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华泰期货玻璃纯碱:纯碱连续去库 玻璃消息扰动-博天堂备用网址

2021年7月16日 09:46

2021年7月16日 09:46

黑色建材

钢材:静待需求启动,成材窄幅震荡

观点与逻辑:

昨日,钢材期货盘面仍在震荡,热卷收于十字星,螺纹收于小阴线。螺纹2110合约收于5546元/吨,下跌34元/吨,跌幅0.16%。热卷2110合约收于5962元/吨,下跌37元/吨,跌幅0.62%。现货方面,昨日全国各地现货价格有所上涨,其中北京价格较上一交易日上涨20-30元/吨,上海价格较上一交易日上涨10-40元/吨,杭州地区同昨日一样成交较弱,当前价格在5220元/吨。成交方面,昨日全国建材成交18.45万吨,较上一交易日减少4.24万吨,成交有所减弱。

最新公布的房地产数据显示,6月份房地产整体表现尚可,地产施工和竣工均有不错表现,销售同比增速有所下滑,但仍保持较快增长,新开工增速环比持续回升。整体来看,国内消费已显现出转好迹象,海外消费依然高涨。

目前,影响钢材价格的最大变量仍是粗钢压产政策。随着上周河北、山东、山西、江苏、安徽等省市的压产政策的逐步落地,全国性的压产拉开帷幕。虽然,粗钢产量年同比不超过去年,但相较去年上半年,粗钢产量已经有较大幅度增长的情况下,下半年则需要将上半年超产部分减出来,钢材供需缺口或将拉大。当前,长流程螺纹钢利润处于盈亏线附近,热卷利润有所修复,但仍处于低利润状况。因此,建议钢材逢低买入、做多钢厂利润。

策略:

单边:逢低做多

跨期:无

跨品种:多成材利润

期现:期现正套

期权:无

关注及风险点:

钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等

 

铁矿石:成材产销回升,原料偏强运行

观点与逻辑:

昨日,国内铁矿石期现货均呈上涨态势,铁矿石主力合约盘中一度跳水,随后震荡走高,截至收盘上涨19.5元/吨,收盘报1234元/吨,涨幅1.61%%。现货价格整体涨多跌少,青岛港pb粉收盘报1478元/吨,上涨3元/吨,超特报1044元/吨,上涨4元/吨。昨日,港口现货成交114万吨,环比增加9万吨,整体成交仍处正常偏低水平。

近期国内钢企减产压产愈演愈烈,市场对铁矿观点也不尽相同,原因在于压产是否会使得铁矿石需求收到明显压缩,但主流观点认为,即使减少粗钢产量,第一步也是钢企通过调整废钢的添加来实现,停高炉是后备选项,所以中近期矿石的实际需求状况还不会迅速恶化,但是限制了上涨的空间,如果压产力度很强,那么就会涉及到高炉减产,那是铁矿石将出现实质性过剩局面。

整体来看,今年以来铁矿的国内外供需均处于紧平衡状态,国内外的高消费一路支撑铁矿石价格偏强运行。就此展望后市,在整体压产的格局下,矿价难以具备成材上涨的想象力,铁矿石的价格方向取决于国内压产的力度。如果压产的力度较小,由于当前铁矿石的全球供需偏紧,价格大概率继续偏强运行。如果粗钢压产的力度较大,铁矿石的库存有望出现连续累库,供需格局将逐步转为供过于求,后续价格有望偏弱运行。短期内,由于基差较大,在成材价格稳中上行的格局下,铁矿石近月盘面价格有望向现货价格靠拢的可能,但是远月合约将会有可能面临较大力度减产带来的确定性增库。

策略:

单边:中期偏空

跨品种:无

跨期:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

成材端压产限产政策,海内外钢铁需求同时走弱,铁矿发运等

 

双焦:黑色整体走强,双焦延续涨势

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日焦炭期货继续上行,j2109合约收于2634,涨69.5个点;现货方面,唐山以及山东部分主流钢厂焦炭采购价提降120元/吨,焦炭第一轮降价范围持续扩大,目前部分焦企已落地。

供应方面,焦企开工率有所回升,但山东环保检查仍在持续,“以钢定焦”政策也抑制了当地的焦化产能释放,同时山西焦化产能面临去化,因此焦炭供应或难以大幅释放。需求方面,目前国内粗钢压产政策仍在发酵,焦炭价格上行空间受到压制,不过随着钢材消费回升及海外经济的复苏带动了国内焦炭的出口,焦炭消费存在一定支撑。整体来看,短期焦炭以震荡为主,值得期待的是后期焦炭去产能的落实,焦炭可以尝试低位做多。

焦煤方面,昨日焦煤期货2109合约延续涨势,但午后受发改委投放1000万吨储备煤消息影响,涨幅收窄,收盘价为1986.5,上涨11个点,现货主流煤种价格暂稳。供应端,前期受安检和环保工作影响,煤矿整体开工率较低,近期国内煤矿陆续复产,但整体回归前期水平还需要时间,进口蒙煤方面,因蒙古那达慕大会,中蒙口岸闭关放假,加之前期甘其毛都口岸长时间闭关,口岸可售资源基本售罄,短期焦煤供应问题依旧难解决。而需求端,焦企开工回升,对焦煤需求相对平稳。整体来看,焦煤基本面相对坚挺,短期持谨慎偏强态度。

策略:

焦炭方面:中性偏多

焦煤方面:中性偏多

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。

 

动力煤:政策不断加码 短期规避风险

观点与逻辑:

期现货方面:昨日,动力煤期货2109合约受政策因素影响高位回调,最终收于873,跌幅为1.91%;指数方面,7月15日,cci5500大卡指数报于947,与上一个工作日持平。cctd环渤海动力煤价格日度参考指数为947,与上一个工作日持平;产地方面,国家统计局数据显示,6月份,生产原煤3.2亿吨,同比下降5.0%,比2019年同期下降6.1%,两年平均下降3.1%。1—6月份,生产原煤19.5亿吨,同比增长6.4%,比2019年同期增长7.1%,两年平均增长3.5%。其中陕蒙地区产销稳定,矿上拉煤车增多,矿上低库存运行,煤价小幅上涨。但由于近期北方雨水较多,内蒙地区部分露天矿生产受到一定影响;港口方面,昨日大秦线恢复100万吨以上的运输水平,港口也恢复作业,调入小于调出下,港口库存继续去化。由于煤矿涨价,以及运输成本支撑,贸易商报价继续提高,虽然询货增加,但依然对高价煤有所抵触。贸易商心态向好,认为当前日耗高位,部分地区拉闸限电,后期煤价依然难跌;进口煤方面,由于国际需求不减,印尼煤价格依然处于高位,现印尼(cv3800)小船fob报价66-67美金,(cv4700)报价95-96美金。不过需要注意印尼近期疫情,后期可能会导致煤炭外运减少;运价方面,截止到7月14日,波罗的海干散货指数(bdi)收于3139,相比于13日下跌89个点,跌幅为2.76%。截止到7月15日,海运煤炭运价指数(ocfi)报于902.86,相比7月14日上涨2.46个点,涨幅为0.27%。

需求与逻辑:1-6月,全社会用电量累计39339亿千瓦时,同比增长16.2%。分产业看,第一产业用电量451亿千瓦时,同比增长20.6%;第二产业用电量26610亿千瓦时,同比增长16.6%;第三产业用电量6710亿千瓦时,同比增长25.8%;城乡居民生活用电量5568亿千瓦时,同比增长4.5%。经济运行持续向好情况下,国内电力需求逐步增加,且在当前用煤旺季,沿海8省日耗再度创下新高,库存与可用天数再度向下,部分地区再次拉闸限电来应对。供给虽然逐步恢复,但部分地区依然煤管票紧张,且内蒙地区近期雨水较多,露天矿受一定的影响,短期内煤价现货易涨难跌,维持多头思路。不过由于价格过快上涨,不同部门相继出台各种调控,发改委准备投放超过1000万吨煤炭储备等,因此建议短期内规避政策风险。

策略:

单边:建议维持多头思路,不过近期建议规避政策风险

期现:无                  

期权:有现货企业可买入看跌期权对政策风险带来煤价下跌

关注及风险点:

政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。

   

玻璃纯碱:纯碱连续去库 玻璃消息扰动

观点与逻辑:

纯碱方面,本周供应端受部分装置检修影响,产量小幅下滑。根据隆众咨询统计,周内纯碱开工率环比下降7%至68.19%。产量环比下降4.97至48.38万吨。库存端,样本企业库存总量环比下降5.92至43.56万吨,轻重同步去库。下游样本玻璃企业纯碱库存52天,略有提升,但直销长协库存和散装企业库存偏低。需求端,下游整体消耗稳定,纯碱需求尚可。贸易商拿货紧张,企业控制发货。综合来看,纯碱市场表现积极,短期价格难跌,同时浮法玻璃产线复产点火以及光伏玻璃产能扩张,有效拉动纯碱需求,建议逢低做多。同时注意盘面小幅升水,需把握好节奏。

玻璃方面,昨日隆众咨询公布的库存数据,全国样本企业总库存2028.02万重箱,环比下降5.56%,同比下降58.37%,库存天数9.78天。现货端,本周国内玻璃均价为2902元/吨, 环比上涨 1.22%。分区域看,沙河市场成交良好,贸易商售价上涨,市场上货源不多;华东市场企业挺价出货,部分价格上调20-60元/吨不等,后续仍有上调价格计划;华中市场整体产销较好,个别企业可流通货源紧俏,企业价格连续上调;华南市场下游开始适量补货,价格试探性上调。需求端,沙河地区原片价格持续上涨,部分low-e企业价格上调0.5-1元/平方米,下游接单仍较为一般。华中市场深加工企业承接订单情况略有好转,下游订单情况略有分化,除大型加工厂订单较为充足外,其余加工企业散单为主。综合来看,昨日盘面受市场消息影响有所回调,短期供应小幅增加,需求平稳,但低库存下企业拉涨心态强烈,且有望持续去库,建议逢低做多。同时注意盘面小幅升水,需把握好节奏。

策略:

纯碱方面,中性偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况  

玻璃方面,中性偏多,关注利润压缩程度及生产线的变动情况 

关注及风险点:

海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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