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【西南期货】今日评论2021.7.14-博天堂备用网址

2021年7月14日 09:54

2021年7月14日 09:54

宏观看世界

央行谈下半年货币政策:稳字当头 以我为主

央行7月13日开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%,今日有100亿元逆回购到期。


评论

资金面总体平稳,货币市场利率各有涨跌。银存间质押式回购1天期品种报2.039%,涨9.82个基点;7天期报2.1661%,涨2.69个基点;14天期报2.1709%,跌0.67个基点;1个月期报2.2467%,跌3.02个基点。


消息面

人民银行货币政策司司长孙国峰在发布会上表示,下一步,人民银行将坚持稳字当头,以我为主,主要根据国内经济形势和物价走势,把握好政策力度和节奏,兼顾内外均衡,更好支持实体经济,为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境。总量上,保持货币供应量和社会融资规模同名义经济增速基本匹配;结构上,支持中小企业绿色发展、科技创新;价格上,巩固贷款实际利率下降成果,促进社会综合融资成本稳中有降。

目前来说,货币信贷和社会融资规模合理增长,对于中小微企业支持力度较强,工作的重点在于支持企业的精准性等方面。综合融资成本稳中有降,今年上半年已经基本回到疫情前的常态,在全球宏观政策中保持领先态势。


评论

国债策略

国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升。近期,由债市在宽松基调确认之后迅速走升,短期内多头平仓力量较大,占据主要结构。降准信号释放下,利率下行趋势难以改变。


股指

期指短线策略多单持有

前一交易日a股低开后快速冲高,创业板指一度站上3560点,点位历史上首次超越上证指数。随后创业板指回落,一度跌超1.5%。午后碳中和、锂电池题材回暖,创业板指跌幅收窄。上证指数涨0.53%报3566.52点,深证成指在0.18%报15189.29点,创业板指跌0.56%报3514.98点。两市成交额超1.2万亿元,连续9个交易日突破万亿;北向资金实际净买入25.79亿元。7月12日沪深两市融资融券余额为18045.29亿元,较前一交易日上涨了近120亿元。

期指各主力合约均收涨,其中ic主力合约领涨,涨幅近1%。各主力合约成交量和持仓量均有所回落。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

消息面:证券时报头版消息,近期,在锂电、网络安全等板块带动下,创业板表现亮眼,指数突破3500点,甚至在盘中超过了上证指数点位,引发市场的广泛关注。不同股票指数起始日期、起始点数、成份股构成不同,简单对比指数绝对点位并不科学,但指数毕竟是一个综合性指标,其历史涨幅和复合增长率等指标还是能反映出一些有用的信息。上证指数是一个综合指数,以1990年12月19日为基期,起始点100点;创业板指数则是成份股指数,以2010年5月31日为基期,起始点1000点。两个指数从诞生到现在,年复合增长率都在12.5%~13%之间,但上证指数有历史特殊性,它从100点到1000点只花了不到两年时间,如果扣掉这个因素,上证指数的年复合收益率就不到5%。从近两年半情况看,创业板的涨幅接近200%,上证指数则是40%左右,差异明显。(评:创业板指数强于上证指数有一定的合理性,它是产业和技术革命在资本市场上的体现,也是资本市场推动高科技和创新的一个渠道。不过并不能因此认为市场是完全有效的,永远是对的。从a股历史走势看,投资者情绪偏好和市场风格变化对不同指数的影响巨大。)

策略方面:从估值角度来看,相比另外两个标的指数而言中证500估值角度更加安全一些。中线策略多单底仓更建议保留远月贴水幅度更大的ic合约,可以通过滚动换月赚取贴水收益。短线策略方面ih主力合约回调至区间操作下沿附近,多单持有。


螺纹、铁矿

谨慎参与

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约走势分化。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价5100元/吨,上海螺纹钢现货价格在5110-5140元/吨,上海热卷报价5790-5810元/吨,pb粉港口现货报价在1490元/吨。近期,对下半年钢厂限产的预期推动了钢价的上涨。不过,当前并无关于下半年减产的官方信息,并且若螺纹钢价格累积涨幅较大,则抑制价格上涨的措施也将出台。所以,螺纹钢价格涨幅将受限。当下,螺纹钢实际供需格局变化对市场的影响暂时退居次要地位,建议投资者谨慎参与,密切关注政策信息变化。钢厂限产会压制铁矿石需求,铁矿石价格处于历史高位、存在高估嫌疑,建议投资者已建空单持有,未入场者可关注阻力位做空机会。

策略方面:建议投资者谨慎参与。


焦煤焦炭

中线偏弱

上一交易日,焦炭主力合约延续低位调整走势,焦煤表现明则向上靠近月初高点。焦煤现货市场持稳,煤矿逐步复产,焦煤供应得以小幅提升,但山西吕梁地区部分煤矿仍处于停产状态,加上周二海关公布的6月份进口数据偏弱,支撑主焦价格依旧坚挺;陕西地区部分贫瘦煤价格上涨100元/吨,吕梁主焦煤报1650元/吨。澳洲进口焦煤仍无法通关,全年焦煤仍有约2000万吨缺口或难填补,一类煤报价230美元/吨,二类煤报价在178美元/吨。11-15日为蒙古节假日暂停通关,蒙5#精煤1800元/吨。焦炭弱稳,山东地区钢厂开启第二轮降价,幅度120元/吨,且市场普遍预期还会有1-3轮的降价空间。山西准一级冶金焦报2550-2850元/吨。粗钢限产落地范围扩大,对焦炭价格相对偏空。

策略方面:中线偏弱。


原油

多头持有

昨日收盘,上海原油主力合约涨0.91%,收454.7,夜盘结束,wti和布伦特原油分别涨1.59%和1.58%,收74.61和76.35,上海原油主力合约涨2.15%,原油价格继续上涨。需求方面,美国地区能源需求继续提升,eia数据统计显示,美国汽油消费增长迅速,馏分油消费基本恢复至历史同期水平,同时航空煤油消费量较去年同期高83.3%。供应端,在7月份opec 各成员国依然会坚持6月份达成的协议,7月份opec 将推进日增产84.1万桶的计划,其中,opec成员国7月份增产36万桶/日,non-opec盟友7月份增产8.1万桶/日,以及沙特陆续退出额外减产的40万桶/日,2021年7月opec 产油国合计减产量降至575.9万桶/日。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止7月9日的一周,美国在线钻探油井数量378座,为2020年4月以来最高水平,比前周增加2座;比去年同期增加197座。美国油气钻井平台总计479座,比前周增加4座;比去年同期增加221座。库存方面,数据显示美国截至7月2日当周api原油库存减少798.3万桶,预期减少392.5万桶,前值减少815.3万桶;汽油库存减少273.6万桶,预期减少225.8万桶,前值增加241.8万桶,另外,除却战略储备的商业原油库存减少686.6万桶至4.455亿桶,减少1.5%。下游需求快速增长,原油库存下降超乎预期,油价上行动力强劲,但delta变异病毒仍在部分地区呈现蔓延趋势,而且欧佩克限产谈判破裂后全球供应不确定性仍对市场产生困扰,油价快速上涨的阻力同样较大,在opec产量计划未明确以前,预计油价短期将震荡上行。

策略方面:多头持有。


能化—pta

多头持有

昨日收盘pta主力合约涨1.97%,收5180,夜盘,涨0.66%。现货市场华东主流价格为5150元/吨,涨135元/吨。成本端支撑走强,pta价格跟随上涨。7月份主流生产厂家挂牌价格在5200—5400元/吨。供给端,福海创负荷略降,pta装置行业开工率将为78.83%。需求端,聚酯装置开工率提升至90%附近。库存方面,平均库存天数为4.0天,无累库压力。目前pta主流厂家减量意愿明显,市场现货相对较少,供应偏紧。下游切片市场商谈气氛企稳,江浙地区和华南地区工厂报价稳定。虽然pta利润空间虽处于年内高位,但下游需求已呈现好转趋势,且现货供应偏紧,预计短期仍有上涨空间,操作上,继续坚持原有观点,7月份建议在在(4800,5000)附近做多,在(5300,5400)附近做空。

策略方面:多头持有。


化工--pvc

维持观望

上一交易日,pvc减仓小幅收跌,夜盘窄幅运行,收至8875点;自7月7日起,内蒙古地区限电愈发严重,多地电石炉开始出现长时间低负荷甚至全停状态,导致电石产量出现了明显下降,价格持续上涨;电石紧缺叠加高价状态下,部分pvc企业可能会降低负荷;6月下游型材企业整体开工率小幅下滑,预计7月仍维持低位开工,高价下维持刚需补货;近期电石价格持续上行,对pvc价格形成支撑;逢高止盈后建议空仓观望;本周因停车及检修造成的损失量在2.328万吨,较上周增加0.255万吨,变化不大;电石法pvc华东地区主流价9020-9110元/吨,pvc华东地区乙烯法9250-9250元/吨;电石送到价4950-5220元/吨;截止7月12日,华东及华南样本仓库总库存14.295万吨,较上期增加2.25个百分点,同比减少45.12个百分点。pvc整体开工负荷85.46%,环比提升1.5个百分点;其中电石法pvc开工负荷86.01%,环比提升1.43个百分点;乙烯法pvc开工负荷83.3%,环比提升1.75个百分点。

策略方面:设止损控制仓位,多单逢高止盈后空仓观望。


化工--天然橡胶

逢高短空

 

上一交易日,天胶窄幅偏弱运行,夜盘增仓下跌,至13105点;从最新得进口数据来看,同环比均有增加,预计下半年进口量将呈上升趋势;近日泰国疫情再次恶化,但泰国橡胶管理局表示“封城”及“宵禁”措施不影响割胶和橡胶出口;泰国、国内产区雨水较多,原料产出有限,价格持稳;山东地区之前停产的轮胎企业陆续启动,开工率回升但仍处于低位;国内轮胎替换市场表现低迷,出口市场预计后市仍存韧性对胶价有支撑;青岛地区库存初显累库征兆;全乳胶上海报价为13000元/吨,下跌150元/吨;越南3l上海报价为12900元/吨,下跌50元/吨;泰国烟片山东报价为18550元/吨,下跌250元/吨;截至7月12日,天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为8.95万吨,较上期走高0.26万吨,,一般贸易库16家样本库存为42.77万吨,较上期减少0.88万吨;上期所橡胶库存仓单17.5万吨,20号胶库存仓单5.3万吨。

策略方面:设止损控制仓位,逢高短空。


有色--铜

维持观望

昨日,上海市场电解铜对沪铜2107合约报升水210-270元/吨;广东市场电解铜对沪铜2107合约报升水100元/吨;华北市场电解铜对沪铜2107合约报贴水10-110元/吨,现货升水略显僵持。cspt小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅,高于一季度指导价,表明铜精矿供应环比趋松,但海外铜矿供应仍存隐患,在冷料加工费高企的情况下,料7月电解铜产量环比增加两万吨;消费方面,废铜制杆企业开工率维持高位,汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率,精铜制杆行业或将呈现淡季不淡的状态,原材料价格易涨难跌挤压生产利润,铜管行业的消费淡季恐将提前来临。上周国内电解铜社会库存下降2.42万吨,保税库存增加4200吨,近期稳定且相对低位的铜价使得社会库存进入去库周期,加之美国经济仍具有上涨空间,欧洲经济开始复苏,料全球电解铜低库存情况具有可持续性。铜价进入盘整期,建议先维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--锌

逢高试空

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2108合约升水170-180元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2108合约升水100-70元/吨;天津市场0#普通锌对2108合约报贴水20-40元/吨,现货升水有所回落。国内锌精矿供应趋松,云南限电结束,检修恢复产量多于新增检修量,料7月锌锭产量环比增加两万余吨;消费方面,锌消费边际弱化,锌锭社会库存出现累库迹象,叠加国储货源流出,分流下游消费需求,社会库存的拐点或已到来。上周锌锭社会库存增加7400吨,保税库存下降800吨。供应恢复,抛储货源流出,而消费边际转弱,锌价修复驱动略显不足,建议逢高试空。

策略方面:逢高试空。


有色--铅

逢高试空

昨日,上海市场电解铅对沪铅2107合约报贴水20-0元/吨,再生铅报大贴水出货,散单市场成交低迷。铅精矿供应依然紧俏,加工费维持低位,料7月原生铅产量小增千余吨,但再生铅检修恢复增量超三万吨,锭端供应压力将持续增大,而今年入夏偏晚,消费旺季暂未显现。上周铅锭社会库存增加1.25万吨。近期矿供应短缺问题较严重,但铅锭供应压力较大,社会库存续刷新高,矿紧锭松的矛盾较突出,基本面仍偏弱,且万六关口压制较难突破,建议逢高试空。

策略方面:逢高试空。


农产品--豆粕

暂时观望

美豆周二收高,交易商称,追随豆油期货和相关全球植物油市场走强。国内方面,中国6月大豆进口量为1,072.2万吨,高于5月的961万吨,同时也是历史第三高月度进口量。本周油厂压榨量回升仍处于同期较低水平。当周油厂豆粕库存增加至较高水平,下游生猪养殖亏损收窄,但禽类养殖亏损较大。港口大豆库存回升处于历史高位。4月全国能繁母猪存栏继续回升。中国饲料工业协会数据显示,5月份全国工业饲料总产量2579万吨,环比增长5.3%,同比增长26.7%。其中,猪饲料产量1103万吨,环比增长1.2%,同比增长79.7%;蛋禽饲料产量267万吨,环比下降0.3%,同比下降6.4%;肉禽饲料产量825万吨,环比增长4.6%,同比增长1.5%;水产饲料235万吨,环比增长51.7%,同比增长19%。现货方面,连云港3610,涨20。

策略方面:建议豆粕暂时观望。


农产品--油脂

暂时观望

美豆油继续收高。马棕周二上涨多达3.2%,触及五周高位,因预期出口装船改善,棕榈油和竞争植物油供应吃紧的担忧持续不退。加菜籽周二连续第五日攀升,因加拿大大平原的旱情仍困扰当地作物。国内方面,豆油库存周环比降0.14%,棕榈油库存周环比降0.28%,菜油库存周环比降0.36%。现货方面,广东棕榈油8830,跌20,张家港一级豆油9250,涨100。

策略方面:油脂暂时观望。


农产品--棉花

回调后做多

上日,外盘ice棉花小幅上涨0.4%,因美国农业部下调全球2021/22年度棉花年末库存预估,奠定了远期去库存。最近重要消息和数据,美国农业部周一公布的7月供需报告显示,全球2021/22年度棉花年末库存预估下调至8774万包,6月预估为8930万包,这进一步确定了去库存状态,形成中期利好。usda作物生长报告显示,截至2021年7月11日当周,美国棉花生长优良率为56%,之前一周为52%,去年同期为44%,目前美国棉花生长良好。 

从国内来看,中国2021年5月棉花进口量为17.32万吨,较上月下滑24.79%,数据中性。中长期来看,棉花全球处于去库存状态,叠加成本的支撑,国内下跌空间有限。

总体来看,usda报告进一步确定了远期去库存状态,这也为远期棉价形成支撑。近期轮出成交表现较好,也显示下游需求良好。

策略方面:回调后做多。


农产品--白糖

逢低做多为主

上日,外盘ice原糖上涨0.5%,在连续多日下跌之后首次上涨。近期重要消息和数据,行业组织unica称,巴西中南部地区6月下半月的糖产量达到289万吨,环比上半月小幅增加,上半月糖厂仅生产了219万吨,巴西数据超出市场预期,形成短期利空。

从国内来看,6月单月全国销量同比增加15万吨,工业库存同比增加51.6万吨至384万吨,数据显示6月市场销量环比增加。5月份进口18万吨,环比4月持平,同比减少12万吨,从趋势上来看,连续两个月进口放缓,进口压力阶段性放缓,减轻盘面的压力,需持续关注后期进口数据。

总体来看,目前国内白糖估值并不高,驱动仍向上,国内消费旺季也是支撑,逢低做多仍然是未来一段时间的交易方向。

策略方面:逢低做多为主。


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