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华泰期货纯碱玻璃:玻璃冲高回落,纯碱减仓下跌-博天堂备用网址

2021年7月8日 09:45

2021年7月8日 09:45

黑色建材

钢材:消费有望回归,成材迎来近日最大涨幅

观点与逻辑:

近日,随着南方出梅,钢材消费有所回暖,本周连续3日单日成交20万吨以上,前日统计局公布了6月份工程机械销售数据,环比不再下降,叠加压产政策加持,成材连续上涨。至昨日收盘螺纹主力合约收于5439元,热卷主力合约收于5768元。上海螺纹现货价格5070元,热卷5700元。建材成交23万吨,交投情绪高涨,但部分钢厂由于压限产影响改变后期销售政策,惜售现象明显。目前影响钢材价格的最大变量仍在于粗钢压产政策能否如期落地,一旦政策执行到位,势必造成钢材供给端的硬缺口,从而形成钢材库存的大幅去化,支撑价格高位偏强。短期来看,在压产政策没有落地之前,钢材小幅累库实属季节性因素。仍需要强需求带动库存去化。需求方面,短期专项债集中发放已经显现稳中偏宽迹象,上半年紧缩的货币和财政政策在下半年预期会有所放松,消费将得到一定释放。叠加双碳目标进展,势必会影响国内消费格局。海外疫情后的经济恢复仍需时日,强消费刺激下对于粗钢需求仍在加大。但双碳目标下,海外粗钢产能已达极限,这就对我国钢材出口形成强有力的依赖。因此,钢材具备趋势性向上动能,但考虑到原料端短期价格坚挺依旧和后期压限产导致的需求回落,从安全边际考虑,我们推荐做扩钢厂利润。

策略:

单边:逢低做多

跨期:无

跨品种:多成材利润

期现:期限正套

期权:无

关注及风险点:

钢材消费及库存变化、货币政策进一步收紧、环保限产政策、疫情的变异情况、原料端价格大幅波动等。

 

铁矿石:成材大涨 铁矿跟随

观点与逻辑:

现货方面,贸易商上午报盘积极性一般报价持平,午后部分品种涨5~10元/吨。钢厂询盘较差,只是针对性补库。假设个别贸易商惜售情绪明显,所以全天现货成交多为刚需,投机情绪较差,整体成交也较为冷清。

期货方面,昨日连铁主力合约围绕1250压力位一线高位震荡盘整。由于铁矿结构性矛盾较为突显,加上政策调控,盘面铁矿交投情绪减弱,呈现不断减仓态势。

整体来看,今年以来铁矿的国内外供需均处于紧平衡状态,一路支撑铁矿石价格偏强运行。展望后市,全年全国粗钢压产预期卷土重来,一旦压产开始,废钢的供给将同步下降,铁水需要弥补废钢的缺失部分,铁矿石的价格方向取决于国内压产的力度。如果压产的力度较小,由于当前铁矿石的全球供需偏紧,价格大概率继续偏强运行。如果粗钢压产的力度较大,铁矿石的库存有望出现连续累库,供需格局将逐步转为供过于求,后续价格有望偏弱运行。

策略:

单边:短期偏强中期承压

跨品种:无

跨期:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

成材端压产限产政策,海内外钢铁需求同时走弱,铁矿发运等。

 

焦煤焦炭:钢材限产预期增强,双焦短期涨跌两难

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日焦炭2109合约收于2619元/吨,较上一交易日收盘价下跌22.5元/吨,跌幅0.85%。现货方面,昨日焦炭现货价格偏弱运行,日照港准一级冶金焦报2780元/吨,市场整体交投情绪较差,钢厂采购积极性下滑,按需采购为主。供应方面,近期焦炭的供应端生产正在逐步放宽,焦炭供应偏紧格局略有缓解,山东地区受环保检查影响较大,“以钢定焦”政策预期对山东地区的焦化产能释放形成抑制。需求方面,近期市场对于钢材限产预期增强,且目前钢厂利润低,短期内消费难有较大增量。

焦煤方面:昨日焦煤2109合约收于1932元/吨,较上一交易日收盘价下跌17元/吨,跌幅0.87%。现货方面,昨日焦煤现货价格较为平稳,出货稳定。山西吕梁主焦煤(s2.3,g85)报1550元/吨。山西柳林主焦煤(s0.8,g80)报2050元/吨,;进口煤方面,蒙5#原煤报价1550元/吨,蒙5#精煤报价1800元/吨,与上一交易日持平。供应方面,山西地区除前期事故煤矿外,多数煤矿已恢复正常生产。本周mysteel统计全国110家洗煤厂样本,开工率59.96%较上期值增5.72%;日均产量49.97万吨增4.12万吨,整体开工仍处近年同期低点水平。目前焦煤煤种不全,主焦煤更是紧缺,而且整体库存偏低。进口煤方面,6日甘其毛都口岸未能实现通关,预计近日可恢复通关,但短期内通关量可能较低。

整体来看,目前国内钢材消费处于淡季,且受到成材端低利润的影响,焦炭价格上行受阻,另一方面,海外经济的复苏带动了国内焦炭的出口,对于焦炭消费形成一定支撑,但预计国内焦炭短期供需两端都难有较大增量。焦煤方面,焦煤短期依旧维持供应紧张格局,前期受安检和环保工作影响,煤矿整体开工率较低,近期国内煤矿陆续复产,但整体回归前期水平还需要时间,加之受政策和疫情影响进口通关难,短期焦煤供应问题依旧难解决。后续需持续关注山东“以钢定焦”和各地钢材限产的实施情况,短期维持中性观望。

策略:

焦炭方面:中性

焦煤方面:中性

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。

 

动力煤:价格高位震荡 观望情绪浓厚

观点与逻辑:

期现货方面:昨日动力煤期货2109合约走势依旧持稳运行,收盘于829.4元/吨,微涨0.12%;产地方面,党庆之后,煤矿基本恢复生产,供应端有改善预期,预计7月中旬恢复大面积生产。产地榆林等煤矿销售情况一般,部分煤矿有库存,煤价稳中有小回调。港口方面,北方四港港口依然处于快速去库的通道,库存下降态势明显。随着动煤期货价格的上涨,市场情绪有所升温好转,贸易商报价较为坚挺,但是下游观望情绪仍较为浓烈。进口煤方面,外煤价格仍较为坚挺,后期上浮概率较大。运价方面,截止到7月5日,波罗的海干散货指数(bdi)收于3179,相比于前一个交易日下跌45个点。

需求与逻辑:近期整体煤矿市场稳中偏弱,日耗有所回调,主要得益于近期南方雨水较多,天气凉爽,以及水电有所增长。但日耗依然处于绝对高位水平,党庆之后,整体供应恢复正常,今年水电难以发挥到去年的水平,因此火电厂压力很大,若后期集中补库则会再度引起煤炭大涨。保供能够释放多大效果需要后期持续跟踪,若保供到位煤价则可以回归合理区间。在政策不确定下,我们依然建议日内操作为主,趋势者需要等待时机入场。

策略;

单边:建议日内趋势操作为主

期现:无                  

期权:有现货企业买入看跌期权对冲手中现货。

关注及风险点:

政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。

   

纯碱玻璃:玻璃冲高回落,纯碱减仓下跌

观点与逻辑:

纯碱方面,昨日期货盘面震荡向上,09合约收2268元/吨,较上一交易日降39元/吨,减仓3.5万手。现货方面,市场走势持稳。根据隆众资讯监测,纯碱装置开工率74.52%,需求方面,受玻璃高利润高价格的影响,纯碱呈现供需双旺格局,供给端企业生产动力充足。虽然交割库资源对市场形成负反馈,但目前企业待发量尚可,现货仍然难以下调。中长期看,光伏投产将大幅改善纯碱供需格局,可逢低做多。但同时也要注意到盘面升水结构,把握好入场时机。

玻璃方面,昨日期货盘面震荡,期货盘面玻璃09合约收盘2862元/吨,涨14元/吨,增仓1.7万手。现货方面,隆众统计全国浮法玻璃均价在2845元/吨,各地原片企业价格微涨,交投尚可。供应方面,浮法产业企业开工率88.78%,产能利用率为89.26%,持续处于较高水平。库存方面,玻璃虽处淡季,但已结束增库状态,淡季增库少,预计旺季库存矛盾将加剧。综合来看,玻璃持续处于高利润、高产量以及低库存下运行。根据我司测算,高消费有望维持,后期持续去库后形成向上驱动,建议逢低做多。

策略:

纯碱方面,中性偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况 

玻璃方面,中性偏多,关注利润压缩程度及生产线的变动情况

风险:国外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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