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2021年7月8日 09:42

2021年7月8日 09:42

最新政经要闻

1、国务院常务会议决定,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。

2、国务院常务会议要求,推动绿色低碳发展,设立支持碳减排货币政策工具,以稳步有序、精准直达方式,支持清洁能源、节能环保、碳减排技术发展,并撬动更多社会资金促进碳减排。在试点基础上,于7月择时启动发电行业全国碳排放权交易市场上线交易。下一步还将稳步扩大行业覆盖范围,以市场机制控制和减少温室气体排放。

3、《“十四五”循环经济发展规划》提出,到2025年,中国将基本建立资源循环型产业体系,资源循环利用产业产值将达5万亿元;主要资源产出率比2020年提高约20%,单位gdp能源消耗、用水量比2020年分别降低13.5%、16%左右。

4、a股强势反弹,创业板爆发收复3400点,锂电池、光伏板块掀涨停潮。宁德时代大涨超5%,股价再创新高,总市值突破1.26万亿元。截止收盘,上证指数收涨0.66%,报3553.72点,深证成指涨1.86%,创业板指涨3.57%,报3409.59点,科创50指数涨2.43%,万得全a涨1.35%。两市成交额连续5日突破万亿,北向资金净买入43.72亿元。亿纬锂能获净买入9.07亿元居首;中国平安遭净卖出逾3亿元最多。

5、银华基金旗下双创etf周三上市。至此,首批获批的9只双创etf在二级市场集结完毕。截至收盘,9只双创etf全部上涨,涨幅均在3%以上,国泰双创etf涨3.96%居首;总成交金额约34亿元,易方达双创etf成交12.82亿元居首。
 

金融期货早评

股指:期指高开低走
a股三大指数昨日单边上涨,两市成交额达1.05万亿元,北向资金净买入43.73亿元。a股全市场中跌停家数下降至9家,市场情绪较高。if主力涨1.61%,ih涨0.82%,ic涨1.33%。
中办、国办联合印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》,确立“十四五”证券执法司法工作的主要目标,包括到2025年全面形成良好的资本市场生态等,并提出七个方面共27条具体举措。这是我国资本市场历史上第一次以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件。这对于期指来说是一个中长期利好。受opec 会谈取消的影响,周二国际原油再创新高,刷新将近三年来高位。原油持续上涨引起a股市场对于输入性通胀的担忧,而昨天原油指数出现回落,这对于a股市场是一个利好。加上近期if价值指标分位数接近60%,当前的估值不再偏高。三者叠加,昨天a股出现了较大幅度的涨幅,尤其是创业板出现了大涨,与创业板联动性最强的if涨幅也最大。
国常会:适时运用降准等货币政策工具,利好期指。我们认为短期内期指大概率震荡整理,建议观望。
 
国债期货:多空分歧加剧
周三国债期货早盘小幅波动,午后持续拉黑谁能,最终大幅收涨。公开市场有300亿逆回购及700亿国库定存到期,央行新做100亿逆回购,当日净回笼资金900亿。短端资金面继续收紧,目前隔夜端也已回升至2%以上,流动性整体保持充裕。大幅收涨之后,十年期国债期货合约创下去年八月以来的新高,后续在惯性之下可能仍有一定上行机会。另一方面,今日十年期合约日增仓超1.3万手,延续了近期以来持仓量持续破新高的态势,债券市场多空分歧更加剧烈。从此前空头的支撑逻辑来看,不论是通胀预期还是地方债供给压力,短时间内都难以被证伪,因此我们维持此前中期宽幅震荡的判断。操作上,短期多头继续持有。
 
人民币汇率:美联储偏鹰派,美指受支撑
7月6日,在岸美元兑人民币(16:30)收盘价为6.4636,较前一交易日贬值9个基点;离岸美元兑人民币汇率(16:30)收盘价为6.4670,较前一交易日升值114个基点;人民币中间价当日报6.4762,调贬149个基点。美元指数在92附近震荡。消息面:1)中国6月外汇储备32140.1亿美元,环比减77.93亿美元,前值为32218.03亿美元。6月末黄金储备持稳于6264万盎司,自2019年9月以来保持不变;2)德国5月季调后工业产出环比降0.3%,预期增0.5%,前值降1%;同比增17.3%,预期增17.7%,前值增26.4%;,3)美联储会议纪要有关抵押贷款支持债券(mbs)的分歧:鉴于房地产市场的估值压力,相对于购买国债,更快或更早降低对mbs的购买步伐能带来好处,等比例减少购买国债和mbs更可取。关于资产购买的讨论:在接下来的会议上继续评估经济朝着实现委员会目标所取得的进展,并将开始讨论他们调整资产购买路径和构成的计划。此外,与会者重申希望在宣布减码前尽量早的向市场发出通知。
昨日,由于德国经济数据低迷使得欧元承压走弱,美元指数再度回升压制人民币走弱。今日美联储公布7月会议纪要,整体显示对于收紧政策,美联储观点偏鹰派,市场通胀风险预测上行,长期通胀或到不适当水平,这将支撑美元指数上行。同时,与会者重申缩减购债前提前释放信号,若此消息落实,那么市场会等待缩债信号,但是关于通胀上行的信息也会使市场有提前反应

大宗商品早评
黑色早评 
螺纹:产量延续回落,厂库有所回落
昨上海螺纹报价5040元/吨涨60元。本周找钢网建材产量降16.84万吨至417.64万吨,螺纹现货炼钢即期利润持续亏损,钢厂生产积极性将继续减弱,持续偏高的电炉开工也连续7周下滑,预计建材产量在下半年压产计划继续推进以及低利润影响下将会继续保持回落态势。需求仍受淡季影响,但库存累积有所放缓,本周找钢网建材厂库降14.26万吨,社库增21.78万吨,此前高价导致的延后需求或将在淡季逐步释放,短期需求不宜过分悲观,市场成交尚可,昨日建材成交23.93万吨。综合来看,政策限产和低利润下的钢厂检修预期持续升温,产量下行预期较强,同时随着淡季的持续影响,需求下滑空间逐渐有限,而盘面升水下市场投机情绪有所增加,市场现货成交回暖,供需边际有望好转,总的来说下半年粗钢压减预期依旧强烈,供需边际将有所好转,虽然市场仍处淡季,但市场情绪好转,价格偏强运行,但随着价格持续反弹,仍需注意政策监管以及基差偏低的情况下的盘面调整。
 
热卷:供应略有下滑,需求低位企稳
昨上海热卷报价5700元/吨涨100元。本周找钢网热卷产量降5.8万吨至405.2万吨,目前热卷现货利润同样持续偏弱,钢厂生产积极性也有明显降低,在下半年产量压减预期仍强以及当前现货利润持续偏低影响下,热卷产量将继续延续高位回落态。需求略有企稳,本周找钢网热卷表需增3.4万吨至402.23万吨,去库速度总体仍偏缓慢,本周热卷厂库降2.7万吨,社库增5.67万吨,随着卷价高位回落逐渐震荡反弹后,下游制造业补库情绪略有增加,之前高价导致需求延后也将在接下来逐步释放,热卷需求仍会得到较强支撑。综合来看,6月制造业pmi虽小幅回落0.1个点至50.9,但新订单指数从下降0.7个点转为上升0.2个点,新出口订单指数虽然还在下降但也比上个月降幅明显收窄,制造业复苏态势仍在,此外国外钢价依旧强势,中长期板材需求仍将向好,短期低利润下成本支撑也较为显著,政策限产和低利润下的钢厂检修预期持续升温,产量下行预期较强,总的来说下半年粗钢压减预期依旧强烈,市场情绪好转,卷价仍有反弹驱动,但仍注意政策监管以及基差偏低的情况下的盘面调整。
 
铁矿:震荡偏强
昨青岛港pb粉报价1525元/湿吨涨5,普氏62指数报222.85涨0.85。在目前市场对预期下半年产量压减工作预期仍将以及当前钢厂利润偏弱等背景下铁水产量在短暂回升后或将逐渐进入回落趋势。受近期全国性限产政策消息刺激,钢厂对原料后期大多表示悲观态度,采购积极性较差,现货成交也多集中在贸易商间的投机需求。本周澳巴铁矿发运量均环比减少,7月后发运量或将逐渐开始回落,港口库存变化不大,受钢厂限产影响钢厂库存出现明显回落,港口主流矿供应短缺局面仍未得到改善,品种结构性矛盾突出,高低品价差高位继续扩大。目前钢材不悲观的情况下矿价还难独自下跌,目前盘面大幅贴水,限产政策扰动市场,在利空释放后有望向上修复。
 
焦炭:钢厂控制到货量
钢厂现货利润处于盈亏平衡线附近影响,钢厂整体生产积极性一般。随着钢厂逐步复产,产量将回升。但压减粗钢产量预期较强,中长期看钢厂产量中枢将下滑。钢厂库存回升,华东部分库存偏高,部分开始控制到货量,提降预期强。港口方面,贸易利润薄弱价格上涨空间不大情况下,贸易商观望为主,但库存偏低。焦企高利润以及煤矿复产情况下,开工将快速回升。短期看目前焦炭供需平衡,但后期焦企产能投放压力较大。钢厂压减粗钢产量大方向不变,供需难以出现紧张格局。且钢厂利润低位,上涨驱动以及空间不足。目前盘面贴水较大,且静态盘面成本在2450左右。
 
焦煤:蒙煤通关回升差
蒙煤口岸通关仍未有恢复,回升速度不及预期,进口整体低位。多地煤矿开始陆续复产,产量回升。需求端焦企限产放松下开工也将快速回升,同时目前原料库存偏低急需补库。焦企高利润以及产能持续投放下后期产量仍将缓慢回升,刚需有支撑。且三季度焦炭产能投放较多,需求进一步向好。短期看供应低位逐步回升,但在供应回升有限以及需求有支撑,整体供需缺口仍在的情况下调整幅度不大,震荡为主。
 
动力煤:现货小幅松动
供应方面,鄂尔多斯地区煤管票充足,同时其他主产区煤矿陆续复工复产,供应开始逐步回升,但仍有一定过程。国内已经放开进口煤管控,后期进口煤炭到货较多,整体看供应开始回升。港口方面,调入调出均偏低,下游市场煤采购偏少,氛围偏弱。终端方面,高温下日耗持续保持在高位,库存回升速度偏慢。短期看电厂库存不高且旺季到来日耗逐步走高,需求支撑较强。虽然供应也有所回升,但在保供政策实施下的增量也难以弥补旺季缺口,近期煤价易涨难跌。上方注意监管风险。
 
硅铁:持续稳挺运行
昨日2109合约,逐渐趋稳,成交量也较前两日有所下降。硅铁近期多头力量十足;7月标志性钢招最终敲定8600元,其他钢厂也会围绕此价格展开采购,环比上月上调200元/吨。行业目前利润较高,业内挺价情绪较浓厚,本周停产的钢厂均已复产,提振多头决心。内蒙宁夏等地又纷纷传来限产消息。现货方面较为平稳,围绕8200元/吨上下报价。现阶段硅铁生产利润在1500元/吨左右,硅铁或全年维持较高利润运行。预计后市会保持震荡运行,短线回调逢低短多,关注上方8370压力位能否被突破,突破后建议逢高做空。
 
锰硅:震荡运行
昨日2109合约低开震荡上行至收盘,最高报价7478,成交、持仓量较前两日小幅缩水。主产区限产政策:内蒙古化德县合金企业被要求七月限产,补齐5-6月超额用电9500万度,停产时间不一,15-20天;锰硅6月产量高于预期,7月钢招还未展开;现货方面,6517#锰硅围绕7550元/吨报价,略有涨幅。锰硅成本端,锰矿报价较为坚挺,成本支撑较为明显,接下来锰硅盘面预计会持续震荡运行,建议关注本周锰硅钢招进度与数据。 
 
玻璃:厂库去化持续
随着社会库存的消化,生产企业的库存去化还在延续,尤其是北方地区比较明显。生产企业的市场信心环比改善,部分厂家报价上涨。前期点火的生产线在旺季来临前开始陆续释放产能,对价格上涨节奏有一定抑制。后续持续关注生产线点火复产节奏。主力合约预计短期震荡偏强,多单建议继续持有。
 
纯碱:盘面回调
安徽红四方30万吨纯碱装置近日计划停车进行设备换件,预计需要4天。甘肃金昌昨日停车,预计需要一周左右。昨日开工率为74.52%,整体保持稳定。考虑到后续不少企业将进行检修,下游有一定备货打算。浮法玻璃生产线集中点火对重碱用量增加,部分纯碱厂家重碱货源偏紧,后市继续有库存下降预期。纯碱基本面向好态势不变,突破前高后短期面临回调,2250以下增加多单。
 
农产品早评
 
白糖:巴西霜冻影响不大糖价回落
洲际交易所(ice)原糖期货周三收跌,延续下跌趋势,评估本次巴西霜冻影响不大,需要更关注8月下旬的霜冻。昨日夜盘,郑糖跟随原糖下跌,不过尾盘有所抬升。现货方面,昨日南宁仓库报价5580-5590元/吨,昆明报价5460-5520元/吨。等待价格稳定后再介入多单。 
 
棉花:价格小幅回撤
洲际交易所(ice)棉花期货周三小幅收高,盘中一度走低,跟随玉米和大豆期货下滑,美元走强亦增添进一步压力。昨日夜盘,郑棉小幅下挫,重心略有下移。昨日国际棉花价格指数(sm)99.46美分/磅,上涨0.41美分/磅,折一般贸易港口提货价15668元/吨;国际棉花价格指数(m)98.42美分/磅,上涨0.4美分/磅,折一般贸易港口提货价15506元/吨。纺织企业原料库存紧张的企业采购积极性较高.另外当前中高等级优质资源抢购较多,对比储备棉资源量质优价廉,不少企业认为买到既是赚到。建议低吸为主。
 
红枣:整体购销一般
目前销区市场目前红枣货源供应充足,行情暂无明显变化,现阶段主要给老客户零星发货维持交易,整体走货依旧缓慢。期货方面,主力合约红枣2109报收8560,随着气温逐渐升高,库存消耗压力进一步加大,建议主力合约逢高沽空为宜。
 
苹果:货源整体消化缓慢
目前产区库存富士交易依旧偏缓,调货客商拿货积极性不高,果农出售心态急切,但整体成交量不大。客商货多以自有渠道销售,部分一般货也开始低价处理,但意向接货买家少,货源整体消化缓慢。期货方面,主力合约苹果2110报收6273,当前套袋结果初步显示今年整体产量较去年有所增加,操作方面建议反弹做空为宜,后续持续关注产区天气和套袋情况。
 
国产大豆:走货清淡
近期黑龙江当地毛粮主流收购价格在2.65-2.70元/斤。下游淡季,且受进口豆冲击,国产大豆走货不旺。但主产区有国储收购托底,一定程度稳定了大豆价格。部分贸易商收购停滞,出货为主。沿淮地区持粮主体多观望,随行就市出货。期货方面,主力合约豆一2109合约报收5869,预计大豆价格或弱势震荡运行为主。
 
玉米:震荡走低
昨日锦州港二等黄玉米报价2710元/吨,环比持平。饲料养殖方面,受到猪价持续低迷的影响,玉米价格很难获得上涨动力。进口玉米拍卖成交率不高,价格难回高位。由于当前玉米价格低于囤粮成本,贸易商挺价销售意愿较强,当前处于供需博弈阶段。玉米期价经历小幅反弹后,迅速回落,建议09合约反弹布空,下方目标2550。
 
生猪:收储价格公布
7月5日,全国统计口径内生猪均价16.03元/公斤,与昨日持平。其中河南16.08元/kg,价格不变;辽宁15.6元/kg,价格不变;吉林15.44元/kg,价格不变;河北16.36元/kg,价格不变。供应端方面,大体重猪有一定出清。四川地区疫情加重,目前预计损失20%左右。养殖户有一定涨价意愿,但涨价出货较难。需求端,低价对猪肉消费有一定拉动,屠宰企业压价也较难。现货价格多空相持,因收储情绪调动生猪期价拉升,但随后现货价格未见较大波动,扩大的基差在今日下午又一次收敛。本次生猪收储成交17000吨流标3000吨,成交最高价25920元/吨,最低价25880元/吨,成交均价25918元/吨,成交价格情况一般。中期来看,一季度华北母猪受损可能会一定程度影响三季度供应。但长期来看价格重心下移已经是大趋势,结合二季度情况预计四季度产能恢复的确定性较高。若现货价格继续横盘整理,那随着时间的临近基差缩窄依旧是趋势,建议关注逢高建立空单的机会。
 
花生:弱势延续
油料花生米价格区间未变,仍为7800-8600元/吨。供应方面,今年产区种植时间稍许推迟,新花生上市时间可能也会小幅延后,但产区生长期天气情况良好,延后时间不会太长。需求方面,油厂基本停收或停止签订新合约。因新作上市稍有延迟交易逻辑还未转换,短期旧作花生呈现供需两淡缺乏驱动的格局,因此受到版块带动的可能性增加。油脂油料版块夜盘走势为弱势盘整。策略上看,逻辑转换前预计花生延续弱势,若市场交易播种面积的逻辑可能会先拉伸再回归新季花生的基本面情况,考虑到今年旧作的结余情况,即使播种面积有所减少,新季花生也是多空交织,不建议过分看涨。目前建议暂时观望。
 
油脂油料:震荡运行
隔夜外盘上涨,美豆指数报收1333.25美分/蒲式耳, 1.87%。目前美豆生长优良率仍旧低于往年同期水平,关注主产区天气情况。
豆粕方面,部分油厂出现因豆粕胀库而停机现象,压榨量有所回落,但库存仍处于偏高水平,目前压榨利润继续亏损,影响后续大豆船期,需求方面,生猪存栏回升,但生猪价格下跌影响饲料需求量,预计豆粕短期可能有所反弹。菜粕方面,菜籽油厂压榨量维持低位,华南等地杂粕竞争压制价格,但水产旺季利好需求,近期库存下降明显,但是菜粕自身驱动较少,主要还是跟随豆粕运行,预计菜粕价格短期可能反弹。
棕榈油方面,棕榈油处于季节性增产周期,但马来产量增长幅度仍旧受限于劳工问题,船运调查机构its数据显示6月马总油出口量环比增加7.1%,出口向好且印度下调棕榈油进口关税将利好棕榈油出口,国内方面,随天气转暖需求回升,但由于目前棕榈油进口利润仍旧倒挂限制进口量,库存继续呈下降态势,关注本月mpob报告,预计棕榈油短期可能宽幅震荡。
豆油方面,美豆中西部产区干旱情况有望缓解压制美豆,国内大豆到港量增加,但压榨受豆粕胀库有所回落,近期下游走货一般,豆油库存持续回升,但整体油脂库存仍在偏低水平,且盘面净榨利持续亏损提供一定支撑,预计短期豆油可能震荡运行。
菜油方面,菜籽油压榨维持低位,但是下游终端需求不佳,散油包装油倒挂,产业利润不佳,企业随用随采,菜籽油库存增加明显,部分地区库存压力较大,预计短期菜籽油可能宽幅震荡。
整体来看,随着产量增加,需求相对稳定,油脂库存逐步回升,尽管美豆实播面积不及预期,但是产区干旱天气改善提升单产预期,弥补播种面积不及预期造成的与目标产量之间的差额,预计油脂价格短期可能宽幅震荡,关注产区天气、油脂库存与供应增加情况。
 
能源化工早评 
 
原油:阿联酋石油政策转变,市场担忧加剧,油价继续回落
市场消息阿联酋提出在需求枯竭之前尽可能多的出售原油,市场对opec稳定性的担忧加剧,两大原油期货当日大幅回撤。美国wti原油8月期货下跌1.17美元,跌幅1.59%,收于72.2美元/桶;布伦特9月期货下跌1.1美元,跌幅1.47%,报73.43美元/桶;sc原油8月期货下跌16元/桶,报442.1元/桶。近期市场需求复苏超过供给的增长,但阿联酋提出在需求枯竭之前尽可能多的出售原油,opec 稳定推进减产的不确定性增加。从需求恢复来看,全球经济复苏,疫情好转,疫苗接种持续推进。在货币层面,美国失业率下行缓慢,拖累“收水”进程。在伊朗问题方面,短期内美伊谈判达成一致仍有难度。但此次opec 会议,提出的每月40万桶/天的增产计划,因阿联酋反对而新增变数,其不确定性增大,市场担忧增加,下跌风险加剧,但在opec 未达成明确协议之前,下跌空间有限,可轻仓试空。 
 
天然橡胶:冲高回落,持续反弹基础不稳固
昨日夜盘,沪胶开盘后小幅走高,之后震荡回调尾盘偏弱,成交量尚可,01合约升水09在-970近两日大幅收窄,延伸仓单造成09接货意愿提升,nr与ru主力价差在-2615继续走扩,短期观望,ru09收于13280,小幅减仓,多单延续性一般。现货方面,昨日报价:近港美金泰混报价在1650左右,人民币混合上涨20,09对应基差变化不大,现货出货不易。宏观方面:阿联酋加码,市场仍然担忧增产不受控制,原油大幅回落,德尔塔毒株担忧提升,虽然国内有降准预期,但宏观情绪整体偏弱,商品承压。泰国方面,近两日降水略偏多,原料价格稳中略涨,胶水仍在42.5泰铢,杯胶回升至42.7泰铢,杯胶与胶水价格倒挂,国内产区双热带低压均已无大的影响,天气恢复。下游方面,5月美国进口轮胎2388万条,同比增101%,环比增1.4%,1-5月美国共进口轮胎11235万条,同比增29%;自中国进口轮胎共2074万条,同比增50%,国内工厂表示海运问题尚存,需求端仅有一定的预期好转,并无实质。宏观压力提升,行情宽幅震荡,09合约仓单筹码略偏集中,短期或仍有反复,但趋势性反弹无牢固基础。操作上,轻仓观望等待重新做空的机会,暂将下方支撑移至13000左右,中长期等待反弹结束长空机会。nr合约近期与ru价差正套观望。期权方面,09合约仍以卖权为主,尚不具备趋势性大行情的基础。
 
苯乙烯:上游压力提升,继续回落
昨日夜盘,苯乙烯低开后维持震荡调整,08合约重心继续小幅下行,成交量一般,收于9025,8-9合约价差回升。阿联酋计划石油储备价值最大化,德尔塔毒株担忧加剧,原油继续走弱,资金流出,宏观压力加剧。昨日苯乙烯华东现货在9150-9250,现货回调,外盘回调也较为明显,7月货内外盘倒挂收窄。上游纯苯继续小跌,华东纯苯现货8550-8650均价跌25,低库存现实尚存,纯苯端部分装置逐渐进入检修,华东装置投产则可能需要等到下旬。苯乙烯成本端仍有一定支撑,8月原料计算成本在9100附近,当前加工亏损。较6月30日相比,苯乙烯华东主港库存总量增加1.47万吨在8.34万吨,前期美韩窗口打开,月底恐有进口增量,苯乙烯自身供应压力提升。下游市场继续小幅下跌,上游走弱后eps与ps市场均有较强的观望情绪,短期交投未有明显改善,abs则因吉化检修供应偏紧价格相对稳定,需求端整体预期一般。宏观压力加剧,原油端带动上游走弱,但当前纯苯供应未解决,成本支撑略有显现,需警惕9000附近行情反复。操作上,轻仓观望,如近两日纯苯端继续下行,配合减仓,空单仍可轻度持有。场外期权方面,累沽类期权继续持有。 
 
pta&短纤:油价续跌
华东pta部分7月中上旬货源报盘参考2109贴水10-15元/吨自提,现货成交5103-5127元/吨自提,现货加工费540。江浙涤纶短纤工厂报价多数维持稳定,个别有百元下调,但整体商谈价格大幅下滑,1.4d厂家主流报价在7400-7600元/吨左右,实单商谈或在7150-7250元/吨左右,贸易商出货基差在09合约贴水200-250左右(自提)。下游方面,江浙涤丝工厂报价基本持稳,纺企观望情绪占据主流,多在消化手中原料库存,涤丝成交量明显下滑,主流工厂产销基本在10%-30%上下;短纤产销极为清淡,多数在0-30%之间,纯涤纱价格僵持。对于短纤,原料价格重挫带动盘面大跌,市场氛围不振,叠加需求端的不确定性,厂家产销极为清淡,关注原料端让利带来短纤利润的修复情况。对于pta,产油国分歧较大导致油价出现较大幅度调整,油市接连下跌整体看涨情绪降温,pta多头大量离场,盘面跟随原油端明显下挫,短线pta调整力度较大,谨慎追空,日内关注4900附近支撑,上方压力5060,后续仍需重点关注油价波动。
 
乙二醇:成本端延续调整
内盘商谈震荡整理,本周现货升水09合约20-25元/吨,报盘5050元/吨,递盘5045元/吨;外盘重心回落,近期船货报盘在655美元/吨偏内,递盘在645美元/吨或略偏上,商谈预估在650美元/吨上下。下游方面,江浙涤丝工厂报价基本持稳,纺企观望情绪占据主流,多在消化手中原料库存,涤丝成交量明显下滑,主流工厂产销基本在10%-30%上下。前期成本推动下乙二醇价格重心持续上扬,但原油市场遭遇重挫,化工板块整体回调,乙二醇盘面多单集中平仓带动价格明显调整,不过短期大幅下跌后整体估值相对合理,上方初步压力5080,下方支撑4950及4900。
 
沥青:原油持续下挫,沥青裂解多头继续持有
昨日夜间原油继续大幅下挫,因美元指数的大幅走强以及opec内部的减产分歧加剧,即使昨日美油库存大幅下滑,但下游对原油的负反馈可能依然会逐渐显现。回到沥青,昨日沥青现货价格依然维稳,进入 7 月后需求端有所改善, 未来除了天气的好转之外,资金面也有转好的迹象,除了专项债,昨日全国存款保证金率也有松动的迹象。供给端,上周百川公布了 7 月份的排产计划, 7 月总产量仅为 277.35 万吨,继续处于低位水平,地炼的产量如预期大幅度缩减,稀释沥青的后续影响我们预计会在 8 月中旬逐渐体现。加之目前沥青现货加工利润依然处于亏损区间,未来地炼的沥青产量减量需要引起我们的关注,根据我们供需平衡表测算未来两个月依然将维持去库节奏。沥青中长线作为多头配置(做多裂解价差)的节奏还是不变。月差结构近期随原油调整也有所走弱,正套头寸暂时继续持有,月差区间操作为主。
 
lpg:关注opec动向
昨日油价继续回落,两种情况:1、如果后面opec能协调好阿联酋的问题,温和增产,那么油价还有继续走高;2、如果后面opec协调不好,那就要准备价格战了,价格见顶。目前市场最担心第2种情况,害怕由阿联酋引发的联锁反应,但2种情形都有可能发生。等待局势的进一步明朗,油价在这一过程中波动加剧。
现货方面,华南主营炼厂大势持稳,港口成交有涨有跌,部分也有持稳运行。区内港口资源供应充裕,到船稍显密集,个别库区有排库需求,所以多根据自身情况让利刺激出货,利空市场走势,短线稳中偏弱预期。lpg盘面小幅回调,韧性较强,下方强支撑4850附近。
 
纸浆:浆价稳中偏弱运行
昨日夜盘主力合约sp2109较日间收盘价上涨6元/t,收于6214元/t,基差86。针叶浆主流现货价格银星6300元/t;阔叶浆主流现货金鱼、鹦鹉4850元/t。
目前纸浆在供应方面较为充足,本周国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周增加0.2%,其中青岛港纸浆库存较上周增加3.2%。需求方面,下游各纸品开工率,利润率持续走低,其中6月白卡纸产量环比增加8.87%,但需求不足导致白卡纸出货缓慢,下游拿货积极性不高。目前纸浆需要关注行业淡旺季的变化,下游纸品需求回暖是浆价企稳增长的关键点。
近日外盘银星报价下调20美元/t,为860美元/t,以昨日收盘价6214元/t计算,扣除增值税和物流成本后约为834美元/t,外盘调整后仍高于期货价格,会给予期货价格以支撑,但从需求疲弱的情况下,外盘或仍以价换量为主。
浆价目前多空双方博弈明显,预计本周浆价震荡偏弱运行,价格区间6100-6300。
 
有色金属早评
 
铜:底部坚实,震荡行情
沪铜主力期货合约在周三盘中一度下探到6.8万元每吨下方,最终报收在69110元每吨,其背后的原因和美元指数的强势反弹有关。美元指数在周二盘中一度下跌到92的整数位关口附近,此后强势反弹到了92.7附近。国储的第一轮抛储已经落下帷幕,成交价格大约在6.75万元每吨附近,比当时的期货价格低大约2000元每吨。这个价格反映出铜的中下游企业对铜价的接受程度。第一轮抛储的量大幅低于市场预期,若铜价持续向上,国储抛储的力度料将更大。周四凌晨公布的美联储会议纪要对市场的影响程度或将有限。策略上建议在6.5万至7.2万元每吨之间高抛低吸。
 
铝:区间操作
铝价小幅回落。基本面看,前期因限电,云南电解铝产能限产近百万吨,叠加单吨电耗较高,铝厂的复产脚步慢于省内其他有色品种,且尽管重启电解槽的费用高昂,但是在当前的冶炼利润水平之下,云南铝厂仍然有复产的动力;同时贵州、云南及广西地区的主要新增项目投产进度不如预期,持续推迟。但进入三季度,整体电解铝运行产能将重新回到上升通道之中。从中长期来看,国家对高耗能、高排放项目的管控并不会松懈,山东明确电解铝减量替代政策,大规模的电解铝产能或将迁徙到云南,天气的不确定性将会放大电力供应的不稳定性,掣肘电解铝供应的扩张,电解铝产能天花板或进一步降低。消费端,传统消费淡季的到来,使得下游加工企业订单饱和度降低,进而降低开工负荷。该变化较为明显的体现于地产、交通、耐用品等多数行业。预计随着淡季的深入,下游加工企业开工率继续走弱。库存方面,短期或在小幅降库与小幅累库之间震荡,需持续关注下游消费转弱力度对库存的影响。7月供需双弱的情况下预计铝价震荡,多空仍有博弈,建议短期区间操作为主,中长期策略则维持逢低买入。
 
锌:上方压力显现
锌矿目前仍相对宽松,进入7月以后,锌矿加工费维持上调趋势,全国加工费均价环比上调100元/吨至4100元/吨,后续加工费仍有上行预期。而冶炼端,云南及前期常规检修的冶炼厂已恢复生产,炼厂原料库存达到30天以上的安全位置,供应恢复速度超过市场预期,7月锌锭产量预计维持增长。本次抛储截止目前,企业反馈均较为积极,等待国储货流入下游库存,将直接导致现货市场交投活跃度下降,7月或将迎来累库。不过目前锌锭社会总库存不足4万,对价格有所支撑。消费端,下游已出现明显的淡季表现,各版块订单情况均呈现下滑趋势。整体来看,冶炼利润正在不断修复,同时供应端扰动因素基本消退,锌锭将面临供强需弱的局面,若后期进入累库周期,且无其他利多因素,锌价上方承压,可尝试逢高做空。
 
镍不锈钢:等待回调,多头仍是主流
沪镍主力期货合约在周三下跌1.29%至135480元每吨,不锈钢则稳定在了1.68万元每吨附近,其背后的原因和美元指数的强势反弹有关。美元指数在周二盘中一度下跌到92的整数位关口附近,此后强势反弹到了92.7附近。镍价和新能源领域的联系更加紧密。奇瑞新能源发布6月产销快报。奇瑞新能源6月销量7,226辆,创年内单月销量新高。1-6月销量达33371台,同比增长达212.7%。不锈钢强势的表现主要是因为基差回归逻辑,7月以来基差一致稳定在了1000元每吨附近。策略上短期内建议开始关注价格,镍价继续下跌至13.4万元每吨以下可以考虑多头建仓;不锈钢则持币观望。
 
贵金属:短期偏多,中期看空
昨日黄金维持盘整,交投缩窄,总体维持1800上方。今日凌晨公布的美联储6月份货币政策会议纪要,并未如6月中旬召开议息会议时鹰派,纪要显示内部分歧加大。黄金因前几周已有小幅反弹,对之前偏弱的经济及就业数据已有消化,该纪要并未对金价继续提振,金价维持1800上方窄幅震荡。其他利多面,美国10y通胀指数国债收益率继续走低。利空面,原油价格回调。短线黄金偏强格局未改,建议短多继续持有,目标位1815,然后1825,止损位1790。中线保持看空


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