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【中投期货】—早盘视点—20210719-博天堂备用网址

2021年7月19日 09:27

2021年7月19日 09:27

【宏观策略】宏观面较为平淡,美国通胀数据超预期,虽然数次得到美联储安抚,但是仍存在部分担忧情绪,美股小幅调整,大宗商品则继续呈现分化态势。opec 增产打压油价,有色金属板块小幅震荡,黑色系则强势向上。目前位置可适当关注美股是否出现调整,考虑到美股在全球风险资产领头羊的地位,如果美股出现调整行情,预计会对市场情绪造成打压。另外德尔塔病毒在某些区域蔓延加快对经济重启也有影响,但是中期看货币宽松和经济复苏仍是主基调,建议关注基本面较好的工业品调整买入机会,追高须谨慎。

 

【股指期货】上周两市维持震荡走势,波动依然较大。6月份以来,市场热点逐渐向成长风格凝聚,高景气高成长的新能源产业链及电子行业大涨,但是以大蓝筹为代表的上证50指数呈现持续下跌走势。我们在前期策略解释过,这种结构性行情是“经济增速回落 货币中性偏松”背景下容易产生的一种现象,由于赛道拥挤,分化过于剧烈,从上周开始热门股开始出现松动迹象,上证50指数回升。预计短期内市场风格可能出现调整,但是中期看这一趋势较难改变,因此我们仍建议投资者重点关注中证500指数调整后的买入机会。

 

【贵金属】美债收益率持续回落,美元维持小幅震荡行情,近期黄金则持续反弹。但是从上周五的走势看,即使美股出现小幅度的下跌,黄金也跟随明显回落,疫情以来“黄金跟随美股调整”的行情屡屡出现,预计这种现象在后市还会反复出现。对于黄金而言,下半年注定是“经济复苏,通胀高企,经济数据波动”等情况交替出现,从投资策略上看,等待调整后买入是一个很好的策略。因此,对于未入场的投资者,可等待调整后的买入机会。

 

【铜】上游国内铜矿库存继续增长,铜矿加工费tc稳步回升,显示铜矿紧张局面改善;此次抛储价格优惠但数量有限,后续批次的抛储数量尚不确定,仍需继续关注。近期炼厂检修增多,产量仍受限制,库存维持下降;不过进口窗口几近打开,货源进口压力有所增加,铜价上行动能有限。国内终端需求边际转弱,电网等基建需求由前期拖累性因素转为托底性因素,消费与出口类需求下行压力较大。但铜对流动性的反馈钝化,资金青睐度不高,基本面上小结也暂未出现显著的矛盾点,短期价格或延续震荡。

 

【锌】锌矿供应维持向好,7月内外加工费均环比增加。精炼锌也呈现边际好转,6月云南限电超影响低于预期,月度产量 50.8 万吨,7、8月产量预计维持在50万吨上方。国储完成首批抛售,成交价较市场折价千元以上。需求方面,“七一”建党献礼结束后北方停产企业恢复生产,且钢材价格上涨,带动开工上行,但消费淡季不改;压铸锌合金企业开工略回升,但销量下滑,合金厂成品库存出现累积。降准或继续提振短期锌价修复上行,但上方高度暂难乐观。

 

【钢材】上周五,钢价继续上涨,螺纹主力周变动 131元/吨,周五收盘5559元/吨;热卷主力周变动 157元/吨,周五收盘5952 元/吨。从产量上来看,上周五大品种钢材周产量为1068万吨,环比前一周上升19.2万吨,结束了连续3周的下降。从库存上来看,社会库存上升,钢厂库存下降,社库上升15.46万吨,厂库下降24.31万吨;钢材总库近一个月来首次下降,随着南方雨季的结束,建筑钢材的需求或继续释放。如今看来,需求端较为确定,供给端不确定性较强。供给的不确定性主要来自于政策,即双碳政策和限产的力度。自七一限产以来,粗钢产量及高炉利用率大幅减少,钢企也趁此机会主动检修或减产。从目前来看,下半年政策性减产概率仍较高,7月17日中钢协表示我国钢铁行业已初步完成《钢铁行业碳达峰实施方案》初稿,基本明确了行业的达峰路径、重点任务及降碳潜力。由于我国双碳任务时间紧,任务重,减产难以避免。我们认为,目前钢材期货仍黑夜逢低做多。不过随着钢价接近5月高点,投资者应留意保供稳价的政策风险。

 

【原油】opec 于维也纳时间7月18日12点再度举行视频会议,反映出沙特和阿联酋之间的分歧得到一定缓解。本次会议上若能达成一致意见,opec 将会继续执行增产计划,以缓解迫在眉睫的供应紧张局面,避免通胀加剧伤害经济复苏。经过多轮讨价还价后,opec 可能会允许阿联酋从明年4月起将减产基线从目前的316.8万桶/日上调至365万桶/日,以换取该国支持将现有协议延长至2022年底。客观来看,谈判陷入僵局主要因为阿联酋和沙特互不相让,但两国本质上都支持渐进式增产,没有能够引发价格战的不可调和矛盾。不过伴随博天堂备用网址的解决方案也衍生出一些新的问题。随着决议时间的拖延,越来越多的成员国也提出了同样的要求,诸如伊拉克、科威特等国有关提升产量基线的事宜也有可能出现在议事日程中。除了基线问题外,增产路径也面临改变,至少在8月立即增产有较大困难。由于沙特早先公布了8月官方原油售价,客户订单已经基本锁定,本次讨论9月及以后的产量政策较为适宜。无论如何,在基本面均衡状态不被颠覆的前提下,原油市场经历波动之后有望恢复稳定并重拾节奏。

 

【橡胶】天然橡胶是从橡胶树上采集的天然胶乳,经过凝固、干燥等加工工序制成的,因而供应端具有农产品属性,产量和价格受季节性因素影响较大。按照自然规律和历年经验,对割胶时间周期总结如下。4-5月份开始新一轮割胶季,胶水初步有所产出,橡胶价格从年初高点回落,但原料货少保持坚挺。6-7月份原料释放提量,同时下游需求转弱,天然橡胶供大于求,价格往往出现下跌。8-10月份东南亚进入台风频发期,持续降雨和极端恶劣天气干扰割胶作业,降低天然橡胶产量,导致胶价阶段性炒涨。11-次年1月份主产区雨季结束,橡胶生产恢复正常,并逐渐达到旺季峰值,供应放量对价格形成压制。2-3月份产胶高峰过后,向减产停割季过渡,下游厂商为了满足停割期间刚需而集中补库,易导致天然橡胶价格出现上涨行情。2021年迄今,全球天然橡胶主产区物候条件良好,前期不同程度降水有利于开割,割胶面积基本正常,新季胶水供应增加。不过,东南亚产胶国受疫情影响胶工短缺,上半年新胶提量进展偏慢,下半年料将逐渐恢复正常。预计2021全年天然橡胶产量较去年应有显著回升,甚至整体略高于19年水平。

 

【豆类】受美国作物天气相关忧虑提振,周五cbot大豆市场震荡收高,盘中延续油强粕弱局面。天气预报显示,美国中西部地区本周仍将处于干燥少雨的天气模式之中,对陆续进入生长关键期的美豆生长不利。因此,当前及今后一段时间内天气因素仍是各方关注的重点。农业咨询机构safras & mercado表示,巴西农户正打算将2021/2022年度的大豆种植面积增加2.3%,加上单产也会上升,预计新年度巴西大豆产量有望达到创纪录的1.422亿吨。美豆保持天气市运行特征,价格重心震荡上升。国内豆类市场全线大涨,油脂和粕类开始蓄势挑战前期高点,豆一期货扭转跌势大幅反弹。

 

【大豆】周五黑龙江产区大豆价格整体平稳,市场购销清淡,多地有价无市,黑龙江省储大豆拍卖预期与国储收购并存,市场呈现多空交织状态,对价格指引性不强。农业农村部公布农产品供需形势分析报告,预计2021年国产大豆面积同比下降5.4%,产量同比下降5.1%至1865万吨。目前下游需求疲软,消费淡季效应突出,市场贸易量低迷。7月份以来,国储先后新开多家直属库入市收购,但产区余粮有限,且挂牌价格多随行就市,收储对大豆市场的支撑作用有所减弱。周五豆一期货市场低开高走大幅反弹,商品普涨氛围下空头减仓离场,带动大豆市场摆脱调整节奏。预计今日豆一期货市场维持震荡偏强走势,豆一仍缺少主动上涨动力,商品市场情绪和相关品种表现对豆一影响较大,可适量持有豆一期货多单或盘中短线顺势参与。

 

【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货报价涨跌互现小幅波动,沿海豆粕现货报价多在3530-3660元/吨。现货成交量下降,但美豆天气炒作预期仍提振油厂挺价。目前国内油厂周度压榨量保持在180万吨水平,豆粕库存压力仍未明显缓解。截止7月12日当周,国内主要油厂豆粕库存为114万吨,与上周基本持平,较去年同期增加19万吨。生猪存栏量仍在惯性增长,有助于稳定国内豆粕需求。数据显示,8月份以后国内月度进口大豆到港量将大幅下降,为远期豆粕抗跌提供支撑。美豆表现仍是影响国内豆粕成本和供需双方购销心理的关键。周五国内粕类期货市场延续震荡偏强走势,保持小碎步式的反弹节奏。夜盘突然跳空大涨,直逼5月上旬创下的高点,美豆天气炒作预期以及国内商品强势大涨使豆粕买盘信心重获提振,市场呈现加速反弹局面。预计今日粕类期货市场高开震荡,可继续持有粕类期货多单或盘中短线快进快出,政策层面对商品过快上涨的干预预期也会随之升温,多空博弈下市场振幅将扩大。

 

【油脂】周五cbot豆油市场继续震荡上行,油强粕弱特征持续强化。马来西亚棕榈油周五收盘扭转早盘跌势继续上涨,周线涨幅高达8%,主力合约技术上逼近前期高点,出口增加且产出增长缓慢为市场注入涨能,而美国和加拿大的干燥天气抑制大豆和油菜籽作物产量,棕榈油获得额外天气升水。船运调查机构发布的数据显示,马来西亚7月1-15日棕榈油出口环比增加3.8%-5%,好于7月上旬出口数据。国内豆油库存因大豆压榨量下降而小幅回落,截至7月12日当周,全国主要油厂豆油库存量为86万吨,较上周下降1万吨,处于过去五年同期低位。当前全球油脂市场在成本及市场情绪方面保持密切联动,而国内远期大豆进口量下降以及油脂市场现货的高升水均为期货市场走强提供支撑。周五国内油脂市场保持震荡反弹节奏,夜盘出现加速反弹迹象。国内大宗商品整体保持强势,文华商品指数直逼5月12日创下的200关口,油脂市场同样接近前期高点,投机炒作情绪已然盖过基本面。包括油脂在内的国内大宗商品强势大涨,与国家稳定大宗商品价格的政策背道而驰,容易招致政策层面更严厉的打击。预计今日国内油脂板块高开震荡,可适量持有油脂期货多单或盘中短线顺势参与。


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