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光大期货交易内参—20210709-博天堂备用网址

2021年7月9日 09:33

2021年7月9日 09:33

金融类

股指

昨日指数多数收跌,科创板指与创业板指涨幅相对较大,国防军工与综合行业领涨市场,银行与采掘行业跌幅相对较大。消息面,国务院总理李克强7月7日主持召开国务院常务会议,提出“适时运用降准等货币政策工具”;隔夜美股收跌,欧美市场整体下挫。一季报披露结束后从估值水平看大类指数估值水平整体处于合理范围,50与300指数已经在平台位置进行两个多月的震荡整固,前期上证50与沪深300突破前期箱体并伴随成交量放大,中证500始终维持在前高位置。长期看我们认为指数整体仍将延续震荡上行节奏,行业估值相对偏低中型市值品种有望成为未来市场资金持续关注的品种。


国债

国债期货大幅跳涨,10年期主力合约涨0.49%,创2020年5月22日以来最大涨幅;5年期主力合约涨0.27%,创今年4月13日以来最大涨幅;2年期主力合约涨0.15%。资金面宽松,shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行27.7bp报1.791%,7天期下行1.5bp报2.114%,14天期上行4.3bp报2.107%,1个月期下行1.9bp报2.357%。7月7日,国务院召开常务会议,决定适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。给国债期货带来超预期利好,昨日国债期货尾盘已经有所反映。国常会定调后在未来很长一段时间内资金面大概率会维持相对宽松,利好国债期货。 


贵金属

隔夜黄金冲高回落。欧美股市大幅下挫开盘,一度引发市场恐慌指数上升,出发短暂避险情绪,但随着美股回稳,vix回落,黄金亦表现不佳。另外,美联储会议纪要显示,货币政策制定者们在会上讨论了何时缩减qe,但分歧较大,主基调仍是在收紧货币政策方面需要保持耐心。美联储模棱两可的表述,使得金融市场表现无可适从,美元冲高回落,黄金则陷入低位震荡。美实际利率预期始终存在上升预期,对黄金形成中长期的压制,但从短期黄金实际表现来看,均表现逆市场逻辑,对利空麻痹,或许以时间换空间,等待后续更明确的方向指引,黄金市场暂无明确方向性,短期受美元、美债收益率以及美联储官员讲话等外在因素影响较大。操作上,观望或短线操作。 


有色金属


隔夜铜低位震荡。市场对国内降准预期解读偏利空,再度引起股市回调预期;夜盘欧美股市开盘大幅下挫,vix指数大幅上升一度引起市场避险情绪。宏观情绪上继续不利有色上行,不过市场错误的解读也必然会引起纠正,情绪上会有反复,不会持续向下,但总归宏观方向指引性不强。基本面来看,随着铜精矿的释放、tc/rc好转以及国内抛储落地,供应虽然月内仍受检修影响,但趋缓预期不变,此时下游铜杆及线缆开工率未现明显好转,需求前景仍不明朗也成为基本面主要制约因素。宏观情绪反复,市场情绪摇摆不定,基本面也未有效成为支撑因素,因此暂维系前期中期调整的观点,短期或考验前期底部66000的支撑。 


隔夜镍震荡偏强。宏观情绪的反复对有色持续上行不利。基本面来看,6月镍产业链产量数据出炉,从国内看镍供给收缩略超预期,下游需求保持旺盛,如果加上进口和废钢数据,镍总体仍处于供求两旺局面。对于后市,笔者仍相对看好三季度的镍基本面,供应方面因印尼疫情以及菲矿供给不足等原因,存在较大不确定性;需求方面当前下游不锈钢和硫酸镍需求反馈良好下,镍需求得到较好保障,除非三季度存在不锈钢和硫酸镍大幅减产的情况,否则从供求平衡来看镍供不应求现象将持续,去库可能维系至三季度末,因此排除宏观面的干扰,镍仍有望继续走高,建议投资者逢低买入。 


沪铝震荡偏弱,现货贴水收窄,成交较为低迷。前期云南限产扰动影响随雨季降临逐步淡化,实际看来今年供应端表现并未出现疲软态势,产量居于历年水位之上,且6月末的国抛储将中和部分前期限产压力,预计供应端强势姿态不减。前期价格高企阻碍市场流通,国家出手针对性调控大宗商品过度上涨,铝价部分回落后给予下游一定喘息空间。库存方面,当前电解铝社会库存为86.8万吨,今年电解铝整体累库程度不及预期,整体水位低于2018、2019与2020年同期水位,去库速度与2019年相似,去库周期较往年偏长,旺季的周期在一定程度上呈现后移现象,7月伴随旺季转淡去库速度将持续放缓。根据本次抛储市场整体低于预期的反应以及价格回升的变动情况,不排除国储局未来动态增加抛储规模,随旺季转淡后,铝价整体会面临较强的上行压力。但今年始终存在仓单和社库水位偏低的情况,支撑铝价难以大幅度下调,或呈震荡偏弱的态势运行。预计7月铝价在消费旺季尾部支撑下还有小幅上行空间。 


昨夜沪锡震荡收涨。昨日国常会提出“针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。”从过去几次提出到落地时间来看,除去年6月落空,其余均在2-11天左右落地。下半年国内市场紧货币担忧减弱,但也显示出对于国内内需恢复不及预期、出口推动增长边际减弱担忧增强。市场现货价格持续高升水,back结构扩大,现货牛市继续,市场仍以做多情绪为主导。 


昨夜沪锌震荡收涨。国常会提出“针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。”从过去几次提出到落地时间来看,除去年6月落空,其余均在2-11天左右落地。下半年国内市场紧货币担忧减弱,但也显示出对于国内内需恢复不及预期、出口推动增长边际减弱担忧增强。第一批抛储落地,社会库存再次小幅累库,但当前库存仍低于往年同期,做空逻辑不够强势,后续关注库存趋势是否能够持续。 


矿钢焦煤类

螺纹钢

昨日螺纹盘面冲高回落,截止日盘螺纹2110合约收盘价格为5393元/吨,较上一交易日收盘价格下跌46元/吨,跌幅为0.85%,持仓减少1780手。现货价格小幅波动,成交下降,唐山地区钢坯价格上涨20元/吨至5020元/吨,杭州市场中天资源价格下跌10元/吨至5050元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为18.03万吨。昨日我的钢铁发布螺纹周产量及库存数据,螺纹产量减少8.12万吨至344.47万吨,同比减少43.96万吨;社库环比增加24.44万吨至812.77万吨,同比减少4.3万吨;厂库环比减少13.15万吨至342.64万吨,同比增加1.33万吨。螺纹周产量连续第三周下降,总库存连续第五周增加,不过厂库由升转降,总库存同比也再次转为下降。本周螺纹表观消费量环比回升8.66万吨至333.18万吨,同比减少33.77万吨。当前市场对于粗钢去产量预期依然强烈,多地传出钢厂减产限产,不过当前螺纹盘面已处于大幅升水现货的局面,后期现货端的价格表现,对盘面走势的影响将会更加明显。预计短期螺纹盘面偏强震荡为主。 


铁矿石

昨日,铁矿石期货主力合约i2109呈现震荡偏弱走势,最终收盘于1187.5元/吨,较前一日收盘价下跌56.5元/吨,跌幅为4.54%。日照港pb粉价格下跌33元/吨至1490元/吨,金布巴粉价格环比下跌20元/吨至1323元/吨。62%普氏指数环比下跌4.65美元至218.2美元,月均价220.09美元。近期基本面来看,供应方面,由于泊位检修和bhp和fmg财年末冲量结束,澳巴发运量有所下降,到港量持续增加。需求端,虽7.1限产解除后,高炉陆续复产需求回升,但目前在压缩粗钢产量的影响下,部分地区钢厂自主检修增多,市场交投情绪较差,对后续铁矿石需求预期减弱,短期铁矿石延续震荡偏弱走势。 


动力煤

坑口价格松动继续下行。港口发运依然倒挂,使得贸易商发运意愿不高,加之前期降库,港口库存目前中性偏低。价格僵持不动,5500大卡报价950-980元/吨左右,情绪方面终端对高价货依然抵触,选择观望。梅雨季节结束后,密切关注日耗变化。后期日耗、实际增产幅度之间的矛盾主导后期市场方向,目前看不支持现货大幅走低。期货方面,继续横盘等待现货市场指引,但对政策的担忧使得盘面依然谨慎。


能源化工类

原油

周四油价重心上移,其中wti 8月合约收盘上涨0.74美元至72.94美元/桶,涨幅为1.02%。布伦特9月合约收盘上涨0.69美元至74.12美元/桶,涨幅为0.94%。sc2108以441.7元/桶收盘,下跌1.8元/桶,跌幅0.41%。其中wti盘中振幅近2.5美元。美国eia公布的数据显示,截至7月2日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅超预期,精炼油库存超预期,而汽油库存降幅大超预期。具体数据显示,美国截至7月2日当周eia原油库存变动实际公布减少686.60万桶,此外,当周eia汽油库存实际公布减少607.50万桶;当周eia精炼油库存实际公布增加161.60万桶,预期增加15万桶,前值减少86.9万桶。基本面库存数据仍能佐证需求向好。油价从极度悲观情绪中修复。宏观方面,全球主要经济体相继发出扩大或延长宽松政策支持的信号,也增加了人们对复苏触顶的疑虑。本周多条消息称,日本正考虑新一轮财政刺激,欧洲央行效仿美联储力推上调后的“对称性”2%通胀目标,被认为将延长宽松政策,中国也意外在年内首提“降准”,均会影响股市和债市。对于油价我们认为后续将重回基本面驱动,关注库存持续去库的动能,油品裂解价差等走强均对油价有所支撑。因而急跌后我们对价格并不悲观,存在修复的空间和时间。


燃料油

周四,上期所燃料油主力合约fu2109收跌2.87%,报2539元/吨;低硫燃料油主力合约lu2109收跌3.71%,报3398元/吨。截至7月8日当周,新加坡陆上燃料油库存录得2282.1万桶,环比减少112.9万桶(4.71%);富查伊拉燃料油库存录得1105.1万桶,环比减少81万桶(6.83%),创12周新低。从基本面来看,近期亚洲燃料油市场结构有所走强。由于汽油裂解价差强劲,亚洲炼油商正着眼于转向汽油生产,减压柴油等低硫燃料油调和原料的供应十分匮乏;需求方面,由于价差强劲、需求复苏,船用燃料市场已经走强;发电厂和炼厂对于高硫燃料油的需求以及对直馏燃料油的需求同样上升。因此,短期来看,在需求的支撑下,燃料油继续下跌空间有限。 


橡胶

昨日天胶盘面高位震荡,截止日盘收盘ru09合约下跌20元至13395元/吨,nr主力下跌100元至10725元/吨。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为42.27%,较上周下滑3.05个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为45.01%,较上周下滑0.28个百分点。从天胶绝对价格来看,当前价格已经跌至疫情冲击之前的底部区间,经过对利空的持续释放,天胶再度下跌空间有限。但目前天然橡胶市场基本面并无明确利多驱动,尤其需求端整体表现较差,局部地区工厂开工虽有复苏趋势,但受限于自身产销欠佳格局,整体仍缺乏支撑天然橡胶向上动力,预计短期天然橡胶市场呈现震荡格局为主。 


乙二醇

昨日华东乙二醇现货价格5000元/吨,较前一日跌30元/吨。近日油价跌幅较大,化工品也均有不同程度的下跌。基本面来看,前期下游工厂开始出现投机性备货,聚酯产销数据良好,后市的终端织造、加弹等环节依旧有消费的支撑,三季度淡季不淡。若油价企稳,乙二醇价格有望暂时获得支撑。后期重点关注油价变动和聚酯产销情况。


聚烯烃

昨日华东pp拉丝价格8450元/吨,较前一日跌50元/吨;华北lldpe价格8050元/吨,较前一日跌50元/吨。近期油价跌幅较大,化工品也均有不同程度的下跌。基本面来看,当前石化库存压力不大,但下游需求面表现平淡,对涨价后的原料接受度有限。但若油价企稳,聚烯烃价格有望暂时获得支撑。近期应重点关注油价方面的变动。 


甲醇

现货市场方面,港口市场在原油等能化品种期货影响下,呈现先扬后抑行情,不过整体较上周有所下滑。江苏现货出罐围绕2525-2630元/吨,较上周下滑10-25元/吨,宁波地区甲醇现货出罐围绕2610-2620元/吨。内地市场交投显弱,苏北甲醇市场出货重心围绕2550元/吨,周跌50元/吨;山东甲醇市场随外围走弱,当地甲醇出货集中2290-2440元/吨,周跌50-160元/吨。山西甲醇整体重心下移,该地出货围绕在2200-2320元/吨。截至2021年7月8日,华东、华南港口甲醇社会库存总量为57.7万吨,较上周增2.75万吨。从甲醇价格来看,主力合约2109价格夜盘收盘在2532元/吨附近,在港口价格支撑等因素下,甲醇继续深跌空间有限,以震荡思路对待。 


尿素

昨日尿素期货价格高位震荡,主力合约收盘价2305元/吨,涨幅1.90%。现货市场涨跌互现,山东地区价格小幅反弹10~30元/吨。近期随着企业进入检修,行业开机率徘徊在72.51%附近,短期日产难以大幅提升至正常水平。随着现货价格的下调,部分地区成交有所好转,价格也逐步趋稳。需求端农业支撑力度减弱,工业按需采购为主,预计短期尿素市场将继续维持震荡整理运行,期货价格也继续以宽幅震荡思路对待,关注主力合约运行区间2180~2360元/吨。 


纯碱

昨日纯碱期货价格宽幅震荡,波动程度增加,主力合约收盘价2273元/吨,小幅下跌0.53%。夜盘纯碱期价走势转弱。现货市场以稳为主。供给端来看,因山东海天昨日晚间开始检修,过几日江苏井神、山东海化计划停机检修,本周行业开机率已降至75.19%左右,后期在部分大型企业检修的预期下,行业开机率有望继续下降,供给端缩量也将给企业和期货市场带来较强支撑。纯碱企业库存变化幅度不大,部分企业库存继续下降,货源偏紧,但社会库存量高位也将对期价产生一定压制。需求端略有分化,重质碱用量增加,轻质碱变化不大。整体来看,纯碱后期供需或转向偏紧状态,企业挺价心态、期货市场看涨心态也相对较强,预计纯碱期货价格以高位宽幅震荡、底部中枢缓慢上移为主,但因社会库存量较高,短期对盘面产生压制,中长期依旧看好。 


农产品

豆类

周四,cbot大豆收跌,市场纠结降雨和干燥。气象预报显示未来七天降雨,未来十四天也有降雨。国内方面,豆粕现货基差走弱,期货跟随美豆震荡。豆粕胀库去库存,现货拖累期货市场上涨步伐。豆粕期货波动加大,多单参与。 


棕榈油

周四,bmd棕油收低,市场担忧库存走高,但马币走软限制跌幅。mpoa预计的6月马棕产量环比涨1.6%,低于调查预期的环比增6%。美豆油震荡,跟随美豆。三季度国际油脂供给偏紧没有根本性改变,限制油脂下方空间。国内方面,豆油库存增加,菜油走高,棕榈油稳定,油脂总库存累库放缓。期货波动大,多单参与,控制仓位。 


生猪

周四,现货价格稳中小幅反弹,2109合约收涨1.29%。现货方面,卓创数据显示,昨日全国生猪均价7.95元/斤,环比上涨0.05元/斤;河南猪价8.2元/斤,环比上涨0.01元/斤。昨日国储冻猪肉收储成交价格对现货价格形成支撑,猪价稳中小幅反弹。市场对于大猪出栏进度存在一定分歧,卓创公布的周度生猪出栏体重129.96公斤/头,连续5周下降,数据说明大猪出栏接近尾声。年初北方地区猪瘟疫情,导致仔猪阶段供应偏紧;按照生猪生长周期规律,对应7、8月商品猪出栏将出现空档期。待集中出栏结束后,猪价或将迎来短期反弹行情。从市场整体情况来看,全国能繁母猪质量提高,仔猪供应有增加的趋势,仔猪质量也将有所提高。根据生猪生长周期规律来看,在其他因素不变的情况下,下半年生猪供应延续增加趋势不变。但若未来猪价走弱,导致产能有效淘汰后,猪价或将有较好表现。持续关注生猪出栏进度与产能变化情况。 


鸡蛋

周四,现货价格反弹,2109合约收涨0.19%。现货方面,卓创数据显示,昨日全国平均鸡蛋4.1元/斤,环比上涨0.07元/斤。其中,宁津4.2元/斤,环比上涨0.1元/斤;黑山3.8元/斤,环比上涨0.1元/斤。短期供给充足,贸易备货提振短期需求,近期鸡蛋现货价格延续反弹。6月在产蛋鸡存栏小幅下降;随着气温逐渐升高,蛋鸡产蛋率将有所下降,因此短期鸡蛋供给小幅下降。上半年育雏鸡补栏量同比增加,随着这部分补栏的育雏鸡逐渐进入开产期,下半年在产蛋鸡存栏量将高于此前预期。中秋节前,需求达到全年最高点,预计鸡蛋价格将逐渐进入季节性上涨周期。但由于今年中秋、国庆假期没有叠加,需求将有所分散,对现货的提振作用较去年同期弱。同时,供给端并不利多,因此预计价格反弹空间有限。2109合约日内滚动操作,持续关注现货价格走势。 


玉米、淀粉

周三,受淀粉提价预期的利好因素提振,早盘交易时段淀粉近月合约反弹并带动玉米跟涨。本周,美爱荷华州降雨天气缓解旱情,美玉米期价连续两个交易日跌停。国内玉米及淀粉表现强于外盘,国内主要受到政策因素影响。陈麦供应市场使得麦价承压,玉米深加工企业缩量收购也在一定程度上增加玉米市场供应压力。期货市场方面,深加工企业上调淀粉报价旨在促进产品消化,但是若玉米市场供应压力不能缓解,淀粉市场也难以走出独立行情,玉米、淀粉期价将延续震荡下行表现。


白糖

巴西霜冻天气损害不及预期,原糖高位回落,收于17.34美分/磅。国内6月销售数据公布,截至六月累计销售683万吨,进度尚可。集团报价5560~5630元/吨左右,近期进口并未超预期,市场维持正常销售节奏,缺乏亮点,但对于四季度进口量仍有担心。期货市场紧跟原糖,连续继续调整,操作上远期买保多头可继续持有。近期原糖累积一定涨幅后调整力度较大,控制好中期仓位。 


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