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华泰期货甲醇:能化板块回调带动甲醇回落,港口库存再度小幅累积-博天堂备用网址

2021年7月8日 09:44

2021年7月8日 09:44

能源化工

原油:api原油库存继续下降

昨日油价继续下跌,但不管是api库存数据还是eia月报均无显著利空,尤其是api库存数据,原油库存依然降幅超预期,当前原油基本面依然相对坚挺,月差并没有跟随原油单边价格出现大幅下挫,我们认为油价当前调整的几个原油有:1、欧佩克限产会议未达成导致的不确定性;2、美元升值;3、近期页岩油生产商开始对于明年油价进行对冲。总体而言,我们认为在欧佩克尚未大幅增产的情况下,供给增长跟不上需求复苏的逻辑依然延续,供需缺口短时间内无法弥合。

策略:中性偏多,原油多头配置或者布伦特、wti正套

风险:伊核协议快速达成或欧佩克增产超预期

 

燃料油:货物连续净流出,富查伊拉库存降至季节性均值以下

根据普氏最新发布数据,富查伊拉燃料油库存在截至7月5日当周录得1105.1万桶,环比前一周下降81万桶,降幅6.83%,当前库存水平已经较17-20年同期均值低出6.4%。从船期数据来看,富查伊拉本周进口燃料油146万桶,出口225万桶,净出口量为79万桶,这也是该港口连续第四周录得净出口状态。连续的货物净流出缓解了当地的库存压力,带动富查伊拉库存从季节性高位回落,净出口上涨的背后也反映了近期燃料油需求的增长态势,尤其是在发电与炼化两个终端。往后看,需求端的支撑在短期有望延续,抑制富查伊拉等重要集散地的累库,支撑燃料油市场结构。

策略:谨慎看多,逢低多lu、fu(单边策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产超预期;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;中东夏季发电需求不及预期

策略:暂时观望,三季度考虑逢低配置lu-fu多头(价差策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产不及预期;伊朗制裁解除时点晚于预期;脱硫塔安装数量增长超预期;航运需求改善不及预期;汽柴油消费改善不及预期

 

沥青:炼厂开工率下降,库存高位回落

1、7月7日,沥青期货下午盘收盘行情:bu2109合约下午收盘价3416元/吨,较昨日结算价下跌150元/吨,跌幅4.21%,持仓314634手,减少28168手,成交737227手,增加252634手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,3400-3470元/吨;山东,3300-3430元/吨;华南,3450-3500元/吨;华东,3450-3550元/吨。

观点概述:沥青现实供需偏弱,预期供需偏强,因此,在原油价格回调的带动下,昨天期货价格也出现了明显回落,现货价格也有所回落。昨天公布的最新数据显示,炼厂开工率环比下降4%,炼厂库存持平,社会库存环比回升1%,供需宽松的现状仍未实质改善,但炼厂绝对库存近期已经呈现高位回落势头。沥青中线供需预期好转,看涨格局暂不变。

策略建议:谨慎偏多

风险:原料供应大幅减少;国际油价反弹,需求大幅回升等。

 

pta:能化板块回调带动09合约持仓快速下降,pta加工费快速压缩

平衡表展望:ta检修兑现偏少则7月中下现累库拐点;若ta检修全兑现背景下,7月仍继续去库,累库拐点或再度后移;px7月累库速率有限,预期px加工费压缩空间有限。

策略建议:(1)单边:观望。(2)跨期:09合约持仓量逐步下降,前期投机情绪有所放缓,从交易09合约的合约持仓量大于交割仓单量级,逐步过渡至交易8月累库拐点的预期,9-1价差建议逢高反套。

风险:pta工厂检修计划兑现力度,终端投机补库力度,汽油溢价对芳烃供需改善的持续性。

 

甲醇:能化板块回调带动甲醇回落,港口库存再度小幅累积

平衡表展望:逐步进入7-9月连续累库周期。关注7月mto装置检修兑现情况。

策略建议:(1)单边:谨慎看空。(2)跨品种:7月预期甲醇/pp库存比值回落,而8-9月回升,对应pp-3ma价差8-9月逐步回升,pp09-3ma09价差建议做扩。(3)跨期:9-1跨期价差继续反套

风险:煤头甲醇检修兑现情况,外购甲醇mto装置的检修兑现进度。

 

橡胶:需求拖累,泰国胶水回落明显

7号,ru主力收盘13415( 35)元/吨,混合胶报价12075元/吨(0),主力合约基差-540元/吨(-85);前二十主力多头持仓111152( 1576),空头持仓156309(-3186),净空持仓45157(-4762)。

7号,nr主力收盘价10825(-5)元/吨,青岛保税区泰国标胶1655(-10)美元/吨,马来西亚标胶1645美元/吨(-5),印尼标胶1605(-10)美元/吨。主力合约基差-431(-36)元/吨。截至7月2日:交易所总库存184286( 752),交易所仓单174650(-170)。

原料:生胶片52.10(-0.6),杯胶42.7( 0.5),胶水42.5(0),烟片53.82(-0.78)。

截止7月1日,国内全钢胎开工率为45.28%(-18.85%),国内半钢胎开工率为44.75%(-14.20%)。

观点:昨天橡胶期价延续反弹势头,国内ru盘面价格已经修复到国内原料价格成本之上。泰国胶水因近期需求的持续下挫,价格回落明显,目前价格已经跌倒低于杯胶,绝对价格也已经处于近五年的同比低位。现货价格表现偏弱,在盘面价格反弹之际,本周ru非标价差重新拉开。橡胶宽松的基本面没有明显改善,当下的反弹或因盘面空头力量的减缓以及估值低位,但供需驱动偏弱,须谨慎对待当下的反弹。

策略:中性

风险:产量大幅增加,库存继续累积,需求大幅减少等。


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