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【中投期货】—早盘视点—20210714-博天堂备用网址

2021年7月14日 10:02

2021年7月14日 10:02

【宏观策略】美国6月cpi超预期增长,同比上升5.4%,创2008年8月来最大增幅。但市场认为美联储无力也不愿意紧缩货币,因此美股仅象征性从高位小幅回落,市场可谓毫无波澜。我们预计美国6月通胀仍将不会明显回落,通胀的高度以及长期性超过美联储预期已经是大概率事件。维持资产泡沫以及通胀盛行的观点,维持工业品逢低买入的观点。

 

【股指期货】在降准政策的助推下,市场普遍预期下半年流动性将边际改善,两市延续上涨,走势强劲。从市场趋势看,疫情之后市场走势是典型的流动性晴雨表,而不是经济的晴雨表,因此降准对市场的提振,影响之深远,需要重视。我们仍看好估值和成长均占有的中证500指数的表现,期上行趋势已经非常明朗。

 

【贵金属】美国通胀超预期,十年期美债收益率回升至1.4%上方,黄金冲高回落。美国通胀上行趋势清晰,但是美联储置若罔闻的态度更加清晰。不排除未来一定阶段内宏观经济进入类滞胀阶段的可能,这种宏观背景仍利多金价,但是从操作层面上看,仍建议黄金调整之后的买入机会,追高没有必要。

 

【铜】宏观方面,纽约联储调查显示,6月的一年期通胀预期中值从5月份的4.0%升至4.8%,创2013年该预期推出以来新高,未来通胀结果的不确定性短期上升。消息一出,美元走强拖累金属全面下跌。沪铜主力08合约重心下移,在69000附近窄幅震荡。现货对当月合约报于升水210~升水270元/吨,均价升水240元/吨,较前一日下降25元/吨,平水铜成交价格69250-69460元/吨。根据海关总署今日公布数据显示,2021年6月未锻轧铜及铜材进口量为42.84万吨,环比减少3.88%,同比减少34.74%。1-6月累计未锻轧铜及铜材进口量为279.48万吨,同比去年下降1.6%。进口量的缩减所折射的还是中国电解铜市场需求表现疲弱。二季度进口窗口基本处于关闭状态,虽至6月中下旬进口比价有所修复,亏损收窄至400元/吨左右,但仍难对报关进口需求形成刺激。美金铜市场延续清淡态势,洋山铜溢价在供过于求的格局下难实现大幅反弹。短期海外流动性极度充裕叠加经济复苏,对于资产价格仍有支撑,但增速边际放缓,缺乏进一步上行动力,同时抛储明确阶段性政策顶,铜价上方压力较大。

 

【锌】进入7月以后,锌矿加工费维持上调趋势,进口锌精矿tc上涨至80美元/吨,国产锌精矿tc小幅上涨100元/吨至4000元/吨,国内锌矿供应紧张缓解,云南地区驰宏永昌产量恢复正常,金鼎锌业复产满产,湘西地区冶炼厂全部满产,兴安铜锌产量正常,白银7月已全面复产。万里锌业本月有检修,影响一半产量,铜冠本月计划中修,汉中锌业本月满产。上月云南限电取消后,大部分企业追赶产量,实际减产量较少。需求方面,镀锌企业开工低迷,北方受环保影响企业短期停工较多。镀锌结构件企业整体接单表现依然较差,企业以生产原有订单为主,叠加出口税费政策影响,后续订单下降明显。压铸锌合金消费进入淡季,终端采购需求亦转弱,氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显,国内整体出货缓慢。整体来看,宏观上受国内降准提振多头情绪,然精炼锌产量环比持续增加,且国储逐步投放,而消费淡季下社会库存持续累增,料限制锌价上行空间。

 

【钢材】昨日,钢材期货继续小幅上涨,螺纹主力较前一交易日上涨26元/吨,收盘5458元/吨;热卷主力较前一交易日上涨39元/吨,收盘5867元/吨;铁矿石主力较前一交易日上涨36元/吨,收盘1225元/吨。根据海关总署最新消息:6月我国出口钢材645.8万吨,同比增长74.5%;1-6月我国累计出口钢材3738.2万吨,同比增长30.2%。尽管从5月1日开始,国家提高了钢材的出口关税,但钢材的出口仍是不住的上涨。这是因为海内外钢材存在巨大的价差,截止7月9日,中美螺纹钢价差高达1700元/吨。钢材海内外价差一方面驱使着钢材出口,一方面也对国内钢价有所支撑。此外,从政策上来看,江西省表示将全面完成国家下达的压减产量任务,确保实现今年发展目标。这意味着2021年江西省粗钢产量将不超过2020年。尽管江西省并非粗钢产量大省,但其起到了带头作用,该行为进一步提高了全国压缩粗钢产能的预期。我们认为若压缩粗钢产能严格执行,钢价将重回易涨难跌的局面,投资者可逢低做多。

 

【原油】在opec 会议陷入僵局的同时,8月增加原油产量的窗口正在关闭,而迄今尚无后续谈判的计划。沙特和阿联酋在确定减产基准的问题上争执不下,但两国均暗示下个月不会增加原油供应。据炼油商业内传闻,沙特阿美和阿布扎比国家石油公司都已经承诺了8月原油供应,两家国营原油生产商将根据合同足额向亚洲买家供货。考虑到本月早些时候官方售价上调,也表明沙特和阿联酋短期内不打算扩大销量。由于两国都已经开始锁定下个月的客户订单,这就意味着即使谈判取得进展,对于8月产量也几乎没有做出调整的空间。此外,大多数海湾国家下周将迎来一个伊斯兰假期,届时政府部门和企业大部分时间都将关闭,下一次会议最早要等7月底或8月初举行,到时候讨论的将会是9月的原油供应量。尽管此前国际原油价格大幅回调,但市场状况仍然供不应求,且短期opec 很难做出反应,预期和现实产生一定矛盾。

 

【橡胶】据anrpc报告认为,天然橡胶价格短期内显著回升的可能性很低。看待橡胶走势应承认的一个基本事实是,全球天然橡胶产能正处于并仍将处于历史峰值水平。根据anrpc统计的开割面积,截至2020年该组织割胶面积已达923.86万公顷,较2010年上一轮种植热潮开始前累计增长约27%。虽然2020年度新开割面积增速转为负值,但近十年来的发展已经使总体量积累到了绝高的水平。考虑到橡胶树的割胶周期可以长达25-30年,全球天然橡胶供应宽松的局面仍将持续较长时间。历史经验表明,由天气、病害等因素引发的减产会带来阶段性的题材炒作,一旦这些影响因素边际出尽,橡胶产量就会很快恢复。在需求水平自然增长到与供应匹配之前,除非产区大规模砍伐橡胶树,否则橡胶市场宽松的局面很难发生根本性改变。好的方面是,目前天然橡胶绝对价格仍处于低估值位置,且全球经济复苏下橡胶需求预计会进一步改善,大幅下跌的空间有限。在震荡市方向不明的情况下应多看少动,等待超涨或超跌时市场自我修复的机会。

 

【豆类】周二cbot大豆市场小幅收涨,追随豆油和全球植物油走强,盘中呈现油强粕弱分化特征。美国农业部公布的周度作物生长报告显示,截止7月11日当周,美国大豆生长优良率为59%,市场预估值为60%;当周美豆开花率为46%,去年同期和五年均值分别为46%和40%;当周美豆结荚率为10%,与去年同期和五年均值持平。随着美豆进入生长关键期,美豆市场继续保持对天气因素的敏感性。中国海关总署公布的数据显示,6月份中国进口大豆1072.2万吨,去年同期为1116万吨,上月为961万吨,1-6月累计进口大豆4895.5万吨,同比增加8.7%。上半年中国大豆进口持续增长,主要是因为中国生猪养殖业恢复后的豆粕需求增加。受大豆压榨利润持续不佳影响,下半年中国大豆进口量可能下降。

 

【大豆】周二黑龙江产区大豆价格整体稳定,市场购销清淡,有消息称部分粮库将随行就市调高收购价格。农业农村部公布农产品供需形势分析报告,预计2021年国产大豆面积同比下降5.4%,产量同比下降5.1%至1865万吨。近期黑龙江产区降雨频繁,部分地区大豆生长受损。目前下游需求疲软,消费淡季效应突出,市场贸易量低迷。中储粮作为产区大豆市场主要收购主体,收购价格以及收购数量对国产大豆市场具有较强指引作用。俄罗斯对大豆出口实施新关税,预计7月份进口俄罗斯大豆有望增加,进一步扩大国内食品豆供应。周二豆一期货市场宽幅震荡,在挑战6000元/吨关口未果后小幅回落,夜盘小幅回升,整体仍保持反弹形态。预计今日豆一期货市场延续震荡偏强走势,可继续持有豆一期货多单或盘中短线顺势参与。

 

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价多数上涨,沿海豆粕现货报价多在3560-3640元/吨。美豆天气市特征趋浓且保持升势,油厂看涨信心提升。上周国内油厂周度压榨量保持在180万吨水平,豆粕库存出现小幅增加,部分地区仍因豆粕胀库而制约开工率回升。美豆市场潜在天气炒作和国内养殖业刚需继续提振油厂挺价动力。截止7月12日当周,国内主要油厂豆粕库存为114万吨,与上周基本持平,较去年同期增加19万吨。国内需求表现相对平稳,数据显示,8月份以后国内单月进口大豆到港量将明显下降,为远期豆粕抗跌提供支撑。美豆表现仍是影响国内豆粕成本和供需双方购销心理的关键。周二国内粕类期货市场延续震荡上行走势,价格重心稳步抬高,买盘继续占优。预计今日粕类期货市场维持震荡偏强走势,可适量持有粕类期货多单或盘中短线快进快出。

 

【油脂】周二cbot豆油市场继续震荡上行,油强粕弱特征进一步强化。马来西亚棕榈油周二收盘大幅反弹,供应吃紧的担忧重新主导盘面强势。船运调查机构发布的数据显示,马来西亚7月1-10日棕榈油出口环比增加2.1%-3.9%,此前市场预期值为下降2.6%。马来西亚棕榈油局公布的6月棕榈油供需报告显示,6月产量环比增长2.21%,出口环比增加11.84%,库存环比增加2.82%,报告数据基本符合市场预期。全球植物油库存低迷,且棕榈油较豆油贴水高达350美元/吨,全球豆油市场保持强势,为棕榈油反弹提供重要支撑。国内三大植物油库存有升转降,豆油和棕榈油库存降幅超过菜油的增幅。当前油脂价格走势及市场预期仍主要依赖国际市场。周二国内油脂市场高开高走增仓上行,买盘人气持续升温,品种间虽然涨幅不同,但整体运行节奏基本一致,如能得到美豆天气配合,国内油脂市场仍具备挑战前期高点的潜力。预计今日国内油脂板块延续震荡偏强走势,可继续持有油脂期货多单或盘中短线顺势参与。


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