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华泰期货玻璃纯碱:纯碱高位震荡偏强 玻璃周末现货普涨-博天堂备用网址

2021年7月19日 09:38

2021年7月19日 09:38

黑色建材

钢材:钢材消费回升 利润逐步向好

至周五收盘,螺纹主力2110合约收5647点,较上周上涨88点,涨幅1.58%。热卷主力2110合约收6044点,较上周上涨92点,涨幅1.55%;现货方面,上海螺纹现货5270元/吨,较上周有所上涨,上海热卷现货5870元/吨,较上周上涨130元/吨;基差方面,螺纹10合约-131点,较上周升水下跌了65点,热卷10合约-82点,较上周升水上涨了27点;利润方面,长流程即期利润华北地区76元/吨,较上周上涨170元/吨,华东地区128元/吨,较上周上涨221元/吨,连续两周的上涨,长流程即期利润由亏损转为盈利状态。

供给方面:mysteel调研五大钢材总体产量1068.38万吨,周度环比增加19.19万吨,其中螺纹354.68万吨,周度环比增加10.21万吨,热卷327.46万吨,周度环比增加3.84万吨。mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.69%,环比上周下降1.56%,同比去年下降14.06%;高炉炼铁产能利用率88.55%,环比增加2.55%,同比下降4.41%;钢厂盈利率82.68%,环比增加8.66%,同比下降11.69%;日均铁水产量235.70万吨,环比增加6.78万吨,同比下降11.74万吨。mysteel调研163家钢厂高炉开工率58.56%,环比下降0.97%,产能利用率70.56%,环比下降0.74%,剔除淘汰产能的利用率为76.81%,较去年同期下降8.79%,钢厂盈利率73.01%,环比增加4.91%。

消费方面:上周钢联公布五大钢材总体表观消费1077.28万吨,周度环比增加40.01万吨,其中螺纹消费358.54万吨,周度环比增加25.36万吨,热卷324.73万吨,周度环比减少1.68万吨。

库存方面:上周五总体库存2156.77万吨,周度环比减少8.9万吨,其中螺纹1151.55万吨,周度环比减3.86万吨,热卷395.80万吨,周度环比增加2.73万吨。

整体来看,通过钢联数据以及其他数据,国内季节性消费增长正在逐渐恢复,消费已显现出好转迹象,上周钢材消费有所好转。目前影响钢材价格的最大变量是粗钢压产政策,原则上今年的粗钢产量不得高于去年全年水平,随着时间过去,压产政策正在逐步开展,范围也在扩大。之前的河北、山东、山西、江苏、安徽等省市压产政策的逐步落地。还有上周高温限电,河南多半钢企停限产,导致河南省平均产能利用率下降至22.85%左右,钢材供需缺口或将拉大。同时,原料端价格坚挺并未有让利的意愿,从而使得长、短流程钢厂即期利润处在低位,为此我们建议钢材逢低买入、做多钢厂利润。 

策略:

单边:逢低做多

跨期:无

跨品种:多成材利润

期现:期现正套

期权:无

关注及风险点:

钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、全国压产政策中断、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等。

 

铁矿石:黑色系全线走高 铁矿基差仍牵绊左右

上周受黑色系商品整体走强影响,铁矿石期货再次上涨重回1200上方。截至上周五收盘,铁矿2109合约收于1241元/吨,周环比涨78元/吨,周涨幅6.71% 。现货方面,上周五青岛港pb粉报1485涨15,超特粉报1043涨3,普氏62%指数报219.8美元/吨,涨2.8美元/吨。成交方面,上周铁矿石主港日均成交103万吨,环比增加20万吨,整体成交一般。

供应方面,mysteel澳大利亚巴西铁矿发运总量2375.9万吨,环比减少114.7万吨;澳大利亚发货总量1623.5万吨,环比减少186.5万吨;其中澳大利亚发往中国量1277.0万吨,环比减少281.1万吨;巴西发货总量752.4万吨,环比增加71.8万吨。全球发运总量3002.7万吨,环比减少175.9万吨;中国45港到港总量2276.0万吨,环比减少236.7万吨;北方六港到港总量为1106.9万吨,环比增加45.3万吨。到港、发运同步下降,短期内铁矿石供应压力较小。

需求方面,mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.69%,环比上周下降1.56%,同比去年下降14.06%;高炉炼铁产能利用率88.55%,环比增加2.55%,同比下降4.41%;钢厂盈利率82.68%,环比增加8.66%,同比下降11.69%;日均铁水产量235.70万吨,环比增加6.78万吨,同比下降11.74万吨。mysteel调研163家钢厂高炉开工率58.56%,环比下降0.97%,产能利用率70.56%,环比下降0.74%,剔除淘汰产能的利用率为76.81%,较去年同期下降8.79%,钢厂盈利率73.01%,环比增加4.91%;日均疏港量277.09降8.34。上周铁水产量波动仍受到前期庆祝活动影响,且仍处于恢复过程当中,但是同时高炉的开工率是下行趋势,铁矿石疏港量同步下行,所以铁水增量空间有限,故,对于铁矿石需求的增量有限。

库存方面,mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12551.38,环比增93.78;日均疏港量277.09降8.34。分量方面,澳矿6538.04增44.54,巴西矿3351.41降67.41,贸易矿6838.80增42.6,球团384.27降1.96,精粉920.51增17.81,块矿1874.59增29.39,粗粉9372.01增48.54;在港船舶数155增17条。由于疏港下降港口出现了一定增库,增库幅度不大,但是压港量增加比较明显,后期将会陆续转为有效供应,有进一步增库压力。

整体来看,当前铁矿石供需矛盾仍不突出,且细分的结构性矛盾仍存,整体库存保持低位去库,基本面表现较为健康,由于基差较大的原因,价格短期偏强运行概率较大。就此展望后市,在整体压产的格局下,矿价难以具备成材上涨的想象力,铁矿石的价格方向取决于国内压产的力度。如果压产的力度较小,由于当前铁矿石的全球供需偏紧,价格大概率继续偏强运行。如果粗钢压产的力度较大,铁矿石的库存有望出现连续累库,供需格局将逐步转为供过于求,后续价格有望偏弱运行。短期内,由于基差较大,在成材价格稳中上行的格局下,铁矿石近月盘面价格有望向现货价格靠拢的可能,但是远月合约将会有可能面临较大力度减产带来的增库,由此,推荐多成材与空远月的套利组合,由于利润空间已经有所反应,建议超配成材。 

策略:

单边 :短期中性 中期偏空(视压产力度而定)

跨品种:多近月成材,空远月铁矿

跨期:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:成材端限产压产的力度及政策导向不及预期,成材端淡季需求表现不及预期,疫情加重等。

 

双焦:供需偏紧延续,双焦震荡偏强

上周双焦主力合约双双上涨,其中焦炭主力合约环比上涨198.5个点,最终收于2693,周涨幅为7.96%,减仓1.61万手;焦煤主力合约上涨178.5个点,最终收于2035,周涨幅为9.61%,增仓4.57万手。

焦炭方面,上周主流钢厂对焦炭采购价格提降120元/吨,本轮提降全面落地。供应端,目前焦企生产基本维持正常水平,出货情况尚可,焦炭供应较为稳定,但部分焦企部分煤种库存出现告急现象,山东“以钢定焦”政策抑制当地的焦化产能释放,同时山西大量焦化产能面临去化,整体焦炭供应或难以大幅释放。需求端,钢厂整体开工暂时持稳,部分钢厂因粗钢压减产量政策及环保因素生产稍受限制,钢厂对焦炭需求较前期有所减弱。而海外经济的复苏带动焦炭出口的增加,同时入炉煤成本不断抬高,因此焦炭处于上有顶下有底的阶段。下一步炭价格走势取决于供需两端政策落地幅度和时间,考虑成本支撑和高贴水,短期焦炭期货价格以偏震荡对待。

从供给端看,上周mysteel统计独立焦企全样本:剔除淘汰产能的利用率为84.79%,环比上周增0.50%;日均产量71.35,增0.42;230家独立焦企样本,剔除淘汰产能的利用率为85.57%,环比上周增0.26%;日均产量61.64,增0.18;100家独立焦企样本:产能利用75.46%,周环比减0.16%;日均产量36.03,减0.08。

从消费端看,上周mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.55%,环比增加2.55%,同比下降4.41%。日均铁水产量235.70万吨,环比增加6.78万吨,同比下降11.74万吨。

从库存端看,上周mysteel调研独立焦企全样本:焦炭库存73.80万吨,增10.45万吨。全国247家钢厂样本:焦炭日产46.84万吨,持平;剔除淘汰产能利用率87.31%,持平;焦炭库存807.56,增3.46,平均可用天数13.59天,增0.07天。

焦煤方面,上周主产地区煤矿生产陆续恢复,且发改委发文准备投放超过1000万吨煤炭,但是煤矿事故时有发生,安全环保政策亦将持续,部分超产煤矿仍在限产,焦煤市场供应紧张局面暂难缓解,进口蒙煤在蒙古那达慕放假闭关5天之后,中蒙各公路口岸将恢复通关,短期通关量预计仍保持低位。下游方面,各地暴雨天气影响部分煤矿生产及铁路发运,焦企原料煤到货情况不佳,部分焦企部分煤种库存又现告急现象,叠加节后补库需求回升,支撑煤价向好。整体来看,焦煤基本面相对坚挺,短期持谨慎偏强态度。

从库存端看,上周mysteel统计独立焦企全样本:炼焦煤总库存1506.25,减39.59,平均可用天数15.87天,减0.51天;全国230家独立焦企样本,炼焦煤总库存1264.75,减32.64,平均可用天数15.43天,减0.45天;全国247家钢厂样本,炼焦煤库存991.08,增10.71,平均可用天数15.91天,增0.17天。

从消费端看,上周mysteel统计独立焦企全样本:剔除淘汰产能的利用率为84.79%,环比上周增0.50%;日均产量71.35,增0.42;230家独立焦企样本,剔除淘汰产能的利用率为85.57%,环比上周增0.26%;日均产量61.64,增0.18;100家独立焦企样本:产能利用75.46%,周环比减0.16%;日均产量36.03,减0.08。

综合来看,整体焦炭供应难以大幅释放,粗钢压减政策压制焦炭需求,因此焦炭处于上有顶下有底的阶段。下一步炭价格走势取决于供需两端政策落地幅度和时间,考虑强力成本支撑和高贴水,短期焦炭期货价格以偏震荡对待。虽发改委发文投放储备煤,但安检和环保工作影响煤矿供应释放,进口蒙煤通关维持低位,焦煤供需紧张格局难以缓解,价格将继续保持坚挺,因此焦煤维持偏多观点。 

策略:

焦炭方面:中性偏多

焦煤方面:中性偏多

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:山西焦化产能去化情况、粗钢产量压减政策落实情况、消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭投放及进出口政策,工信部门的最新政策动态。

 

动力煤:供需失衡短期难恢复 下游需求不断攀升

市场要闻及重要数据:

期货与现货指数:截止上周五,动力煤期货主力合约2109再度上涨,连续两个周阳线结束,一度冲破900大关,涨幅为4.57%;指数方面,产地指数:截至7月15日榆林5800大卡指数825元,周环比涨1元。鄂尔多斯5500大卡指数777元,周环比涨10元。大同5500大卡指数826元,周环比降11元。港口指数:截至7月15日,cci5500指数报947元周环比持稳。cci5000指数报875元,周环比持稳。cci进口4700指数报110美元,周环比涨2元。cci进口3800指数报82.5美元,周环比涨0.8。

港口:截止到7月16号,北方四港铁路日均调入量为119万吨(相比之前一统计周减少5万吨)。截止7月16日北方四港煤炭库存合计1002万吨(相比7月9日减少76万吨)。其中,秦皇岛港煤炭库存375万吨(相比7月9日减少19万吨),曹妃甸港煤炭库存264万吨(相比7月9日减少25万吨),京唐港煤炭库存168万吨(相比7月9日减少11万吨),黄骅港煤炭库存195万吨(相比7月9日减少19万吨)。

电厂:截止到7月15日,沿海八省重点电厂电煤库存2461.8万吨,近期库存在不断下降。当日耗煤223.2万吨,南方地区出梅后气温升高,日耗不断创下历史新高。当日供煤量211.8万吨,供煤量虽有提升,但面对高日耗下依然难以累库。可用天数为11天。综合来看,近期电厂库存下降过快,在日耗处于绝对高位下,电厂补库还有一定压力。

海运费:上周波罗的海干散货指数(bdi)呈现下跌态势,7月16日报于3039,相比7月9日下跌261个点。海运煤炭运价指数(ocfi)于7月16日报于929.53,呈现小幅上涨态势。

观点与逻辑:产地方面,虽然煤矿都已经恢复生产,但部分地区煤管票依然紧张,煤矿则再发事故,安检等更加严格,影响部分煤矿正常生产。近期北方雨水较多,影响煤矿生产与运输,尤其是内蒙的露天矿,受雨水影响较大;港口方面,近期北方港口铁路调入量偏少,下游需求不减下,库存不断下降。贸易商库存偏低,由于成本支撑,发运倒挂严重,因此贸易商报价不断提高。外加期货不断上涨,贸易商认为当前用煤需求高峰,后期煤价依然有上涨可能性。电厂虽然对高价煤接受度提高,但依然以长协为主,还盘差距较大,成交甚少;进口煤方面,由于国际用煤需求不减,因此印尼煤价格依然处于高位,且近期印尼国内疫情因素,虽暂时没有影响生产,但已经对运输造成一定影响,国际煤价短期难以下跌;需求方面,当前南方出梅,正是夏季酷暑时期,用煤骤增。但当前电厂因库存偏少,部分地区不得不拉闸限电。水电近期数据虽然表现不错,但难以替代火电的主力低位;基差方面,当前我们了解到秦皇岛港报价已超过1000元/吨的价格,但期货依然在900下方,近期修复基差驱动较强;综合来看,当前南方出梅后处于用煤高峰,但北部地区受雨水以及安检与环保影响生产难以跟上需求,煤价易涨难跌。但需要注意政策的不断干扰,发改委等部门不断的喊话使得期货价格有所回调。

策略:

单边:依然看涨为主,但需要随时注意政策带来的风险。

期权:单边可轻仓买入看多期权,手头有现货企业可买入看跌期权来对冲政策风险下带来的煤价下跌。

风险:重点关注国家政策变动尤其是保供政策,雨季到来水电的替代,电厂采购力度放缓,煤矿事故,资金情绪波动,港口的再度累库。

   

玻璃纯碱:纯碱高位震荡偏强 玻璃周末现货普涨

纯碱方面,上周现货价格整体运行平稳,西北、西南区域个别企业上调50元/吨,供应端,除个别企业因检修影响外,其他企业开工正常,国内纯碱开工率70.30%,处于近年低位。库存端,样本企业库存总量环比下降5.92至43.56万吨,轻重同步去库。部分企业待发订单量充足,库存低位,报价上调。需求端,整体较为稳定,按需采购。当前纯碱价格高位坚挺,下游用户有一定的抵触情绪。综合来看,目前市场整体情绪偏乐观,浮法玻璃产线复产点火以及光伏玻璃产能扩张,有效拉动纯碱需求。但也要注意到,样本玻璃企业纯碱库存52天,略有提升,同时盘面升水,需注意把握节奏,不盲目追多。

玻璃方面,截止上周五全国浮法玻璃成交均价2913元/吨,伴随着周五夜盘上涨,周末部分企业价格上调20-60元/吨不等。分区域看,上周华北沙河市场部分加工企业订单略有好转,企业价格持续上调;华中市场整体产销较好,多以降库为主,部分规格货源紧俏,推涨意愿犹存;华南市场下游开始适量补货,部分企业价格上调1-2元/重箱;西北地区报价稳定,出货情况一般,仍以稳价操作为主。库存端,上周库存环比下降,库存绝对历史低位。全国样本企业总库存2028.02万重箱,环比下降5.56%,同比下降58.37%,库存天数9.78天。需求端,整体接单较为谨慎,沙河市场部分low-e价格上调0.5-1元/平方米,华中市场深加工订单略有好转,但略有分化,小型企业接单较为一般。综合来看,地产和汽车销售强劲,预示着后续玻璃高消费有望延续,且下游产业升级有利于增加玻璃消费强度,低库存下企业提涨意愿较强,建议逢低做多。同时注意盘面小幅升水,需把握好节奏。

策略:

纯碱方面,中性偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况  

玻璃方面,中性偏多,关注利润压缩程度及生产线的变动情况 

风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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