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华泰期货钢材:政策加持产量连降,钢厂利润迅速走扩-博天堂备用网址

2021年7月9日 09:50

2021年7月9日 09:50

黑色建材

钢材:政策加持产量连降,钢厂利润迅速走扩
观点与逻辑:
昨日,螺纹主力2110合约收于5393点,较前一交易日下跌46个点,热卷主力合约2110收于5750点,较前一交易日下跌18点。现货方面,昨日螺纹现货上海报价5090元/吨,较前日上涨20元/吨,热卷现货上海报价5720元/吨,较前日上涨20元/吨。基差方面,螺纹升水200点,热卷主力基差升水50左右。昨日钢联公布了五大材的产销存数据,总体消费1037万吨,周度环比增加21万吨,其中螺纹消费333万吨,周度环比增加9万吨,热卷326万吨周度环比增加8万吨;总体库存2166万吨,周度环比增加12万吨,其中螺纹1155万吨,周度环比增加11万吨,热卷393万吨周度环比减少3万吨;总体产量1049万吨,周度环比减少11万吨,其中螺纹344万吨,周度环比减少8万吨,热卷323万吨,周度环比较少4万吨;成交方面,昨日全国建材成交18万吨,较前日减少6万吨。
总体而言,目前影响钢材价格的最大变量仍在于粗钢压产政策能否如期落地,一旦政策执行到位,势必造成钢材供给端的硬缺口,从而形成钢材库存的大幅去化,支撑价格高位偏强。短期来看,在压产政策没有落地之前,钢材小幅累库实属季节性因素。仍需要强需求带动库存去化。需求方面,短期专项债集中发放已经显现稳中偏宽迹象,上半年紧缩的货币和财政政策在下半年预期会有所放松,消费将得到一定释放。叠加双碳目标进展,势必会影响国内消费格局。海外疫情后的经济恢复仍需时日,强消费刺激下对于粗钢需求仍在加大。但双碳目标下,海外粗钢产能已达极限,这就对我国钢材出口形成强有力的依赖。因此,钢材具备趋势性向上动能,但考虑到原料端短期价格坚挺依旧和后期压限产导致的需求回落,从安全边际考虑,我们推荐做扩钢厂利润。
策略:
单边:逢低做多
跨期:无
跨品种:多成材利润
期现:期限正套
期权:无
关注及风险点:
钢材消费及库存变化、货币政策进一步收紧、环保限产政策、疫情的变异情况、原料端价格大幅波动等。
 
铁矿石:压产预期增强,铁矿盘整回落
观点与逻辑:
昨日铁矿石主力合约一路下跌收于1187.5元/吨,跌36元/吨,跌幅2.94%。现货价格普跌,进口铁矿全天价格下跌10-33,受部分钢厂调整生产计划消息影响,市场对粗钢减产预期增强,对矿石需求预期走弱。青岛港pb报1492元/吨跌33,超特报1058元/吨跌25,高低品价差434元/吨。昨日主港成交75.8万吨,环比上涨8.1%。贸易商积极出货,降价促销。
整体来看,今年以来铁矿的国内外供需均处于紧平衡状态,一路支撑铁矿石价格偏强运行。展望后市,全年全国粗钢压产预期卷土重来,一旦压产开始,废钢的供给将同步下降,铁水需要弥补废钢的缺失部分,铁矿石的价格方向取决于国内压产的力度。如果压产的力度较小,由于当前铁矿石的全球供需偏紧,价格大概率继续偏强运行。如果粗钢压产的力度较大,铁矿石的库存有望出现连续累库,供需格局将逐步转为供过于求,后续价格有望偏弱运行。
策略:
单边:短期偏强中期承压
跨品种:无
跨期:无
期现:无
期权:无
关注及风险点:
成材端压产限产政策,海内外钢铁需求同时走弱,铁矿发运等。
 
焦煤焦炭:期价大幅下跌,现货维稳运行
观点与逻辑:
焦炭方面:昨日焦炭盘面一路向下,2109合约收于2471.5元/吨,较上一交易日收盘价下跌147.5元/吨,跌幅5.63%。现货方面,相较期货而言,现货市场价格表现较为坚挺,全天偏稳运行。日照港准一级冶金焦报价2780元/吨,山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2550-2850元/吨,一级焦报2700-2950元/吨,与上一交易日持平,整体成交较弱。近日市场对于钢材限产预期增强,若后续限产政策落地,焦炭供应可能由偏紧转为过剩。供应方面,近期山东地区受环保检查影响较大,“以钢定焦”政策预期对山东地区的焦化产能释放形成抑制。
焦煤方面:昨日焦煤期价大幅下跌,2109合约收于1830.5元/吨,较上一交易日收盘价下跌101.5元/吨,跌幅5.25%。现货方面,昨日焦煤现货价格稳中偏强运行,山西吕梁主焦煤(s2.3,g85)报1650元/吨。山西柳林主焦煤(s0.8,g80)报2150元/吨 ;进口焦煤稳中有涨,部分焦原煤价格涨20元/吨,成交量较少。供应方面,随着主产区煤矿的陆续复产,供应紧张格局正逐步缓解,但整体供应偏紧问题并未得到明显改善,甘其毛都口岸因运管单原因依旧未通关,口岸资源依旧紧缺。
 整体来看,短期来看,国内正处于钢材消费淡季,且受到成材端低利润的影响,短期焦炭需求端难有较大增量。焦煤方面,焦煤短期依旧维持供应紧张格局,前期受安检和环保工作影响,煤矿整体开工率较低,近期国内煤矿陆续复产,但整体回归前期水平还需要时间,加之受政策和疫情影响进口通关难,短期焦煤供应问题依旧难解决。后续需持续关注山东“以钢定焦”和各地钢材限产的实施情况,短期维持中性观望。
策略:
焦炭方面:中性
焦煤方面:中性
跨品种:无
期现:无
期权:无
关注及风险点:
消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。
 
动力煤:产地销售偏弱 煤价震荡盘整
观点与逻辑:
期现货方面:昨日动力煤期货2109合约走势依旧横盘整理运行,收盘于824.6元/吨,微涨0.1%。产地方面,目前煤矿基本恢复生产,供应端有改善预期。产地榆林等煤矿销售情况一般,部分煤矿有库存,煤价稳中有小回调。港口方面,北方四港港口依然处于快速去库的通道,市场较为平静,下游继续观望,整体采购需求偏少。进口煤方面,外煤价格仍较为坚挺,后期上浮概率较大。运价方面,截止到7月5日,波罗的海干散货指数(bdi)收于3241,相比于前一个交易日上涨62个点,海运市场有所回暖。
需求与逻辑:近期整体煤矿市场稳中偏弱,煤价有部分下调。日耗有所回调,主要得益于近期南方雨水较多,天气凉爽,以及水电有所增长。但日耗依然处于绝对高位水平,今年水电难以发挥到去年的水平,因此火电厂压力很大,若后期集中补库则会再度引起煤炭大涨。保供能够释放多大效果需要后期持续跟踪,若保供到位煤价则可以回归合理区间。在政策不确定下,我们依然建议日内操作为主,趋势者需要等待时机入场。
策略;
单边:建议日内趋势操作为主
期现:无                  
期权:有现货企业买入看跌期权对冲手中现货。
关注及风险点:
政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。
   
纯碱玻璃:玻璃逼近前高,纯碱高位震荡
观点与逻辑:
纯碱方面,昨日期货盘面震荡向上,09合约收2237元/吨,较上一交易日降12元/吨,减仓2万手。现货方面,市场走势持稳。根据隆众资讯监测,纯碱装置开工率75.91%,环比下调3.8%,产量53.35万吨,减少2.7万吨。近期实联、湖北新都短暂停车,江苏昆山、金昌氨碱源装置检修,井神、河南骏化开工下降以及其他厂家开工不稳定。纯碱库存49.48万吨,环比增加0.18万吨,基本保持平稳。需求方面,受玻璃高利润高价格的影响,纯碱呈现供需双旺格局,供给端企业生产动力充足。虽然交割库资源对市场形成负反馈,但目前企业待发量尚可,现货仍然难以下调。中长期看,光伏投产将大幅改善纯碱供需格局,可逢低做多。但同时也要注意到盘面升水结构,把握好入场时机。
玻璃方面,昨日期货盘面震荡,期货盘面玻璃09合约收盘2902元/吨,涨48元/吨,增仓5.8万手。现货方面,隆众统计全国浮法玻璃均价在2848元/吨,各地原片企业价格微涨,交投尚可。供应方面,本周玻璃企业开工率89.12%,产能利用率为89.88%,持续处于较高水平。库存方面,在隆众资讯监测下,全国样本企业总库存2147.5万重箱,环比上涨2.30%。6-7月份玻璃处于淡季,略微增库依然改变不了玻璃紧平衡的状态。综合来看,玻璃持续处于高利润、高产量以及低库存下运行,且后期高消费有望持续,在此基础上,后期看好玻璃价格,推荐逢低做多。
策略:
纯碱方面,中性偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况 
玻璃方面,中性偏多,关注利润压缩程度及生产线的变动情况
风险:国外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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