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华泰期货纸浆:纸浆现货稳中偏弱 基差走势偏弱-博天堂备用网址

2021年7月16日 09:46

2021年7月16日 09:46

农产品

白糖:原糖止跌反弹 等待郑糖企稳

昨日原糖期货止跌大幅反弹,印度协会isma表示在出口创记录后糖厂结转库存下降较多。郑糖盘面走弱,5跌至5500下方。广西、云南公布数据显示,至6月底广西累计销售371.14万吨,同比减少44.36万吨,产销率59.03%,同比下降10.22个百分点,库存257.65万吨,较去年同期的184.5万吨高出73.15万吨,云南累计销售116.62万吨,同比减少5.9万吨,销糖率52.72%,同比下降3.76%,库存104.61万吨,较去年同期的94.4万吨高出10.21万吨。从数据情况看,两个最大产区销售进度滞后,低于市场预期。

整体来看原糖下行幅度有限,在16-17美分处有较强支撑,对应对国内进口成本来说5500下方空间也很有限,国内随着进入7.8月份夏季冷饮消费旺季,之后又是中秋国庆双节,需求前景季节性向好,而北方甜菜种植面积大幅下降、甜菜糖产量预期下滑为本榨季国产糖销售让出了部分时间和市场空间,郑糖下方空间将受限后期的旺季需求或继续托底现货价格,将带动期货盘面走强。短期来看因近期上涨势头较猛,出现一定幅度回调,建议不追空,短期观望为主。中性。

策略:逢低做多sr01合约,适当介入反套保护。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。

 

棉花:警惕回调风险

昨日美棉小幅回落,供需报告显示全球库销比进一步下滑至71.2%。郑棉日内冲高回落,总体表现仍强势。近期新疆棉花长势较好,打顶工作将持续到7月底。据国家棉花市场监测系统最新数据,2021年全国棉花播种面积同比下降7%,其中新疆播种面积下降1.6%。近期储备棉企业积极竞拍,成交率持续高位,有效满足纺织企业用棉需求,外棉成交随之减缓。下游纺织企业运行基本正常,但纺织市场在淡季中表现分化,纯棉高支纱订单略好于低支纱订单,棉纱贸易商环节库存较高。坯布市场反映,下游服装市场需求较弱,后续订单乏力,产品库存较高,纱线原料价格处于高位,产品利润空间较小,导致近期纱厂再次提价底气不足,淡季特征仍在。

策略层面看,宏观层面要保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,来进一步加强对实体经济的支持。我们认为阶段棉花作为后周期消费品整体仍有较好表现,宏观波动中棉花被资金多配是大概率,美棉种植面积缩小,后期美棉低库销比对行情仍有较强支撑,短期产业链层面淡季氛围仍较强,行情上方压力仍存,到达17000一线建议投资者可考虑减仓防守,中性。

风险点:疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

 

油脂油料:受美盘引领提振  三大油脂全线上涨

前一交易日收盘受美盘引领提振,三大油脂全线上涨。美国农业部(usda)周四公布的周度出口销售报告显示,截止7月8日当周,美国当前市场年度大豆出口销售净增2.16万吨,新销售3.56万吨。巴西谷物出口商协会anec称,预计2021年7月份巴西大豆出口量为895.5万吨,高于上周估计的764万吨,也高于上年同期的803万吨;6月份巴西大豆出口量为1013万吨。 阿根廷农业部发布的报告显示,截至7月7日,阿根廷农户已经销售2450万吨2020/21年度大豆,比前一周增加83.13万吨,低于上年同期的2690万吨。船运调查机构intertek testing services周四发布的数据显示,马来西亚7月1-15日棕榈油产品出口量为694,835吨,较上月同期的658,900吨增加5.5%。国内粕类市场,华南豆粕现货基差m09-22,华南菜粕现货基差rm09-69;国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p09 900,华北地区豆油现货基差y09 430,华南地区四级菜油现货基差oi09 50。

如果按照此次美豆播种面积8755万英亩和趋势单产50.8蒲/英亩计算,2021/22年度美豆产量预估在4400百万蒲,折合约1.2亿吨产量。而目前usda预测2021/22年度美国大豆需求为出口2075 压榨2225 饲残120=4420百万蒲,折合总量1.2亿吨。因此,新作美豆面积如果仅有8755万英亩,那么新一季美豆库存很难出现增库,供需将面临极度的紧平衡,后期重点关注美国中西部产区天气对未来美豆单产的影响。

策略:

粕类:单边谨慎看多

油脂:单边谨慎看多

风险:

粕类:猪瘟大规模爆发;人民币汇率升值

油脂:印尼产量恢复超预期;人民币汇率升值

 

玉米与淀粉:期价出现回落

期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳定,局部地区小幅下跌;淀粉现货稳中偏弱,部分厂家现货报价下调10-20元不等。玉米与淀粉期价夜盘冲高,随后震荡回落,淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析:对于玉米而言,内外压力之下,期价弱势未改,但现货价格相对坚挺,使得基差走强。在这种情况下,后期一方面需要关注内外产区天气,另一方面需要关注市场供需博弈的走向,特别是调控政策对供应端即贸易商挺价心理的影响。对于淀粉而言,考虑到近期一方面季节性旺季或带来补库需求,另一方面行业主动缩减供应,带动行业供需或阶段性改善,但由于行业产能过剩,加上绝对价格高企抑制需求,价差上方空间或有限。当然,更为重要的是目前玉米产销区价差倒挂或将延续,短期价差表现或仍有反复。

策略:中期维持中性,短期谨慎看多,建议谨慎投资者观望,激进投资者可以考虑择机做多。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

 

鸡蛋:期价继续近强远弱

博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格继续稳中有涨,期价则继续近强远弱分化运行,以收盘价计,1月合约上涨1元,5月合约下跌34元,9月合约上涨30元。

逻辑分析:分析市场可以看出,近月基差继续走强,并持续处于历史同期高位,主要源于市场对后期季节性上涨延迟或者涨幅不及预期的担忧,但卓创资讯和博亚和讯数据均显示6月在产蛋鸡存栏均环比下滑,表明存栏恢复相对缓慢,供需依然偏紧,或难以改变季节性规律。

策略:中期维持中性,短期谨慎看多,建议投资者观望,择机入场做多9月合约。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

 

生猪:现货继续下跌,期现基差稳定

根据博亚和讯监测:2021年7月15日全国外三元均价15.39元/公斤,较昨日下跌0.19元/公斤。15kg外三元仔猪均价30.87元/公斤,较昨日下跌0.03元/公斤。

7月15日全国生猪现货价格继续下跌,经过连续三日的下跌北方地区的现货价格已经跌破15元/公斤。主力9月份合约多次下探18000附近。截止收盘较上一交易日微跌90元/吨,整体走势震荡偏弱。在消费淡季与产能充足叠加下,生猪依旧是供应偏饱和的状态。价格近期难有起色。从产业方面来看自繁自养企业目前处于盈亏平衡点,从大型养殖企业公告来看上半年基本都处于亏损状态。持续低迷的价格势必会加速淘汰二次育肥的产能,导致生猪后续存栏降低,价格才能有好转的可能。后续要持续跟踪消费复苏与产能淘汰情况。

策略:中性。消费与供给状态导致现货承压,临近交割日基差收敛压力加大。

风险:新冠疫情,冻品影响,非洲猪瘟疫情影响

 

纸浆:纸浆现货稳中偏弱 基差走势偏弱

目前,  江浙沪地区进口针叶浆现货市场横盘整理运行,交投氛围平平,下游随用随采。市场部分含税参考价:银星6450元/吨,实单实谈。

华南地区进口针叶浆市场淡稳整理,成交氛围淡稳,一单一谈,多主供长协客户。市场含税自提参考报价:银星6450元/吨,可售货源稀少,加针参考6500-6600元/吨,南方松5800-5900元/吨。短期内,国产浆恢复开工,叠加进口木浆量较为稳定,整体市场供应量相对充裕。下游原纸市场价格继续下挫,需求改善有限,浆市放量不足。预计短期浆市放量改善有限,浆价承压。   

策略:中性;短期进口木浆外盘呈下调态势,下游原纸市场放量无改观,供需疲弱。

风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)


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