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光大期货交易内参—20210715-博天堂备用网址

2021年7月15日 09:38

2021年7月15日 09:38

金融类

股指

昨日多数指数收跌,科创板指跌幅相对较大,行业上,医药生物与纺织服装行业领涨市场,有色金属与汽车行业跌幅相对较大。消息面,隔夜欧美市场小涨小跌。一季报披露结束后从估值水平看大类指数估值水平整体处于合理范围,上证50与沪深300指数已经在平台位置进行三个多月的震荡整固,前期上证50与沪深300向上突破前期箱体并伴随成交量放大,但上周50指数再度跌破箱体下边界,而中证500始终维持在前高位置。值得注意的是,过去几年表现持续较强的医药与消费行业在近期持续下跌,流出资金将选择新的方向,我们认为这部分资金将利于其他行业出现持续性表现,但这部分行业持续疲弱对于上证50指数带来较大压力,而长周期的历史表现看,上证50指数对于整体市场走势具有领先性,因此作为上证50权重行业的银行、医药生物与消费行业能否出现持续性反弹对市场走势有重要影响,而这取决于资金能否在这些行业中再度形成合力。长期看我们认为指数整体仍将延续震荡上行节奏,行业估值相对偏低中型市值品种有望成为未来市场资金持续关注的品种。 


国债

国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.19%,5年期主力合约涨0.09%,2年期主力合约涨0.03%。资金面宽松,shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行27.7bp报1.791%,7天期下行1.5bp报2.114%,14天期上行4.3bp报2.107%,1个月期下行1.9bp报2.357%。上周三国常会提到适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。央行快速响应,决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次超预期全面降准,打消三季度资金面收紧担忧,预计未来一段时间资金面维持宽松态势,利好债市。今日重点关注中国6月经济数据。 


贵金属

隔夜黄金震荡走高。美联储主席鲍威尔称经济复苏进程不足以令联储开始缩减qe,重申高通胀是暂时的,这意味着鲍威尔在缓解市场对于货币政策收紧的担忧,受此影响美元指数震荡回落,美长期国债收益率回落,黄金则受益走高。不过,美国6月cpi再超预期,通胀高烧不退,也未如美联储预判那样通胀预期会回落,所以市场是否相信美联储判断则影响着金融市场,宏观情绪也因此而摇摆,市场也起伏不定,暂无明确方向性可言。操作上观望或短线操作。


有色金属

隔夜铜震荡偏弱。美联储主席鲍威尔称经济复苏进程不足以令联储开始缩减qe,重申高通胀是暂时的,这意味着鲍威尔在缓解市场对于货币政策收紧的担忧,对于有色来说好坏参半,一是宽松预期本身有利于衍生品市场发挥,二是通胀预期回落判断则不利于铜价上行。另外,国内方面国务院指出要严查违规倒卖大宗商品,政策上继续施压。基本面来看,随着铜精矿的释放、tc/rc好转以及国内抛储落地,供应虽然月内仍受检修影响,但趋缓预期不变,此时下游铜杆及线缆开工率未现明显好转,需求前景仍不明朗也成为基本面主要制约因素。通胀与紧缩预期同在宏观情绪反复,基本面也未有效成为支撑因素,因此暂维系前期中期调整的观点。 


隔夜镍震荡偏弱。美联储缓解通胀预期,美元震荡走弱,但未能对镍价形成支撑,或因通胀预期回落并不利于有色价格。基本面来看,镍与不锈钢6月产量数据相继出炉,从数据来看镍表现供求错配,这也解释了6月以来镍价持续偏强的原因。但站在6月展望7月镍供求错配或转向供求两旺局面,至于哪一方起主导作用要关注下游不锈钢消费情况,从社库来看7月存累库迹象需要注意。不过,镍库存始终处于低位,这也是资金炒作的一个主要因素,除非镍持续累库,否则镍价在大环境下或仍相对比较乐观。宏观方向不明,基本面是否转向仍需观察,镍仍有冲高的可能性,但若价格出现快速上行须警惕。 


沪铝震荡偏强,近月临近交割日,期强现弱格局继续。云南再度限电消息或将推迟复产节奏,北方如内蒙地区复产速度继续加快,7月中下旬国抛储对市场供应的影响将会具体显现,预计7月整体供应相比6月将有所回升。需求端的转弱集中体现为前期消费向好的建筑型材板块,其余板块的变化并不明显。前期抛储规模未达市场预期,铝价仍处高位震荡,伴随旺季转淡,下游订单数量有所下滑,多数企业开工率面临季节性回落,整体的买兴不强。当前电解铝社会库存仍延续去库节奏,本周库存减少1.8万吨,整体水位在85.8万吨水平上,去库速度在国储储备释放后将进一步放缓,预计7月下旬累库情况将会初见端倪。政策端国常会全面调整大宗商品价格过快上涨,但今年基本面与以往不同之处在于交易所仓单与铝社会库存均存在一个水位偏低的情况,支撑铝价难以大幅度下调,7月铝价在消费旺季尾部支撑下还有小幅上行空间,待铝市正式步入淡季后价格会出现震荡偏弱的格局,但预计下行幅度不强。 


昨夜沪锡高开低走,小幅收涨。云南再现限电措施,但根据锡业工会调研来看尚未对冶炼厂开工造成影响。现货市场升水小幅下跌,下游接货小牌意愿较高,昨日现货成交转好。月间结构周内持续收窄,目前8-9在2400元/吨附近,做多氛围仍强烈,但行情单边参与风险过高。目前看,内外比价已有所回升,海外供应逐步恢复,比价继续回升空间较大,建议关注内外反套。 


昨夜沪锌小幅收跌。截至本周一(7月12日),smm七地锌锭库存总量为12.2万吨,较上周五(7月9日)增加1700吨,较上周一(7月5日)增加6200吨。但是上期所库存仍处在近5年极低位置,对于盘面价格上涨支撑力度较强。而沪粤两地下游接货热情仍在,尤其是上海地区库存直接降至近年罕见低位,对于现货市场升水支撑较强,但升水利润尚无法覆盖两地运费。若上海库存再次转为下降,升水或将继续上涨。而锌锭即使后续供应宽松预期较强,但是目前因低库存问题,价格或将呈现高位震荡。 


矿钢焦煤类

螺纹钢

昨日螺纹盘面大幅上涨,截止日盘螺纹2110合约收盘价格为5580元/吨,较上一交易日收盘价格上涨122/吨,涨幅为2.24%,持仓增加2.71万手。现货价格上涨,成交放大,唐山地区钢坯价格上涨20元/吨至5120元/吨,杭州市场中天资源价格上涨60元/吨至5200元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为22.69万吨。近日国家钢铁去产能“回头看”检查组正在全国多地展开督查,钢企主动检修减产增多,市场对于粗钢去产量仍有较强的预期。最新召开的国务院常务会议指出审计发现违规倒卖大宗商品、偷逃税款等重大违纪违法问题线索,这些问题扰乱了正常市场秩序和公平竞争的市场环境,侵害了国家法定税收的基础。国务院成立专门调查组,无论涉及到什么单位、什么层次,都要一查到底,严肃追责。依法依规该罚的罚、该处理的处理、该抓的抓,绝不容忍、绝不手软。对恶意违法违规的要依法从重打击。对典型案例要公开曝光。短期盘面受政策因素扰动影响较大,或以高位整理为主。 


铁矿石

昨日,铁矿石期货主力合约i2109继续高位震荡走势,最终收盘于1219.5元/吨,较前一日收盘价下跌5.5元/吨,跌幅为0.45%。日照港pb粉价格环比下跌15元/吨至1475元/吨,金布巴粉价格环比下跌7元/吨至1315元/吨。普氏铁矿石指数62%报217.85美元,月均价219.12美元。从基本面来看,供应端澳巴发运量、到港量均有所下降,需求端来看,之前被环保限产的高炉已陆续复产,但在保证今年粗钢产量同比不增的情况下,铁矿石后续需求预期有所转弱,目前钢厂利润较低,部分钢厂自主检修增多,港口库存累库幅度也加大,目前铁矿石基本面趋弱,现货成交积极性较差,钢厂基本按需谨慎补库,盘面由于贴水幅度较大,在成材价格有所上涨情况下,向上修复贴水动力还在,所以短期预计铁矿石价格继续高位震荡走势,需要持续关注关于限产和压产政策的进展,若压产政策力度不及预期,钢厂利润有所修复的情况下,铁矿石价格可能有所反弹。 


动力煤

坑口增产不及预期,鄂尔多斯地区略有增产,一周后仍需关注煤管票额度问题,榆林短期增量并不明显,有效增量仍需时间。运输环节大秦线水害,运量大幅下降,港口发运价格依然倒挂,影响发运积极性,港口库存偏低。南方高温天来临,日耗维持偏高位置,目前看现货市场供应偏紧,表现偏强。期货方面,限仓政策公布,日内频繁交易被限制。预计未来行情将继续修复贴水,注意政策风险。 


能源化工类

原油

周三油价大跌,wti 8月合约收盘下跌2.12美元至73.13美元/桶,跌幅为2.82%。布伦特9月合约收盘下跌1.73美元至74.76美元/桶,跌幅为2.26%。sc2108以448.4元/桶收盘,下跌8.7元/桶,跌幅1.90%。消息方面,昨日夜盘时间传言“在未来的产量协议中,阿联酋的石油产量基线将提高到365万桶/日。”,随后阿联酋能源部称,尚未与欧佩克 就供应协议达成协议,讨论仍在继续。终是未能挽回油价的跌幅,此外,消息称伊拉克将寻求对其原油基线产量进行向上修正。由此可见欧佩克 联盟确实出现某种难以完全协调的分歧。一旦各主要成员国分别上调产量基数,供应的增加幅度和路径将会较为确定,因而导致市场的恐慌。此外昨晚库存数据也一度延后公布,整体成品油库存数据偏利空,eia公布数据显示,上周美国原油库存下滑,因炼厂减少产量,汽油库存意外增加,馏分油库存增加。数据显示,美国截至7月9日当周原油库存减少790万桶,至4.376亿桶,降至2020年1月以来最低水平,之前分析师预期为下滑440万桶。在俄克拉荷马州库欣仓库的原油库存下滑160万桶。当周,美国汽油库存增加100万桶,至2.365亿桶。当周,包括柴油和取暖油的馏分油库存增加370万桶,至1.423亿桶。油价高位振幅加剧,交易难度加大。 


燃料油

周三,上期所燃料油主力合约fu2109收涨1.75%,报2679元/吨;低硫燃料油主力合约lu2110收涨2.49%,报3574元/吨。根据mpa发布的数据,新加坡6月船燃销量为411.3万吨,环比5月上涨1%,同比去年增加7.4%,当前船燃需求表现稳固。其中低硫销量为274.6万吨,环比5月下降1.1%,而高硫销量则达到106万吨,环比5月上涨7.6%。随着脱硫塔安装数量的增加,高硫船燃销量环比持续提升,而在当前的高低硫价差之下,船东对于脱硫塔安装的动力更为强烈,预计有望进一步支撑高硫船燃的需求。 


橡胶

昨日天胶盘面窄幅震荡,截止日盘收盘ru09合约下跌65元至13250元/吨,nr主力下跌0元至10610元/吨。截至7月12日,青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为42.77万吨,较上期减少0.88万吨,跌幅2.02%。本期12.5%的仓库库存增长,其它继续下跌。整体来看,一般贸易库继续降库中。区内样本库存为8.95万吨,较上期走高0.26万吨,涨幅3%。从天胶绝对价格来看,当前价格已经跌至疫情冲击之前的底部区间,经过对利空的持续释放,天胶再度下跌空间有限。但目前天然橡胶市场基本面并无明确利多驱动,尤其需求端整体表现较差,局部地区工厂开工虽有复苏趋势,但受限于自身产销欠佳格局,整体仍缺乏支撑天然橡胶向上动力,预计短期天然橡胶市场呈现震荡格局为主。 


乙二醇

昨日华东乙二醇价格5250元/吨,较前一日涨120元/吨。油价高位震荡,成本端支撑仍在。供需来看,煤化工检修依然频繁,存量装置开工短期难有提升,加上进口货源量回升仍需时日,短期供应面压力不会太大。同时聚酯负荷维持高位,需求支撑明显。虽然乙二醇中长线趋势偏空格局不变,但短期价格预计坚挺。


聚烯烃

昨日华东pp拉丝价格8500元/吨,较前一日跌50元/吨;华北lldpe价格8250元/吨,较前一日跌50元/吨。油价高位震荡,成本端支撑仍在。基本面来看,近期聚烯烃市场基本面变化不明显,供应端暂时压力不大,但下游需求面表现平淡,对涨价后的原料接受度有限。预计短期聚烯烃市场难以走出单边行情,油价企稳后聚烯烃价格有望暂时获得支撑,但向上动能暂时不足。 


甲醇

内地市场方面,日内多地行情趋稳,执行合同为主,交投气氛仍显一般。内蒙有序用电通知对当地甲醇及下游企业暂无明显影响。关注西北部分前期停车装置重启、下游烯烃装置检修落实等情况。港口市场方面,港口随盘面震荡走高。夜盘主力合约收盘在2644元/吨,期价呈现震荡运行。


尿素

昨日尿素期货价格在印标消息刺激下继续强势,现货市场整理运行,部分地区尿素价格继续上调,但幅度较前期有所放缓。供应端相对充足,需求端农业量较少、工业按需采购,而市场心态也随着印标消息的利好被消化后而逐步平缓,后期尿素市场或进入僵持整理阶段。预计在本轮印标结果出炉以前,尿素期货价格以宽幅震荡为主,另外近期天气、政策方面变化也将给盘面带来更多不确定因素,需高度警惕外部风险。 


纯碱

昨日纯碱期货价格宽幅震荡,夜盘大幅走弱。现货市场稳定运行,个别企业轻质碱价格小幅上调。供应端目前因企业检修集中,行业开机率、日产量都处于较低水平,但近两日波动不大,部分企业待发订单充足,货源偏紧,继续有提价动能。需求方面以刚需采购为主,部分中下游对高价货源依旧保持谨慎态度。整体来看,国内纯碱市场以稳为主,后期供给仍将减量,需求稳定,价格或继续以窄幅波动为主,期货市场以宽幅震荡思路对待,但近期需警惕政策等外部风险因素对大宗商品市场的影响。


农产品

豆类

周三,cbot大豆收高,因担忧天气。近期发布供需报告结果平淡。市场纠结降雨和干燥,气象预报显示未来七天降雨,未来十四天也有降雨,关注实际降水情况。国内方面,豆粕现货基差走弱,期货跟随美豆震荡。豆粕胀库去库存,现货拖累期货市场上涨步伐。豆粕期货波动加大,多单参与。


棕榈油

周三,bmd棕油收高,因担忧产量。此外,印尼出口表现良好也提振市场。美豆油震荡,跟随美豆。三季度国际油脂供给偏紧没有根本性改变,限制油脂下方空间。国内方面,豆油库存增加,菜油走高,棕榈油稳定,油脂总库存累库放缓。期货波动大,多单参与,控制仓位。


生猪

周三,期货震荡,2109合约收跌0.33%。现货方面,卓创数据显示,昨日全国生猪均价7.68元/斤,环比下降0.19元/斤;河南猪价7.89元/斤,环比下跌0.15元/斤。冬季北方地区猪瘟疫情将导致7、8月商品猪出栏阶段性下降,但目前大猪仍在出栏,预计出栏体重的增加可抵消出栏量的下降,因此短期供给基本稳定。气温升高,终端需求较弱,短期现货价格难有较好表现。目前市场对于9月价格仍有看涨预期,因此2109合约仍升水现货。从市场整体情况来看,全国能繁母猪质量提高,仔猪质量将有所提高。根据生猪生长周期规律来看,在其他因素不变的情况下,下半年生猪出栏量稳中增加概率大。冷库冻肉大概率将在年底需求旺季投放市场,这将增加未来市场供给,因此年底市场供给很难出现缺口,猪价大幅反弹概率较小。持续关注生猪出栏进度与产能变化情况。 


鸡蛋

周三,现货价格延续小幅反弹,受到对旺季价格不乐观的影响,期货价格延续震荡,2109合约收涨1.25%。现货方面,卓创数据显示,昨日全国平均鸡蛋4.14元/斤,环比上涨0.01元/斤。其中,宁津4.2元/斤,黑山3.8元/斤,环比持平。货源供应基本正常,库存较少,下游多按需采购,鸡蛋现货小幅反弹。在产蛋鸡存栏小幅下降;气温升高,蛋鸡产蛋率下降,短期鸡蛋供给小幅下降。上半年育雏鸡补栏量同比增加,随着这部分补栏的育雏鸡逐渐进入开产期,下半年在产蛋鸡存栏量将高于此前预期。中秋节前,需求达到全年最高点,预计鸡蛋价格将逐渐进入季节性上涨周期。但由于今年中秋、国庆假期没有叠加,需求将有所分散,对现货的提振作用较去年同期弱。市场情绪不乐观,2109合约日内滚动操作,持续关注现货价格走势。 


白糖

受制于生产进度恢复,原糖价格继续高位回落,收于16.85美分/磅。国内集团报价5560~5600元/吨左右,市场维持正常销售节奏,关注6、7月份进口量。短期缺乏亮点与驱动,期货跟随原糖调整,预计成本线上方有止跌意愿,操作上远期买保多头可继续持有。近期原糖调整力度较大,控制好中期仓位。 


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