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华泰期货白糖:糖价继续回调,等待企稳-博天堂备用网址

2021年7月14日 09:56

2021年7月14日 09:56

农产品

白糖:糖价继续回调  等待企稳

昨日原糖期货收涨,近几个交易日来首次收涨,原糖突破前期高点后资金减持,观察是否有企稳表现。郑糖如期回落,广西、云南公布数据显示,至6月底广西累计销售371.14万吨,同比减少44.36万吨,产销率59.03%,同比下降10.22个百分点,库存257.65万吨,较去年同期的184.5万吨高出73.15万吨,云南累计销售116.62万吨,同比减少5.9万吨,销糖率52.72%,同比下降3.76%,库存104.61万吨,较去年同期的94.4万吨高出10.21万吨。从数据情况看,两个最大产区销售进度滞后,低于市场预期。

整体来看原糖下行幅度有限,在17美分处有较强支撑,对应对国内进口成本来说5500下方空间也很有限,国内随着进入7.8月份夏季冷饮消费旺季,之后又是中秋国庆双节,需求前景季节性向好,而北方甜菜种植面积大幅下降、甜菜糖产量预期下滑为本榨季国产糖销售让出了部分时间和市场空间,郑糖下方空间将受限后期的旺季需求或继续托底现货价格,将带动期货盘面走强。短期来看因近期上涨势头较猛,出现一定幅度回调,建议不追空,短期观望为主。中性。

策略:逢低做多sr01合约,适当介入反套保护。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。

 

棉花:继续偏强运行

昨日郑棉日内继续走高,夜盘受外盘影响小幅回落,总体表现强势。近期新疆棉花长势较好,打顶工作将持续到7月底。据国家棉花市场监测系统最新数据,2021年全国棉花播种面积同比下降7%,其中新疆播种面积下降1.6%。近期储备棉企业积极竞拍,成交率持续高位,有效满足纺织企业用棉需求,外棉成交随之减缓。下游纺织企业运行基本正常,但纺织市场在淡季中表现分化,纯棉高支纱订单略好于低支纱订单,棉纱贸易商环节库存较高。坯布市场反映,下游服装市场需求较弱,后续订单乏力,产品库存较高,纱线原料价格处于高位,产品利润空间较小,导致近期纱厂再次提价底气不足,淡季特征仍在。

策略层面看,宏观层面要保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,来进一步加强对实体经济的支持。我们认为阶段棉花作为后周期消费品整体仍有较好表现,宏观波动中棉花被资金多配是大概率,美棉种植面积缩小,后期美棉低库销比对行情仍有较强支撑,短期产业链层面淡季氛围仍较强,行情上方压力仍存,不建议追涨,逢低做多为主。谨慎偏多。

风险点:疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

 

油脂油料:油脂盘中震荡 尾盘温和收涨

前一交易日收盘油脂盘中震荡,尾盘温和收涨。据海关总署周二公布的数据显示,中国6月大豆进口量较前一月增加11.6%,延续攀升态势,这主要是因为生猪养殖业的豆粕需求激增。数据显示,中国6月大豆进口量1072万吨,高于5月的961万吨,同时也是历史第三高月度进口量。马来西亚棕榈油局(mpob)发布的报告显示,2021年6月份马来西亚毛棕榈油产量为161万吨,环比增加2.21%,连续第四个月增长;出口量为141.8万吨,环比提高11.8%;进口量为11.3万吨,环比增加27%;6月底马来西亚棕榈油库存为161万吨,环比增加2.82%,创近9个月来新高,但位于市场预期的下沿。国内粕类市场,华南豆粕现货基差m09-13,华南菜粕现货基差rm09-43;

国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p09 850,华北地区豆油现货基差y09 428,华南地区四级菜油现货基差oi09 50。

如果按照此次美豆播种面积8755万英亩和趋势单产50.8蒲/英亩计算,2021/22年度美豆产量预估在4400百万蒲,折合约1.2亿吨产量。而目前usda预测2021/22年度美国大豆需求为出口2075 压榨2225 饲残120=4420百万蒲,折合总量1.2亿吨。因此,新作美豆面积如果仅有8755万英亩,那么新一季美豆库存很难出现增库,供需将面临极度的紧平衡,后期重点关注美国中西部产区天气对未来美豆单产的影响。

策略:

粕类:单边谨慎看多

油脂:单边谨慎看多

风险:

粕类:猪瘟大规模爆发;人民币汇率升值

油脂:印尼产量恢复超预期;人民币汇率升值

 

玉米与淀粉:期价减仓反弹

期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳定,局部地区小幅下跌;淀粉现货稳中偏弱,个别厂家现货报价下调10元/吨。玉米与淀粉期价减仓反弹,玉米相对强于淀粉。

逻辑分析:对于玉米而言,内外压力之下,期价弱势未改,但现货价格相对坚挺,使得基差走强。在这种情况下,后期一方面需要关注内外产区天气,另一方面需要关注市场供需博弈的走向,特别是调控政策对供应端即贸易商挺价心理的影响。对于淀粉而言,考虑到近期一方面季节性旺季或带来补库需求,另一方面行业主动缩减供应,带动行业供需或阶段性改善,但由于行业产能过剩,加上绝对价格高企抑制需求,价差上方空间或有限。当然,更为重要的是目前玉米产销区价差倒挂或将延续,短期价差表现或仍有反复。

策略:中期维持中性,短期谨慎看多,建议谨慎投资者观望,激进投资者可以考虑择机做多。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

 

鸡蛋:期价再度弱势

博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格稳中有涨,主产区鸡蛋均价持平4.11元/斤,主销区均价上涨0.03元至4.32元/斤;期价则整体弱势,以收盘价计,1月合约下跌43元,5月合约下跌16元,9月合约下跌46元,主产区均价对9月合约贴水452元。

逻辑分析:分析市场可以看出,近月基差继续走强,并持续处于历史同期高位,主要源于市场对后期季节性上涨延迟或者涨幅不及预期的担忧,但卓创资讯和博亚和讯数据均显示6月在产蛋鸡存栏均环比下滑,表明存栏恢复相对缓慢,供需依然偏紧,或难以改变季节性规律。

策略:中期维持中性,短期谨慎看多,建议投资者观望,等待9月合约做多机会。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

 

生猪:期现基差收敛

根据博亚和讯监测:2021年7月13日全国外三元均价15.85元/公斤,较昨日下跌0.37元/公斤。15kg外三元仔猪均价30.92元/公斤,较上一日没有变化。

7月13日,全国生猪现货价格下跌导致盘面价格受挫,截至收盘较上一交易日下跌490元/吨。

国家地方陆续出台收储政策,但消费淡季叠加冻肉库存高企,空头纷纷增仓导致盘面破位下跌。期现基差收敛至2400元/吨。现货基本面来看,目前出栏大猪占比减少,出栏均重连续数周下降,表明大猪去库存明显。此外从批发市场白条走货情况看,前段时间的下跌行情现已传导至消费端,低价对于消费端的刺激情况需要进一步观察。短期内生猪价格依旧难以上涨,但利空条件都已显现加之价格并不高不宜过分看空。预计8月份消费走出淡季之后加之今年春季仔猪成活率较低会有一波反弹行情。

策略:消费淡季导致现货承压,临近交割基差收敛压力加大。策略中性。

风险:新冠疫情,冻品影响,非洲猪瘟疫情影响

 

纸浆:现货带动基差走势偏弱

目前,山东地区进口针叶浆现货市场供应量尚可,需求跟进有限,市场观望情绪不减,报价谨慎,市场反馈可带价询货。个别银星含税报价6450元/吨,一单一谈。江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳,标品可流通货源相对较少,报盘略有上调。市场部分含税参考价:银星6450元/吨,凯利普6500元/吨,北木6500元/吨。实单实谈。华南地区进口针叶浆市场交投温和,纸厂多随用随采,一单一谈,多主供长协客户。市场含税自提参考报价:银星6350元/吨,加针参考6500-6600元/吨,南方松5800-5900元/吨。短期内,国产浆恢复开工,叠加进口木浆量较为稳定,整体市场供应量相对充裕。下游原纸市场价格继续下挫,需求改善有限,浆市放量不足。预计短期浆市放量改善有限,浆价承压。

策略:中性;短期进口木浆外盘呈下调态势,下游原纸市场放量无改观,供需疲弱。

风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)


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