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2021年7月9日 09:41

2021年7月9日 09:41

最新政经要闻


1、央行副行长范一飞表示,将持续规范支付市场出现的垄断、资本无序扩张等不规范行为,垄断现象不仅仅存在于蚂蚁集团一家,其他机构也有这样的情况,前段时间对蚂蚁集团采取的反垄断措施,也会推行到其他的支付服务市场主体。
 
2、银保监会消保局局长郭武平表示,融资收费目前存在多个市场主体多头收费问题,大型互联网平台导流收费可能高达6%-7%,一些提供风险缓释措施的市场主体收取6%-7%,这推高了融资成本。下一步要加大对大型互联网平台等市场主体在收费方面的监管力度。
 
3、欧洲央行宣布2003年来首次战略评估结果,将其中期通胀目标设为2%。这是欧洲央行20年来首次调整通胀目标,此前该行通胀目标为“接近但低于2%”。欧洲央行承认,通胀可能会暂时超过目标,拉加德也表示,2%并非上限,暂时、温和的偏离目标是允许的,担心的是通胀会持续显著偏离目标。另外,欧洲央行将把气候变化纳入货币政策,同时住房成本未来有可能会纳入通胀考量。新战略下第一次货币政策会议将于7月22日举行。
 
4、“妖股”*st天成今起停牌核查,公司股价已连续录得25个涨停,累计涨幅超240%。上交所表示,个别投资者在交易*st天成股票过程中存在拉抬开盘价、维持涨幅限制价格等异常交易行为,对相关投资者已采取暂停账户交易等措施。*st天成相关工作人员表示,公司已多次澄清不涉及酒企合作,股价大幅异动不排除游资炒作。


5、银华基金旗下双创etf周三上市。至此,首批获批的9只双创etf在二级市场集结完毕。截至收盘,9只双创etf全部上涨,涨幅均在3%以上,国泰双创etf涨3.96%居首;总成交金额约34亿元,易方达双创etf成交12.82亿元居首。
 

金融期货早评

股指:期指震荡下跌,两市成交金额接近1.2万亿元
a股三大指数昨日走势分化,市场成交量放大。行业板块涨少跌多,航天航空板块强势领涨。北向资金净卖出17.01亿元。a股全市场中涨跌家数比为0.49,赚钱效应差,但跌停家数为11家,涨停家数81家,市场情绪不算悲观。在期指方面,if主力跌1.01%,ih跌1.63%,ic跌0.22%。
国务院常务会议决定,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。降准在一定程度上降低了企业融资成本,对于期指来说是一个利好。受消息影响,7月8日中国10年期国债利率高开低走,一度跌破3%,日内跌超6个基点。但是昨天a股走势并不强,期指全线收跌。我们觉得和最近公布的美联储六月货币政策会议的会议纪要有关。会议纪要暗示可能会比预期更早的缩减qe。对期指的影响偏空。再加上最近国内经济恢复趋缓,以及七一大庆后维稳情绪消退,投资者风险偏好降低,期指上行的动力不足。所以在前天期指强势反弹后,昨天出现震荡下跌。
策略上我们认为短期内期指大概率震荡整理,建议观望。
 
国债期货:降准带来利好,利率下行突破
周四国债期货大幅高开,全天持续上行,尾盘收涨。十年期合约涨幅接近0.5%,价格创去年8月以来新高。公开市场有100亿逆回购到期,央行新做100亿足量对冲。昨日国常会市场降准信号,意在针对中小企业经营压力,进一步加强金融对实体企业的支持。市场情绪高涨之下,十年期国债现券210009突破3.0%关口,期货方面长端合约大涨的同时,持仓量大幅回落,多头掌握主动后,利率仍有下行空间。但需要注意到,降准的目的在于缓解实体企业特别是中小微企业的融资压力,并不意味着货币政策转向甚至是新一轮宽松周期开启,需要警惕过度乐观之下预期差带来的潜在风险。操作上,短期多头继续持有。
 
人民币汇率:降准信号之意不在汇率,人民币短线承压
7月8日,在岸美元兑人民币(16:30)收盘价为6.4811,较前一交易日贬值172个基点;离岸美元兑人民币汇率(16:30)收盘价为6.4870,较前一交易日贬值124基点;人民币中间价当日报6.4705,调升57个基点。美元指数在92附近震荡。消息面:1)欧洲央行:新策略中期内将采用2%的对称通胀目标,将进一步将气候变化因素纳入其货币政策框架;委员会确认调和cpi仍然是合适的价格衡量标准,并建议将自有住房纳入考虑范围;将扩大其在宏观经济建模、统计和货币政策方面对气候变化的分析能力;2)隔夜公布的美联储6月份会议纪要显示,政策制定者正在讨论如何以及何时开始撤回对经济的支持。会议纪要反映出,在加息和缩减资产购买的时机上,分歧越来越大;3)7月7日,国务院常务会议提出“针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降”。
昨日,美联储会议纪要公布后,美元指数先上涨后回调,人民币整体贬值。对于美元指数其震荡主要源于美联储会议纪要的分歧较大,未得出明显的一致性结论,市场有所钝化,后续关于与会者重申缩减购债前提前释放信号,若此消息落实,那么市场会等待缩债信号。同时,预计市场会对美国各项经济数据敏感度增强。人民币贬值则主要受到降准预告带来的国债收益率下行影响,但是此前央行强调稳汇率,此次信号并不意在引导汇率。今日预计人民币会延续小幅贬值,市场仍需消化信息

大宗商品早评
黑色早评 

螺纹:产量延续回落,表需小幅回升
昨上海螺纹报价5040元/吨涨60元。本周螺纹产量降8.12万吨至344.47万吨,螺纹现货炼钢即期利润持续亏损,钢厂生产积极性将继续减弱,持续偏高的电炉开工也连续8周下滑,预计建材产量在下半年压产计划继续推进以及低利润影响下将会继续保持回落态势。需求仍受淡季影响,但库存累积有所放缓,本周螺纹表需小幅增8.66万吨至333.18万吨,厂库降13.15万吨,社库增24.44万吨,昨日建材成交18.03万吨。综合来看,政策限产和低利润下的钢厂检修预期持续升温,产量下行预期较强,同时随着淡季的持续影响,需求下滑空间逐渐有限,而盘面升水下市场投机情绪有所增加,市场现货成交回暖,供需边际有望好转,总的来说下半年粗钢压减预期依旧强烈,供需边际将有所好转,但随着价格持续反弹,仍需注意政策监管以及基差偏低的情况下的盘面调整。
 
热卷:库存回落,表需微增
昨上海热卷报价5700元/吨涨100元。本周热卷产量降4.46万吨至323.62万吨,目前热卷现货利润同样持续偏弱,钢厂生产积极性也有明显降低,在下半年产量压减预期仍强以及当前现货利润持续偏低影响下,热卷产量将继续延续高位回落态。需求略有企稳,本周热卷表需增7.75万吨至326.41万吨,去库速度总体仍偏缓慢,本周热卷厂库降4.03万吨,社库增1.24万吨,随着卷价高位回落逐渐震荡反弹后,下游制造业补库情绪略有增加,之前高价导致需求延后也将在接下来逐步释放,热卷需求仍会得到较强支撑。综合来看,6月制造业pmi虽小幅回落0.1个点至50.9,但新订单指数从下降0.7个点转为上升0.2个点,新出口订单指数虽然还在下降但也比上个月降幅明显收窄,制造业复苏态势仍在,此外国外钢价依旧强势,中长期板材需求仍将向好,短期低利润下成本支撑也较为显著,政策限产和低利润下的钢厂检修预期持续升温,产量下行预期较强,总的来说下半年粗钢压减预期依旧强烈,市场情绪好转,卷价仍有反弹驱动,但仍注意政策监管以及基差偏低的情况下的盘面调整。
 
铁矿:维持区间震荡走势
昨青岛港pb粉报价1484元/湿吨跌33,普氏62指数报218.2跌4.65。在目前市场对预期下半年产量压减工作预期仍将以及当前钢厂利润偏弱等背景下铁水产量在短暂回升后或将逐渐进入回落趋势。受近期全国性限产政策消息刺激,钢厂对原料后期大多表示悲观态度,采购积极性较差,现货成交也多集中在贸易商间的投机需求。本周澳巴铁矿发运量均环比减少,7月后发运量或将逐渐开始回落,港口库存变化不大,受钢厂限产影响钢厂库存出现明显回落,港口主流矿供应短缺局面仍未得到改善,品种结构性矛盾突出,高低品价差高位继续扩大。压减粗钢产量仍是今年政策的大方向,铁水产量在连续两周环比回升后,后期需关注全国钢厂在负利润下主动检修和各省落实全年粗钢产量不高于去年产量两方面带来的需求转弱影响。
 
焦炭:焦企开工快速回升
钢厂现货利润处于盈亏平衡线附近影响,钢厂整体生产积极性一般。随着钢厂逐步复产,产量将回升。但压减粗钢产量预期较强,部分钢厂逐步落实,中长期看钢厂产量中枢将下滑。钢厂库存回升,华东部分库存偏高,开始控制到货量,提降预期强。港口方面,贸易利润薄弱价格上涨空间不大情况下,贸易商观望为主,但库存偏低。焦企高利润以及煤矿复产情况下,开工快速回升。短期看焦炭供需平衡,但后期焦企产能投放压力较大,供应确定有增量。钢厂压减粗钢产量大方向不变,供需难以出现紧张格局。且焦钢利润劈叉,焦炭上涨驱动以及空间不足。但目前盘面贴水较大,且静态盘面成本在2450左右。
 
焦煤:蒙煤通关不及预期
蒙煤口岸通关仍未有恢复,回升速度不及预期,进口整体低位。多地煤矿开始陆续复产,产量回升。需求端焦企限产放松下开工也快速回升,同时目前原料库存偏低急需补库。焦企高利润以及产能持续投放下后期产量仍将缓慢回升,刚需有支撑。且三季度焦炭产能投放较多,需求进一步向好。短期看供应低位逐步回升,但在供应回升有限以及需求有支撑,总库存偏低,整体供需缺口仍在的情况下调整幅度不大,震荡偏强为主。
 
动力煤:下游观望
供应方面,山西陕西等主产区煤矿陆续复工复产,供应逐步回升,但仍有一定过程。鄂尔多斯煤管票充裕,但日运输量仍偏低。国内已经放开进口煤管控,进口煤炭到货较多,整体看供应低位开始回升。港口方面,调入调出均偏低,下游仍观望为主,市场煤采购偏少。终端方面,高温下日耗持续保持在高位,库存缓慢回升中但速度偏慢。短期看电厂库存不高且迎峰度夏下日耗逐步走高,需求支撑较强。虽然供应也有所回升,但即使有保供政策实施也难以弥补旺季缺口,旺季煤价易涨难跌。上方注意监管风险。
 
硅铁:区间操作
昨日sf2109合约收盘8118,较上一交易日-1.91%。经过前几日的三连涨,盘中价格一度高达8350,但成交量并不高。昨日硅铁放量下行,成交、持仓量持续走高。基本面方面,下游钢厂需求因淡季和限产政策确定收缩,但招标价格维持高位8700元/吨,说明供应端方面现货确实紧张,库存中低位去库,接下来建议持续关注供应端生产及库存情况。目前行情趋势不明显,震荡反复,建议关注上方8370压力位,下方支撑位8100, 区间操作高抛低吸为主。
 
锰硅:震荡运行
昨日sm2109合约震荡下跌最高报价7498,收盘7286,跌幅1.73%。基本面方面,需求端基本与硅铁相似,载淡季叠加碳排放要求影响下需求收缩。现货方面,较上一交易日下跌50元/吨,内蒙古锰硅6818出厂价7500,云南锰硅6818报价7400。市场内关键性招标价格信息还未确定,短期内多空博弈,震荡运行为主,高抛低吸;另外,关注本周锰硅钢招进度与数据确定市场接下来走向。 
 
玻璃:厂库结束累库
本周玻璃厂家结束累库,库存环比下降2.97%。随着社会库存的消化,下游加工企业存在刚需补库,预计生产企业的库存去化将延续,尤其是北方地区比较明显。市场信心对于后市终端需求环比改善,部分厂家报价上涨。前期点火的生产线在旺季来临前开始陆续释放产能,对现货价格上涨节奏有一定抑制。后续持续关注生产线点火复产节奏。主力合约预计短期震荡偏强,多单建议继续持有。
 
纯碱:开工率继续下降
本周周内纯碱开工率75.19%,环比下调3.8%,产量53.35万吨,减少2.7万吨。库存环比小幅增加0.18万吨至49.48万吨。考虑到后续不少企业将进行检修,近期开工率难以大幅回升。浮法玻璃生产线集中点火对重碱用量增加,部分纯碱厂家重碱货源偏紧。纯碱基本面向好态势不变,突破前高后短期面临回调,下方支撑2150。
 
农产品早评
 
白糖:原糖进一步回落郑糖跟随下挫
洲际交易所(ice)原糖期货周四触及一周低位,继续自上周达到的18.49美分的四个月高位回撤。因初步迹象显示,巴西近期霜冻造成的破坏不太严重。昨日夜盘,郑糖跟随原糖下跌,重心进一步下移。现货方面,昨日南宁仓库报价5580-5590元/吨,昆明报价5460-5520元/吨。预计糖价可能重新回到5500附近,等待回踩后低吸。 
 
棉花:关注10日均线支撑
洲际交易所(ice)棉花期货周四跌超1%结束连续四个交易日的上涨势头,因美国主要市场和芝加哥谷物期货市场情绪低落。昨日夜盘,郑棉小幅下挫,重心略有下移。昨日国际棉花价格指数(sm)99.69美分/磅,上涨0.23美分/磅,折一般贸易港口提货价15704元/吨;国际棉花价格指数(m)98.64美分/磅,上涨0.22美分/磅,折一般贸易港口提货价15541元/吨。当前储备轮出竞拍火爆,成交价格有所下降,现货市场成交量也有明显增加。纱厂刚性需求是一方面,另一方面担心棉花继续上涨,增加采购量。建议低吸为主。
 
红枣:行情维稳
目前销区市场红枣交易清淡局面持续,刚需客商挑拣货源采购,以质论价,成交量不大,行情维稳。期货方面,主力合约红枣2109报收8450,随着气温逐渐升高,库存消耗压力进一步加大,建议主力合约逢高沽空为宜。
 
苹果:货源整体消化缓慢
目前随着温度升高,库内苹果卖货时间越来越短,客商与果农出货心态均显着急,目前成交多是以质论价,价格稍显混乱。但拿货客商采购积极性不高,多是按需挑拣补货为主,货源消耗速度缓慢。期货方面,主力合约苹果2110报收6155,当前套袋结果初步显示今年整体产量较去年有所增加,操作方面建议反弹做空为宜,后续持续关注产区天气和套袋情况。
 
国产大豆:走货清淡
近期黑龙江当地毛粮主流收购价格在2.65-2.70元/斤。下游淡季,且受进口豆冲击,国产大豆走货不旺。但主产区有国储收购托底,一定程度稳定了大豆价格。部分贸易商收购停滞,出货为主。沿淮地区持粮主体多观望,随行就市出货。期货方面,主力合约豆一2109合约报收5904,预计大豆价格或弱势震荡运行为主。
 
玉米:震荡偏弱
昨日锦州港二等黄玉米报价2710元/吨,环比持平。饲料养殖方面,受到猪价持续低迷的影响,玉米价格很难获得上涨动力。进口玉米拍卖成交率不高,价格难回高位。由于当前玉米价格低于囤粮成本,贸易商挺价销售意愿较强,当前处于供需博弈阶段。玉米期价再次下探至前低附近,受到贸易商收购成本支撑,可以尝试空单部分止盈。
 
生猪:地方收储跟进
7月5日,全国统计口径内生猪均价16.1元/公斤,比昨日上涨0.07元/公斤。其中河南16.3元/公斤,比昨日上涨0.22元/公斤;辽宁15.6元/公斤,价格不变;吉林15.54元/公斤,比昨日价格上涨0.1元/公斤;河北16.36元/公斤,价格不变。供应端方面,商品猪出栏体重有一定下降,大体重猪逐步出清。四川地区疫情加重,目前预计损失20%左右。猪价大幅回落后,养殖户挺价心理较强。需求端,屠宰量有一定下降,但养殖户挺价心理较强,屠宰企业压价也较难。部分地区地方政府启动猪肉收储,其中甘肃临时储备,总量1000吨,必要时进一步增加。四川印发《四川省稳定生猪生产十条措施》,进一步做好猪肉收储准备。中期来看,一季度华北母猪受损可能会一定程度影响三季度供应。但长期来看价格重心下移已经是大趋势,结合二季度情况预计四季度产能恢复的确定性较高。短期来看,收储工作的进一步推进对市场情绪有一定的影响。
 
花生:偏弱震荡
油料花生米价格区间未变,仍为7800-8600元/吨。供应方面,今年旧作花生结余库存较大,今年春花生可能延迟10日左右收获,生长期产区天气情况良好,预计新作品质会较旧作高。需求方面,油厂基本停收或停止签订新合约。因新作上市延迟,短期旧作花生呈现基本面偏弱且供需两淡缺乏驱动的格局,受到版块带动的可能性增加。油脂油料版块夜盘上涨。策略上看,逻辑转换前预计花生基本面延续弱势,同时新作方面考虑到旧作的结余情况,即使播种面积有所减少,新季花生也不建议过分看涨。目前建议关注油脂油料板块情况及逻辑转换时间。
 
油脂油料:宽幅震荡
隔夜外盘下跌,美豆指数报收1325.00美分/蒲式耳,-0.62%。市场继续评估中西部产区降雨对干旱的改善程度,关注主产区天气情况。
豆粕方面,部分油厂出现因豆粕胀库而停机现象,压榨量有所回落,但库存仍处于偏高水平,目前压榨利润继续亏损,影响后续大豆船期,需求方面,生猪存栏回升,但生猪价格下跌影响饲料需求量,预计豆粕短期可能有所反弹。菜粕方面,菜籽油厂压榨量维持低位,华南等地杂粕竞争压制价格,但水产旺季利好需求,近期库存下降明显,但是菜粕自身驱动较少,主要还是跟随豆粕运行,预计菜粕价格短期可能震荡反弹。
棕榈油方面,棕榈油处于季节性增产周期,但马来产量增长幅度仍旧受限于劳工问题,船运调查机构its数据显示6月马总油出口量环比增加7.1%,出口向好且印度下调棕榈油进口关税将利好棕榈油出口,国内方面,随天气转暖需求回升,但由于目前棕榈油进口利润仍旧倒挂限制进口量,库存继续呈下降态势,关注本月mpob报告,预计棕榈油短期可能宽幅震荡。
豆油方面,美豆中西部产区干旱情况有望缓解压制美豆,国内大豆到港量增加,但压榨受豆粕胀库有所回落,近期下游走货一般,豆油库存持续回升,但整体油脂库存仍在偏低水平,且盘面净榨利持续亏损提供一定支撑,预计短期豆油可能震荡运行。
菜油方面,菜籽油压榨维持低位,但是下游终端需求不佳,散油包装油倒挂,产业利润不佳,企业随用随采,菜籽油库存增加明显,部分地区库存压力较大,预计短期菜籽油可能宽幅震荡。
整体来看,随着产量增加,需求相对稳定,油脂库存逐步回升,尽管美豆实播面积不及预期,但是产区干旱天气改善提升单产预期,弥补播种面积不及预期造成的与目标产量之间的差额,预计油脂价格短期可能宽幅震荡,关注产区天气、油脂库存与供应增加情况。
 
能源化工早评 
 
原油:eia数据利好,油价止跌反弹
因市场对opec 不确定性的担忧,以及新冠疫情变种迅速蔓延的担忧,油价三个交易日下跌,但eia公布库存数据后,国际油价反弹。美国wti原油8月期货上涨74美分,涨幅1.02%,收于72.94美元/桶;布伦特9月期货上涨69美分,涨幅0.94%,报74.12美元/桶;sc原油8月期货下跌1.8元/桶,报441.7元/桶。近期市场需求复苏超过供给的增长,但阿联酋提出在需求枯竭之前尽可能多的出售原油,opec 稳定推进减产的不确定性增加。从需求恢复来看,全球经济复苏,疫情好转,疫苗接种持续推进,但新冠变种的蔓延,拖累需求复苏。在货币层面,美国失业率下行缓慢,拖累“收水”进程。在伊朗问题方面,短期内美伊谈判达成一致仍有难度。但此次opec 会议,提出的每月40万桶/天的增产计划,因阿联酋反对而新增变数,其不确定性增大,市场担忧增加,下跌风险加剧,但在opec 未达成明确协议之前,下跌空间有限,同时市场短期供给缺口仍在,全球库存仍在下降,为油价提供一定支撑,建议在高位回调时可选择轻仓试空。 
 
天然橡胶:窄幅震荡,继续消化短期情绪
昨日夜盘,沪胶开盘后小幅走高,随后震荡略有回调,成交量一般,01合约升水09在-1000小幅走扩,延伸仓单造成09接货意愿提升仍存,nr与ru主力价差在-2655继续走扩,短期观望,ru09收于13350,小幅移仓。现货方面,昨日报价:近港美金泰混报价在1650左右,人民币混合下跌20,09对应基差小幅走弱,现货询盘不如昨日。宏观方面:eia原油库存降幅大于预期,但成品油库存偏高,原油震荡小幅回升,就业数据略偏弱,宏观情绪中性。泰国方面,东北部有强降水,原料价格涨跌不一,胶水回升至43泰铢,杯胶回落至42.55泰铢,杯胶与胶水价格重新顺挂,缅甸疫情较为严峻,产区了解后认为替代指标或无法在近期进入。下游方面,据乘联会消息,今年6月乘用车市场零售同比下降8%。6月第一周的乘用车市场零售达到日均2.5万辆,同比下降7%,虽然大庆后轮胎厂复工复产,但国内工厂表示海运问题尚存,内需偏弱出货压力大,继续实行控产行为,开工率继续维持低位,预期的回暖并无实质表现压制反弹力度。宏观风险尚存,行情进入震荡,09合约仓单筹码略偏集中,短期或仍有反复,但趋势性反弹无牢固基础。操作上,轻仓观望等待高位重新做空的机会,暂将下方支撑保持在13000左右,短期偏强震荡中长期偏空思路延续。nr合约近期与ru价差正套观望。期权方面,09合约仍以卖权为主,尚不具备趋势性大行情的基础。
 
苯乙烯:显现部分成本支撑
昨日夜盘,苯乙烯低开后冲高回落,偏弱下行调整,08合约重心继续小降,成交量一般,收于9080,8-9合约价差变化不大。美国就业数据弱于预期,eia原油库存降幅超预期,但成品油库存偏高,原油震荡为主小幅回升,宏观紧张情绪略有消化。昨日苯乙烯华东现货在9230-9320,现货回升,外盘表现一般,7月货内外盘倒挂继续收窄。上游纯苯企稳为主,华东纯苯现货8550-8650均价无变化,低库存现实尚存,10、11日预计会有部分船只到港,去库预期暂时不改变。苯乙烯成本端仍有一定支撑,8月原料计算成本在9100附近,当前加工无利润,本周工厂库存环比回升。大庆石化22.5万吨/年苯乙烯装置,暂计划7月20日左右停车,检修15天,齐鲁石化20万吨/年苯乙烯装置可能提前至8月5日停车,初步计划检修45天左右。下游市场持稳为主,多数品种维持相对良好的利润,本周开工略有回升,abs产出也环比小涨,但市场交投较为一般,短期需求端谨慎情绪尚存。宏观不确定性风险尚存,原油端仍有变数,目前纯苯供应未解决,成本支撑略有显现,仍需警惕9000附近行情反复。操作上,轻仓观望,不过度追空,月中可能仍有偏紧逼空的风险,耐心等待纯苯一端明朗化,反弹承压高位再度做空机会。场外期权方面,累沽类期权继续持有。 
 
pta&短纤:反弹修复
华东pta供应商7月中上旬货源报盘参考2109平水自提,现货成交4950-4958元/吨自提,现货加工费500。江浙涤纶短纤工厂价商谈为主,报价大多维稳,半光1.4d 主流6950-7150元/吨,贸易商出货基差在09合约贴水230-270左右(自提)。下游方面,江浙涤丝工厂报价多以稳定为主,纺企观望心态较为明显,备货意愿不强,厂家产销不佳,主流工厂产销基本在0%-30%上下,零星在70-80%;短纤产销极为清淡,多数在0-20%之间,纯涤纱价格僵持。对于短纤,盘面延续跌势,市场观望情绪较浓成交氛围不佳,叠加需求端的不确定性,厂家产销极为清淡,短期原料端让利带来短纤利润的修复,下周装置重启多于检修,关注装置具体动态。对于pta,近期油市连续下跌整体看涨情绪降温,伴随着成本端的快速回调,以及逸盛新材料新装置三条生产线已完全投产,pta投机资金大量离场带动盘面深度调整,短线pta调整幅度较大,加工费同步回落,情绪上的释放或告一段落,关注4900附近支撑,上方初步压力5070。
 
乙二醇:低位震荡
内盘商谈继续震荡,本周现货升水09合约25-30元/吨,报盘5020元/吨,递盘5015元/吨;外盘继续清淡,近期船货报盘在650美元/吨附近,递盘在645美元/吨上下。下游方面,江浙涤丝工厂报价多以稳定为主,纺企观望心态较为明显,备货意愿不强,厂家产销不佳,主流工厂产销基本在0%-30%上下,零星在70-80%。卓创统计截止7月8日华东乙二醇主要库区库存在60.66万吨,较7月1日增加0.91万吨,7月8日-7月14日到船预报14.68万吨,短期港口库存回升幅度相对有限。前期成本推动下乙二醇价格重心持续上扬,但原油市场重挫带动化工板块整体回调,加之建元煤化工新装置试车成功负荷处于提升中以及部分装置重启,多重因素影响下乙二醇盘面同步调整,不过短期大幅下跌后整体估值相对合理,低位存在一定买盘支撑,下方支撑4920,上方初步压力5030,后续关注成本端波动为主。
 
甲醇:原油大跌,甲醇跟随回落
目前甲醇上下游动力煤端和mto端都存在矛盾,但是环比两头都出现了一定的放松,首先是动力煤端,七一结束后,内蒙颁发煤矿安全生产许可证的任务从安监局移交至能源局,而市场普遍认为能源局对发改委不如安监局那般硬气,是一个供应放松的信号,本周我们也看到了榆林凯悦装置重新恢复到了满负荷,也看到了煤价的下跌,某种程度上我们认为随着大庆的结束,监管的放松,煤炭最近的时间可能过去了。另一方面是mto端,本周乙烯价格连续上调,东北亚乙烯价格提升至929美金,mto外采单体的性价比出现了一定的降低,且近期化工板块整体价格强势,聚烯烃、乙二醇等都出现了一定的涨幅。整体mto综合利润出现了一定的修复,甲醇上下边界均出现了一定的放松,但是矛盾仍在,未来可能是个幅度相较前期略微放宽但仍是震荡的格局。
最近随着甲醇的下跌港口mto利润有所修复,检修的消息近日传闻很少,如果港口mto不再检修,7-8月实际累库量有限,如果7月中旬仍没有检修的信息公布,9-1逻辑可能会有一定的反转。但短期仍然维持承压状态。
 
pvc:内蒙限电 pvc拉涨
内蒙古电网未来三天(7-9日)限电的消息引领pvc期现货价格走高,抵消了美元走强和原油回调的影响,主力期货09合约一度升至6月的高位水平。百周年大庆期间国内上下游都受到限制,伴随大庆结束上下游均有所恢复,本周数据显示,pvc整体开工负荷84.59%,环比下降0.86个百分点,主因检修环比略有增加,而七一建党庆典前后因运输受限影响市场到货不多社会库存小幅去库,本周预计华东累库1万吨。粗略计算下减量:乌盟接近3000 ,乌海及周边 950 ,达拉特旗1100-1200左右。三天大约影响电石1.5万吨附近,折pvc1万吨出头,同时昨天消息出来后pvc反应很大,而电石并无上涨,因此我们认为限电影响不会太大,将冲高作为做空机会处理。
 
沥青:原油高位震荡,沥青多配思路不变
昨日夜间美国eia库存数据显示和api去库幅度一致,原油低位反弹,但我们认为原油后续冲高的动力已经不足。回到沥青,昨日沥青现货价格依然维稳,进入 7 月后需求端有所改善,未来除了天气的好转之外,资金面也有转好的迹象,除了专项债,昨日全国存款保证金率也有松动的迹象。供给端,上周百川公布了 7 月份的排产计划,7 月总产量仅为277.35 万吨,继续处于低位水平,地炼的产量如预期大幅度缩减,稀释沥青的后续影响我们预计会在 8 月中旬逐渐体现。加之目前沥青现货加工利润依然处于亏损区间,未来地炼的沥青产量减量需要引起我们的关注,根据我们供需平衡表测算未来两个月依然将维持去库节奏。沥青中长线作为多头配置(做多裂解价差)的节奏还是不变。月差结构今日随原油或有所走强,正套头寸暂时继续持有,月差区间操作为主。
 
lpg:高位震荡
昨日eia原油和汽油库存降幅超预期,油价自日内低点回升超2美元/桶。油价是否见顶仍有待观察,关键在于阿联酋。若opec能协调好温和增产,则油价将继续保持高位,仍有继续上涨动力;反之,opec协调无果,各国各自增产,则油价将出现顶部。目前75美元/桶的油价对消息很敏感,波动加大,事件的不确定性强,等待事件的落地。
lpg的盘面节奏跟随原油,但由于强劲的pdh对丙烷的需求,导致涨幅快于原油,跌幅小于原油,可做为能化跨商品对冲套利的多头配置。单边上,在阿联酋事件未落地前,油价波动加大,走势不确定性高,建议lpg观望。
 
纸浆:市场预期强烈,但实际供求较弱
昨日夜盘主力合约sp2109较日间收盘价上涨134元/t,收于6360元/t,基差-60。针叶浆主流现货价格银星6300元/t;阔叶浆主流现货金鱼、鹦鹉4850元/t。
纸浆昨日日盘交易与夜盘交易价格均有较大幅度的上涨,市场短线挺价明显。纸浆近月受经济复苏及流动性宽松背景下,纸浆补库预期强烈,叠加海运运力持续紧张,北美地区持续高温,加拿大山火等因素,海外浆厂供应预期生变。但终端市场表现来看,走量一般,白卡纸除华南地区以外,国内其他地区白卡纸价格下跌100-400元/t,华南地区铜版纸价格下跌100-300元/t,华北地区双胶纸价格下跌100-200元/t。叠加海外报价下行预期也出,浆价面临上涨乏力的压力。
预计今日浆价会有所回调,但纸浆价格在前期下跌后连续3周价格上行,7月1日前需求是最差的状态,淡季最差的情绪基本上确定且到位,未来需求阶段性成交可以放量,能否刺激成交需要持续关注下游资金,观察终端是否备货。预计浆价会在震荡中寻找向上的机会。
 
有色金属早评
 
铜:底部坚实,震荡行情
沪铜主力期货合约在周四稳定在了6.87万元每吨附近。周四凌晨公布的美联储会议纪要如预期未能对市场产生影响。国储的第一轮抛储已经落下帷幕,成交价格大约在6.75万元每吨附近,比当时的期货价格低大约2000元每吨。这个价格反映出铜的中下游企业对铜价的接受程度。第一轮抛储的量大幅低于市场预期,若铜价持续向上,国储抛储的力度料将更大。策略上建议在6.5万至7.2万元每吨之间高抛低吸。
 
铝:区间操作
铝价小幅回落。基本面看,前期因限电,云南电解铝产能限产近百万吨,叠加单吨电耗较高,铝厂的复产脚步慢于省内其他有色品种,且尽管重启电解槽的费用高昂,但是在当前的冶炼利润水平之下,云南铝厂仍然有复产的动力;同时贵州、云南及广西地区的主要新增项目投产进度不如预期,持续推迟。但进入三季度,整体电解铝运行产能将重新回到上升通道之中。从中长期来看,国家对高耗能、高排放项目的管控并不会松懈,山东明确电解铝减量替代政策,大规模的电解铝产能或将迁徙到云南,天气的不确定性将会放大电力供应的不稳定性,掣肘电解铝供应的扩张,电解铝产能天花板或进一步降低。消费端,传统消费淡季的到来,使得下游加工企业订单饱和度降低,进而降低开工负荷。该变化较为明显的体现于地产、交通、耐用品等多数行业。预计随着淡季的深入,下游加工企业开工率继续走弱。库存方面,短期或在小幅降库与小幅累库之间震荡,需持续关注下游消费转弱力度对库存的影响。7月供需双弱的情况下预计铝价震荡,多空仍有博弈,建议短期区间操作为主,中长期策略则维持逢低买入。
 
锌:上方压力显现
锌矿目前仍相对宽松,进入7月以后,锌矿加工费维持上调趋势,全国加工费均价环比上调100元/吨至4100元/吨,后续加工费仍有上行预期。而冶炼端,云南及前期常规检修的冶炼厂已恢复生产,炼厂原料库存达到30天以上的安全位置,供应恢复速度超过市场预期,7月锌锭产量预计维持增长。本次抛储截止目前,企业反馈均较为积极,等待国储货流入下游库存,将直接导致现货市场交投活跃度下降,7月或将迎来累库。不过目前锌锭社会总库存不足4万,对价格有所支撑。消费端,下游已出现明显的淡季表现,各版块订单情况均呈现下滑趋势。整体来看,冶炼利润正在不断修复,同时供应端扰动因素基本消退,锌锭将面临供强需弱的局面,若后期进入累库周期,且无其他利多因素,锌价上方承压,可尝试逢高做空。
 
镍不锈钢:等待回调,不锈钢强势上涨
沪镍主力期货合约在周四强势反弹1.59%至13.7万元每吨上方 ,不锈钢则大涨2.6%至17135元每吨,基差进一步缩小。镍价和新能源领域的联系更加紧密。奇瑞新能源发布6月产销快报。奇瑞新能源6月销量7,226辆,创年内单月销量新高。1-6月销量达33371台,同比增长达212.7%。不锈钢强势的表现主要是因为基差回归逻辑,7月以来基差一致稳定在了1000元每吨附近。与此同时,尽管现货交易依然存在矛盾,镍铁价格持续攀升,目前已经达到1220元每镍。策略上短期内建议开始关注价格,镍价继续下跌至13.4万元每吨以下可以考虑多头建仓;不锈钢则持币观望。
 
贵金属:短期反弹未止中期看空
周四黄金震荡盘整,日内波动加剧,白银相对弱势,因对美经济复苏前景的担忧,白银工业需求占总需求一半。美指回落、美股下跌及美债收益率刷近期新低,都对黄金形成一定支撑。但vix指数猛增至30%,市场波动加剧,以及市场对美联储qe缩减预期大环境下,多头在金价反弹至1819后获利回吐,金价快速下探至1794附近,最终在1800附近收盘。技术面看,黄金短多格局未破,回调视短多机会,第一目标位1810,然后1815,1820。止损位1790。shfe黄金反弹阻力位380,止损375.5。白银维持区间震荡,下方支撑5430,然后5400整数关口,上方阻力5500,然后5580

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