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华泰期货钢材:消费预期由弱转强 市场情绪再度高涨-博天堂备用网址

2021年7月12日 09:57

2021年7月12日 09:57

黑色建材

钢材:消费预期由弱转强 市场情绪再度高涨

上周是“七一大庆”后的第一周,伴随着大多产能恢复的过程,全国范围的压产政策随之而来,并且范围逐步扩大。海外消费依然强劲,热卷出口热情不减。盘面因此走出一波顺畅的上升行情。纵观全周,随着钢材价格提升,钢厂利润逐步得到修复,至周五收盘,螺纹主力2110合约收5428点,较上周上涨304点,热卷主力2110合约收5795点,较上周上涨377点;现货方面,上海螺纹现货5080元/吨,较上周上涨180元/吨;上海热卷现货5740元/吨,较上周上涨290元/吨;基差方面,螺纹10合约-196点,较上周升水上升了119点,热卷10合约由上周的贴水32点转为升水55点;利润方面,长流程即期利润华北地区-46元/吨、华东地区-44元/吨,较上周亏损状态大幅改善。

供给方面:mysteel调研五大钢材总体产量1049.19万吨,周度环比减少10.62万吨,其中螺纹344.47万吨,周度环比减少8.12万吨,热卷323.62万吨,周度环比较少4.46万吨。mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.26%,环比上周增加20.31%,同比去年下降12.37%;高炉炼铁产能利用率86%,环比增加4.99%,同比下降7.08%;钢厂盈利率74.03%,环比增加2.6%,同比下降20.35%;日均铁水产量228.92万吨,环比增加13.29万吨,同比下降18.85万吨。mysteel调研163家钢厂高炉开工率59.53%,环比增加17.54%,产能利用率71.3%,环比增加20.29%,剔除淘汰产能的利用率为77.61%,较去年同期下降8.08%,钢厂盈68.1%,环比增加1.23%。上周七一限产结束,钢厂即期利润即将转正,如果没有压产政策的限制,面对即将到来的旺季,企业生产积极性应该是表现不错。但由于受产量年同比不增加的压产限制,下半年产量将出现缩水。在即将到来的旺季,去库速度或将加快。

消费方面:上周钢联公布五大钢材总体表观消费1037.27万吨,周度环比增加21.14万吨,其中螺纹消费333.18万吨,周度环比增加8.66万吨,热卷326.41万吨,周度环比增加7.75万吨;南方出梅入伏后,季节性消费增长会逐渐恢复。另外海外后疫情时代的高速修复和增长必须依赖于中国的出口来实现。叠加周五中国人民银行公布的下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,本次降准释放长期资金约1万亿元,下半年消费目前来看利好信号明显。

库存方面:上周五总体库存2165.67万吨,周度环比增加11.92万吨,其中螺纹1155.41万吨,周度环比增加11.29万吨,热卷393.07万吨,周度环比减少2.79万吨;上周库存增幅明显下降。尤其热卷一枝独秀,独领降库态势。

整体来看,国内消费已显现出转好迹象,海外消费依然高涨,人民银行的全面降准政策助推钢材需求在下半年保持较好增长。上周之前影响钢材价格的最大变量是粗钢压产政策,随着上周以河北、山东、山西、江苏、安徽等首批省市的压产政策的逐步落地,全国性的压产拉开帷幕。虽然是粗钢产量年同比不超过去年,但相较去年上半年粗钢产量已经有较大幅度增长的情况下,下半年则需要将上半年超产部分减出来,钢材供需缺口或将拉大。目前由于长流程钢厂即期利润仍处于亏损状态,长期亏损不可持续,为此我们建议钢材逢低买入、做多钢厂利润。 

策略:

单边:逢低做多

跨期:无

跨品种:多成材利润

期现:期现正套

期权:无

关注及风险点:

钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、全国压产政策中断、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等。

 

铁矿石:限产政策日渐清晰 铁矿供需逐步偏紧

上周随着部分地区粗钢压产政策的逐步落地,铁矿等原料端受到直接影响,截至上周五收盘,铁矿2109合约收于1163元/吨,周环比跌19.5元/吨,周跌幅1.65%。现货方面,上周五青岛港pb粉报1470跌22,卡粉1799跌15,超特粉报1040跌18,杨迪粉1173跌20,普氏62%指数报216.5美元/吨,跌1.7美元/吨。成交方面,上周铁矿石主港日均成交83.1万吨,环比下降7.6%,在限产影响下钢厂采购谨慎,市场成交一般。

供应方面,mysteel澳大利亚巴西铁矿发运总量2490.6万吨,环比减少281.7万吨;澳大利亚发货总量1810万吨,环比减少171.2万吨;其中澳大利亚发往中国量1558.1万吨,环比减少2.2万吨;巴西发货总量680.6万吨,环比减少110.5万吨。供应端外矿整体发运量略有减少,铁矿石供应端无明显变化。

需求方面,mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.26%,环比上周增加20.31%,同比去年下降12.37%;高炉炼铁产能利用率86.00%,环比增加4.99%,同比下降7.08%;钢厂盈利率74.03%,环比增加2.60%,同比下降20.35%;日均铁水产量228.92万吨,环比增加13.29万吨,同比下降18.85万吨

库存方面,mysteel统计全国45港进口铁矿库存12457.6,环比增222.74;日均疏港量285.43增27.2。分量方面,澳矿6493.5增154.2,巴西矿3418.8降51.3,贸易矿6796.2增194.1,球团386.23降8.03,精粉902.7增20.5,块矿1845.2增35.2,粗粉9323.5增175.1;在港船舶138降5条。

整体来看,今年以来铁矿的国内外供需均处于紧平衡状态,一路支撑铁矿石价格偏强运行。随着部分地区的压产政策越来越清晰,全年全国粗钢压产预期卷土重来,一旦压产开始,废钢的供给将同步下降,铁水需要弥补废钢的缺失部分,铁矿石的价格方向取决于国内压产的力度。如果粗钢压产的力度较大,铁矿石的库存有望出现连续累库,供需格局将逐步转为供过于求,后续价格有望偏弱运行,还需继续跟进压产政策。

策略:

单边 :短期谨慎偏多

跨品种:无

跨期:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:成材端限产压产的力度及政策导向,成材端淡季需求表现,疫情加重等。

 

焦煤焦炭:产能逐步回升,煤强焦弱延续

上周受钢材限产预期增强影响,双焦期货盘面表现较弱,但现货价格表现较为坚挺,对期货盘面形成一定支撑,截至周五收盘焦煤主力合约下跌86个点,收于1856.5,周跌幅为4.43%;焦炭主力合约下跌146.5个点,收于2494.5,周跌幅为5.55%。

焦炭方面,本周焦炭现货市场价格暂稳,市场情绪以观望为主,钢厂按需采购,整体成交一般。七一过后各地焦化企业正在逐步复产,焦化本周开工率大幅回升,焦炭供应偏紧格局有所缓解,但山东地区受环保检查影响较大,“以钢定焦”政策预期对山东地区的焦化产能释放形成抑制。上周市场对于钢材限产预期增强,若后续限产政策落地,焦炭供应可能由偏紧转为过剩。

从供给端看,上周mysteel统计独立焦企全样本:剔除淘汰产能的利用率为84.29%,环比上周增7.33%;日均产量70.93,增6.17;全国230家独立焦企样本:剔除淘汰产能的利用率为85.31%,环比上周增7.35%;日均产量61.46,增5.98;产能利用率环比有明显上升。

从消费端看,上周mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.26%,环比上周增加20.31%,同比去年下降12.37%;日均铁水产量228.92万吨,环比增加13.29万吨,同比下降18.85万吨。

从库存端看,上周mysteel调研独立焦企全样本:焦炭库存63.35增0.26;230家独立焦化厂:焦炭库存54.53,增1.03;全国247家钢厂样本:焦炭库存804.10,增27.94,平均可用天数13.52天,减1.80天。

焦煤方面,本周焦煤现货市场价格稳中有涨,进口焦煤市场价格表现较为坚挺,市场采购情绪较好,成交尚可。随着主产区煤矿的陆续复产,供应紧张格局正逐步缓解,但整体供应偏紧问题并未得到明显改善,甘其毛都口岸8日恢复通关,但目前通关量较少,口岸资源依旧紧缺。目前焦煤整体库存偏低,煤种不全,主焦煤更是紧缺,预计短时间内难解决焦煤供应不足问题。

从库存端看,上周mysteel统计独立焦企全样本:炼焦煤总库存1545.84,减23.38,平均可用天数16.39天,减1.83天;全国230家独立焦企样本:炼焦煤总库存1297.39,减9.33,平均可用天数15.87天,减1.84天;全国247家钢厂样本:炼焦煤库存980.37,减21.99,平均可用天数15.74天,减0.60天。

从消费端看,剔除淘汰产能的利用率为84.29%,环比上周增7.33%;日均产量70.93,增6.17;全国230家独立焦企样本:剔除淘汰产能的利用率为85.31%,环比上周增7.35%;日均产量61.46,增5.98;全国247家钢厂样本:剔除淘汰产能利用率87.31%,增1.32%;焦炭日产46.84,增0.71。

整体来看,目前国内钢材消费处于淡季,且受到成材端低利润的影响,焦炭价格上行受阻,另一方面,海外经济的复苏带动了国内焦炭的出口,对于焦炭消费形成一定支撑,但预计国内焦炭短期供需两端都难有较大增量。焦煤方面,焦煤短期依旧维持供应紧张格局,前期受安检和环保工作影响,煤矿整体开工率较低,近期国内煤矿陆续复产,但整体回归前期水平还需要时间,加之受政策和疫情影响进口通关难,短期焦煤供应问题依旧难解决。后续需持续关注山东“以钢定焦”和各地钢材压产的实施情况,短期维持中性观望。

策略:

焦炭方面:中性

焦煤方面:中性

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。

 

动力煤:情绪有所回暖 产销或恢复稳定

市场要闻及重要数据:

期现货指数:截止上周五夜盘,动力煤期货主力合约2109合约盘面有所突破,收盘于846元/吨,涨幅为1.12%;产地指数:截至7月8日榆林5800大卡指数824元,周环比降21元;鄂尔多斯5500大卡指数767元,周环比降58元;大同5500大卡指数815元,周环比降20元。港口指数:截至7月8日cci进口4700指数报108美元,周环比持稳,cci进口3800指数报81.7美元,周环比持稳。

港口:截止到7月9号,北方四港铁路日均调入量为131万吨(相比之前一统计周增加2万吨)。截止7月9号北方四港煤炭库存合计1074万吨(相比7月2日减少136万吨)。其中,秦皇岛港煤炭库存396万吨(相比7月2日减少69万吨),曹妃甸港煤炭库存289万吨(相比7月2日减少55万吨),京唐港煤炭库存179万吨(相比7月2日增加1万吨),黄骅港煤炭库存210万吨(相比7月2日无增加)。

电厂:截止到7月8日,沿海八省重点电厂电煤库存2582万吨,近期处于不断小幅去库状态。当日耗煤211万吨,耗煤量相较于上周有所攀升,主要因为夏季气温在不断攀升。当日供煤量183万吨。可用天数为12天,相较于之前一周有所下降。综合来看,近期电厂库存在去化,库量依然处于绝对低位,在日耗处于高位下,电厂补库还有一定压力。

海运费:上周波罗的海干散货指数(bdi)先涨后跌态势,7月8日报于3281,相比前一个交易日上涨40个点,周内呈现先跌后涨的状态。海运煤炭运价指数(ocfi)于7月9日报于913.81,较前一个交易日略微有点下降,周内整体呈现上涨态势。

观点与逻辑:产地方面,上周大庆结束,整体产地煤矿恢复正常生产,供应维持稳定状态,产销随着期价的上涨,有所回暖,但现货周内仍有部分小幅调价。港口方面,北方港口库存周内基本呈现去化通道,去化速度较快,但周内随着大庆结束,市场情绪仍不算积极,下游终端观望情绪较浓,认为大庆过后供给会有所增加,在买涨不买跌心理促使下,还盘压价较大,港口成交相对冷清。进口煤方面,近期进口煤市场价格仍较为坚挺,国内终端观望情绪较浓,进口煤暂时高价企稳;需求方面,当前正值夏季酷暑时期,正是用煤高峰期,北方雨水暂时偏少,民用电处于高峰时期。南方地区虽然近期降水较多,沿海8省日耗也有所上升,整体依然处于高位,后期日耗需关注出梅后天气状况。虽然水电进入5月份有不错的表现,但也难以恢复去年超高水平。因此我们预计7月份用煤量依然处于较高增长水平。综合来看,当前处于用煤旺季,且产地恢复需要一定的时间,供需错配短期还未能有效改善,港口价格随有跌势,但因成本支撑跌幅有限。不过近期政策干扰因素过大,使煤炭价格难以有连贯的走势,因此我们依然建议日内操作。

策略:

单边:日内操作为主

期权:单边可轻仓买入看多期权,手头有现货企业可买入看跌期权来对冲政策风险下带来的煤价下跌。

风险:重点关注国家政策变动尤其是保供政策,雨季到来水电的替代,电厂采购力度放缓,煤矿事故,资金情绪波动,港口的再度累库。

   

纯碱玻璃:淡季不淡,玻璃价格节节高升

纯碱方面,上周期货冲高回落,周内上涨45元/吨,收盘2273元/吨,现货方面,国内纯碱市场维持平稳向好态势,局部地区小涨,目前沙河区域重质碱送到价格2150元/吨左右。重质碱受刚需支撑,贸易商成交相对稳定,对后市保持谨慎乐观态度。周内纯碱整体开工率75.19%,环比下调3.8%。隆众数据显示,开工下降主要是装置检修影响,杭州龙山纯碱装置 6月19日停车,7月底之前开车。河南昊华骏化计划7月25日左右检修。天津碱厂计划8月15日检修,预计9月上旬过后开工。产量方面,本周产量53.35万吨,比上周减少2.7万吨,降幅4.82%。库存方面,样本企业厂内库低位运行,周内49.48万吨。需求端来看,下游厂家纯碱库存较为稳定,订单支撑之下,按需采购为主。综合来看,纯碱生产端处于下降趋势且后期仍有下降预期,同时消费端光伏投产预期向好。故纯碱后期处于供给有减量,需求有增量状态。短期纯碱易涨难跌,要警惕纯碱高升水所带的升水修复问题。

玻璃方面,上周玻璃期货缓步向上,主力合约09收盘2893元/吨,较之前收盘涨91元/吨,09合约周增仓2.7万手。现货方面,本周国内玻璃均价为2848元/吨,环比上涨0.22%,同比上涨85.50%。市场上,除西北价格微跌以外,西南地区价格没变动以外,其他地区均呈现涨势。华中原片市场下游刚需补货,整体产销较好,市场成交重心上移,华南区域市场成交重心试探性上调,福建区域需求支撑下,企业价格普遍上调2元/重箱,广东市场个别企业货源紧俏,带动企业价格上行。前期经过一轮补货后,现在采补多刚需为主。对于后市,厂家较为看好,预计后期还有提涨动作。利润方面,隆众估算,以煤制气为例,浮法玻璃价格为2656元/吨,利润1335元/吨左右;以天然气为例,浮法玻璃价格2900元/吨, 利润1221元/吨;以石油焦为例,浮法玻璃价格2810元/吨,利润1526 元/吨。根据隆众资讯统计,供给端国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计294条 (5812.05万吨/年),其中在产262条,冷修停产32条,浮法产业企业开工率为89.12%,产能利用率为 89.88%。库存上,上周样本企业库存小幅累库,全国样本企业总库存2147.5万吨,环比上涨2.30%,同比下降57.62%。综合来看,玻璃基本面长期来看比较清晰,在长期高利润下,供给增量有限,需求呈现较旺格局,且看不到突然性转变,供需预计依旧有缺口,短期来看,北方大级别暴雨预计将对下周需求有所影响,且短期玻璃处于前高附近,冲击将有一定阻力,如出现调整,可低位建仓。

策略: 

纯碱方面,短期震荡偏强,关注生产装置、库存变化及下游生产情况 

玻璃方面,短期震荡偏强,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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