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国信期货晨会纪要2021年7月12日-博天堂备用网址

2021年7月12日 09:39

2021年7月12日 09:39

国信期货晨会纪要2021年7月12日

股指:快速降准 股指多单轻仓持有
在国常会提出有降准之后,央行不久就公布了降准信息。在目的上“对冲涨价”,同时对冲未来到期的mlf。这次降准略超市场预期,在上半年央行持续向市场释放“不松不紧”的货币态度。降准的事件将会让市场对“不松不紧”的措辞的货币倾向趋于扩张预期,股指多单轻仓持有。(注:股市结构型分化较为极端,即便是“利好信息”可能出现炒作的板块借机大规模套现)
操作建议:股指多单轻仓

国债:快速降准 国债多单持有
在国常会提出“适时运用降准等货币政策工具”不久,央行则公布于7月15日下调金融机构存款准备金0.5个百分点,本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。在政策宣导方面,央行依旧强调精准发力,不大水漫灌。在降准方面,选择了普遍降准的做法,货币态度倾向于扩张。国债多单持有。
操作建议:多单持有

贵金属:美债利率下行空间或有限 金银后市仍承压
周五晚间,comex金银期货震荡上涨。comex8月黄金期货上涨10.4美元,结算价报1810.80美元/盎司,上涨0.6%;comex9月白银期货上涨24.7美分,结算价报26.234美元/盎司,上涨0.95%。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报379.58元/克,上涨0.32%;沪银2112主力合约报5488元/千克,上涨0.75%。
近期pmi数据回落及病毒变异使市场开始忧虑美国经济复苏放缓,长端美债利率和实际利率的下行使得贵金属出现了一定的反弹。但考虑到美联储会议纪要显示已开始讨论购债缩减虽仍存在较多分歧,多位官员认为宜早不宜迟,且美国6月非农就业数据表现向好,疫情对就业的负面影响逐渐减弱。在未来疫苗进一步铺开、更多州提前撤出失业补贴的情况下,前景较为乐观,未来实际利率易涨难跌,贵金属短期内的反弹空间受限,中期承压态势没有改变。
操作上建议:以逢高布局金银空单为主。

铜铝:市场风险偏好修复,有色反弹直面阻力
上周五晚间,受宏观预期修复向好及风险偏好回归影响,海外金融资产价格多数反弹收复失地。截至收盘,伦铜期货收报9493美元/吨,上涨165美元/吨,伦铝期货收报2494美元/吨,上涨43.5美元/吨,国内有色夜盘跟涨,沪铜期货cu2108报69710元/吨,上涨1.57%,沪铝期货al2108报19040元/吨,上涨1.28%。在国常会后暗示降准后,上周五晚间中国央行宣布全面降准落地,此次全面降准利好强于市场预期的定向降准和降准置换,
暗示了正面临“通胀有上行压力 经济有下行压力”的宏观态势中,包括中国在内的主要经济体不约而同选择了支持经济为主,对短期通胀容忍度较高。进一步展望中期来看,短期铜铝等有色结构性支撑较,但降准推动短期价格反弹后能否面对前高压力较大,短期铜铝或分别测试70000元/吨及19500元/吨附近压力,在市场不确定性较强双边波动极大背景下,建议相关产业强化生产利润套保操作,普通机构和投机者可多看少动,激进的投资者聚焦区间高抛低吸机会,对短期反弹快速突破不报以过高期待,对非产业机构无货无单不建议沽空。

锌镍:新能源受热捧 镍价持续高涨
上周五夜盘,沪锌主力合约zn2108涨1.03%,报22520元/吨。进入七月,矿供应逐步恢复叠加云南限电政策影响消除,冶炼费涨至4200元/吨附近,加之抛储落地,锌锭释放有望边际放量,而下游进入传统消费淡季,未来锌市存在转空风险,后市关注库存拐点。不过因央行超预期降准,美联储最新议息纪要亦未能如市场预期的完全转鹰,锌价短期可能以震荡为主,建议观望。
上周五夜盘,沪镍主力合约ni2108涨1.58%,报140160元/吨。因近期全球新能源汽车产销爆发式增长,关联资源成为资本拥簇对象,镍作为动力电池的核心材料亦受资金热捧。而从镍铁-不锈钢产业链来看,菲律宾、印尼疫情再度严重,或进一步导致中国镍矿、镍铁进口量不及预期,加之海运费暴涨,矿价维持坚挺,加之不锈钢下游需求受海外经济复苏提振,镍市整体产业呈现出意外紧缺的态势,预计镍价突破缺口后仍有继续上行的动力。

焦炭焦煤:期货贴水 焦煤小幅反弹
周五夜间,焦炭2109低位开盘,震荡偏强运行,报收2511,上涨21.5,涨幅0.86%。短期限产结束,焦企陆续复工,开工率周环比上行。下游钢厂有一定限产预期,期货盘面回调至低位后震荡运行,建议短线操作。
周五夜间,焦煤2109高位开盘,震荡偏强运行,报收1877.5,上涨31.5,涨幅1.71%。国内煤矿加大力度恢复生产,蒙古少量进口通关,那达慕会或将有暂时性影响。下游焦企按需补库,但有一定恐高情绪。期货盘面回调至贴水后低位小幅反弹,建议短线操作。

动力煤:高温来袭 动力煤维持高位
周五夜盘动力煤期货09合约小幅冲高,报收846,涨1.12%。央行全面降准50个基点,对市场利好。煤炭进入需求旺季,库存回落,同时产量释放加快,政策面调控有望同步加快。维持前期区间盘整为主。操作建议:日内短线操作。

铁矿:央行降准 市场再度上行
周五夜盘铁矿09合约减仓上行,报收1204.5,涨2.82%。央行全面降准50个基点,缓解市场流动性压力,带动周边市场大面积反弹。钢厂减产预期加快,利空炉料。铁矿贴水较大,受到成材价格上涨利好支撑,维持区间震荡。操作建议:区间操作,远期多成材空炉料对冲操作。

螺纹钢:政策转向刺激 螺纹钢观望
上周螺纹钢期货现货价格双双上涨,但期货涨幅明显大于现货,上海螺纹钢大于其他地区螺纹钢涨幅,基差超过-300元/吨,给出期现套利机会。宏观和政策面来说,政策从此前的压制大宗商品价格转移至希望降低企业综合融资成本以及坚持节能减碳。上周开启了一轮超出市场预期的降准,政策面刺激需求意图明显;与此同时,各地钢企开始被要求下半年减产以达到2021年产量不超2020年的目标。供需面来说,上周高炉开工在建党100周年庆典后有所回升,但仍然处于偏低位置。上周根据mysteel的统计,全国主要钢材社会库存1508.48万吨,较上上周增加29.59万吨,较上月增加126.03万吨;螺纹钢库存总量812.77万吨。目前供需呈现供应减少,库存增加的格局,等待需求的进一步转暖。我们认为,政策面积极信号明显,但是供需面矛盾仍然较大,加之目前较低的基差水平限制,建议投资者观望为主。

铁合金:合金供需双降 观望为宜
锰硅:上周锰硅期货冲高回落。政策面对于锰硅供需均有所压制,近期对需求面的压制开始发力,上周多家钢厂被要求下半年减产以达到2021年产量不超去年的要求,这就使得锰硅需求受到抑制,上周河钢定标时间晚价格不理想也打击了锰硅价格走势的信心。供需面来说,根据mysteel的统计上周,五大钢种硅锰(周需求):158139吨,环比上周减1.33%,全国硅锰产量(周供应):205800吨,环比上周减0.44%。供需双减。建议投资者观望或轻仓沽空为主。
硅铁:上周硅铁期货大幅震荡,略有上涨。由于动力煤价格高导致自产电生产硅铁成本高至7750元/吨,目前期货价格下跌空间有限。但政策面对于钢厂的限产开始发力,也将影响硅铁的需求,上周多家钢厂被要求下半年减产以达到2021年产量不超去年的要求。下有成本支撑,上无需求助力,硅铁建议观望为主。

豆类:报告前头寸调整 美豆小幅收涨
周五cbot大豆期货市场收盘上涨。美国农业部将于下周一发布7月份供需报告,交易商调整仓位。11月期约收高9.75美分,报收1329.25美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘低位震荡,油粕套利对连粕形成打压,市场等待usda报告给予方向提振。操作上短线操作。

油脂:国际原油高涨 国际油脂重返涨势
周五cbot豆油期货市场收盘上涨,因为国际原油及大豆走强。12月期约收高1.76美分,报收60.94美分/磅。受此影响,连豆油高开高走,市场刷新高点。y2109合约收8712,涨186(2.18%)。
周五bmd毛棕榈油期货收盘上涨,这也是四个交易日里首次上涨,主要是受到外部市场上涨的提振。令吉汇率跌至近一年来的低点,也对棕榈油价格构成支持。9月毛棕榈油期约报收3898令吉/吨,较周四上涨129令吉或3.42%,这也是6月15日以来的最大单日涨幅。受此影响,国内连棕油大幅走高,期价再创新高,p2109合约收7900,涨248(3.24%)。
周五ice加油菜籽期货市场收盘上涨,多个期约以30加元的涨幅涨停,因为下周大草原地区天气依然炎热干燥。11月期约收高30加元,报收844加元/吨。 夜盘菜油震荡上行,近期国际原油价格的走高给国际油脂需求带来提振,而马来西亚货币贬值加速,让马棕油高涨,内盘油脂成本驱动体现,期价大幅上行。关注周一两大报告的出台,短线操作。

养殖:生猪逢低试多 鸡蛋现货上涨
周末各地生猪现货稳中有涨,据猪易数据,11日标猪均价为16.42元,涨0.01元。基本面来看,目前出栏的大体重猪占比减少,出栏均重亦连续数周下降,表明国内大猪供应压力有所减少,此外从批发市场白条走货来看,低价对消费的刺激也开始显现,总体上,近期国内生猪处于供需大致平衡阶段,但春季的仔猪成活率下降预计将导致进入8月后出栏减缓,加之下半年消费旺季支撑,猪价下半年震荡反弹的格局仍值得期待。操作上,中线关注逢低做多机会。
周末鸡蛋现货上涨,今日北京各大市场主流报价191元/44斤,涨3元,大洋路到车7台左右,走货正常。基本面来看,国内产蛋鸡存栏处于偏低水平,后期受新开产蛋鸡小幅增加及延淘影响,产蛋鸡存栏预计小幅回升,但仍将处于偏低位置。近期天气高湿下,现货库存仍处于偏低水平,预计后期气温升高、产蛋率下降后,低库存的矛盾会有所显现。目前期货9月合约升水现货在600元以上,剔除交割规则影响来看,同比处于中性略低的位置,但9月对应中秋节后淡季,盘面整体难有较大上涨机会。操作上,暂时观望。

玉米:供需偏弱 贴水限制下行空间
周五夜盘玉米减仓反弹,主力c2109收于2580元,涨0.51%。现货方面,周末山东深加工企业到车有所回升,收购价格小幅下调。基本面来看,7月国内进口玉米及替代性谷物到港量较大,加之政策性进口玉米拍卖持续,短期供应矛盾不大,需求端,养殖端利润较差,深加工开工率下降,供需层面短期表现疲弱,但盘面贴水较大,限制下行空间。操作上,震荡思路。

棉花:美棉收涨 出口销售强劲
周五,出口数据提振,美元下滑支撑,美棉走强。12月合约收涨0.83美分,涨幅为0.96%。美元连续两天走弱,对于美棉价格起到提振。出口数据显示,7月1日当周止,20/21年度出口净销售5.21万包,较前一周增加22%。21/22年度出口净销售17.7万包。美棉偏强运行。郑棉夜盘走强。国内储备棉投放第五天,轮出再次全部成交,成交均价较前一日上涨45元,为16376元/吨。拍储成交持续良好,下方存在支撑。国内降准,利好商品走势,也对于棉价有所带动。操作上建议多单暂时持有。

白糖:原糖继续下跌 技术性卖盘打压
周五,原糖连续第四个交易日下跌。10合约较上一日下跌0.17美分/磅,跌幅为1%。盘中稍早涨势并未能守住,技术疲弱信号导致基金后期清仓。另外,近期巴西货币走软,也使得糖的抛售压力增加。郑糖夜盘在降准的宏观利多影响下出现反弹,糖价升至5800元/吨一线,整体来看,国内库存压力以及外盘上行受阻,郑糖上方存在阻力。操作上建议短线逢高沽空为主。

苹果:缺乏驱动因素 区间震荡为主
周五,苹果期货震荡整理。主力合约ap2110收6160元,较上一交易日下跌0.63%,减仓1万手,持仓28万手。现货方面,由于近期高温天气,产区走货放缓。好货不多,客商采购积极性一般。目前陕西洛川纸袋80#以上红富士价格稳定在6400元/吨左右,与前期持平。新季苹果方面,有机构陆续给出产量预估,今年或较去年同比增产,但与正常年份相比减产。根据目前的市场调研结果,我们了解到减产主要是体现在受天气影响的东部地区,西部地区影响不大,部分地区甚至是恢复性增产的一年。因此关于产量,我们认为新作产量虽有减产,但变化有限。长期看,在需求没有大幅好转的情况下,苹果大概率延续供强需弱的格局,操作上建议逢高做空。

花生:油脂油料板块普涨 带动花生小幅反弹
周五,花生期货小幅下跌。主力合约pk2110冲高后大幅回落,上涨动力显得不足,收9002元,较上一交易日跌0.04%,持仓3.7万手。现货方面,需求仍显清淡。油厂开机率继续下滑,部分大型油厂已经停止收购,当前全国油料米的价格低价企稳,大致维持在8200-10400元/吨。下游花生油购销一般,且价格有走低的趋势。开盘反弹主要受板块影响,自身的上涨驱动力不足,预计后期将延续震荡趋势。操作上建议震荡偏空思路对待。

原油:美国原油库存大幅下降 油价持续反弹
美国原油和汽油库存大幅度下降继续提振石油市场气氛,国际油价连续第二天上涨,但是欧佩克限产谈判破裂后全球供应不确定性仍然限制油价涨幅。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止7月9日的一周,美国在线钻探油井数量378座,为2020年4月以来最高水平,比前周增加2座;比去年同期增加197座。技术面,原油价格短期或反弹回升。操作建议:震荡偏多思路操作。

橡胶:胶价短期有望震荡反弹
目前山东地区轮胎厂家开工运行已恢复生产状态,但是开工水平多维持在六至七成左右。从了解来看,轮胎市场出货压力短期内依旧难减,特别是本月配套市场减量对部分轮胎厂家形成较大拖累,另外出口市场运费持续性上涨延续,虽雪地胎在出口中存增量支撑外,但对总量提升带动乏力。技术面,ru2109筑底企稳,短期有望震荡反弹。操作建议:震荡偏多思路操作。

燃料油:油价夜间反弹 燃油多单继续持有
周五夜间,高低硫合约跟随油价反弹上行,高硫主力2109合约涨3.08%,低硫主力2110合约涨3.56%。当前决定燃油期价走势的主要驱动在于油价,尽管油价大幅下跌,但在opec 决定暂不增产后,原油市场供需缺口料将进一步扩大,花旗估计缺口规模将达到300万桶/日,此外,cftc的持仓数据也显示机构投资者在原油合约上的多头布局仍低于以往几轮高点时的仓位,因此短期内原油近月合约仍将呈现偏强的格局。操作建议:基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势,高硫燃料油和低硫燃料油偏多配置,多单可继续持有,低硫多单持有,回调时适当加仓。

石油沥青:空头减仓离场 盘面轻仓多单介入
周五夜间,沥青主力2109合约跟随油价减仓上行,收3474,涨2.60%。现货方面,华东和华南现货持稳在3520和3440,山东现货下降15至3335。沥青基本面方面,供应端上利多因素偏多, 检修和停产规模攀升,7月计划排产量在289万吨,环比下滑8.2%,同比下滑7.5%,成本端原油仍处在2018年10月以来的最高点附近,叠加近期在稀释沥青进口上的限制政策,沥青成本端表现较为坚挺;需求端,资金端和需求特征来说,基建投资规模2021年弱于2020年,道路施工需求更多的是存量道路的维护。操作建议: bu2109合约多单轻仓介入,尤其是关注opec 下一轮峰会的召开时间出炉。

pta:供应冲击结束 pta跟随成本波动
上周初临检装置复产,市场供应基本恢复常态,下游聚酯及织机开工高位,成品库存整体偏低,短期供需中性偏暖,但逸盛新材料投产在即,中期看市场供需仍然承压。不过,当前核心驱动仍在成本端,在油价不出现深度调整情况下,加工费收窄后仍有成本支撑,预计pta继续跟随成本波动运行,关注油价及pta装置开工情况。建议油价企稳后逢低可短多。

聚烯烃:降准利好提振 盘面震荡走强
中期利空来自新产能释放,短期基本面压力不大,下游需求大致稳定,但工厂对原料提价接受度较低,现货成交速度放缓,石化低位小幅累库。当前煤化工利润低位,成本边际支撑作用仍在,加之降准利好提振,盘面或跟随大势偏强震荡,关注市场情绪变化。建议短线震荡偏多思路。

甲醇:能化普涨 甲醇跟随上行
周五甲醇期货主力ma2109合约收盘2628元/吨,较上一交易日涨幅2.86%,减仓10万手,持仓87万手。上周甲醇现货市场震荡偏弱。港口库存窄幅上升,西北主产区部分企业出货松动,但整体放量一般。南线地区因部分主力装置尚未重启,整体压力不大,让利空间有限。整体来看,内地整体成交趋于清淡,价格重心均有不同程度下移。江苏周均价在2567元/吨,环比涨0.31%。内蒙古均价2065元/吨,较上周下跌1.01%。内地生产企业积极出货,局部地区库存有所承压。近期进口船货预期增多,而需求端表现欠佳。操作建议:震荡思路操作。

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