期货公司排名:2021年度中国期货公司排名榜,aa类期货公司加1毛钱,量大只加1分(全部品种),ctp快速交易系统;a类期货公司享零佣金政策,机会不多,马上预约期货开户.

金瑞期货有色早评 | 供应干扰加码 锡价还有新高-博天堂备用网址

2021年7月19日 09:42

2021年7月19日 09:42

贵金属

中长期矛盾:美10年期国债收益率与通胀博弈关系,当通胀回升速度大于国债收益率时表现为抗通胀逻辑,反之则受国债收益率快速回升压制。
短期矛盾:政策实际走向与预期差。
我们的观点:上周五公布的美国6月零售数据修复超预期,消费结构向服务业切换。但美国高通胀延续给货币政策带来更多不确定性,美联储主席鲍威尔出席听证会时也表示,如果通胀上升过多,美联储准备采取适当行动。但同时,鲍威尔也表示,需要看到美国经济进一步改善,美联储才会改变超宽松货币政策。近期疫情反弹,经济恢复受阻,但通胀压力迟迟未见缓解,叠加美联储政策预期摇摆不定,市场对货币政策开始迟疑。但中长期来看美联储政策转向的确定性较大,经济复苏仍将延续,随着疫苗接种的推进,delta变异病毒会对经济复苏造成部分影响,但预计不会引发大规模的封锁。这意味着美国复苏,美联储紧缩的方向进一步得到确认,但具体开始收紧的时间点依然要关注后续疫情发展情况以及就业数据的改善情况。预计在美联储明确释放taper信号前市场波动将加剧,贵金属短期震荡,中期依旧面临回落的压力。
投资策略:观望。
风险提示:美国经济复苏不及预期,美国疫情再次抬头。



中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。

短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。

运行逻辑:本周将迎来美联储“静默期”,28日议息会议前货币政策或保持平淡,重点关注7月抛储情况,以及限电对消费冲击是否加剧。
1.宏观:联储政策信号仍不明朗,上周公布美国通胀数据仍然高增,市场预计等待7月28日议息会议进一步讨论未来缩减购买资产规模等相关事项。国内二季度gdp、6月经济数据公布,基本符合市场预期。6月经济仍有韧性,但部分先行指标有所回落。
2.基本面:基本面供需差修复仍有空间,但边际趋缓。供应端矿端与废铜此涨彼消。矿端供应持续回升,tc攀升明显。精矿市场买卖双方面对快速拉涨的tc表现出一定观望心理。废铜仍由于马来疫情、海关清关放缓等因素偏紧。消费方面,广东限电情况未见扩散,对消费影响尚不明显。当前废铜偏紧下,精废价差收窄,有利于电铜消费,华南、上海市场消费均有好转。库存方面,境内继续去库,除消费有所好转外,进口到货、国产到货均有减量。
3.价格判断:近期铜价宏观和基本面矛盾变化不突出,价格持续震荡。趋势上考虑铜基本面有一定韧性(消费有韧性,国内库存持续去库,迹象供应上废铜与矿此消彼涨)且美国就业目标尚未达成,宏观政策未见实质收紧,维持中期高位震荡判断。投资策略:价格预计维持高位震荡,建议震荡区间偏低时可以多头建仓。风险提示:疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期,货币政策超预期收紧,中美关系恶化,美元超预期反弹。



中长期矛盾:碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。
短期矛盾:货币政策预期博弈以及国内电力供应对冶炼干扰。
我们的观点:上周铝锭库存继续下降,周度去库2.6至83.2万吨,去库相对维持较好水平。加工环节,从机构统计6月开工率来看,型材和板带箔等主要板块开工率有小幅下降,但下降幅度并不如往年同期明显,不过近期河南、佛山等地因电力供应紧张而对加工企业有所限产,短期需求略有影响,关注后续电力干扰实际情况。供应端,内蒙、云南等地相继因电力紧张而有一定压负荷生产,目前对现有产能的影响较小,但是复产、新投进度则受影响,供应扰动加大。近期国内电力供应与需求间的平衡在高温季节受到严重考验,直接影响电解铝供应的预期,当前产能影响虽小,但对复产和新投进度的推后加深下半年供需缺口预期,虽然电力问题同样影响消费,但消费存在后置性,对整体供需的影响不及供应端。因此需要持续关注重点区域的因电限产的变化情况,此外参考上月进度,本周有可能公布第二批抛储量,鉴于6月ppi仍高,且近期大宗价格有反弹之势,不排除抛储量加大的可能。整体来看,基本面对铝价支撑进一步强化,但抛储不可忽视,短期建议谨慎观望,待抛储量级落地可逢低做多。
投资策略:短期建议谨慎观望,待抛储量级落地可逢低做多。
风险提示:宏观政策变化超预期,电力紧张局面迅速缓解。



中长期矛盾:锂电替代对铅消费趋势替代。
短期矛盾:海外低库存下资金软逼仓博弈。
我们的观点:铅上周高位震荡,当前铅市场内弱外强有所缓解,比价小幅修复,国内市场多地区受限电,先是云南地区,后影响扩大到铅重要产地河南地区,据调研了解限电影响偏短期,且由于铅冶炼电耗少影响不及其他品种。上周国内社会库存突破15万吨,国内供大于求,限电影响更多是宏观氛围宽松下对市场情绪提振。目前铅市场支撑更多是受外盘带动,海外库存持续下降,市场资金及持仓在7月头寸较集中,国内库存高企,去库驱动寄望于出口或国内旺季需求启动,目前国内下游铅蓄电池调价预期上升,在整体宽松氛围下,预计铅价后续重心小幅上移,短期偏高位震荡,沪铅波动区间15500/16200元,伦铅波动区间2200/2350美元。
投资策略:出口窗口持续开启,尝试买国内抛lme跨市反套,且放远月头寸。
风险提示:lme再度软逼仓及国内旺季推迟国内累库幅度令比价较难回归。



中长期矛盾:疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化,需要通过价格下跌(锌价下跌或矿价下跌)来压缩锌矿供应量,使之于锌消费相匹配。
短期矛盾:宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点:近期市场聚焦美国经济复苏情况,就业数据缓慢恢复但通胀水平较高,令市场对美联储动向相当敏感;国内方面,近期国内各省市限电较为严重,对锌冶炼生产了扰动,目前产生的实际影响较小,但市场担忧在全国限电的背景下影响进一步扩大;时间进入三季度,消费边际减弱,冶炼检修的量级较小,市场开始累库。目前看,短期在宽松激励下,锌价或将水涨船高,锌价高位震荡,伦锌核心运行区域2900-3000美元/吨;关注国储第二轮出售的方案和量级。
投资策略:获利多头可逐步了结。
风险提示:国储销售量级超预期。


镍&不锈钢

中长期矛盾:新增产能投产进度是否匹配产业链强劲需求之间的供需错配矛盾
短期矛盾:供给干扰加大短期供需矛盾。
1.美国经济数据与疫情的反复扰动宏观情绪,风险资产价格波动回升;电解镍产业需求旺盛,库存持续去化;疫情冲击东南亚其中印尼疫情再次恶化的概率提升,引发市场对印尼供给扰动担忧;短期利多情绪推升电镍价格站上19000美元/吨。但供给端镍铁产能逐步释放,四季度镍铁-高冰镍量产后打破了原料在不锈钢和三元电池间的顺利切换的工艺瓶颈,镍内部需求结构向镍金属整体均衡供需靠拢,镍定价模式将从新能源溢价模式向产业定价倾斜,远期供需均衡改善限制价格上行空间。镍豆方面,新能源需求旺盛,硫酸镍溢价保持较高水平使得镍豆溶解经济效益高,镍豆库存大幅去化升水走强,镍豆资源偏紧或成为打破目前价格均势的边际变量。
2.不锈钢在“供给限制”预期和海外不锈钢强劲上涨带动下继续上攻19000元/吨位置,现货流动资源偏紧和惜售心态加大多头信心。不锈钢量价齐升下带动原料端镍铁和矿价格随之上行,但价格上涨的同时下游买涨情绪低,现货市场有价无市,同时电镍跟涨乏力,表明不锈钢价格继续走高缺乏需求支撑,需警惕快速冲高后政策端压力。
3.总之电解镍无论产业需求端、现货市场表现还是疫情对供给扰动都对价格有较强支撑,但新产能持续投放引发供需矛盾缓和以及对高价格的至上而下抵制预期限制上行空间,预计电镍中短期内仍震荡偏强,长期波动区间【16000,20000】美元/吨,伦镍摆脱18400-18700美元波动中枢上沿后有测试前高的可能。
投资策略:多头谨慎持有或冲高获利了结,择机跨市正套。
风险提示:产业需求不及预期、政策不确定性、不锈钢需警惕政策风险。


中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾:内外双紧强支撑vs政策的摇摆。
我们的观点:宏观上周喜忧参半,6月美国通胀继续走高,增加收紧预期,而国内经济数据及政策偏稳运行。全国多个地区出现高温后的缺电情况,引发限电措施。联想至5月的限电对锡产出的扰动,此次仍加剧了供应担忧,锡价不断创下新高,截至周五国内收盘,沪锡主力收于228260元,上升3.04%,盘中冲高至238580元。品种角度来看,交割后锡锭库存小幅增加,且消费边际上出货有所放缓,现货升水冲高回落。但增库压力并不大,原料端锡矿恢复并不顺利,锡锭端仍将受到限电的干扰。整个季度来看,仍持续小幅短缺预期。锡价上周继续创下新高,整体价格仍处于上升通道中,但需关注价格急涨后现货的跟涨情况。
投资策略:情绪缓和,逢低买入。
风险提示:政策干扰加剧;矿山修复好于预期。

标签:期货手续费

联系电话:13521216846(微信同号),aa类公司只加1毛钱,a类零佣金,期货公司博天堂备用网址官网直接开户,优惠到底!推荐!