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【西南期货】今日评论2021.7.19-博天堂备用网址

2021年7月19日 09:41

2021年7月19日 09:41

宏观看世界

央行发布《中国数字人民币的研发进展白皮书》

央行7月16日开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%,当日有100亿元逆回购到期。下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期,其中周一至周五均到期100亿元,无正回购和央票等到期。


评论

资金面平稳,货币市场利率各有涨跌。银存间质押式回购1天期品种报2.0799%,跌0.35个基点;7天期报2.1762%,涨1.16个基点;14天期报2.15%,跌1.53个基点;1个月期报2.3323%,涨5.35个基点。


消息面

央行发布中国数字人民币的研发进展白皮书指出,中国研发数字人民币体系,旨在支撑中国数字经济发展,提升普惠金融发展水平,提高货币及支付体系运行效率。将按照国家“十四五”规划部署,继续稳妥推进数字人民币研发试点,不预设推出时间表。将研究制定数字人民币相关管理办法,加强数字人民币个人信息保护。

数字人民币主要定位于现金类支付凭证,将与实物人民币长期并存。数字人民币与实物人民币都是央行对公众的负债,具有同等法律地位和经济价值。它比纸币更有利于管理。数字货币功能跟纸币一样,只是用数字化的形态存在,不会折损,非常便于央行的数量化管理,央行可以更精准地投放货币。


评论

国债策略

国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升。昨日国债期货回调,市场情绪有所回落。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升,收益率曲线或回归平坦。


股指

期指短线策略多单持有

前一交易日a股低开低走,创业板指下挫近3%,动力电池、医疗板块深度回调,大消费不振;军工、煤炭、充电桩板块逆市走强。上证指数收盘跌0.71%报3539.3点,深证成指跌1.3%报14972.21点,创业板指跌2.96%报3432.65点。两市成交额11817亿元,连续12个交易日超万亿;北向资金实际净卖出41.44亿元。行业板块方面,军工逆市发力,国产芯片强势出击,钠离子电池受关注,资源股表现强势,充电桩概念股活跃,锂电池产业链深度回调,医疗板块大幅走低。7月15日沪深两市融资融券余额为18082.01亿元,较前一交易日回升了近10亿元。

期指各主力合约早盘平开后走势出现分化,ic主力合约小幅收涨,if和ih主力合约收跌,跌幅均超过1%。各新晋主力合约成交量和持仓量均有较明显回升。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

消息面:16日,证监会党委书记、主席易会满为全系统党员、干部讲授专题党课。易会满指出,坚定不移走中国特色资本市场发展之路。坚持把市场发展的一般规律与国情市情结合起来,特别是在稳步推进全市场注册制改革过程中,加强对信息披露监管、ipo常态化、中介机构归位尽责、廉洁风险防控等重点问题的科学把握,更好体现中国特色和发展阶段特征。加快推动健全证券执法司法体制机制,有序推进证券纠纷特别代表人诉讼常态化等工作,持续健全立体有机的投保体系。把好资本市场入口关,加强与有关方面的监管协作,坚决防止资本无序扩张和违法违规“造富”。(评:关注专题党课上提到的信息披露监管、ipo常态化、中介机构归位等议题的后续政策跟进。)

策略方面:近期ic合约的标的中证500指数创了2016年以来的新高。前期ic合约多单滚动换月策略获利已经较为丰厚,可建议逐步止盈减仓。短线策略方面ih主力合约回调至区间操作下沿附近,多单持有。


螺纹、铁矿

谨慎参与

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约震荡偏强。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价5180元/吨,上海螺纹钢现货价格在5230-5240元/吨,上海热卷报价5850-5870元/吨,pb粉港口现货报价在1485元/吨。近期,对下半年钢厂限产的预期推动了钢价的上涨。不过,当前并无明确的关于下半年限产的政策出台。并且,若螺纹钢价格累积涨幅较大,则抑制价格上涨的措施预计还将出现。所以,我们认为螺纹钢价格继续上涨的空间受限。当下,螺纹钢实际供需格局变化对市场的影响暂时退居次要地位,建议投资者谨慎参与,密切关注政策信息变化。钢厂限产会压制铁矿石需求,铁矿石价格处于历史高位、存在高估嫌疑,投资者可关注阻力位做空机会。

策略方面:建议投资者谨慎参与。


焦煤焦炭

短期利多,中期偏弱

上一交易日,煤焦主力合约延续上市行情。焦煤现货持稳,部分优质煤种供应依旧紧缺,价格上涨近100元/吨,吕梁主焦煤1650元/吨,澳洲进口焦煤一类煤234美元/吨,二类煤180美元/吨,蒙5#精煤1800元/吨,部分口岸通关,但资源依然紧张。焦炭方面,第一轮降价落地,市场普遍预计还有1-3轮下降空间,焦企开工基本与上期持平,但焦炭库存开始出现积累现象,因下游钢厂复产进度低于市场预期,且多家国有企业开始加大力度限产。更多省市加入高炉限产一方面整体提振黑色系品种,另一方面也利空原料的消费规模,短期煤焦仍有上行动力,但中期压力不减。

策略方面:短期利多,中期偏弱。


原油

谨慎观望

周五收盘,上海原油主力合约跌349%,收434.00,夜盘结束,wti和布伦特原油分别跌0.22%和0.23%,收71.22和73.30,上海原油主力合约跌1.21%, 18日第十九届石油输出国和其他产油国(opec )部长级会议正式结束,困扰opec 组织多日的沙特与阿联酋争端最终得到解决,opec 组织就进一步增产以及延长产量控制协议的期限达成共识。声明中,将原定2022年4月到期的减产协议延长至2022年底,且自今年8月开始每个月增产40万桶/日的原油,直到最终完全解除限产政策,目前opec 组织各国维持减产量为580万桶/日。此外,opec 同意上调减产基准线,2022年5月开始,沙特与俄罗斯的减产基准线由此前的1100万桶/日,双双提升至1150万桶/日,阿联酋的减产基准线由此前的316.8万桶/日提升至350万桶/日;除此以外,伊拉克和科威特的生产基线也将上调15万桶/日。总基线增幅将为15万桶/日。opec的会议结果消除了市场对供应端不确定的担忧,但需求方面,变异病毒继续在东南亚蔓延,多国采取更为严格的防疫限制措施,人们对原油需求的提升有了更多的担忧。总体而言,需求复苏仍然是大势所趋,欧佩克 只要不大幅度增产,未来油市前景仍然偏向乐观。操作上,近期多空博弈,价格震荡,建议暂时轻仓观望。

策略方面:谨慎观望。


能化—pta

区间操作

周五收盘pta主力合约涨0.24%,收5104,夜盘,涨0.86%。现货市场供应依然偏紧,华东主流价格为5105元/吨。上涨50元/吨。7月份主流生产厂家挂牌价格在5200—5400元/吨。供给端,福海创负荷调整,独山能源重启,装置利用率为81.69%。需求端,聚酯装置开工率稳定在90%附近。库存方面,平均库存天数为4.0天,无累库压力。目前pta主力厂家减量力度较大,市场现货相对较少,供应偏紧。下游切片市场商谈气氛良好,江浙地区和华南地区工厂报价稳中有涨。虽然pta利润空间虽处于年内高位,但下游需求呈现好转趋势,且现货供应偏紧,价格仍有上涨动力,但近期受成本端影响,价格波动较大,操作上,继续坚持原有观点,7月份建议在在(4800,5000)附近做多,在(5300,5400)附近做空。

策略方面:区间操作。


化工--pvc

低位多单持有,未建仓则维持观望

上一交易日,pvc增仓大幅上涨,夜盘延续涨势,收至9330点;电石货源紧张,价格持续拉涨,送到价逼近5500元/吨;外购电石企业成本大幅增加,利润大幅下降濒临亏损,导致部分pvc企业降低开工负荷;在盘面价格上涨过程中,pvc基差明显收窄;且下游对于目前的高价和大幅波动是会有一定抵触的,拿货意愿会降低且可能进一步降低开工负荷,所以后续或有一定的下行风险,谨慎追涨,低位的多单持有,未建仓建议持续观望;本周因停车及检修造成的损失量在2.328万吨,较上周增加0.255万吨,变化不大;电石法pvc华东地区主流价9130-9260元/吨,pvc华东地区乙烯法9300-9300元/吨;电石送到价5150-5390元/吨;截止7月12日,华东及华南样本仓库总库存14.295万吨,较上期增加2.25个百分点,同比减少45.12个百分点。截止7月15日,pvc整体开工负荷81.99%,环比下降2.6个百分点;其中电石法pvc开工负荷83.24%,环比下降2.91个百分点;乙烯法pvc开工负荷77.37%,环比下降1.14个百分点。

策略方面:设止损控制仓位,低位多单持有,未建仓则维持观望。


化工--天然橡胶

短线操作

上一交易日,天胶涨幅逾2%,夜盘延续涨势,至13615点;泰国疫情持续恶化,或对天胶产出以及出口的影响;泰国产区、国内产区原料价格稳中有涨;国内天胶进口量6月开始逐步增加,非标价差有所走扩;山东地区轮胎开工率小幅回升至6成左右;国内轮胎替换市场表现低迷,出口市场预计后市仍存韧性对胶价有支撑;青岛地区库存初显累库征兆,后续关注云南替代指标的公布,建议短线操作;全乳胶上海报价为13150元/吨,上涨150元/吨;越南3l上海报价为12850元/吨,上涨50元/吨;泰国烟片山东报价为18600元/吨,上涨150元/吨;截至7月12日,天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为8.95万吨,较上期走高0.26万吨,,一般贸易库16家样本库存为42.77万吨,较上期减少0.88万吨;上期所橡胶库存仓单17.8万吨,20号胶库存仓单5.1万吨。

策略方面:设止损控制仓位,短线操作。


有色--铜

维持观望

昨日,上海市场电解铜对沪铜2108合约报升水290-350元/吨;广东市场电解铜对沪铜2108合约报升水100-110元/吨;华北市场电解铜对沪铜2108合约报贴水50元/吨到升水50元/吨,现货升水高企。cspt小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅,高于一季度指导价,表明铜精矿供应环比趋松,但海外铜矿供应仍存隐患,在冷料加工费高企的情况下,料7月电解铜产量环比增加两万吨;消费方面,废铜制杆企业开工率维持高位,汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率,精铜制杆行业或将呈现淡季不淡的状态,原材料价格易涨难跌挤压生产利润,铜管行业的消费淡季恐将提前来临。上周国内电解铜社会库存下降6600吨,保税库存下降4300吨,近期稳定且相对低位的铜价使得社会库存进入去库周期,加之美国经济仍具有上涨空间,欧洲经济开始复苏,料全球电解铜低库存情况具有可持续性。铜价处于盘整期,建议先维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--锌

维持观望

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2108合约升水190-220元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2108合约升水240-270元/吨;天津市场0#普通锌对2108合约报贴水10元/吨到升水20元/吨,现货升贴水变化出现地域分歧。国内锌精矿供应趋松,三季度恰逢全国用电高峰期,各地限电传闻不绝于耳,料7月锌锭产量增量或少于预期;消费方面,锌消费边际弱化,锌锭社会库存出现累库迹象,叠加国储货源投标结束,分流下游部分消费需求,社会库存的拐点或已到来。上周锌锭社会库存下降5900吨,保税库存下降1600吨。接踵而来的限电措施将降低三季度供应端的压力,同时消费边际转弱,一定程度上或缓解三季度的锌锭累库幅度,消息面推升锌价重新走强,但不建议入场追涨,维持观望等待时机。

策略方面:维持观望。


有色--铅

维持观望

昨日,上海市场电解铅对沪铅2108合约报贴水30-150元/吨,再生铅报大贴水出货,现货成交寡淡。铅精矿供应依然紧俏,加工费维持低位,料7月原生铅产量小增千余吨,但再生铅检修恢复增量超三万吨,锭端供应压力将持续增大,而今年入夏偏晚,消费旺季表现有待观察。上周铅锭社会库存增加1.42万吨。矿紧锭松的矛盾依然突出,且市场担心河南限电影响或将扩大,叠加lme铅未见转弱,故沪铅承压万六运行,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


农产品--豆粕

短空持有

美豆周五收高,因担心美国中西部地区下周以及持续至8月的干旱炎热天气可能给作物生长带来压力,因为此时大豆作物正进入关键的结荚期。国内方面,中国6月大豆进口量为1,072.2万吨,高于5月的961万吨,同时也是历史第三高月度进口量。本周油厂压榨量回升仍处于同期较低水平。当周油厂豆粕库存增加至较高水平,下游生猪养殖亏损收窄,但禽类养殖亏损较大。港口大豆库存回升处于历史高位。5月全国能繁母猪存栏继续回升。中国饲料工业协会数据显示,5月份全国工业饲料总产量2579万吨,环比增长5.3%,同比增长26.7%。其中,猪饲料产量1103万吨,环比增长1.2%,同比增长79.7%;蛋禽饲料产量267万吨,环比下降0.3%,同比下降6.4%;肉禽饲料产量825万吨,环比增长4.6%,同比增长1.5%;水产饲料235万吨,环比增长51.7%,同比增长19%。现货方面,连云港3670,持稳。

策略方面:建议豆粕短空持有,上破前高一线止损。


农产品--油脂

空单考虑入场

美豆油继续收高。马棕周五扭转稍早跌势,周线四连升,7月上半月出口增加且预期产量增长速度放缓。加菜籽周五涨跌不一,近月合约上涨,而较远月份合约走低。国内方面,豆油库存周环比降0.14%,棕榈油库存周环比降0.28%,菜油库存周环比降0.36%。现货方面,广东棕榈油8950,涨60,张家港一级豆油9460,涨60。

策略方面:油脂空单考虑入场,上破前高一线止损。


农产品--棉花

多单继续持有,或回调后做多

上日,外盘ice棉花上涨0.8%,收复上一日下跌幅度,因市场需求良好。国内上周再次创近期新高,连续多日上涨。最近重要消息和数据,美国农业部公布的7月供需报告显示,全球2021/22年度棉花年末库存预估下调至8774万包,6月预估为8930万包,这进一步确定了去库存状态,形成中期利好。usda作物生长报告显示,截至2021年7月11日当周,美国棉花生长优良率为56%,之前一周为52%,去年同期为44%,目前美国棉花生长良好。 

从国内来看,中国2021年5月棉花进口量为17.32万吨,较上月下滑24.79%,数据中性。中长期来看,棉花全球处于去库存状态,叠加成本的支撑,国内下跌空间有限。

总体来看,usda报告进一步确定了远期去库存状态,这也为远期棉价形成支撑。近期轮出成交表现较好,也显示下游需求良好。

策略方面:多单继续持有,或回调后做多。


农产品--白糖

 逢低做多为主

上日,外盘ice原糖上涨1.8%,连续两日上涨,因市场对头号产糖国巴西作物的担忧。近期重要消息和数据,行业组织unica称,巴西中南部地区6月下半月的糖产量达到289万吨,环比上半月小幅增加,上半月糖厂仅生产了219万吨,巴西数据超出市场预期,形成短期利空。印度isma称,从10月1日开始的2021/22市场年度,印度结转库存料为870万吨,低于上年同期的1070万吨。

从国内来看,6月单月全国销量同比增加15万吨,工业库存同比增加51.6万吨至384万吨,数据显示6月市场销量环比增加。

6月份进口42万吨,环比增加24万吨,同比增加1万吨,数据稍微利空,但在预期范围内,需持续关注后期进口数据。

总体来看,目前国内白糖估值并不高,驱动仍向上,国内消费旺季也是支撑,逢低做多仍然是未来一段时间的交易方向。

策略方面:逢低做多为主。

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