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【中财期货】每日投研焦点—20210709-博天堂备用网址

2021年7月9日 09:34

2021年7月9日 09:34

▼宏观金融篇▼


股指沪深两市高开后走势再度分化,价值蓝筹股持续阴跌,成长科技股则依旧活跃。上证指数收跌0.79%报3525.5点,深证成指跌0.38%,创业板指涨0.69%,科创50逆势大涨2.6%。两市放量成交近1.2万亿元,创2月22日以来新高;北向资金净卖出17亿元,中远海控遭净卖出5亿元,赣锋锂业获净买入5.91亿元。ic/ih升至2。股指单边走势谨慎看待,一方面海外市场三季度波动可能加大,另一方面宏观驱动减弱。国务院提降准,宽松预期下多ic空ih策略可继续持有。 


国债:央行公开市场净投放零。美债收益率持续下行叠加国务院适时运用降准等货币政策工具的利好消息,期债大幅走高,十年期国债收益率跌破3%。6月官方制造业pmi录得50.9%,虽仍处于50以上的扩张区间,但边际进一步放缓。制造业增长动能减弱,利好期债。外需走弱,未来出口增速或下滑。总体上,需求放缓叠加商品可能回调,期债驱动维持向上。美国非农数据好于市场预期,然十年期美债收益率下行,可能交易的是通胀预期下行。建议十债期货多单持有,短线不要追高。  

金银:十年期美债收益率进一步降至1.29%,带动实际利率下行,推动金价小幅上涨。十年期美债收益率下行,可能是交易通胀预期下降,还需关注。因为如果通胀预期显著下降带动实际利率回升,金价将承压。建议谨慎观望。 

▼有色建材篇 ▼ 


7月8日smm 1#电解铜均价68880元(370),a00铝均价18820元(-20);lme铜库存214575( 0%)吨,铝库存1517200(-0.59%)吨;投资建议:昨日沪铜下跌,夜盘低开震荡。美联储缩减了qe提上日程,国储局抛储。目前宏观流动性整体仍偏宽松。产业端,目前精炼铜供应保持相对稳定,国内消费旺季仍未明显转淡,同时碳中和对消费也有带动预期。目前铜矿罢工风险逐渐解除,但铜矿加工费在36.5美元/吨左右的低位,矿端供应紧张格局没有大的改观,供应端对铜价仍有支撑,近期政策面对市场影响较大,技术上目前以反弹对待,操作上建议谨慎做多,止损66000。
 
:7月8日smm 0#锌锭均价22450元(80),1#铅均价15550元(25);lme锌库存251300(-0.11%)吨,铅库存70300(-1.02%)吨;投资建议:昨日沪锌下跌,夜盘震荡。美联储缩减了qe提上日程,国储局抛储,政策不定期对市场有一定影响。目前宏观流动性整体仍偏宽松。产业方面,据我的有色网了解,云南限电开始缓解,供应逐渐恢复,广东供电好转,限电对下游影响有所弱化,锌锭社会库存仍在继续去库。国内锌矿加工费和进口矿加工费近期小幅回升,主要是炼厂限产导致锌矿供应相对宽松,但云南炼厂基本恢复正常生产,锌矿加工费反弹或结束,锌矿存在短缺,目前沪锌仍在高位震荡,注意21000一线支撑。操作上建议观望。

:昨日早盘期价震荡,晚间延续波动。2021上半年中国不锈钢粗钢产量1690.64万吨,年同比增28.36%,较2019年增23.34%。这显然不满足目前的双碳目标。因此未来限制产能的预期十分强烈,目前300系利润良好,因此200系或成为减产首选。从短期来看,7月的排产已经确定,产量继续维持高位,因此镍价保持着稳定的需求,钢价继续跟随。但减产预期下,原料价格或许会受到影响。


▼煤焦钢篇▼


钢铁20mm三级螺纹钢全国均价5090/吨(46);4.75mmq235热卷全国均价5624/吨(58),唐山普方坯5020/吨(20)。近期钢材现货价格整体上行,主要受钢厂限产增多和下游需求小幅回升导致。铁矿价格受发运不及预期影响而价格有支撑,但临近周末仍然出现了3%的回调,焦炭因高炉炼钢需求连续两周骤降出现较大回调。产量方面,钢厂持续大面积减产,多地限产执行严格,短期内铁水供给环比走弱。在不得超过去年产量的高压下,后续复产带来的增量仍然有限;华东短流程利润提高较多,后续因环保优势和废钢的高性价比下可能很快会达到峰值;调坯轧材厂开工仍然受限,预计开工率短期内恢复速度进一步降低。从库存来看,螺纹当下生产量下滑严重,而社会库存则表现出当下需求量不及去年同期,地产施工的修复亟待下一轮的招标开工(预计到7-8月),但贸易商对后续钢材价格持看涨态度,厂库开始向社库转移;而热卷实际需求同比去年开始上升,本轮增长预期可持续性较强,目前库存处于同期偏高位置,下周预计库存维持稳定。螺纹热卷实际需求出现分化,螺纹暂时判定为因重大庆典耽搁的赶工需求导致的短期上升,热卷判定为全球制造业受疫情、缺芯片、深加工环节受阻,从而为中国完备工业体系下的制造业带来了机会,属于小幅复苏行情。
我们认为:重要节日后供应上的压力更多在于炉料端,在焦煤和铁矿的供应矛盾解决前,价格底部有相当稳健的支撑基础。下游来看,本轮拿地溢价率仍然较高且综合排名top20的地产企业“三条红线”达线率较高,新一轮项目最快在临近7月底开始落地;施工方面,建筑企业大面积复工,华东华南的持续降雨将加重赶工需求,钢材进场开始进入窗口期;竣工方面,尚未到达期房交付高峰,从月度数据来看,表现持续优异;制造业投资发力和订单上涨仍需要时间和外贸政策的变化。策略上来说,震荡偏强,底部有一定的支撑,顶部有政策面的压力。在需求恢复得到确认后,可能仍有上涨行情。如果当下需求受到持续的影响和阻力,结合限产缺口影响对明年一月的钢材供给影响更大,或有机会寻找10-1反套的机会。

铁矿:日照港61.5%pb澳粉车板价1490/湿吨(折盘面1649元/吨),超特粉56.7%(折盘面)1316元/吨(-29)供给方面:四大矿山发运量骤然提升,预计总量354.1万吨左右,其中巴西矿占比较大,中高品矿结构性短缺仍存;钢厂方面,复工复产逐渐开始,但较高的铁矿价格使部分钢厂选择检修以度过这段时间;需求方面:上半年实际钢材生产量呈增长态势,当下钢厂面临生产积极性、成材需求、后续缩减产量压力,同时随着钢厂检修的增加和铁水利润的大幅下滑,铁矿石整体需求有维持低位态势;库存方面:到港量的低迷使港口库存持续下滑,在港船舶数量也环比下滑,
我们认为:当下现货价格下跌带动期货,成交方面表现一般,从交易量来看,钢厂可能计划维持较低可用天数,即产即销。当下铁矿供给端淡水河谷率先恢复发运,澳大利亚预计本周发运完全恢复,中高品矿库存紧张有所缓解,因此供给端利空铁矿价格;需求端,国内下游淡季同时遇上钢厂因亏损而集中检修,近日发改委与市场监管部门联合调研体况现货市场交易情况之后制定了遏制铁矿投机性交易的行为。在铁矿结构性短缺的现实下,综合供需及政策面的因素,在淡季终端需求有较大的回落后,铁矿价格或迎来小幅回落。策略上来说,震荡偏弱,以区间操作为主。

动力煤:今日动力煤市场平稳,秦港q5500cci指数今日报价970(0)元/吨。产地方面,陕蒙地区产销良好,且月初煤管票充足,大矿因煤种需求差异煤价在10-30元/吨区间涨跌调整,当前块煤需求优于沫煤,下游采购积极性不高,多以内陆化工、水泥及民用需求为主;山西晋北矿区库存偏紧,煤价偏高位坚挺,长协调运积极;港口方面,当前港口库存1794.4(-13.2)万吨,大秦线发运量88.53万吨(-7.67),呼铁局批车数20大列(-5),港口主流报价高位趋稳,贸易商谨慎观望,下游寻货采购冷淡,实际成交偏少。
我们判断,重要节日后产能将迎来集中放量,月初后煤管票发放也较为充足,在当前现货价格处于超高位置的基础上后续可能迎来回调。港口调入情况不容乐观,港口库存处于低位,尤其长江口煤炭库存相较近几年同期处于绝对低位。随着气温的上升用电需求逐步升高,电厂库存有进一步补库需求。进口煤方面澳大利亚煤进口开始逐渐报关,后续是否能进入市场需要密切关注,但实际在总量上对当下市场各方瓜分完毕的形势无法取得决定性的作用。在整体用电紧张的情况下,国家以西电东送作为调控手段并且大力推进水电对火力发电的替代,且近期充沛的降雨量实际大大提升了水力发电。总结来看,当前投机氛围稍有减弱,流通市场上的贸易投放量会在近期有一定程度的回升。具体需要关注近期煤炭供给放量是否充足,震荡偏弱,谨慎做空。

煤焦:港口准一焦现汇出库含税报价降30至2780元/吨,港口交投氛围一般,市场看跌情绪加重。运费稳定,价格略有松动。多数焦企恢复正常生产。需求端,由于个别主流钢厂因响应国家粗钢减产号召,焦炭日耗大幅减产预期,部分钢厂亦有检修计划,目前市场心态稍有松动,少数钢厂已放慢采购节奏。铁水产量下降,同比去年下降,钢价上涨,钢厂盈利回升,螺纹利润仍不高,山东提出控产量,配煤价格略有下调,钢材需求季节性走淡,焦炭盘面短期下跌充分,关注2450左右支撑力度,后期博弈点在于碳中和政策对焦炭产量影响及铁水产量水平。
现货端近日炼焦煤市场涨跌互现明显,主焦支撑依旧偏强,资源相对紧俏,多数矿点处于无库存状态,价格上调100-200元不等,配焦煤种承压走弱,下游前期库存相对充足。短期炼焦煤市场震荡浮动,不排除配焦煤种继续小幅回落。甘其毛都口岸仍未通关。需求端焦化利润小降但仍较高,中期焦化新增产能需求预期较好。焦化新增产能及限制澳煤进口带来的驱动较好,关注1800-1850左右支撑,等待蒙煤进口恢复时间点,后期需关注进口及国内产量。


▼能源篇▼


原油:投资者担心本周石油输出国组织和其盟友组成的opec 联盟的磋商破裂可能意味着供应将增加,而非减少。opec 仍维持着近600万桶/日的减产力度。预计供应将会增加,但该联盟为期三天的会议未能消除沙特和阿联酋之间的分歧。
据知情人士透露,阿联酋希望在需求和价格强劲之际,尽可能多地开采和销售石油。收益将帮助该国经济摆脱对石油的依赖。阿联酋的未开发原油储量位居世界前列,多年来,该政府一直表示,他们不担心在遥远的未来找到原油买家。
今年迄今为止,随着石油需求恢复以及之前的opec 协议限制了产量,油价已飙升近50%。不过,该联盟供应协议的前景如何,新冠病毒delta变异毒株继续困扰各国,都给供需前景带来不确定性。三名opec 消息人士称,一直在推动提高产量的莫斯科现在正在幕后工作,让沙特和阿联酋重新回到谈判桌前,寻找达成协议的途径。俄罗斯与沙特阿拉伯和阿联酋有着密切的政治和经济关系。 
需求端来看,截至7月2日当周美国原油库存减少798.3万桶,汽油库存减少273.6万桶,精炼油库存增加108.6万桶。随着美国经济持续恢复,对原油需求也在不断回升,这对原油多头来说,在当前供给端不确定性巨大的情况下是个好消息。

燃料油07月07日高硫380燃料油现货新加坡fob中间价为407.29美元/吨,较上一工作日环比下降19.4美元/吨,新加坡高硫380燃料油近一月纸货在07月07日价格下降19.13美元/桶,录得405.78美元/桶,新加坡高硫380现货升贴水1.16,环比下降0.08美元/吨。bdi指数上行,07月07日数据为3241。最新数据显示,7月5日富查伊拉地区重油库存再度录得下降,减少了81万桶;新加坡渣油库存也录得大幅下降。中重质原油产量的增加或将带来高硫燃料油产出的小幅上涨。目前来看,中东地区对高硫燃料油的季节性需求正在逐步体现,但仍未达到高峰。低硫燃料油方面,随着炼厂开工率的不断回升,供应端将存在一定压力;船用油市场稳步运行,需求端受到支撑。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油,短期内维持震荡观点。
 
lpg:8日,华南液化气市场整体维稳,市场购销清淡,珠三角地区国产气主流成交价在4470-4630元/吨,较上一交易日涨跌为0/0元/吨。主营炼厂持稳出货,码头成交松动,珠三角地区主流成交价在4500-4600元/吨,较上一交易日涨跌为-100/-50元/吨。国际市场波动,国内需求疲软。上周国内统计到160家液化气生产厂家,产量为54.98万吨,较上周增加0.68万吨,增幅为1.25%,本周进口到船量将有所上升,料lpg供应将出现一定上涨。天气转暖,lpg季节性需求淡季来临;下游mtbe深加工利润依旧可观,截至7月2日山东地区mtbe外销厂家周开工率录得57%,较上周环比上涨3%;pdh装置开工率录得88.51%,环比下降3.09%。港口库存依旧高位运行,关注去化速度;7月1日华东码头库存增加3.09%,华南码头库存减少10.51%。预计近期lpg价格以震荡为主。

沥青:7月8日,华东地区主力成交参考3450-3550元/吨,环比持平;当前区内虽有天气多雨情况,但仍有个别省份有刚需支撑,加之供应低位且主力炼厂有船发计划良好,库存相对中低可控。综合来看,6 月30 日,石油沥青装置综合开工率为 43.6%,环比下降0.7%,主要由于西北地区开工率下降的影响;利润方面,加工马瑞原油利润为-27.89元/吨,综合利润环比增加10.09 元/吨,利润有所上升;检修方面,6月25日黄骅燕捷60万吨产能停产,下周华北地区河北鑫海计划检修,齐鲁石化计划转产,加之扬子石化间歇生产,预计下周沥青总产量略有下滑。需求方面,南方部分地区再陷雨水天气,需求或仍略有疲软。6月30日当周,国内厂家与社会库存分别环比增加2.9%和1.4%,库存再度同步增加,成为目前制约沥青价格的主要因素。沥青期价受到成本端原油价格下跌的影响而受挫,但考虑到远月生产成本的支撑,远月合约仍可逢低布局多单,低风险偏好投资者可考虑做多沥青-原油裂解价差。


▼化工篇▼


聚烯烃pe2109合约收于8135元/吨,涨10元/吨(0.12%),成交41万手,持仓减16237手至339241手。pe线性期货延续低开弱势运行,个别石化下调出厂价,场内交投气氛清淡,持货商让利跟盘,下游工厂接货意向较弱,实盘价格侧重一单一谈。华北地区lldpe价格在8050-8300元/吨,华东地区lldpe价格在8120-8250元/吨,华南地区lldpe价格在8200-8500元/吨。

pp2109合约收于8418元/吨,今日pp现货市场延续弱势,价格重心下移,跌幅在50-100元/吨。期货震荡走低,继续下行,打击现货氛围,市场心态偏空,交投清淡,贸易商随行就市,让利出货,报价走低,下游终端依旧持观望态度,成交稀少。今日华北拉丝主流价格在8400-8600元/吨,华东拉丝主流价格在8420-8600元/吨,华南拉丝主流价格在8550-8650元/吨。今日pp期货震荡走低,现货跟随弱调。期货主力合约今日表现弱势,下跌明显,预计后市或延续弱势氛围,对现货市场或有所打压。现货方面供需矛盾暂不突出,石化库存压力不大,上游装置运行正常,检修损失量无明显变动,供需基本面情况稳定,但近期受能化板块影响,pp期货下跌明显,整体氛围偏空,在基本面无明显支撑的背景下,预计短期聚烯烃以偏弱整理为主。


橡胶:沪胶今日延续涨势,日盘主力合约交易量上涨,持仓量23.7万手,减仓6737手,报收于13395元/吨,下降20元/吨,减幅0.15%。供应端方面,国内外产区已进入增产阶段,7月份供应压力将不断增加。需求端方面,轮胎厂家开工率持续走弱,主要受轮胎出口需求下降以及替换需求表现不佳的影响,除此以外,轮胎厂家内销出货遇阻,外销增量趋缓,成品库存压力不断加大,对整体开工形成负反馈。青岛港口库存维持去库趋势,截至7月8日,上海期货交易所天然橡胶期货仓单174750吨。截至7月5日,天然橡胶青岛保税区区内库存为8.69万吨,较上期走高0.37万吨,涨幅4.39%。;一般贸易库库存43.65万吨,较上期减少0.20万吨,跌幅0.46%。本期35%仓库库存增长,其它继续下跌。整体来看,经过前期的持续降库,近期库存下降放缓。从宏观形势来看,海外疫情较为严重,需要关注美联储对未来减码宽松的态度。综合来看,随着新胶供应增多,且下游需求偏弱,需求表现偏弱,高价成交受限,市场主流交投重心小幅走高。短期来看,供增需弱矛盾关系或将延续,在此背景下天然乳胶价格止跌反弹需谨慎看待,短期内价格或将延续区间震荡走势。

                                                           ▼农产品篇▼


白糖今日糖价小幅收低,ice原糖价格大幅下跌。据巴西甘蔗行业协会(unica)报告,6月份上半月巴西中南部地区食糖产量同比下降14%,远远低于预期。巴西咨询机构archer表示巴西霜冻对甘蔗造成的危害有限。近日受原油价格回落影响,内外糖价下调。国内方面,供应端较为充足。据商务部统计,6月预计到港原糖35万吨,近期进口压力或增大,但目前配额外巴西糖进口利润较低。6月产销数据出炉,20/21榨季截至6月底,全国累计销售食糖683.21万吨,低于上榨季同期的709.61万吨,累计销糖率64.05%,低于上榨季同期的68.13%,但6月当月食糖销售量同比上涨19.6%。目前处传统销售旺季,下游需求有所好转。总体来看,短期内糖价高位震荡为主。中期来看,预计未来糖价将处于高位。

 

棉花:今日棉价下跌,ice期棉价格下跌。据美国农业部发布的报告,美国2021年棉花种植面积预计同比下降3%。报告基本符合预期。据美国农业部7月6日发布的报告,目前美棉现蕾率和结絮率均低于过去5年平均,而苗情较好。6月美棉出口销售偏弱,原因是中国买家采购热情不高。印度和泰国新年度棉花产量预期均下调,同时印度南部纺织厂已恢复全负荷运转。国内方面,2021年中央储备棉轮出公告发出,轮出时间为2021年7月5日至2021年9月30日,总量安排60万吨。抛储量基本符合预期,且抛储的消息已流传近两月,市场已基本消化,目前来看该公告偏中性。储备棉拍卖火热,棉花现货销售维持稳定。据海关统计数据,我国服装出口增势进一步扩大,而纺织品出口量较去年同期大幅下跌,原因是国际防疫物品需求下降。五月去库存速度加快。目前纺企开机率较高,订单排至七月,但新增订单有限。近日下游交投持稳,随着棉价上涨,商家谨慎采购。总体来看,预计短期内棉价震荡为主。中长期来看,棉价上行机会较大。


鸡蛋:上一交易日主力09合约收盘价4635点,跌1.5%,技术上表现为回调形态,现货方面,终端消费有所减少,且天气炎热终端群众消费疲软,食品厂也进入淡季,整体需求在持续减少。部分产区平均价格继续偏弱,均价在3.95元/斤左右,淘汰鸡继续回落至5.25元/斤附近,基本面上,6月底在蛋鸡存栏仍偏低的影响下,现货库存开始急剧下降,部分中间商为了收货只能加价,鸡蛋现货已有所企稳。但在肉苗鸡价格严重低迷,肉种蛋转商压力增大和今年贸易商存储中秋冷库蛋较谨慎的影响下,鸡蛋现货暂未完全好转,7月鸡蛋行情仍处于季节性低谷期,需求持续疲软,缺乏利好支撑,各地高温高湿,蛋鸡产蛋率受到影响,且在供应和饲料成本等支撑下,蛋价很难跌破饲料成本价。09合约对应补栏量少,前期受盘面情绪带动,该合约前期已快速走到高位区,完成了大部分预期,上涨空间有限,短期内或会继续回调。

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