7月标志性钢招最终敲定8600元,其他钢厂也会围绕此价格展开采购,环比上月上调200元/吨。行业目前利润较高,业内挺价情绪较浓厚,本周停产的钢厂均已复产,提振多头信心。现货方面较为平稳,围绕8250元/吨上下报价。现阶段主产区硅铁生产利润在1500元/吨左右,硅铁或全年维持较高利润运行,目前多头控盘黑色普涨,后市会保持震荡运行,短线回调逢低短多。
 
锰硅:震荡偏弱
昨日2109合约收于7422,较上一日增长1.53%。主产区限产政策:内蒙古化德县合金企业被要求七月限产,补齐5-6月超额用电9500万度,停产时间不一,大多为15-20天;锰硅6月产量高于预期,7月钢招还未展开;现货方面,6517#锰硅围绕7500元/吨报价。锰硅成本端,锰矿报价较为坚挺,再次上浮,成本支撑较为明显。接下来锰硅盘面会持续震荡偏弱,建议关注本周锰硅钢招进度与数据,是否可以吸引大多头再次入场,一旦有明显利好消息放出可逢低短多。 
 
玻璃:出库改善
沙河长城1200吨生产线计划明天点火,以生产建筑用白玻大板为主。该线的点火预计会缓解旺季沙河地区的供给压力。随着社会库存的消化,大部分厂家的出库情况环比有一定改善。生产企业的市场信心环比改善,部分厂家报价上涨,昨日沙河安全报价上涨50元/吨。前期点火的生产线在旺季来临前开始陆续释放产能,对价格上涨有一定抑制。后续持续关注生产线点火复产节奏。主力合约预计短期震荡偏强,多单建议继续持有。
 
纯碱:开工率偏低
江苏实联装置短暂停车后恢复,当前开工7成左右,中盐昆山80万吨纯碱装置昨日停车。昨日开工率为74.81%,整体保持稳定。考虑到后续不少企业将进行检修,下游有一定备货打算。浮法玻璃生产线集中点火对重碱用量增加,部分纯碱厂家重碱货源偏紧,后市继续有库存下降预期。纯碱走势跟随玻璃,09价格向上突破2300,基本面向好态势不变,多单继续持有
 
农产品早评 

白糖:价格回撤寻找买入机会
洲际交易所(ice)原糖期货周二收低,大宗商品普遍遭遇抛售,拖累原油和谷物价格大幅下挫。昨日夜盘,郑糖跟随商品下跌,跌幅超过1%。现货方面,昨日南宁仓库报价5610元/吨,昆明报价5480-5500元/吨。市场仍在担心巴西霜冻造成的伤害,价格回撤后可寻求买入点。
 
棉花:大宗商品普跌棉花遭遇波及
洲际交易所(ice)棉花期货收高,热带风暴elsa袭击佛罗里达,人们对天气状况担忧,不过棉价从逾四个月高位回落,因核心谷物市场下滑及美元走强。昨日夜盘,郑棉下挫,受大宗商品整体下挫波及。前日国际棉花价格指数(sm)99.05美分/磅,上涨1.07美分/磅,折一般贸易港口提货价15604元/吨;国际棉花价格指数(m)98.02美分/磅,上涨1.10美分/磅,折一般贸易港口提货价15444元/吨。储备棉轮出以及期货价格高位,纺织企业采购放缓,点价挂单多在低位等待。建议乘机低吸为主。
 
红枣:整体购销一般
目前销区市场红枣价格持续平稳,客商按需小批量拿货,现阶段买卖交易主要以一二三级货源为主,整体购销一般。期货方面,主力合约红枣2109报收8540,随着气温逐渐升高,库存消耗压力进一步加大,建议主力合约逢高沽空为宜。
 
苹果:走货一般
目前随着时令水果上市量持续增加,客商拿货积极性减弱,少量按需补货为主,采购愈发谨慎,库存富士交易不快。部分产区卖家出货心态显着急,要价有所松动,具体货源品质不同,交易以质论价为主。期货方面,主力合约苹果2110报收6279,当前套袋结果初步显示今年整体产量较去年有所增加,操作方面建议反弹做空为宜,后续持续关注产区天气和套袋情况。
 
国产大豆:走货清淡
近期黑龙江省大豆现货毛粮价格稳中偏弱,主流报价在2.65元/斤左右,个别地区水分较大的价格在2.6元/斤。豆制品进入淡季,下游需求难以改善,且进口大豆大量到港,对国产豆冲击较大。价格优势明显的猪肉、蔬菜,抑制了居民的大豆需求。七月进入暑期,学校食堂豆制品消耗停止。同时本周东北主产区国储调整收购价格,下调 0.05 元/斤,使得主产区贸易商外发走货清淡,市场价格支撑松动。期货方面,主力合约豆一2109合约报收5877,预计大豆价格或弱势震荡运行为主。
 
玉米:低位震荡
饲料养殖方面,受到猪价持续低迷的影响,玉米价格很难获得上涨动力。进口玉米拍卖成交率不高,价格难回高位。由于当前玉米价格低于囤粮成本,贸易商挺价销售意愿较强,当前处于供需博弈阶段。玉米期价经历小幅反弹后,迅速回落,建议09合约反弹布空,下方目标2550。
 
生猪:收储在即
7月5日,全国统计口径内生猪均价16.03元/公斤,较上昨日下跌0.02元/公斤。其中河南16.08元/kg,价格不变;辽宁15.6元/kg,价格不变;吉林15.44元/kg,价格不变;河北16.36元/kg,下跌0.06元/kg。供应端方面,出栏体重有所降低,大体重猪有一定出清。四川地区疫情加重,目前预计损失20%左右,其中母猪损失8%左右。养殖户有一定涨价意愿,但涨价出货较难。需求端,低价对猪肉消费有一定拉动,屠宰量屠宰企业压价也较难。收储即将于今日执行,建议关注收储价格,目前冻品库存相对较高,收储价格预计可能太高。今年一季度华北母猪受损及南方小猪腹泻可能会一定程度影响三季度的供应。但长期来看价格重心下移已经是大趋势,产能恢复的确定性较高。建议等待拉升,关注空lh2203机会。
 
花生:弱势震荡
油料花生米价格基本保持稳定,价格区间在7800-8600元/吨。供应方面,因气温今年产区新花生种植时间有推迟,市场预计花生上市时间会有一定延迟。但临近新上市时持货商可能会加快卖出库存的情况。同时,今年进口量整体较大,进一步宽松供应。需求方面,销售情况较为低迷,大型油厂已停收或停止签订新合约。因近期花生缺乏明显驱动,先前油脂油料版块较强,对花生期价哟一定带动,昨晚油脂油料版块弱势运行。整体来看,旧作花生已经是供销末期,目前看呈现供需两淡的格局。而新花生的逻辑还未转换。预计花生整体弱势震荡运行,目前建议暂时观望。
 
油脂油料:偏弱运行
隔夜外盘下跌,美豆指数报收1308.75美分/蒲式耳,-6.45%。因为未来6-10天美国中西部地区将出现有利降雨,市场重新评估新作美豆产量,产量预期提升压制美豆价格,从而压制油脂油料整体板块价格,关注产区天气情况。
豆粕方面,部分油厂出现因豆粕胀库而停机现象,压榨量有所回落,但库存仍处于偏高水平,目前压榨利润继续亏损,影响后续大豆船期,需求方面,生猪存栏回升,但生猪价格下跌影响饲料需求量,预计豆粕短期受美豆大幅调整可能调整。菜粕方面,菜籽油厂压榨量维持低位,华南等地杂粕竞争压制价格,但水产旺季利好需求,近期库存下降明显,但是菜粕自身驱动较少,主要还是跟随豆粕运行,预计菜粕价格短期可能偏弱调整。
棕榈油方面,棕榈油处于季节性增产周期,但马来产量增长仍旧受限于劳工问题,船运调查机构its数据显示6月马总油出口量环比增加7.1%,出口向好且印度下调棕榈油进口关税将进一步利好棕榈油出口,国内方面,随天气转暖需求回升,但由于目前棕榈油进口利润仍旧倒挂限制进口量,库存继续呈下降态势,关注本月mpob报告,预计棕榈油短期可能随油脂油料呈现偏弱走势。
豆油方面,美豆中西部产区干旱情况预期缓解,美豆承压,国内大豆到港量增加,但压榨受豆粕胀库有所回落,近期下游走货一般,豆油库存持续回升,但整体油脂库存仍在偏低水平,且盘面净榨利持续亏损提供一定支撑,预计短期豆油可能偏弱运行。
菜油方面,菜籽油压榨维持低位,但是下游终端需求不佳,散油包装油倒挂,产业利润不佳,企业随用随采,菜籽油库存增加明显,部分地区库存压力较大,预计短期菜籽油可能偏弱运行。
整体来看,随着产量增加,需求相对稳定,油脂库存逐步回升,尽管美豆实播面积不及预期,但是产区干旱天气改善提升单产预期,弥补播种面积不及预期造成的与目标产量之间的差额,预计油脂价格短期可能宽偏弱运行,关注产区天气、油脂库存与供应增加情况。
 
能源化工早评 
 
原油:市场对opec 稳定性担忧加剧,油价冲高回落
opec 的谈判陷入危机,市场对该组织下一步的行动感到迷茫,两大原油期货当日大幅回撤。美国wti原油8月期货下跌1.79美元,跌幅2.38%,收于73.37美元/桶;布伦特9月期货下跌2.63美分,跌幅3.41%,报74.53美元/桶;sc原油8月期货下跌17.3元/桶,报454.6元/桶。近期市场需求复苏超过供给的增长,但阿联酋打算调高减产基准,opec 稳定推进减产的不确定性增加。从需求恢复来看,全球经济复苏,疫情好转,疫苗接种持续推进。在货币层面,美国失业率下行缓慢,拖累“收水”进程。在伊朗问题方面,短期内美伊谈判达成一致仍有难度。但此次opec 会议,提出的每月40万桶/天的增产计划,因阿联酋反对而新增变数,其不确定性增大,市场担忧增加,下跌风险加剧,但在opec 未达成明确协议之前,下跌空间有限。 
 
天然橡胶:情绪降温,略有回调
昨日夜盘,沪胶低开后随市回调,后半程略微反弹,成交量较高,01合约升水09在-1040近两日大幅收窄,延伸仓单造成09接货意愿提升,nr与ru主力价差在-2495继续走扩,短期观望,ru09收于13140,小幅减仓,部分移仓远月。现货方面,昨日报价:近港美金泰混报价在1645左右,人民币混合上涨100,09对应基差继续走弱,套利加仓不多。宏观方面:美国pmi表现低于预期,伊朗与沙特谈判进展顺利,oepc谈崩后市场担忧增产不受控制,原油自高位大幅回落,能化整体承压,橡胶受到情绪影响。泰国方面,近两日降水回升,原料价格有所企稳,胶水仍在42.5泰铢,杯胶回升至42.2泰铢,海南全乳、浓乳原料继续倒挂并有所回升,热带低压可能在7日开始影响海南,近几日降水增加可能影响割胶。下游方面,据外媒报道,英国汽车制造商和贸易商协会(smmt)表示,该国6月新车销量增长了28%,去年同期的145,377辆提升到了186,128辆,芯片限制了海外复苏节奏,国内工厂表示海运未明显改善,虽然复工复产但仍需警惕部分海外地区疫情反弹。宏观降温,行情有所回调,消化短期部分需求端复苏与天气影响后恐重回弱势,暂以宽幅震荡对待。操作上,低位多单适度止盈,下方支撑移至13000左右,暂不认为可以轻易突破前期12500低位支撑,中长期等待反弹结束长空机会。nr合约近期与ru价差正套观望。期权方面,09合约仍以卖权为主,尚不具备趋势性大行情的基础。
 
苯乙烯:信心减弱,近两日回调明显
昨日夜盘,苯乙烯低开后维持震荡为主,08合约重心近两日出现明显回调,成交量尚可,收于9042,8-9合约价差较日间回升。opec谈崩后市场担心无序增产,美国pmi表现低于预期,原油高位回落,资金流出,能化整体承压。昨日苯乙烯华东现货在9280-9550,现货回调,外盘小幅回调,7月货内外盘延续倒挂。上游纯苯小跌,华东纯苯现货8550-8650均价跌25,低库存现实尚存,纯苯端担忧华东装置逐步投产后可能在下旬带来一定的供应增量。苯乙烯成本端支撑尚可,原料并未有大幅下行,当前加工无明显利润。唐山旭阳30万吨/年苯乙烯装置,7月5日晚有产出,6日产出稳定,负荷提升中,并开始定价销售,前期美韩窗口打开,月底恐有进口增量,苯乙烯自身供应压力提升。下游市场稳中有跌,eps价格继续持稳,ps则回调整理,短期交投未有明显改善,需求端尚有部分利润,但终端需求预期一般。宏观转向,逼空情绪减弱行情出现较大幅度回调,但纯苯供应问题尚未证实只有部分预期,需警惕9000附近行情反复。操作上,轻仓观望,如近两日纯苯端继续松动下行,配合减仓,则可逐步认定逼空行情结束,适当空单尝试,但需要严格止损。场外期权方面,累沽类期权对冲解除。 
 
pta&短纤:看涨情绪降温
华东pta 7月中下旬货源报盘参考2109平水自提,2周内交货货源成交5351-5421元/吨自提,现货加工费650。江浙涤纶短纤工厂报价纷纷上调,多数在涨幅在200元/吨左右,1.4d厂家主流报价在7400-7600元/吨左右,实单商谈或在7250-7350元/吨左右,贸易商出货基差在09合约贴水200-250左右(自提)。下游方面,江浙涤丝工厂报价自上周末以来持续上涨,纺企追涨意愿不足,观望心态占据主流,多数工厂销售均有所回落,主流工厂产销基本在20%-40%上下;短纤产销略有回落,但整体尚可,高低差距较大,厂家产销多数在70-100%之间,纯涤纱价格稳中有涨。对于短纤,前期原料涨价预期刺激下游补货,产销一度明显回暖,不过基于未来需求端的不确定性,下游追涨意愿减弱,短期原料端让利或带来短纤利润的修复。对于pta,尽管去库预期推动下,现货基差处于平水附近,但原油市场出现较大幅度调整,成本端松动明显,市场看涨情绪降温带动大量投机资金离场观望,日内关注5100附近支撑,后续仍需重点关注油价波动。
 
乙二醇:成本端重挫
内盘商谈重心小幅回落,本周现货升水09合约10-15元/吨,报盘5180元/吨,递盘5175元/吨;外盘整体坚挺,近期船货报盘在680美元/吨附近,递盘在670美元/吨上下,商谈预估在670-675美元/吨。下游方面,江浙涤丝工厂报价自上周末以来持续上涨,纺企追涨意愿不足,观望心态占据主流,多数工厂销售均有所回落,主流工厂产销基本在20%-40%上下。ccf统计本周一华东主港地区meg港口库存约68.3万吨附近,环比上期增加3.2万吨,7月5日至7月11日预计到货总量在16.1万吨附近,短期到港增量仍相对有限。近期成本推动下乙二醇价格重心进一步上扬,不过价格上行至高位场内获利了结意向增加,盘面冲高回落,叠加成本端重挫,盘面进一步下滑,日内关注5000附近支撑,进一步支撑4900。
 
甲醇:原油大跌,甲醇跟随回落
目前甲醇上下游动力煤端和mto端都存在矛盾,但是环比两头都出现了一定的放松,首先是动力煤端,七一结束后,内蒙颁发煤矿安全生产许可证的任务从安监局移交至能源局,而市场普遍认为能源局对发改委不如安监局那般硬气,是一个供应放松的信号,本周我们也看到了榆林凯悦装置重新恢复到了满负荷,也看到了煤价的下跌,某种程度上我们认为随着大庆的结束,监管的放松,煤炭最近的时间可能过去了。另一方面是mto端,本周乙烯价格连续上调,东北亚乙烯价格提升至929美金,mto外采单体的性价比出现了一定的降低,且近期化工板块整体价格强势,聚烯烃、乙二醇等都出现了一定的涨幅。整体mto综合利润出现了一定的修复,甲醇上下边界均出现了一定的放松,但是矛盾仍在,未来可能是个幅度相较前期略微放宽但仍是震荡的格局。
最近mto的一波检修仍然带有很强的利润驱动性,我们可以理解为mto对当下的利润仍然是不满意的,那这部分的降负荷带来的需求减量兑现到港口平衡表对甲醇的冲击其实是挺大的,我们预计9月港口甲醇可能会累库至100万吨附近,近期盘面的上行其实我们发现现货端是不怎么买账的,最明显的一点就是基差盘的持续弱势,也体现在鲁北招标价格与西北价格的不匹配,现货端交易的预期仍然是未来港口2套,内地3套mto的检修。我们了解下来这轮化工上涨其实做多的并不是产业资金,而是一些券商系席位,这部分可能短期是对着能源紧缺、原油上涨的逻辑来交易化工品,但是目前就甲醇而言其实看不到由于能源问题进一步供应受限的影响,甚至动力煤还是环比放松的,因此我们认为这种上涨后期大概率是要被证伪的,也觉得烯烃整体产业链包括甲醇自身上涨空间不会太大。
 
pvc:关注7月累库兑现情况
昨夜原油大跌,pvc跟随化工板块下行,前期的盘面下跌主要交易出口利好支撑消去后叠加3套新装置投产,下游淡季,pvc供需整体走弱的逻辑。同时但多头认为6月已经结束,虽然华东华南成交很弱,但库存仍在持续去化,尤其是上周三库存数据出来之后,多头反应很强烈,原油上涨,化工板块氛围很强,pvc应该反弹。pvc目前自身的主要矛盾仍在于7月的累库预期能否兑现,但我认为上周的去库有较大运输的干扰问题,比如我们可以看到奔牛的在途增加到了200个车皮。虽然目前实际仍没有看到库存明显的积累,但根据平衡表的推算,这在后续大概率会发生,但是主要矛盾点在于,由于上游产业链库存都很干,有多少累库可以兑现到显性库存中?因此上方空间并不能看的特别大,建议短期维持空配。 
 
沥青:美国担忧高油价下通胀压力,沥青裂解多头继续持有
昨日夜间原油大幅跳水,市场解读为高油价影响了美国的油品消费和通胀压力,下游对原油的负反馈或逐渐提现。回到沥青,上周如我们预期延续了去库节奏,进入 7 月后需求端有所改善, 未来除了天气的好转之外,我们在专项债发行上也看到了一些积极的因素:不再一刀切缩减专项债发行规模,我们预计今年下半年沥青的需求不会像前期市场预期那么悲观。供给端,上周百川公布了 7 月份的排产计划, 7 月总产量仅为 277.35 万吨,继续处于低位水平,地炼的产量如预期大幅度缩减,稀释沥青的后续影响我们预计会在 8 月中旬逐渐体现。加之目前沥青现货加工利润依然处于亏损区间,未来地炼的沥青产量减量需要引起我们的关注,根据我们供需平衡表测算未来两个月依然将维持去库节奏。沥青中长线作为多头配置(做多裂解价差)的节奏还是不变。月差结构昨日虽原油深度调整也大幅走弱,暂时继续持有正套头寸,月差区间操作为主。
 
lpg:关注支撑位做多的机会
昨日,国际油价冲高回落至75美元/桶附近。8月fei由高点回落30美元/吨至680附近。整体来看,opec 7月未达成增产协议,在下次会议前原油市场供应紧张的局面仍在持续,预期油价回落的空间相对有限,同时lpg的多头逻辑仍未改变。昨日夜盘lpg盘面回落至5000下方,关注4850的重要支撑位,可考虑在该支撑位附近建立多单。
 
纸浆:纸浆市场弱势震荡
昨日夜盘主力sp2109较日间收盘价下跌42元/t,收于6150元/t,基差200。针叶浆主流现货价格银星6350元/t,阔叶浆主流市场报盘参考价:金鱼、鹦鹉:4850元/t。
近期整体木浆需求一般,下游成品纸厂家依然低位运行,此外由于成品纸价格已跌至纸厂成本底线,部分纸厂计划7月份停机限产,因此对木浆需求并不急切,按需采购为主,导致整体木浆需求不旺。
下游纸品方面生活用纸及文化用纸价格止跌回稳,市场仍是成交清淡,观望气氛较强。白卡纸昨日价格大幅下跌4%,位列大宗商品类跌幅前十。其中华南地区白卡纸价格普遍下跌,跌幅达100-300元/t不等。整体市场需求低迷,市场行情不稳,终端包装厂观望市场,经销商加紧出货,控制风险为主。主流纸厂生产基本正常,低价抢单依然存在,出货压力较大。
主力合约2109昨日延续前一日下跌行情,预计本周浆价震荡偏弱运行,价格区间6100-6300。
 
有色金属早评
 
铜:底部坚实,震荡行情
受有色板块大涨,沪铜主力期货合约在周二上升1.84%至7万元每吨上方,当天大涨的主要原因在于美元指数的下跌。美元指数在盘中一度下跌到92的整数位关口附近,此后强势反弹,这也造成夜盘铜价的大跌。国储的第一轮抛储已经落下帷幕,成交价格大约在6.75万元每吨附近,比当时的期货价格低大约2000元每吨。这个价格反映出铜的中下游企业对铜价的接受程度。若铜价持续向上,国储抛储的力度料将更大。周四凌晨公布的美联储会议纪要对市场的影响程度或将有限。策略上建议在6.5万至7.2万元每吨之间高抛低吸。
 
铝:区间操作
铝价小幅回落。基本面看,前期因限电,云南电解铝产能限产近百万吨,叠加单吨电耗较高,铝厂的复产脚步慢于省内其他有色品种,且尽管重启电解槽的费用高昂,但是在当前的冶炼利润水平之下,云南铝厂仍然有复产的动力;同时贵州、云南及广西地区的主要新增项目投产进度不如预期,持续推迟。但进入三季度,整体电解铝运行产能将重新回到上升通道之中。从中长期来看,国家对高耗能、高排放项目的管控并不会松懈,山东明确电解铝减量替代政策,大规模的电解铝产能或将迁徙到云南,天气的不确定性将会放大电力供应的不稳定性,掣肘电解铝供应的扩张,电解铝产能天花板或进一步降低。消费端,传统消费淡季的到来,使得下游加工企业订单饱和度降低,进而降低开工负荷。该变化较为明显的体现于地产、交通、耐用品等多数行业。预计随着淡季的深入,下游加工企业开工率继续走弱。库存方面,短期或在小幅降库与小幅累库之间震荡,需持续关注下游消费转弱力度对库存的影响。7月供需双弱的情况下预计铝价震荡,多空仍有博弈,建议短期区间操作为主,中长期策略则维持逢低买入。
 
锌:上方压力显现
锌矿目前仍相对宽松,进入7月以后,锌矿加工费维持上调趋势,全国加工费均价环比上调100元/吨至4100元/吨,后续加工费仍有上行预期。而冶炼端,云南及前期常规检修的冶炼厂已恢复生产,炼厂原料库存达到30天以上的安全位置,供应恢复速度超过市场预期,7月锌锭产量预计维持增长。本次抛储截止目前,企业反馈均较为积极,等待国储货流入下游库存,将直接导致现货市场交投活跃度下降,7月或将迎来累库。不过目前锌锭社会总库存不足4万,对价格有所支撑。消费端,下游已出现明显的淡季表现,各版块订单情况均呈现下滑趋势。整体来看,冶炼利润正在不断修复,同时供应端扰动因素基本消退,锌锭将面临供强需弱的局面,若后期进入累库周期,且无其他利多因素,锌价上方承压,可尝试逢高做空。
 
镍不锈钢:等待回调,多头仍是主流
受有色板块大涨,沪镍主力期货合约在周二上升1.2%至13.8万元每吨附近,不锈钢上升2.15%至16880元每吨,当天大涨的主要原因在于美元指数的下跌。美元指数在盘中一度下跌到92的整数位关口附近,此后强势反弹,这也造成夜盘镍和不锈钢价格的大跌。镍价和新能源领域的联系更加紧密。奇瑞新能源发布6月产销快报。奇瑞新能源6月销量7,226辆,创年内单月销量新高。1-6月销量达33371台,同比增长达212.7%。据外媒报道,英国一家主要汽车行业机构呼吁政府在2030年前建设230万根电动汽车充电桩。汽车制造商和贸易商协会(smmt)表示,提供充电桩可以避免电动汽车接受程度较低的地区被其他地区“落在身后”。策略上短期内建议开始关注价格,镍价继续下跌至13.4万元每吨以下可以考虑多头建仓;不锈钢则在考虑在1.6万元每吨附近寻找多单的机会,止损位置设置的相对较近。
 
贵金属:短期多空交织中期维持弱势
昨日全球金融市场可谓跌宕起伏,包括贵金属、原油、股指、美债10y收益率都有明显涨跌。亚洲交投时段,黄金受原油价格刷近期新高而突破1795,并维持1800上方运行。但随着德国及欧元区公布的数据不佳助推美元走高,原油在在高位震荡后快速回落,而欧洲央行高官喊话欧元区银行贷款质量或恶化继续为欧元补刀,市场避免情绪升温,资金流入长债及美元。黄金在多空交织下升势放缓。晚间美国公布的服务业指数亦不及预期,引发美经济复苏忧虑,通胀预期下滑,美债10y收益率加速下行,美股走低,黄金上摸至1815高点后快速回落25美金,随后在1790-1800区间维持震荡。总体看,delta 病株影响下全球经济复苏放缓的忧虑升温,债市及美元获资金青睐,商品及股市普跌,多空交织下黄金短线强势也稍歇。另外,多头亦在周四凌晨美联储货币政策纪要公布前,获利回吐。接下下,市场需密切关注服务业的经济及就业数据,这将影响美经济复苏前景的判断,并从而影响美联储货币政策预期。技术面看,黄金1790-1800区间支撑仍强,但晚间跌速过快,令多空相持不下,短线操作难度加大,如该区域能有效企稳,黄金仍有望继续上冲1815,然后1825


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