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华泰期货白糖:内外盘糖价回落 短期观望为主-博天堂备用网址

2021年7月12日 09:58

2021年7月12日 09:58

农产品

白糖:内外盘糖价回落 短期观望为主

本周原糖期货连续回调,原糖突破前期高点后资金减持。最新统计巴西中南部地区糖厂6月上半月压榨甘蔗3595.9万吨,同比下降14%,环比上期-11.5%扩大2.5个百分点;产糖219.2万吨,同比下降14.35%,环比上期-11.9%扩大2.3个百分点;乙醇产量同比减少8.7%,环比上期-6.9%扩大1.8个百分点,至16.86亿升。糖厂使用46.25%的甘蔗产糖,上榨季同期为47.06%,甘蔗单产同比下降11%,环比上期-10.2%扩大0.8个百分点,而甘蔗含糖份仅比去年同期高0.18个百分点。预计原糖回调深度有限。

本周国内白糖跟随外盘出现回调,广西、云南公布数据显示,至6月底广西累计销售371.14万吨,同比减少44.36万吨,产销率59.03%,同比下降10.22个百分点,库存257.65万吨,较去年同期的184.5万吨高出73.15万吨,云南累计销售116.62万吨,同比减少5.9万吨,销糖率52.72%,同比下降3.76%,库存104.61万吨,较去年同期的94.4万吨高出10.21万吨。从数据情况看,两个最大产区销售进度滞后,低于市场预期。从现货的表现来看,支撑较强,集团一般来说广西产区在榨季高峰库存压力以及销售压力最大,加上产区集团的甘蔗兑付率基本完成,现货在此情况下相对于期货盘面相对抗跌托底市场价格。

整体来看原糖下行幅度有限,在17美分处有较强支撑,对应对国内进口成本来说5500下方空间也很有限,国内随着进入7.8月份夏季冷饮消费旺季,之后又是中秋国庆双节,需求前景季节性向好,而北方甜菜种植面积大幅下降、甜菜糖产量预期下滑为本榨季国产糖销售让出了部分时间和市场空间,郑糖下方空间将受限后期的旺季需求或继续托底现货价格,将带动期货盘面走强。短期来看因近期上涨势头较猛,出现一定幅度回调,建议不追空,短期观望为主。中性。

策略:逢低做多sr01合约,适当介入反套保护。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。

 

棉花:郑棉震荡偏强 逢低做多为主

本周郑棉震荡运行,郑棉主力合约结算均价为16391元/吨,较前周上涨370元/吨,涨幅2.3%;代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格b指数均价16424元/吨,较前周上涨411元/吨,涨幅2.6%。

外盘棉花基本面方面,usda 6月底发布的2021年美国棉花播种面积预测值为1171.9万英亩,同比减少48.1万英亩,减幅约4%,较3月预估值减少31.7万英亩,减幅约2.63%。usda和icac分别预计2021/22年度棉花产量增加4.9%、5.6%。国际棉纱市场分化越来越明显,越南纱、中亚棉纱、巴基斯坦棉纱的装运增加,印度棉纱趋减。美国新棉现蕾进度为42%,比前周增加10个百分点,苗情基本稳定;巴基斯坦棉花采摘已经在十来个主产区展开,巴西新棉收获进一步加快。6月美国消费者信心指数创去年2月以来新高,整体需求仍在复苏。

国内棉花方面,近期新疆棉花长势较好,打顶工作将持续到7月底。据国家棉花市场监测系统最新数据,2021年全国棉花播种面积同比下降7%,其中新疆播种面积下降1.6%。本周现货市场成交增多,储备棉挂牌量4.77万吨,企业积极竞拍,成交率持续高位,有效满足纺织企业用棉需求,外棉成交随之减缓。下游纺织企业运行基本正常,但纺织市场在淡季中表现分化,纯棉高支纱订单略好于低支纱订单,棉纱贸易商环节库存较高。坯布市场反映,下游服装市场需求较弱,后续订单乏力,产品库存较高,纱线原料价格处于高位,产品利润空间较小,导致近期纱厂再次提价底气不足。淡季特征明显。 

策略层面看,宏观层面要保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,来进一步加强对实体经济的支持。我们认为阶段棉花作为后周期消费品整体仍有较好表现,宏观波动中棉花被资金多配是大概率,美棉种植面积缩小,后期美棉低库销比对行情仍有较强支撑,短期产业链层面淡季氛围仍较强,行情上方压力仍存,不建议追涨,逢低做多为主。谨慎偏多。

风险点:疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

 

油脂油料:等待天气炒作,油粕震荡调整

市场分析及交易建议:

国际油籽市场:美国国家海洋和大气管理局(noaa)最新发布的预测,7月15日至21日,美国北部地区将出现季节性温暖天气。在此期间,东部玉米带和五大湖地区可能会比正常情况下更潮湿,而北部和中部平原则会比正常情况下更干燥。巴西农业部下属的国家商品供应公司(conab)发布报告显示,将2020/21年度巴西大豆产量预测值调高到创纪录的1.359亿吨,略高早先预测值,比上年提高1106.7万吨或8.9%。巴西植物油行业协会(abiove)本周三发布报告称,2021年上半年巴西大豆出口超6000万吨,预计全年大豆出口将达创纪录的8670万吨,比6月份预测值提高100万吨,比上年增加4.5%,超过2018年前历史纪录8325万吨。

国内粕类市场:供需方面,上周豆粕库存118万吨,环比增加2万吨;上周菜粕库存3.4万吨,环比减少0.4万吨。进口利润方面,巴西大豆近月船期cnf价格605美元/吨,进口大豆盘面压榨利润约-150元/吨。现货成交方面,华南豆粕现货基差m09-60,华南菜粕现货基差rm09-30。

国内油脂市场:供需方面,上周豆油库存93万吨,环比增加2万吨;上周菜油库存27.7万吨,环比增加3万吨;上周棕榈油库存42万吨,环比增加2万吨。现货成交方面,华南24度棕榈油现货基差p09 1180,华北一级豆油现货基差y09 500,华东四级菜油现货基差oi09 210。

如果按照此次美豆播种面积8755万英亩和趋势单产50.8蒲/英亩计算,2021/22年度美豆产量预估在4400百万蒲,折合约1.2亿吨产量。而目前usda预测2021/22年度美国大豆需求为出口2075 压榨2225 饲残120=4420百万蒲,折合总量1.2亿吨。因此,新作美豆面积如果仅有8755万英亩,那么新一季美豆库存很难出现增库,供需将面临极度的紧平衡,后期重点关注美国中西部产区天气对未来美豆单产的影响。

策略:

粕类:单边谨慎看多

油脂:单边谨慎看多

风险:

粕类:猪瘟大规模爆发;人民币汇率升值

油脂:印尼产量恢复超预期;人民币汇率升值

 

玉米:内外压力之下继续弱势

1. 对于现货而言,本周外盘期价大幅下跌,带动进口成本下降,而国内深加工行业停机检修企业增加,再加上小麦、水稻定向及进口玉米等政策调控压力,带动国内现货再度弱势;

2. 对于期货而言,内外压力之下,期价弱势未改,但现货价格相对坚挺,使得基差走强。在这种情况下,后期一方面需要关注内外产区天气,另一方面需要关注市场供需博弈的走向,特别是调控政策对供应端即贸易商挺价心理的影响。

玉米淀粉:行业库存小幅下滑

3. 卓创资讯数据显示,行业停机检修企业增加,开机率继续下滑,带动行业库存终见小幅下滑,使得淀粉-玉米价差走扩,盘面生产利润显著改善;

4. 考虑到近期一方面季节性旺季或带来补库需求,另一方面行业主动缩减供应,带动行业供需或阶段性改善,但由于行业产能过剩,加上绝对价格高企抑制需求,价差上方空间或有限。当然,更为重要的是目前玉米产销区价差倒挂或将延续,短期价差表现或仍有反复。

鸡蛋:基差继续走强

5. 现货价格整体先抑后扬,上周末下跌,随后震荡回升,而期价近弱远强,近月基差继续走强,远月基差变动不大;

6. 分析市场可以看出,近月基差继续走强,并持续处于历史同期高位,主要源于市场对后期季节性上涨延迟或者涨幅不及预期的担忧,但卓创资讯和博亚和讯数据均显示6月在产蛋鸡存栏均环比下滑,表明存栏恢复相对缓慢,供需依然偏紧,或难以改变季节性规律。

交易建议:

玉米与淀粉:中期维持中性,短期谨慎看多,建议谨慎投资者观望,激进投资者等待做多机会。

鸡蛋:中期维持中性,短期谨慎看多,建议投资者观望,等待9月合约做多机会。

风险因素:

国家进口政策、新冠肺炎疫情和非洲猪瘟疫情。

 

生猪:收储政策落地 提振市场信心

商务部7月5日发布公告,为切实增强中央储备猪肉应急保供能力,更好发挥政府猪肉储备调节作用,商务部会同国家发展改革委、财政部等近日启动2021年度中央储备猪肉收储工作,定于7月7日公开竞价收储本年度第一批中央储备冻猪肉2万吨。

7月7日,冻猪肉收储情况成交17000吨,流标3000吨(成交率84%),成交最高价25920元/吨,最低价25880元/吨,成交均价25918元/吨。按照收储二号肉的标准折算到毛猪收购价格在16500元/吨左右。收储价格跟当前现货市场价格持平略低,应标利润空间不大。因此,从企业应标积极性和成交价格上来看,一方面,收储政策落地之后,对现货的止跌企稳起到了积极作用,6月中下旬的恐慌性心理已经出清;另一方面,收储政策提振市场信心,对生猪价格未来的季节性反弹的预期逐渐增强。

期货方面,随着生猪现货市场的止跌企稳,期货盘面也呈现超跌反弹态势。目前大连生猪期货主力9月份合约较现货仍然升水2100元/吨左右,一方面体现出市场的季节性预期。另一方面,生猪期货作为首个活体交割品种,首次交割的谨慎和期限回归方式的探索、以及产业体量与期货盘面交易体量之间的差距对现货产业参与套期保值积极性的影响还具有一定的不确定性。

策略:随着市场信心的逐渐恢复,现货价格季节性反弹的预期逐渐增强。建议前期空单陆续止盈观望,9月份交割形势明朗及季节性行情结束之后,逐步介入远月空单及套期保值。本周中性偏强。

风险提示:新冠疫情影响、冻品肉流通影响、非洲猪瘟疫情等


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