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华泰期货钢材:原材料上涨明显,钢厂利润走弱-博天堂备用网址

2021年7月14日 09:55

2021年7月14日 09:55

黑色建材

钢材:原材料上涨明显,钢厂利润走弱

观点与逻辑:

昨日,钢材期货盘面整体低位震荡,螺纹2110合约收于5458元/吨,上涨26元/吨,涨幅0.48%。热卷2110合约收于5867元/吨,上涨39元/吨,涨幅0.67%。现货方面,昨日全国各地现货价格均有小幅下调,其中北京价格较上一交易日下跌30-40元/吨,上海价格较上一交易日下跌20-30元/吨,杭州地区同昨日一样成交较弱,当前价格在5150元/吨。成交方面,昨日全国建材成交17.27万吨,较上一交易日减少1.23万吨,成交有所下降。

整体来看,国内消费已显现出转好迹象,海外消费依然高涨。之前人民银行全面降准,货币政策呵护下半年经济明显,利好钢材,盘面反应明显价格坚挺,情绪过后今日价格趋弱。

目前,影响钢材价格的最大变量仍是粗钢压产政策。随着上周河北、山东、山西、江苏、安徽等省市的压产政策的逐步落地,全国性的压产拉开帷幕。虽然,粗钢产量年同比不超过去年,但相较去年上半年,粗钢产量已经有较大幅度增长的情况下,下半年则需要将上半年超产部分减出来,钢材供需缺口或将拉大。目前,长流程钢厂即期利润处于盈亏平衡线附近,长期亏损或低利润不可持续。因此,建议钢材逢低买入、做多钢厂利润。

策略:

单边:逢低做多

跨期:无

跨品种:多成材利润

期现:期现正套

期权:无

关注及风险点:

钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等

 

铁矿石:期货强于现货,基差略有收窄

观点与逻辑:

昨日国内铁矿石期现货同步上涨,期货强于现货表现,铁矿石主力合约流畅拉涨至1225元/吨,涨36.5元/吨,涨幅3.07%。现货价格呈现2-20不等涨幅,主流低品粉矿以中高品粉矿涨幅居前,青岛港pb粉收盘报1490元/吨,杨迪报1200元/吨,中高品价差仍处绝对历史高位,昨日港口现货成交95.6万吨,环比下降5.7%,整体成交仍处正常偏低水平。

近期国内钢企减产压产愈演愈烈,市场对矿的态度也不尽相同,乐观者认为,当前铁矿现货库存仍处良性,且结构性矛盾仍比较突出,供应又难以显著增加;相反,悲观者认为,如果国内压产力度升级,那么铁水产量将会显著下降从而影响铁矿石需求,另外就是当前矿价处于近年高位,矿山供应量会有较大保障。多空双方各有根据,但市场似乎更加认可偏乐观的观点,原因在于,即使减少粗钢产量,第一步也是钢企通过调整废钢的添加来实现,停高炉是后备选项,所以中近期矿石的实际需求状况还不会迅速恶化。

整体来看,今年以来铁矿的国内外供需均处于紧平衡状态,国内外的高消费一路支撑铁矿石价格偏强运行。就此展望后市,在整体压产的格局下,矿价难以具备成材上涨的想象力,铁矿石的价格方向取决于国内压产的力度。如果压产的力度较小,由于当前铁矿石的全球供需偏紧,价格大概率继续偏强运行。如果粗钢压产的力度较大,铁矿石的库存有望出现连续累库,供需格局将逐步转为供过于求,后续价格有望偏弱运行。短期内,由于基差较大,在成材价格稳中上行的格局下,铁矿石盘面价格有望像现货价格靠拢的潜力,所以短期偏多对待,但切勿追多,逢低少量建仓即可。

策略:

单边:短期谨慎偏多

跨品种:无

跨期:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

成材端压产限产政策,海内外钢铁需求同时走弱,铁矿发运等

 

双焦:黑色走势分化,双焦强势反弹

观点与逻辑:

焦炭方面:上周五央行全面降准,使得市场情绪亢奋,焦炭期货顺势反弹,j2109合约收于2557,涨29.5个点;现货方面,山东、湖南、河北等部分钢厂提出第二轮下调焦炭采购价50-120元左右。

供应方面,七一过后各地焦化企业正在逐步复产,焦化开工率回升,焦炭供应偏紧有所缓解,但山东环保检查仍在持续,“以钢定焦”政策也抑制了当地的焦化产能释放。需求方面,目前国内钢材消费处于淡季,受制于粗钢压产政策,钢厂控制到货,打压原料意愿不减,焦炭价格上行受阻,不过,海外经济的复苏带动了国内焦炭的出口,对于焦炭消费形成一定支撑,预计焦炭将维持震荡格局。

焦煤方面,昨日焦煤期货2109合约强势上涨,收于1959.5,上涨88.5个点,现货主流煤种价格暂稳。供应端,前期受安检和环保工作影响,煤矿整体开工率较低,近期国内煤矿陆续复产,但整体回归前期水平还需要时间,进口蒙煤方面,因蒙古那达慕大会,中蒙口岸闭关放假,加之前期甘其毛都口岸长时间闭关,口岸可售资源基本售罄,短期焦煤供应问题依旧难解决。而需求端,焦企开工回升,但焦炭预期转弱,焦企采购相对谨慎,对焦煤需求相对平稳。整体来看,焦煤基本面相对坚挺,由于焦煤供需两端都受到巨大的产业政策影响,短期持谨慎偏强态度。

策略: 

焦炭方面:中性  

焦煤方面:中性偏多  

跨品种:无  

期现:无  

期权:无  

关注及风险点:

消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。 

 

动力煤:用煤极度紧缺 煤价不断上涨

观点与逻辑:

期现货方面:昨日,动力煤期货2109合约上涨至882.8的高位,涨幅为3.83%,连续三日收阳;指数方面,7月13日,cci5500大卡指数报于947,与上一工作日持平。cctd环渤海动力煤价格日度参考指数为947,与上一工作日持平;产地方面,近期煤矿降价后出货相继好转,矿上拉煤车增多,大矿以保长协火车运输为主。鄂尔多斯煤炭公路日销量维持在相对高位,场地库存较少。榆林地区增产效果不太明显,但拉煤车增多,煤价有所上涨。当前用煤高峰下煤价跌幅相对有限,矿方对后市持乐观态度;港口方面,当前用煤高峰下港口库存不高,但终端以长协为主,对市场煤持续观望。因发运成本支撑,外加期货近期上涨下,贸易商报价有所上涨,但终端还盘差距较大,继续僵持;进口煤方面,6月我国进口煤及褐煤2839.2万吨,同比增长12.3%;1-6月我国累计进口煤及褐煤13956.1万吨,同比下降19.7%。近期印尼受疫情影响部分地区出现滞港现象,煤炭供应预期更为偏紧,再加上除中国外的其他国家需求也在增加,印尼外矿挺价心态较为普遍。目前印尼(cv3800)大船型报价fob68美金,下游还价fob64-65美金,整体成交稀少。运价方面,截止到7月12日,波罗的海干散货指数(bdi)收于3300,相比于9日持平。截止到7月13日,海运煤炭运价指数(ocfi)报于896.13,相比7月12日下跌18.42个点,涨幅为2.01%。

需求与逻辑:当前出梅后南方的天气酷暑炎热,日耗不断创同比新高,虽然供煤大幅增加,但在高日耗下库存难以累积,部分地区再次进行拉闸限电,电厂用煤告急。清洁能源发电虽然有所增加,但难以满足当前用电需求。当前唯一有效方法就是迅速保供,增加国内生产供给,但目前来看需要一定时间,因此现货短期内依然是供需错配的格局,煤价易涨难跌,但需要随时注意政策的调控带来的回调。

策略:

单边:建议短期内多头思路

期现:无                  

期权:有现货企业可买入看跌期权对政策风险带来煤价下跌

关注及风险点:

政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。

   

玻璃纯碱:纯碱市场交投温和 玻璃盘面增仓突破3000

观点与逻辑:

纯碱方面,昨日重庆湘渝盐化检修结束,负荷逐步恢复中。国内纯碱装置开工率为67.37%,环比昨日波动不大,绝对值处于近年低位,部分企业货源趋紧,控制接单。现货端,整体平稳向好运行,成交温和。综合来看,随着部分地区浮法玻璃产线复产点火以及光伏玻璃产能扩张,对重碱的用量持续向好,同时新增产能较少,库存有望持续去化,建议逢低做多。同时注意盘面小幅升水,需把握好节奏。

玻璃方面,昨日期货盘面增仓上行,收盘3304元/吨,突破3000元/吨整数关口。现货端,窄幅上行为主,成交气氛尚可。其中华东市场微幅走高,浙江、山东主流企业价格走高20-40元/吨;华中市场原片企业出货尚可,贸易商适量补货,成交重心上移;华南区域个别企业价格上调1元/重箱,下游刚需补货下,出货稍有放缓。综合来看,近期供应端未有变化,需求端下游企业谨慎接单,集中备货意愿较低,盘面上涨基于看好下半年消费,我们认为目前地产销售端依旧强劲且产业升级拉动玻璃需求,未来有望持续去库,建议逢低做多。同时注意盘面小幅升水,需把握好节奏。

策略:

纯碱方面,中性偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况  

玻璃方面,中性偏多,关注利润压缩程度及生产线的变动情况 

关注及风险点:

海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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