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国信期货晨会纪要2021年7月14日-博天堂备用网址

2021年7月14日 09:41

2021年7月14日 09:41

国信期货晨会纪要2021年7月14日

股指:结构性极端演绎 股指多单减仓
市场资金持续形成结构新乐观,新能源锂电池、光伏,芯片半导体、上游资源类成为资金追逐的重点。传统权重银行金融、地产对降准的“利好”反应较弱。显示了目前股市极端结构下“结构性风格”。借鉴“春节前后白酒”的极端风格转换,在新能源等“快速”上涨之后,多单适当减仓。(注:股市结构型分化较为极端)
操作建议:股指多单轻仓

国债:现券利率有缓 国债多单减仓
国债期货受益于降准信息,形成两日“信息”事件冲击的大幅上涨。短期内市场现券利率也出现大幅下滑,反应降准所“形成的预期宽松”。在总原则方面,央行并不希望市场形成一致性单边的降低利率的预期。实际降准出现,现券的利率继续下跌的空间存在较大的疑虑。国债或短期存在超调效应,多单减仓。(注:降准并不是大水漫灌,后期利率降低不如预期的风险)
操作建议:多单持有

贵金属:cpi同比再度走高 贵金属未来仍承压
周二晚间,comex金银期货宽幅震荡。comex8月黄金期货上涨4美元,结算价报1809.9美元/盎司,上涨0.2%;comex9月白银期货下跌9.9美分,结算价报26.234美元/盎司,下跌0.4%。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报378.68元/克,上涨0.26%;沪银2112主力合约报5442元/千克,下跌0.82%。
美国6月cpi同比增5.4%,核心cpi同比增4.5%再度冲高均高于预期,供给瓶颈影响持续。10年期美债利率回升至1.4%上方,金银先跌后涨宽幅震荡。考虑到美联储6月会议纪要显示已开始讨论购债缩减操作细节多位官员认为宜早不宜迟,高于预期的通胀也将使美联储倾向于更早的边际收紧,且非农就业数据显示出疫情对就业的负面影响逐渐减弱。未来实际利率易涨难跌,贵金属中期承压态势没有改变。
操作上建议:以逢高布局金银空单为主。

铜铝:有色金属震荡分化,关注碳中和题材
周二晚间,海外有色金属延续震荡分化。截至收盘,伦铜期货收报9401.5美元/吨,下跌54美元/吨,伦铝期货收报2538美元/吨,上涨44美元/吨,国内有色夜盘跟随分化。7月以来,随着国常会和环保部通报都明确碳交易各项准备工作已完成7月上线在即,备受资本市场各方关注的炒作话题可能引发碳中和相关概念股品种煤炭和铝走势坚挺。而展望中长期来看,下半年全球在新冠变异攻防竞速中仍面临“通胀有上行压力 经济有下行压力”的宏观态势中,包括中国在内的主要经济体不约而同选择了支持经济为主,对短期通胀容忍度较高,而短期铜铝等有色结构性支撑较,降准推动短期价格反弹受阻70000元/吨及19500元/吨附近压力,在市场不确定性较强双边波动极大背景下,建议相关产业强化生产利润套保操作,对短期反弹快速突破不报以过高期待,普通机构和投机者可多看少动,激进的投资者聚焦区间高抛低吸机会。

锌镍:新能源景气度高 镍价持续上行
周二夜盘,沪锌主力合约zn2108跌0.72%,报21940元/吨。进入七月,矿供应逐步恢复叠加云南限电政策影响消除,冶炼费涨至4200元/吨附近,加之抛储落地,锌锭释放有望边际放量,而下游进入传统消费淡季,社会库存已经连续两周转增,锌市存在多转空的风险,不过短期央行超预期全面降息支撑大宗价格,建议观望。
周二夜盘,沪镍主力合约ni2108涨0.26%,报140310元/吨。据财联社,继临时出口税之后,俄罗斯打算提高采矿税,该国作为全球精炼镍的主产国之一,相关税率的施行或进一步抬升精镍成本。从基本面来看,近期市场聚焦新能源赛道,终端高景气度下硫酸镍6月产量同比激增130%,镍盐厂库亦从六月开始出现紧缺信号,预计结构性短缺短期仍难缓解,多单持有。

焦炭焦煤:蒙古通关暂闭 焦煤偏强震荡
周二夜间,焦炭2109高位开盘,震荡运行,报收2554,上涨33,涨幅1.31%。焦企恢复开工,焦炭供应环比回升。下游钢厂有一定减产预期,部分钢厂采购节奏放缓,现货市场提降落地。期货盘面提前反应利空,贴水下小幅反弹,建议短线操作。
周二夜间,焦煤2109高位开盘,震荡偏强运行,报收1981,上涨57.5,涨幅2.99%。国内煤矿积极复产,但开工仍未回到节前水平。蒙古那达慕会,短期口岸通关暂停。下游按需采购,有一定恐高情绪。期货盘面回调至低位支撑存在,建议逢低短多操作。

动力煤:继续走高 注意关口阻力
周二夜盘动力煤期货09合约快速走高,试探800附近阻力,报收891.2,涨2.6%。煤炭需求进入旺季,库存维持偏低水平。期现价格维持高位后,政策面调控风险加大,警惕前高阻力。操作建议:日内短空操作。

铁矿:区间盘整 注意前期高位阻力
周二夜盘铁矿09合约小幅上涨,报收1220.5,涨0.87%。钢材继续累库,需求下滑,利空成材。后期减产预期,同步利空成材。铁矿贴水较大,限制下行空间,铁矿试探区间阻力,警惕后期利空压力。操作建议:区间思路操作,远期多成材空炉料对冲操作。

螺纹钢:淡季供需仍然偏弱
昨日晚间螺纹钢期货价格上涨,昨日线螺成交17.27万有所下降,现货价格下跌20-50元/吨。供需在淡季仍然偏弱。上周根据mysteel的统计,全国主要钢材社会库存1508.48万吨,较上上周增加29.59万吨,较上月增加126.03万吨;螺纹钢库存总量812.77万吨。目前供需呈现供应减少,库存增加的格局,等待需求的进一步转暖。我们认为,政策面积极信号明显,但是供需面矛盾仍然较大,加之目前较低的基差水平限制,建议投资者观望为主。

铁合金:合金供需双减
锰硅:昨日晚间黑色系小幅震荡为主。政策面对于锰硅供需均有所压制,近期对需求面的压制开始发力,上周多家钢厂被要求下半年减产以达到2021年产量不超去年的要求,这就使得锰硅需求受到抑制,上周河钢定标时间晚价格不理想也打击了锰硅价格走势的信心。供需面来说,根据mysteel的统计上周,五大钢种硅锰(周需求):158139吨,环比上周减1.33%,全国硅锰产量(周供应):205800吨,环比上周减0.44%。供需双减。建议投资者观望或轻仓沽空为主。
硅铁:昨日晚间黑色系小幅震荡为主。由于动力煤价格高导致自产电生产硅铁成本高至7750元/吨,目前期货价格下跌空间有限。但政策面对于钢厂的限产开始发力,也将影响硅铁的需求,上周多家钢厂被要求下半年减产以达到2021年产量不超去年的要求。下有成本支撑,上无需求助力,硅铁建议观望为主。

豆类:油脂走强提振 美豆收涨
周二cbot大豆期货市场收盘上涨,因为全球植物油市场强劲。因为市场担心食用油供应,这给大豆市场带来比价提振。11月期约收高1.50美分,报收1351.75美分/蒲式耳。 受此影响,连粕夜盘震荡上行,抄底买盘入场拉动价格。操作上短线操作。

油脂:国际原油走高 油脂震荡上行
周二cbot豆油期货市场收盘上涨。因国际原油上涨及usda库存下调支撑。12月期约收高1.12美分,报收63.48美分/磅。 受此影响,连豆油震荡上行。
周二bmd毛棕榈油期货上涨近3%,因为全球食用油供应紧张令人担心,市场期待棕榈油出口步伐加快。9月毛棕榈油期约上涨114令吉或2.95%,报收3,977令吉/吨。受此影响,国内连棕油高位震荡。盘中一度出现空头抛压,尾盘短空平仓,期价收高。
周二ice加油菜籽期货市场收盘上涨,因为天气形势依然令人担忧。1月期约收高26.30加元,报收907.60加元/吨 。夜盘菜油震荡上行。前期疲软的菜油本周开始走高,市场试图去回补上方的缺口。国内菜油库存压力凸显,但国际菜籽遭遇旱情给市场带来提振。油脂市场呈现外强内弱,品种差异化的局面。多空在当前位置出现较大的分歧,市场高位震荡加剧,短线波段操作为宜。

养殖:生猪期货走弱 鸡蛋近弱远强
周二生猪期货下跌,主力lh2109交易区间在18250-18825元/吨,跌2%以上。现货方面,河南报价16-16.5元/公斤,跌0.4元/公斤;山东报价17.1-17.7元/公斤,跌0.2元/公斤。基本面来看,目前出栏的大体重猪占比减少,出栏均重亦连续数周下降,表明国内大猪供应压力有所减少,此外从批发市场白条走货来看,低价对消费的刺激也开始显现,总体上,近期国内生猪处于供需大致平衡阶段,但春季的仔猪成活率下降预计将导致进入8月后出栏减缓,加之下半年消费旺季支撑,猪价中期震荡反弹的格局仍值得期待。操作上,中线关注逢低做多机会。
周二国内鸡蛋期货近弱远强,8月继续挤升水,下跌幅度较大。现货方面,辽宁报价7.9-8.1元/公斤,持平;河北报价8.1-8.35元/公斤,较昨日持平。基本面来看,国内产蛋鸡存栏处于偏低水平,后期受新开产蛋鸡小幅增加及延淘影响,产蛋鸡存栏预计小幅回升,但仍将处于偏低位置。目前现货库存仍处于偏低水平,预计后期气温升高、产蛋率下降后,低库存的矛盾会有所显现。目前期货9月合约升水现货在600元以上,剔除交割规则影响来看,同比处于中性略低的位置,但9月对应中秋节后淡季,盘面整体难有较大上涨机构。操作上,暂时观望。

玉米:减仓反弹 维持震荡思路
周二夜盘玉米窄幅震荡,主力c2109收于2600元,涨0.81%。现货方面,北方港口价格稳定,锦州新粮集港报价2640-2670元/吨,较昨日持平,日集港量1990吨,本周装船0艘;广东蛇口新粮散船2750-2780元,较昨日降价20元/吨,集装箱玉米报价2840-2860元/吨(不保毒素);东北深加工玉米企业收购价格稳中下滑,黑龙江深加工主流收购2550-2700元/吨,吉林深加工主流收购2550-2750元/吨,内蒙古主流收购2660-2720元/吨。基本面来看,7月国内进口玉米及替代性谷物到港量较大,加之政策性进口玉米拍卖持续,短期供应充足,需求端,养殖端利润较差,深加工开工率下降,供需层面短期表现疲弱,但盘面贴水较大,限制下行空间。操作上,震荡思路。

棉花:美棉高位回落 美元上涨打压
周二,美元走强打压商品走势,美棉从高位回落。12月合约收涨0.3美分,涨幅为0.34%。虽然谷物和原油市场上涨带来提振,但是被美元走强压制。棉价陷于窄幅波动。郑棉夜盘走强。国内储备棉投放继续全部成交,成交均价较前一日上涨103元,为16506元/吨。拍储成交持续良好,下方存在支撑。投放增加19年棉花,或拉升成交均价。操作上建议多单暂时持有。

白糖:原糖低位回升 郑糖弱势整理
周二,原糖盘中再度下跌,但尾盘收回跌幅。10合约较上一日上涨0.09美分/磅,跌幅为0.5%。印度降雨充沛,利于作物生长。需求方面短期也维持低迷。糖价反弹支撑不足。郑糖夜盘低位小幅波动。5500点一线存在压制。短期库存压力以及6月进口压力影响下,郑糖上行阻力较大。不过持续下跌后5480点一线存在反复。操作上建议短线空单部分止盈。

苹果:开秤价或不及预期 苹果震荡下行
周二,苹果期货大幅下挫。主力合约ap2110震荡下行,尾盘略有抬升,收6012元,较上一交易日下跌0.91%,减仓1万手,持仓32万手。新季苹果方面,早熟苹果陆续上市,嘎啦开秤价格低于往年同期水平,或会拉低晚熟苹果的开秤价预期。旧季苹果方面,产区走货放缓,果农、客商出货着急心态普遍。库存苹果质量大不如前,而替代水果价格环比下降,对于仍处于历史较高水平的库存而言是雪上加霜。预计后期仍可能依靠降价来带动走货。目前陕西洛川纸袋80#以上红富士在3.0元/斤左右,与上周相比下调0.2元/斤。在供强需弱的背景下苹果易跌难涨。操作上建议逢高做空。

花生:基本面偏空 花生继续走低
周二,花生期货延续弱势。主力合约pk2110小幅下跌,收8926元,较上一交易日跌0.82%,增仓0.2万手,持仓4万手。现货方面,受疫情影响前期推迟到港的进口米7月持续到港。目前下游消费情况一般。一方面,油厂开工率继续下滑,多以执行前期合同为主。另一方面,目前进入花生的消费淡季,持货商停收的现象比较普遍。下游花生油的需求也一般,压榨利润不高。在供应偏宽松的背景下,预计花生仍将维持偏弱震荡。操作上建议偏空思路对待。

原油:油价近期维持高位震荡
美国驾车旅行高峰季节,炼油厂需求增加,美国原油库存可能连续第8周减少,国际油价强劲反弹,股市上涨也支撑了石油期货市场气氛。美国的旅游数据表明,其活跃程度已经超过了大流行前的水平,这可能也会促使成品油库存下降。美国石油学会数据显示,截止7月9日当周,美国原油库存4.17亿桶,比前周减少410万桶。技术面,原油价格短期或震荡运行。操作建议:震荡思路操作。

橡胶:胶价短期有望震荡反弹
当前国内轮胎企业维持正常运行,整体开工负荷较低。终端需求弱势拖累下,厂家走货难现好转,库存压力居高不下。目前全乳胶交易所仓单库存处于低位,青岛保税区库存持续缓慢去库。云南边境加强了防疫隔离,云南产区割胶成本或将有所增加。技术面,ru2109关注下方支撑,短期有望震荡反弹。操作建议:震荡偏多思路操作。

燃料油:低硫领涨 燃油多单继续持有
周二夜间,上海高低硫合约震荡运行,高硫主力2109合约涨0%,低硫主力2110合约涨0.43%。当前决定燃油期价走势的主要驱动在于油价,在opec 宣布暂时不增产后,三季度原油市场供需存在缺口的局面进一步得到确立,市场预计日缺口规模将达到300万桶,而供应端,市场仍在审视opec 供应端是否能在增产规模和减产协议退出时间上达成一致,此外伊朗外交谈判也将不定期扰动市场神经。操作建议:基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势,高硫燃料油和低硫燃料油偏多配置,多单可继续持有,低硫多单持有,回调时适当加仓。

石油沥青:空头增仓 盘面继续观望
周二夜间,沥青主力2109合约增仓下行,收3412,跌0.58%。现货方面,华东和华南现货持稳在3520和3440,山东现货3335。沥青基本面方面,供应端上利多因素偏多, 检修和停产规模攀升,7月计划排产量在289万吨,环比下滑8.2%,同比下滑7.5%,成本端原油仍处在2018年10月以来的最高点附近,叠加近期在稀释沥青进口上的限制政策,沥青成本端表现较为坚挺;需求端,资金端和需求特征来说,基建投资规模2021年弱于2020年,道路施工需求更多的是存量道路的维护。操作建议: bu2109合约转为观望。

pta:短期跟随成本波动走强
周二夜盘偏强震荡。pta供应基本平稳,下游聚酯及织机开工高位,成品库存去化,短期供需中性偏暖,但逸盛新材料即将量产,中期市场仍然承压。不过,当前核心驱动仍在成本端,油价回暖震荡回升,加工费收窄利好成本支撑,pta跟随成本波动走强,关注油价及检修情况。建议依据油价逢低做多思路。

聚烯烃:需求乏力制约现货 期货夜盘震荡回调
周二夜盘震荡走低。远期装置投产压力较大,短期供应大致稳定,但但工厂高价接货意向较弱,石化去库速度较慢。当前利润偏低,成本支撑作用仍在,但下游需求跟进乏力,现货疲软牵制盘面上行,关注现货成交情况。建议回调震荡偏多思路。

甲醇:减仓减量 甲醇震荡运行
周二甲醇期货主力ma2109合约收盘2628元/吨,较上一交易日跌幅0.04%,减仓7万手,持仓89万手。外盘方面,少数远月到港的非伊甲醇船货报盘在350美元/吨,东南亚近期递盘在380美元/吨,低价依然难寻。目前美国新增一套甲醇装置仍在调试中,欧美甲醇市场暂稳运行,中国进口利润在150元/吨左右,套利窗口维持打开,7月国际供应正稳步恢复。操作建议:震荡思路操作。

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