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【西南期货】今日评论2021.7.7-博天堂备用网址

2021年7月7日 09:58

2021年7月7日 09:58

宏观看世界

6月全球制造业pmi回落至56.8%

央行7月6日开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。当日300亿元逆回购到期,净回笼200亿元。


评论

资金面总体平稳,货币市场利率略有上浮。银存间质押式回购1天期品种报1.9052%,涨24.22个基点;7天期报2.0263%,涨7.26个基点;14天期报2.0168%,跌0.83个基点;1个月期报2.0727%,跌5.11个基点。


数据面

中国物流与采购联合会6日发布的数据显示,2021年6月份全球制造业pmi为56.8%,较上月回落0.4个百分点。分区域看,印度、马来西亚和越南等国制造业pmi较上月明显回落,亚洲制造业pmi较上月降幅较大。欧洲、美洲和非洲制造业pmi较上月均回落,回落幅度相对较小。上半年全球制造业pmi均值为56.5%,较 2019年同期上升5.3个百分点,较2020年下半年上升3.1个百分点。

疫情对世界经济的不确定影响依然存在。因疫情影响,印度、马来西亚和越南等国采取了较为严格的管控措施,制造业增速出现明显放缓,也是导致6月全球制造业增速放缓的主要原因。从上半年走势看,全球经济整体保持恢复性增长势头,部分国家疫情的反复,并未明显改变全球经济较快复苏的势头。


评论

国债策略

国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升,整体环境对国债偏空。当前,十年期国债收益率仍处于历史均值水平之下,有望随着经济数据的修复进一步回升。因此建议投资者先保持观望,等待做空机会。


股指

期指短线策略暂时观望

前一交易日上证指数小幅低开后震荡下滑,午后一度跌超1%,创业板指最多跌3.3%,之后稀土、白酒、汽车、碳中和板块带动回弹,上证指数几近收复失地。板块方面,医药、医美板块大跌,cro指数收跌7%,复星医药跌超9%,泰格医药跌约11%。石化、地产、金融板块全天强势,万保招金齐升。上证指数收盘跌0.11%,创业板指跌1.79%。苏宁易购复牌涨停,中材科技、学大教育等中期预增股上板。上证指数收盘报3530.26点,跌0.11%;深证成指报14667.65点,跌0.35%;创业板指报3291.99点,跌1.79%;创业板50报3324.56点,跌1.98%;科创50报1532.79点,跌2.74%;沪深300报5083.1点,跌0.05%;上证50报3405.28点,涨0.01%。两市成交金额达1.1万亿元,环比增超千亿元。

期指各主力合约走势出现分化,if和ih主力合约收涨,其中ih主力合约领涨,涨幅超0.5%;ic主力合约微幅收跌。各主力合约成交量和持仓量均有所回升。期指各主力合约均小幅贴水标的指数。

消息面:7月6日,中办、国办公布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》,对加快健全证券执法司法体制机制,加大重大违法案件查处惩治力度,加强跨境监管执法协作,夯实资本市场法治和诚信基础,推动形成崇法守信的良好市场生态作出重要部署。证监会主席:全面贯彻“零容忍”理念,依法从严打击证券违法活动;近期,市场各方对以市值管理之名行操纵市场之实等违法行为比较关注;事实上,市值管理与操纵市场有着清晰的边界;证监会将会同公安机关坚决打击“伪市值管理”等违法行为,切实净化市场生态。(评:《关于依法从严打击证券违法活动的意见》出台是资本市场治理体系和治理能力现代化建设的一个新起点。)

策略方面:从估值角度来看,相比另外两个标的指数而言中证500估值角度更加安全一些。中线策略多单底仓更建议保留标的指数估值水平安全边际更高的,远月贴水幅度更大的ic合约,可以通过滚动换月赚取贴水收益。短线策略暂时观望。


螺纹、铁矿

暂且离场

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约延续反弹。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价4930元/吨,上海螺纹钢现货价格在4950-4980元/吨,上海热卷报价5580-5600元/吨,pb粉港口现货报价在1520元/吨。从供需格局 来看,螺纹钢需求旺季已经过去,现货市场成交转弱;库存进入积累周期,库存总量处于历史同期最高水平;螺纹钢期货走势承压。不过,短期而言,政策信息对市场走势的影响仍然较大。近期,下半年限产力度可能加大的预期推动了价格的上涨,建议投资者暂且离场,等待政策信息的明朗。铁矿石自身基本面没有明显矛盾,但铁矿石价格处于历史高位、存在高估嫌疑,后期走势或以跟随成材为主。

策略方面:建议投资者暂且离场。


焦煤焦炭

高位震荡

上一交易日,煤焦主力冲高回落。现货层面依然持稳,前期停限产煤矿陆续恢复生产中,但焦煤供应尤其进口煤方面仍显紧张;7月6日发改委运行局在山东召开全国煤炭储备能力建设现场会,焦煤供应后期有望提升。焦炭方面,山东焦企开工下降,部分焦企小幅限产10%-20%,个别焦企因产能合规问题限产幅度较大,达到40%-60%;值得注意的是,山东地区的落后产能占比已经很低。下游方面,市场对于三季度可能落实钢厂限产的预期开始发酵,成材端表现相对强势,若落实则对原料端影响偏空。综合看,煤焦短期仍有一定上行动力,但中期压力不减。

策略方面:高位震荡。


原油

建议观望

昨日夜盘,油价突然大幅下跌,wti和布伦特原油跌幅分别为3.37%和2.89%。分别收72.93和94.93,上海原油跌3.37%。由于欧佩克 的谈判陷入危机,市场对该组织下一步的行动感到迷茫,油价昨晚大幅下跌。此前,沙特和阿联酋之间的激烈角力阻止了原油供应的增加,市场一开始认为,opec 会议虽然仍未达成一致意见,但预测opec 未来5个月的产量仍将是稳步小幅增产,原油基本面仍将处于供应偏紧的状态。油价一度跃升至6年多来的最高水平。然而,几小时内,油价的涨势逆转,大幅下跌,市场对opec会议的解读也发生根本性逆转,市场担忧谈判的破裂可能会让欧佩克的减产计划彻底瓦解,该组织的内部分歧威胁着全球经济复苏的稳定,也损害了该组织作为石油市场可靠管理者的自我形象,人们担心阿联酋单方面增产进而引发原油价格大战。原油价格走势不明朗,宽幅震荡,建议观望。

策略方面:建议观望。


能化—pta

建议观望

昨日pta继续大涨,主力合约收5378。夜盘,受原油价格大幅下跌影响,pta大幅下跌4.2%。7月份主流生产厂家挂牌价格在5200—5400元/吨。供给端,仪征化纤65万吨pta装置6月25日检修,计划7月5日左右重启,洛阳石化32.5万吨pta装置检修,逸盛大化225万吨及375万吨碱洗降负荷,pta开工率降为80%。需求端稳定,近两周来看,7月上旬恒逸海宁新材料50万吨聚酯计划投产;7月新凤鸣平湖项目60万吨聚酯计划投产,具体日期未定,综合来看聚酯开工负荷在90%附近。库存方面,平均库存天数为4.0天。目前pta现货产销基本平衡,库存量相对平稳。下游切片市场商谈气氛较好,江浙地区和华南地区工厂报价多上涨,主流成交重心区间较上一工作日上涨100-150,整体来看,原油价格不稳,pta价格走势不明确,建议观望 

策略方面:建议观望。


化工--pvc

 暂时观望

上一交易日,pvc涨幅收窄,夜盘转跌,收至8730点;隔夜外盘原油盘中大跌,pvc夜盘有所下跌,短期预计高位震荡,中期基本面转弱预期;据卓创资讯统计数据显示,2021年6月pvc粉产量193.157万吨,较5月份产量增加4.38万吨,同比增加27.77万吨,预计7月产量将持稳,下游需求在雨季、限电等因素下会有所走弱;最新数据显示库存去化有所放缓,预计7月库存可能会有所累积;近期电石价格持稳,变化不大;短期内维持震荡,建议暂时观望;电石法pvc华东地区主流价9060-9140元/吨,pvc华东地区乙烯法9200-9200元/吨;电石送到价4750-5120元/吨;截至7月5日,华东及华南样本仓库总库存13.98万吨,较6月25日减少3.59个百分点,同比减少49.37个百分点;pvc整体开工负荷85.46%,环比提升1.5个百分点;其中电石法pvc开工负荷86.01%,环比提升1.43个百分点;乙烯法pvc开工负荷83.3%,环比提升1.75个百分点。

策略方面:设止损控制仓位,暂时观望。  


化工--天然橡胶

短线操作

上一交易日,天胶涨逾3%,夜盘转跌,收至13140点;天胶近日基本面并未有明显改善,不足以支撑其持续上涨,受累于商品整体偏空氛围下跌;6月我国重卡预计销售15.3万辆左右 环比下降6%,符合预期,预计将持续环比下滑;云南产区白粉病已基本结束,海南物候正常;山东地区之前停产的轮胎企业陆续启动,开工率回升;国内轮胎替换市场表现低迷,出口市场预计后市仍存韧性对胶价有支撑;青岛地区库存初显累库征兆;建议单边短线操作;全乳胶上海报价为12950元/吨,上涨150元/吨;越南3l上海报价为12900元/吨,上涨200元/吨;泰国烟片山东报价为19050元/吨,上涨100元/吨;截至7月5日,天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为8.69万吨,较上期走高0.37万吨,一般贸易库16家样本库存为43.65万吨,较上期减少0.20万吨;上期所橡胶库存仓单17.5万吨,20号胶库存仓单5.9万吨。

策略方面:设止损控制仓位,短线操作。


有色--铜

维持观望

昨日,上海市场电解铜对沪铜2107合约报升水110-160元/吨;广东市场电解铜对沪铜2107合约报升水50-60元/吨;华北市场电解铜对沪铜2107合约报贴水190-110元/吨,现货升水高报低走。cspt小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅,高于一季度指导价,表明铜精矿供应环比趋松,但海外铜矿供应仍存隐患,冶炼厂检修密集期终于兑现,电解铜月度产量小幅下降;消费方面,废铜制杆企业开工率维持高位,汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率,精铜制杆行业或将呈现淡季不淡的状态,原材料价格易涨难跌挤压生产利润,铜管行业的消费淡季恐将提前来临。上周国内电解铜社会库存下降5900吨,保税库存增加5800吨,近期持续回调的铜价使得社会库存进入去库周期,加之美国经济仍具有上涨空间,欧洲经济开始复苏,料全球电解铜低库存情况具有可持续性。另外,抛储货源流出,且宏观情绪较谨慎,建议先维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--锌

轻仓试空

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2108合约升水210-240元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2108合约升水140-160元/吨;天津市场0#普通锌对2107合约报贴水0-30元/吨,下游成交一般。国内锌精矿供应趋松,云南限电结束,料7月锌锭产量持续增加;消费方面,锌消费边际弱化,但锌锭社会库存出现累库迹象,叠加国储货源流出,分流下游消费需求,社会库存的拐点或提前到来。上周锌锭社会库存下降3600吨,保税库存下降800吨。供应恢复,抛储货源流出,而消费预期转弱,锌价修复驱动略显不足,建议轻仓试空。

策略方面:轻仓试空。


有色--铅

逢高试空

昨日,上海市场电解铅对沪铅2107合约报贴水60元/吨,再生铅报大贴水出货,现货成交无明显改善。铅精矿供应依然紧俏,加工费继续下滑,但再生铅新扩建项目产量持续爬坡,叠加原生铅检修恢复体量较大,料锭端供应压力将持续增大,而今年入夏偏晚,或延缓消费旺季到来。上周铅锭社会库存增加5200吨。近期矿供应短缺问题较严重,但铅锭供应压力较大,社会库存高企,矿紧锭松的矛盾较突出,基本面偏弱,待被动跟涨现象消退,可逢高试空。

策略方面:逢高试空。


农产品--豆粕

前高区域空单获利减仓

美豆周二大幅收低,交易商称,因预报称美国中西部将迎来更凉爽、潮湿的天气,缓解了人们对不利天气损害作物产量的担忧。截至2021年7月1日当周,美国大豆出口检验量为206,152吨,此前分析师预估区间为9-30万吨。截至2021年7月4日当周,美国大豆生长优良率为59%,市场预估均值为60%,之前一周为60%,去年同期为71%。国内方面,本周油厂压榨量回落处于同期较低水平。当周油厂豆粕库存增加至较高水平,下游生猪养殖亏损收窄,但禽类养殖亏损较大。港口大豆库存回升处于历史高位。4月全国能繁母猪存栏继续回升。中国饲料工业协会数据显示,5月份全国工业饲料总产量2579万吨,环比增长5.3%,同比增长26.7%。其中,猪饲料产量1103万吨,环比增长1.2%,同比增长79.7%;蛋禽饲料产量267万吨,环比下降0.3%,同比下降6.4%;肉禽饲料产量825万吨,环比增长4.6%,同比增长1.5%;水产饲料235万吨,环比增长51.7%,同比增长19%。现货方面,连云港3690,跌30。

策略方面:建议豆粕前高区域空单获利减仓,推进止盈。


农产品--油脂

暂时观望

美豆油跟随美豆大跌。马棕周二转跌,结束五日连跌,来自印度的出口需求日内下滑,且围绕库存上升的预期打压市场氛围。加菜籽周二大幅收低,交易商称,因预报称美国中西部将迎来更凉爽、潮湿的天气,缓解了人们对不利天气损害作物产量的担忧。国内方面,豆油库存环比增4.36%,棕榈油库存周环比增1.5%,菜油库存周环比增9.5%。现货方面,广东棕榈油8950,涨170,张家港一级豆油9180,涨50。

策略方面:油脂暂时观望。


农产品--棉花

回调后做多

上日,外盘ice棉花小幅上涨,盘中受到大宗商品急跌的拖累;国内前几日连续增仓大幅上涨,昨日夜盘大幅回落,目前市场在交易逻辑中长期产不足需。最近重要消息和数据,上周usda公布了最终种植面积,2021年美国的棉花种植面积为1170万英亩,同比减少了3%,低于市场的预期。美国农业部的生长报告显示,截至2021年7月4日当周,美国棉花生长优良率为52%,之前一周为52%,去年同期为43%。 

从国内来看,中国2021年5月棉花进口量为17.32万吨,较上月下滑24.79%,数据中性。中长期来看,棉花全球处于去库存状态,叠加成本的支撑,国内下跌空间有限。

总体来看,美国种植面积报告确定了远期产不足需的事情。近期轮出成交表现较好,也显示下游需求良好。

策略方面:回调后做多。


农产品--白糖

逢低做多为主

上日,外盘ice原糖大幅下跌2%,受大宗商品和原油急跌的拖累。近期重要消息和数据,巴西中南部地区6月上半月糖产量为219万吨,较上年同期水平下滑14%,低于市场预期。巴西半月产量数据减产确认了市场的预期,未来市场仍将围绕这个进行交易。

从国内来看,国内工业库存创历史同期新高,截至2021年5月底,本制糖期库存为476万吨,处于近10年同期最高水平。5月份进口18万吨,环比4月持平,同比减少12万吨,从趋势上来看,连续两个月进口有放缓,点评,进口压力阶段性放缓,减轻盘面的压力,需持续关注后期进口数据。

总体来看,从估值来看,目前国内白糖估值并不高,驱动仍向上,外盘持续强势形成支撑,国内消费旺季也是支撑,逢低做多仍然是未来一段时间的交易方向。

策略方面:逢低做多为主。

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