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华泰期货沪锌铝:降准消息弥补基本面颓势,锌铝延续高位震荡-博天堂备用网址

2021年7月12日 09:57

2021年7月12日 09:57

有色金属

贵金属:10年期美债收益率走低 贵金属维持震荡格局

宏观面

上周五(7月9日)美联储在其半年度货币政策报告中表示,新冠疫苗接种计划的扩大帮助美国经济实现了强劲反弹,货币政策将继续为经济提供“强有力支持”。在宽松的货币和财政政策支持下,疫苗接种方面的进展推动经济重新开放并强劲增长,但是,疫情的影响继续给美国经济带来压力,就业仍远低于疫情爆发前的水平。而这样的言论似乎在一定程度上淡化了此前6月美联储利率决议上展现出的略偏鹰派的态度。美元指数出现较大幅度回落,并且可以发现,自6月议息会议至今,10年期美债收益率出现了较为明显的回落,这对于贵金属而言则是相对较为有利的因素。就短期内而言,由于市场仍将会对美联储如何对其购债规模进行调整存在争议,因此目前来看,贵金属或仍以震荡的格局为主。 

基本面

上周(07月09日当周),黄金t d合计成交量为126,812千克,较此前一周上涨2.82%。白银t d累计成交则为23,749,656千克,较此前一周上涨19.21%。上周上期所黄金仓单为3,252千克,较此前一周持平。白银仓单则是出现了9,347.00千克的下降至2,086,065千克。而在comex库存方面,上周comex黄金库存下课32,566.29盎司至35,431,413.00盎司,而comex白银库存则是出现了937,858.80盎司的下降至350,933,710.59盎司。

在贵金属etf方面,上周(07月09日当周)黄金etf出现了2.97吨的下降至1,040.19吨,而白银etf持仓则是下降94.03吨至17,267.10吨。

上周沪深300指数较前一周下降0.23%,与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨5.77%,光伏板块指数上涨8.27%%。在光伏经理人方面,截止2021年06月28日(最新)数据,报146.12,较此前一期上3.80%。

操作建议

黄金:中性

白银:中性

金银比:暂缓

套利:暂缓

风险点

央行货币政策态度导向改变

 

铜:央行降准 短时内或对行情有一定支撑作用

现货情况:

据smm讯,7月9日当周smm1#电解铜平均价运行于68,510元/吨至69,700元/吨,平水铜平均升贴水报价则是运行于125元/吨至185元/吨之间。上周前半周铜价基本处于窄幅震荡的格局之中,不过升贴水持续呈现低位回升的状态,显示出持货商仍存在一定挺价情绪,这或许会使得铜价下方依然存在一定支撑。而周五则是受到央行突然宣布降准的影响,铜价呈现较大幅度走强。 

观点:

短期:

上周,可以发现tc价格仍呈现持续走高的态势,目前已经达到47.08美元/吨的水平,并且目前副产品硫酸的价格也同样维持着强劲的涨势,目前已经达到649元/吨的水平,炼厂此前利润相对微薄的情况应该可以得到很大程度的缓解,故此就供应端而言,对于价格的压力或将愈发增大。不过就需求端而言,本周在价格回落之际,还是可以看到持货商抬高升贴水从而挺价的情况,故此也显示出此前2季度由于铜价格高企而被抑制的需求或许在3季度初期会有一定恢复。因此在当前情况下,铜价上存压力下有支撑,从基本面情况来看,预计暂时仍以震荡格局为主。但由于央行在上周五突然宣布降准0.5个百分点,短时内或将对行情存在一定支撑作用。 

中长期:

宏观方面,全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,虽然此次议息会议后,美元走势强劲,但很大程度上也是对于未来经济增长的透支。基本面方面,目前tc价格持续回升,加之国内抛储传言落地,故此供应端对铜价影响较为负面,而需求端,中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功,且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动,但由于当下市场美联储抛储传闻干扰以及全球范围内央行流动性可能收紧的冲击,因此总体而言,目前维持相对中性的态度。

策略:

1. 单边:中性 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:

1. 国内交仓情况

 

镍不锈钢:6月份中国新能源汽车产销量创新高

镍品种:本周镍价高位震荡,周内一度出现大幅回调,回调后现货成交明显好转,下游采购积极,但随着后期镍价上涨,现货成交再次转弱。smm数据,本周沪镍库存增加1292吨至7555吨,lme镍库存下降2766吨至228612吨,上海保税区镍库存增加900吨至11200吨,中国(含保税区)精炼镍库存增加2177吨至31082吨,全球精炼镍显性库存下降589吨至259694吨,本周中国精炼镍库存出现明显回升,全球精炼镍库存已经连续十一周下降。中汽协数据显示,6月份中国新能源汽车产销量环比分别增长14.29%和17.97%,同比分别增长143.14%和146.15%,产销量创历史新高。

镍观点:镍现实供需较好,中线预期供需偏弱。当前国内精炼镍库存仍处于历史低位, lme镍库存亦持续下滑,全球精炼镍显性库存连续两个多月下降,国内低库存状态提升镍价上涨弹性。中线高冰镍利空兑现存在不确定性,当前镍豆需求强劲,不锈钢产量高速增长,精炼镍消费状况较好,镍自身供需偏强。四季度镍豆需求将受到湿法中间品和高冰镍的双重挑战,中线预期仍不乐观。

镍策略:单边:短期谨慎偏多。

镍关注要点:美联储货币政策、高冰镍产能进展、传统镍企供应、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:mysteel数据,本周300系不锈钢社会库存(新口径)增加1.23万吨至36.88万吨,增幅为3.46%,其中冷轧增幅大于热轧,本周300系不锈钢社会库存开始出现较明显增幅,本周不锈钢期货仓单增加0.12万吨至2.65万吨。本周不锈钢期货价格再次创上市后新高,市场传闻不锈钢厂可能面临限产政策,缓解中线过剩担忧,市场信心有所恢复,因价格持续走强,现货成交有所好转,钢厂远期订单成交较好。

不锈钢观点:不锈钢现实供需较好,中线预期偏弱。当前304不锈钢处于供需两旺的状态,产业链表现为高供应、高需求、低库存,低库存状态提升价格上涨弹性,且当前下游消费较好,不锈钢供需偏强。不过本周300系不锈钢社会库存开始出现回升,且目前304不锈钢利润高于其他系列,7月份300系产量可能将进一步攀升,而需求却存在一定不确定性,不锈钢价格不宜追高。四季度镍铁和不锈钢新增产能压力较大,不锈钢中线预期仍不乐观。

不锈钢策略:中性。

不锈钢关注要点:不锈钢库存、不锈钢消费、印尼不锈钢进口量、中国与印尼的npi和不锈钢新增产能投产进度。 

锌铝:降准消息弥补基本面颓势,锌铝延续高位震荡

锌:锌市场变动:截至7月9日当周,伦锌较此前一周上涨1.45%至2978.00美元/吨,沪锌主力较此前一周上涨1.54%至22306元/吨。lme锌(0-3)由此前一周的-16.50美元/吨回升至-19.00美元/吨。

锌矿市场:据百川,上周进口矿加工费持稳运行于 70-80 美元/吨。国产锌精矿加工费区域性上调,整体运行于3900-4500 元/吨之间,其中内蒙古地区 tc 平均运行在 4400-4500 元,较上周同期持稳运行;陕西地区 tc 运行在 3900-4000 元/吨,较此前一周同期上涨 50 元;四川地区运行于 3900-4100 元,较此前一周同期上涨 100 元;广西地区运行于 4000-4300 元,较此前一周持稳运行;云南地区运行于 3900-4000 元,较此前一周上涨 100 元;湖南地区价格运行于 4100-4300 元,较此前一周同期持稳运行。目前锌矿加工费维持上涨态势,显示锌矿市场仍处于相对宽松状态。冶炼端云南地区以及前期常规检修的冶炼厂已恢复生产,供应恢复速度超过市场预期,预计锌价有转弱风险。

锌锭库存变动:根据smm,截至7月9日当周,国内锌锭库存12.03万吨,较此前一周周上涨0.45万吨,上海保税区库存为3.47万吨,较此前一周下降0.08吨。lme锌库存较上周减少0.18万吨至25.12万吨。

下游消费:据上周mysteel调研数据显示,在47家彩涂生产企业中,14条产线停产检修,整体开工率为87.39%;产能利用率为69.49%,较上周下降0.65%;周产量为19.22吨,较上周下降0.18万吨;钢厂库存量为17.06万吨,较上周增加0.07万吨。镀锌124.82万吨周环比降0.62万吨;彩涂32.54万吨周环比增1.05万吨。涂镀总库存157.36万吨周环比增0.43万吨。

综合观点:上周锌价偏强震荡,随着消费淡季来临,锌锭开始累库,但周五央行宣布降准大幅提升市场风险偏好,导致锌价不跌反涨。基本面上供应仍在持续增加,消费边际减弱,近期价格仍处于高位,实际现货成交相对清淡。后市来看,虽然基本面逐渐走弱已是板上钉钉,但目前国内绝对库存仍处于历史低位,同时全球宏观流动性拐点并未正式来临,目前仍处于宏微观博弈阶段,锌价单边上短期仍将以震荡为主,建议观望。

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1. 流动性收紧快于预期 2. 消费大幅下滑 

铝:铝市场变动:截至7月9日当周,伦铝上涨2.48%至2494.00元/吨,沪铝主力较此前一周下降0.03%至18875元/吨。,lme铝现货(0-3)由20.80美元/吨回升至18.00美元/吨。

成本方面:6 月氧化铝价格维稳为主,月均价环比上月增涨1.52%。目前北方地区有部分企业仍处于减产检修状态,虽然有部分企业陆续开始复产,并且南方地区有产能新增投产,但短期市场现货供应减少,供需呈偏紧格局。成交方面,目前价格处于今年的相对高位,并且国内外价差收窄,下游企业及贸易商寻求海外现货的积极性增加,对于国内现货的采购积极性不及前期,谨慎观望较多。从市场心态来看,原料成本的增加以及短期供需偏紧的格局会支撑当前价格,促使持货商报价坚挺,预计短期价格运行区间在2400-2600 元/吨。

库存变动:根据smm,截至7月9日当周,电解铝社会库存较此前一周下降1.5万吨至85.40万吨。lme铝库存较上周下降5.63万吨至150.67万吨。

观点:上周铝价先抑后扬,最新公布的库存数据显示铝锭仍在去库,同时周五央行公布的降准消息大幅提升了市场的风险偏好,也对铝价形成较强支撑。基本面上整体变化不大,供应端云南地区部分前期生产受限的炼厂准备着手复产,消费端淡季下游需求边际走弱。价格方面,由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响,在跨品种套利策略中仍建议以多头思路对待,比如我们前期一直推荐的多铝空锌在下半年仍是一个比较好的策略,单边上由于近期宏观不确定性依然高企,而有色板块整体受到宏观影响较多,短期仍建议以观望为主。

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1. 流动性收紧快于预期 2. 消费大幅下滑


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