期货公司排名:2021年度中国期货公司排名榜,aa类期货公司加1毛钱,量大只加1分(全部品种),ctp快速交易系统;a类期货公司享零佣金政策,机会不多,马上预约期货开户.

华泰期货宏观大类: 国内意外释放定向降准信号 短期将提振市场情绪-博天堂备用网址

2021年7月8日 09:44

2021年7月8日 09:44

宏观&大类资产

注:宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同
宏观大类: 国内意外释放定向降准信号 短期将提振市场情绪
周三国务院常务会议表示将适时运用降准等货币工具,加强对中小微企业的支持,从往年经验来看,国常会提到一般会在2周之内落实降准,目前一次全面降准投放的流动性在8000亿左右,则定向降准的投放量预计在4000亿以下,短期能够提振市场情绪。考虑到当下国内政府定向降准更多还是缓解疫情带来的中小微企业坏账风险,目前无论从央行公开市场操作还是专项债发行量来看,仍未到宽松力度边际上升的时候。我们认为定向降准信号短期能够有效提振市场情绪,但难以扭转长期美联储taper下资金回流美国的趋势。
随着美联储官宣taper时间的持续临近,需要警惕新兴市场股指的“抢跑”风险——根据我们对历史上的taper分析来看,当美联储官宣taper后是风险资产调整最快的阶段。对于政策路径,我们预计美联储可能会在8月杰克森霍尔央行会议上公布taper信息,并且在年底正式公布taper的时间表。
商品仍是内外分化的基本面。中国政府持续调控大宗商品价格,一是国家粮食和物资储备局分批投放铜、铝、锌等国家储备,二是动态监管,坚决打击囤积居奇、哄抬价格等行为。国内政府防控输入型通胀的意愿较为强烈,整体内需型商品在专项债加速发行前我们都维持高位宽幅震荡的判断,预计难以出现趋势性行情。海外则利多线索仍明显,欧美6月制造业pmi终值显示经济仍在改善,并且美债利率维持低位,而美国市场流动性仍相对宽裕。短期外需型全球化商品有望维持上行大趋势,后续随着国内外经济和政策的逐渐分化,我们倾向认为商品板块也会走向分化,外需型全球化商品表现或强于内需型商品。
策略(强弱排序):商品、股指等风险资产中性,关注美债利率变化;
风险点:地缘政治风险;全球疫情风险;中美关系恶化。
 
资产负债表: 国常会释放降准信号
宏观市场:
【央行】7月7日央行为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。期限为7天,中标利率为2.2%。今日有300亿元逆回购到期,实现净投放200亿元。
【央行】国务院常务会议决定,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。
【财政】7月7日国债期货震荡收跌,10年期主力合约跌0.11%,5年期主力合约跌0.05%,2年期主力合约跌0.02%。利率债收益率集体下行,10年期国开活跃券21国开05收益率下行10.19bp报3.4059%,5年期国开活跃券21国开03收益率下行3.46bp报3.1975%,10年期国债活跃券20附息国债16收益率下行3.42bp报3.075%,5年期国债活跃券20附息国债13收益率下行4.45bp报2.8725%。
【金融】7月7日货币市场利率多数上涨,银行间市场资金边际收敛。银存间同业拆借1天期品种报2.0790%,涨15.54个基点;7天期报2.1188%,涨6.93个基点;14天期报2.0982%,涨6.43个基点;1个月期报3.0090%,涨61.35个基点。银存间质押式回购1天期品种报2.0515%,涨14.63个基点;7天期报2.1150%,涨8.87个基点;14天期报2.0758%,涨5.9个基点;1个月期报2.2665%,跌0.1个基点。
【企业】7月7日信用债收益率集体下行,全天成交超1200亿元。银行间及交易所信用债(企业债、公司债、中票、短融、定向工具)共成交1218只,总成交金额945.36亿元。其中761只信用债上涨,101只信用债持平,337只信用债下跌。若包含上证固收平台交易数据,信用债全天共成交1880只,总成交金额达1255.98亿元。
【居民】7月7日云南省瑞丽市决定,7月7日10时起将瑞丽市姐告国门社区调整为高风险地区,其他区域为低风险地区。目前已完成7份阳性样本测序结果表明,基因组序列与德尔塔(delta)变异株高度同源,与相邻境外流行株高度同源。
近期关注点:
市场通胀预期波动,央行货币政策基调转变


金融期货

国债期货:降准信号释放,期债向上突破

市场回顾:

昨日,期债方面,t、tf和ts主力合约分别变动0.38%、0.18%和0.07%至98.675、100.235和100.475;现券方面,10y、5y和2y的现券加权利率分别变动-2.74bp、-2.15bp和-0.10bp至3.06%、2.93%和2.63%;资金方面,dr007、shibor隔夜和同业存单1个月发行利率分别变动8.87bp、16.00bp和-6.73bp至2.12%、2.07%和2.37%;经济通胀方面,工业指数变动1.10%至3288;公开市场上,央行继续净回笼200亿。消息面上,国常会表示适时运用降准等货币政策工具加强金融对实体经济的支持。

策略建议:

1. 单边策略:昨日国常会释放降准信号,货币宽松预期导致期债向上突破,基调再度转为稳健偏松。降准预期比实际操作对市场的影响会更大,至少表明央行暂时不会因通胀上行收紧货币,预计降准落地前,期债上涨趋势尚能维持,维持谨慎偏多的态度不变。

2. 期现策略:irr与r007利率接近,套利空间不足;基差再度回落,或反映降准预期下市场的避险情绪降低,对基差走势暂时持有观望态度,后市重点关注两种情况带来的基差走强:一是利率跌破3%关键点位;二是资金超预期收紧带来避险情绪升温。

3. 跨品种策略:4ts-t和2tf-t走势的逻辑仍由资金面主导,考虑到货币宽松预期升温,短期倾向于继续向上,故布局做平利率曲线的时机还需等待。

4. 跨期策略:暂不推荐,2112合约流动性欠佳。

风险提示:流动性收紧 

 

股指期货:国常会提及降准,短期抬升市场风险偏好

a股强势反弹,创业板爆发收复3400点,锂电池、光伏板块掀涨停潮。宁德时代大涨超5%,股价再创新高,总市值突破1.26万亿元。截止收盘,上证指数收涨0.66%,报3553.72点,深证成指涨1.86%,创业板指涨3.57%,报3409.59点,科创50指数涨2.43%,万得全a涨1.35%。两市成交额连续5日突破万亿,北向资金净买入43.72亿元。亿纬锂能获净买入9.07亿元居首;中国平安遭净卖出逾3亿元最多。

国内方面,国务院常务会议决定,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。国务院常务会议提及降准短期将抬升市场风险偏好。国外方面,美联储会议纪要出炉,纪要显示,委员会“实质性进一步进展”的标准普遍被认为尚未达到,多位与会者提到,鉴于收到的数据,他们预计开始降低资产购买速度的条件将比之前会议上预期的要早一些得到满足,官员们预计,缩减购债门槛方面的相关进程将继续取得进展。近期全球权益市场目前须提防以下两个风险,第一是美联储确定缩减qe对于市场的扰动,美国6月非农就业数据远超预期,美联储官员近期密集发声,加强市场沟通,关注8月份全球央行行长会议中美联储主席表态;第二是德尔塔变异株的潜在风险,目前该病株已在至少98个国家和地区出现,该变异株较为危险,而且在继续变异和进化,因此需要持续不断评估和调整公共卫生措施。

对于后市,我们仍然认为国内投资者应重个股轻指数,长期来看,全球经济改善最快的阶段已经过去,中国pmi的拐点已经确认,发达经济体只有欧元区pmi还在持续上行,美国、日本的pmi已经有一定的转弱迹象;同时国内目前处于稳步去杠杆阶段,社融以及m2的同比增速下行趋势已经确定,历史上,社融同比增速和 m2同比增速回落时,主要股票指数走势均偏弱。下半年a股风格或重新转为成长,科技板块或再度迎来“春天”,科创50重点关注,受益于原油价格持续上涨的石油板块亦可持续关注。三季度随着国内经济逐步向潜在经济增速回归,经济将面临下行风险,为刺激经济增长,四季度国内货币政策或转向边际宽松,利率有向下的压力,支撑成长风格股票估值,市场风格或重回成长。国内利率的下行对于科技板块、创业板指数以及成长风格股票具有较强支撑。原油价格处于高位将持续催化石油化工板块,下半年可关注石油化工板块的投资机会。股指方面可重点关注中证500股指期货。

策略:谨慎偏多

风险点:美债利率大幅上行 疫情再次爆发


标签:期货手续费

联系电话:13521216846(微信同号),aa类公司只加1毛钱,a类零佣金,期货公司博天堂备用网址官网直接开户,优惠到底!推荐!