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【中投期货】—早盘视点—20210716-博天堂备用网址

2021年7月16日 09:29

2021年7月16日 09:29

【宏观策略】鲍威尔国会听证第二日表示,“只有在价格大幅上涨变得更加普遍时,他才会担心通胀”,鲍威尔甚至担心气候变化构成的经济风险大于通胀。由于鲍威尔明确表示“美国经济复苏尚未完成,不足以启动缩减买债和加息等货币政策调整”,当前对货币紧缩的担忧并无必要。世界银行因担忧德尔塔病毒而下调全球经济增速,这会导致经济复苏的时间轴拉长,我们认为短期内大宗商品维持宽幅震荡或者震荡向上概率较大,关注调整后的买入机会。

 

【股指期货】上证50指数在连续下跌后大幅反弹,涨幅超过2%,超跌反弹的态势明显。两市成交量连续12个交易日维持在万亿之上,这样的成交水平可以支撑蓝筹股出现一波像样的反弹,但是中期结构性行情能否改变仍须观察。中国经济经历一轮全面复苏之后,再度进入“稳增长、宽货币”的结构下,但是全球性资产泡沫和物价上行不断制造压力,在这样的背景下上证50和沪深300维持宽幅震荡概率较大,继续推荐估值和成长均占优的中证500指数逢调整买入机会。

 

【贵金属】即使美国cpi持续超预期,鲍威尔不断强化宽松预期。市场也跟随相信美国通胀是因汽车行业短期上涨而推升,同时调整紧缩预期与美国经济复苏相匹配,而不是担心通胀数据,黄金延续上涨。我们认为,在数据敏感期,仍建议逢调整买入的机会,追高则无必要。

 

【铜】铜精矿加工费继续反弹47美金,基本恢复至2020年四季度的水平。7月检修逐渐接受后,精炼铜产量有望回升至85万吨之上。国内精铜社库仍在下降通道中,近期废铜供应收紧及炼厂生产扰动铜的背景下,去库有望延续。消费有一定韧性,上半年开工最弱的线缆领域近期需求回升,可能减弱三季度消费的淡季效应。本周以来宏观面消息频出,但铜对流动性的反馈钝化,资金青睐度不高,基本面上小结也暂未出现显著的矛盾点,短期价格或延续震荡。

 

【锌】国内平均锌精矿tc持平4100元/金属吨,进口矿tc持平80美元/干吨。国内各地加工费暂时企稳,此前伴随国内锌精矿恢复,以及进口锌精矿的补充,国内冶炼厂原料库存水平普遍回升。但近期内蒙古地区“能耗双控”要求下,上半年内蒙古部分矿山碳排放量超去年同期,因此近期短暂停产一周时间。但主要原因是去年同期受疫情影响矿山开工率持续低位,预计近期扰动影响或将消散。云南部分锌冶炼厂再次接到限电通知,降负荷比例在10-25%不等,目前尚不确定限电结束时间,按限电至7月底算带来减量约4000吨,目前来看降负荷比例低于5月,影响较为有限。而需求端仍处于淡季,叠加国储局抛售的高品质锌锭补充下游原料库存,下游企业采购需求下降。需求也进入淡季,基本面难有较大刺激,但期货库存和仓单数量较少存在挤仓基础,形成一定支撑,预计短期以震荡偏强为主。

 

【钢材】昨日,钢材期货维持震荡行情,螺纹主力较前一交易日下跌34元/吨,收盘5546元/吨;热卷主力较前一交易日下跌37元/吨,收盘5962元/吨;铁矿石主力较前一交易日上涨14元/吨,收盘1234元/吨。根据mysteel最新周度数据,本周五大品种钢材产量1068万吨,环比上升19万吨。从库存上来看,钢产库存下降24.31万吨,社会库存上升15.41万吨,总库存下降8.9万吨,为近一个月连续增库后的首次下降。从需求上来看,本周表需1077万吨,环比上升40万吨。随着南方雨季即将过去,下游需求会逐渐释放,产量方面随各省限产政策的下降预期强,我们预计钢价仍有上升空间。不过随着钢价接近5月高点,投资者应留意保供稳价的政策风险。

 

【原油】现在是原油价格对消息面极为敏感的窗口期,业界充满了扑朔迷离的各种传闻,牵动着市场脉搏的起伏。所谓内部人士称,沙特和阿联酋已经就opec 石油供应协议达成妥协意见,以满足阿联酋提高产量基线的诉求,换取对延长协议至2022年底的全票通过。据阿联酋官方表态,证实与沙特在进行对话,但尚未达成正式协定,两国紧张关系有初步缓和的迹象。传闻猜测的绥靖方案固然具有一定可行性,但对于其他成员国的基线就引发了双标问题:如果按照阿联酋的标准提高全体产量额度,就显得opec 增产的步子一下迈的太大;倘若组织利益按闹分配坐实,则会酿成动摇整个限产框架公信力的后果。所有人都在等待opec 会议的进一步消息,如果最终确定逐月增产40万桶/日,原油走势将会重拾稳定上涨的节奏。在结果揭晓之前,市场情绪左右下油价仍将处于高波动率状态。中长期在供应相对偏紧和货币政策宽松的大环境下,预计后市原油价格重心或有更进一步的空间。

 

【橡胶】7-8月处于东南亚产区季节性增产周期,在此期间天气状况将阶段性影响割胶频率。目前来看,暂无厄尔尼诺或拉尼娜效应发生的迹象,降雨量保持在合理范围有利于割胶作业正常开展,对橡胶原料成本端价格构成压制。泰国产区物候条件良好,胶水产量短期快速提高,而需求依旧不温不火,导致产地胶水价格持续下跌,但杯胶价格基本持稳,胶水—杯胶价差大幅缩窄至接近平水。云南产区预计将延续多雨天气,但割胶作业仍可正常进行,近期版纳胶水价格基本持稳。此外,瑞丽再次启动疫情防控措施令边境收紧,进口替代指标目前仍然没有确切的下达时间。海南产区原料价格维持低位,当地胶水进厂指导价开始出现倒挂,虽偶有热带风暴带来短期强降雨天气,亦不改交割品全乳胶加速提量的预期。随着国内外主要产区进入产量增长期,未来天然橡胶价格显著回升的可能性偏低,但雨季结束前不排除极端恶劣天气的干扰,直至进入10月自北向南开启全面放量进程。

 

【豆类】因技术性卖盘和压榨数据欠佳,周四cbot大豆市场小幅收低,延续油强粕弱特征。美国全国油籽加工商协会(npoa)发布的压榨报告显示,全美6月份大豆压榨量为1.5241亿蒲式耳,较5月下滑6.8%,较去年6月下滑8.9%。美国6月大豆压榨量降至两年低位,且不及所有分析师的预估,同时豆油库存萎缩至八个月最低水平,为豆油表现强势提供重要支撑。美国农业部公布的周度出口销售数据显示,截止7月8日当周,美国两个年度大豆出口销售合计净增31.25万吨,基本符合市场预期。压榨数据不佳并未影响美豆保持震荡反弹节奏运行,美豆生长关键期的天气因素仍是市场关注的重点。国内油脂板块受外盘提振强势上涨,粕类追随美豆保持反弹节奏,豆一保持独立行情继续向下调整。

 

【大豆】周四黑龙江产区大豆价格稳中偏弱,市场购销清淡,多地有价无市,黑龙江省储大豆将拍卖的消息持续受到市场关注。农业农村部公布农产品供需形势分析报告,预计2021年国产大豆面积同比下降5.4%,产量同比下降5.1%至1865万吨。目前下游需求疲软,消费淡季效应突出,市场贸易量低迷。7月份以来,国储先后新开多家直属库入市收购,但产区余粮有限,且挂牌价多随行就市,收储对大豆市场的支撑作用减弱。周四豆一期货市场低开低走大幅回落,夜盘反弹依旧乏力,省储拍卖预期令豆价承压,短期顶部特征更趋明显。预计今日豆一期货市场维持震荡偏弱行情,可减持豆一期货多单或盘中短线顺势参与。

 

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价整体上涨,沿海豆粕现货报价多在3600-3680元/吨。美豆反弹带动大豆进口成本升高,美豆天气隐忧提升油厂提价动力。上周国内油厂周度压榨量保持在180万吨水平,豆粕库存出现小幅增加,部分油厂因豆粕胀库停机,催提现象较普遍。截止7月12日当周,国内主要油厂豆粕库存为114万吨,与上周基本持平,较去年同期增加19万吨。生猪存栏量仍在惯性增长,有助于稳定国内豆粕需求。数据显示,8月份以后国内月度进口大豆到港量将明显下降,为远期豆粕抗跌提供支撑。美豆表现仍是影响国内豆粕成本和供需双方购销心理的关键。周四国内粕类期货市场承接外盘强势明显收高,继续保持反弹节奏。预计今日粕类期货市场维持震荡走势,可继续持有粕类期货多单或盘中短线快进快出。

 

【油脂】周四cbot豆油市场继续震荡上行,美国6月豆油库存大幅下降为市场提供支撑,油强粕弱特征持续强化。马来西亚棕榈油周四收盘继续大幅反弹并触及六周高点,主力合约距离6月初高点仅一步之遥,出口上升且供应吃紧共同推动市场上行。船运调查机构发布的数据显示,马来西亚7月1-15日棕榈油出口环比增加4.9%-5%,较7月上旬出口数据继续好转。国内豆油库存因大豆压榨量下降而小幅回落,截至7月12日当周,全国主要油厂豆油库存量为86万吨,较上周下降1万吨,处于过去五年同期低位。当前全球油脂市场在成本及市场情绪方面保持密切联动,而国内远期大豆进口量下降以及油脂市场现货的高升水均为期货市场走强提供支撑。周四国内油脂市场继续高开高走增仓上行,未受原油下跌拖累。马盘棕榈油低开高走扭转国内棕榈油跌势,菜油强势补涨完成缺口回补,三大油脂形成合力继续深化反弹行情。如能得到美豆天气配合,国内油脂市场仍具备挑战前期高点的潜力。预计今日国内油脂板块延续震荡偏强走势,国际原油连续下跌可能增加市场分歧,可适量持有油脂期货多单或盘中短线顺势参与。


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