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国信期货晨会纪要2021年7月20日-博天堂备用网址

2021年7月20日 09:31

2021年7月20日 09:31

国信期货晨会纪要2021年7月20日

股指:市场转谨慎 股指多单暂离
近期国内新能车龙头个股已经出现高位“滞涨”现象,芯片也出现分化,部分上游资源出现回落。板块切换方面,国内资金的“风格偏好”目前相对极致,尚未向“低估值”以及金融行业出现显著转换的迹象。外部方面,由于疫情的持续发酵,美股也开始出现高位回落。市场风险情绪有回落风险,股指多单暂离。
操作建议:股指多单暂离

国债:利率或平稳 国债多单减仓
近期国内市场利率逐渐平稳,现券方面,长期国债现券利率已经出现止跌现象。shibor方面,短期shibor并未在降准之后显著下跌。可见降准更多的影响“结构性”货币投放,而非全面的大水漫灌的引导。前期国债快速上涨可能在于市场的超调,随着利率降低不如预期,国债多单适当减仓
操作建议:多单减仓

贵金属:疫情忧虑推升美元 金银持续承压
周一晚间,comex金银期货双双下跌。comex8月黄金期货下跌5.8美元,结算价报1809.20美元/盎司,下跌0.32%;comex9月白银期货下跌65.1美分,结算价报25.144美元/盎司,下跌2.5%。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报378.96元/克,下跌0.28%;沪银2112主力合约报5266元/千克,下跌2.43%。
受到delta病毒变异影响市场对疫情忧虑加剧,美元指数一度升至93关口以上,市场风险偏好下降,金银双双下跌,白银跌幅更大。考虑到美联储6月会议纪要显示已开始讨论购债缩减操作细节多位官员认为宜早不宜迟,美联储近期对通胀关注上升,并表示长期通胀预期已达目标,故现阶段高于预期的通胀将使美联储倾向于更早的边际收紧,未来即使实际通胀维持高位也难再推高通胀预期,金银比或震荡走强,未来实际利率将易涨难跌,贵金属中期料持续承压。
操作上建议:以逢高布局金银空单为主。

铜铝:直面变异病毒反扑 海外市场集体暴跌
周一晚间,海外金融市场全面下挫。截至收盘,伦铜期货收报9194美元/吨,下跌253美元/吨,伦铝期货收报2420美元/吨,下跌67美元/吨,国内铜铝夜盘承压,沪铜期货cu2108报67670元/吨,下跌1.86%,沪铝期货al2108报18975元/吨,下跌2.04%。此次海外集体暴跌并无突发宏观政策调整,而更多是基于全球再迎新冠反扑威胁下的避险 ,尤其是本周起金融市场将迎来新一轮风险事件集中爆发,除了欧洲洪灾、南非骚乱等天灾人祸以外,本周全球市场将迎来两场“大考”——英国防疫解禁和日本奥运会,在新冠变异病毒或可能出现免疫逃离反应的敏感时间点,全球经济将在病毒变异“大考”中迎来方向性选择,是防疫有效还是走向失控,金融市场在不确定性阴云中风险偏好回落,市场将直面新一轮新冠病毒爆发的可能威胁,部分资金选择了提前避险和价值重估修正。此外,近期中国夏季用电高峰压力巨大,多地煤炭和有色产销趋紧,但中国官方对调控措施态度坚决,可能在第二批抛储铜铝锌方面加大力度,冲击短期铜铝为代表的有色金属结构性支撑,聚集沪铜下方能否守稳67000-68000元/吨附近支撑,对铝价维持18000-20000元/吨区间震荡观点,在宏观调控压力较强且第二批抛储情况未明的情况下,短期暂难看到强大外力和资金推动突破,建议相关产业强化生产利润套保操作,普通机构和投机者可多看少动,激进的投资者聚焦区间高抛低吸机会,注意控制仓位管控风险。

焦炭焦煤:供需双增 焦炭震荡运行
周一夜间,焦炭2109低位开盘,震荡运行,报收2651,下跌17.5,跌幅0.66%。近期环保检查放松,焦企开工回升,焦炭供应增加。下游钢厂铁水产量有所恢复,但仍有压产预期,期货盘面修复贴水后震荡运行,建议短线操作。
周一夜间,焦煤2109低位开盘,冲高回落,报收2021,下跌12,跌幅0.59%。国内煤矿积极复工,目前开工率仍略低于节前。蒙古那达慕会后通关将逐步开启。下游焦企利润尚可,按需采购原料。期货盘面震荡运行为主,建议短线操作。

动力煤:库存走低 动力煤相对偏强
周一夜盘动力煤期货09合约维持在900上方盘整,维持相对强势,报收909.2,涨0.29%。受到疫情在海外蔓延影响,主要经济体股市大跌。主要电厂日耗维持年内高位,库存走低。榆林再度突发煤矿安全生产事故,主产地煤炭供应收紧。政策面加快调控煤炭价格,动力煤多空交织,新高附近区间盘整为主。操作建议:日内短线操作。

铁矿:周边市场大跌 铁矿维持盘整
周一夜盘铁矿09合约探底回升,报收1217,跌1.02%。传染性更强的德尔塔变种病毒在欧洲美国迅速传播,打压全球市场。在去产能背景下,铁矿需求受到抑制,库存逐步累积,前高承压。期货价格维持较大贴水,限制下行区间,维持区间盘整为主。操作建议:区间思路操作,远期多成材空炉料对冲操作。

豆类:多头平仓 美豆走低
周一cbot大豆期货市场收盘下跌,因为外围市场全线走低。多头获利平仓抛售,技术抛盘活跃,打压豆价走低。11月期约收低19美分,报收1372.75美分/蒲式耳。 受此影响,连粕夜盘震荡收跌。美豆以及国际原油的走低给市场带来压力,短多平仓踊跃,市场高位震荡加剧,短线操作为主。

油脂:国际原油重磅下挫 国内外油脂大幅走低
周一cbot豆油期货市场收盘下跌,因为国际原油期货走低。12月期约收低2.14美分(-2.98%),报收63.08美分/磅。 受此影响,连豆油震荡下挫。
周一bmd毛棕榈油期货大多上涨,但是下午交易时段从盘中高点回落,令涨幅收窄,因为国际原油期货大幅下挫,令棕榈油涨势受阻。9月毛棕榈油期约收高8令吉或0.19%,报4,145令吉/吨 。受此影响,国内连棕油重心下移,震荡整理,持仓出现明显下滑。
周一ice加油菜籽期货市场收盘下跌,因为原油期货以及cbot大豆及制成品市场大幅下挫,带来压力。 1月期约收低19.70加元,报收879.70加元/吨。夜盘菜油震荡收跌。国际原油的暴跌让国内外油脂涨势戛然而止,多头恐慌平仓,期价高位回落,市场或再度进入高位调整期。短线波段操作为宜。

养殖:生猪减仓上涨 鸡蛋弱势震荡
周一生猪期货减仓上涨,主力lh2109交易区间在18450-18895元/吨,涨2.57%。现货方面,河南主流生猪报价15.6-16.1元/公斤,较昨日持平;山东主流生猪报价16.1-16.7元/公斤,跌0.2元/公斤。近日华储网再次公告称执行第三次冻肉收储,同时发改委称今年1-2月新生仔猪下降,预计7-8月整个出栏减少,对市场情绪形成一定提振。基本面来看,近期出栏的大体重猪占比减少,出栏均重亦连续数周下降,表明国内大猪供应压力亦有所改善,此外从批发市场白条走货来看,低价对消费的刺激也开始显现,总体上,近期国内生猪处于供需大致平衡阶段,后期关注春季的仔猪成活率下降是否导致进入8月后出栏减缓,及下半年消费恢复力度,猪价中期震荡反弹的格局仍值得期待。操作上,中线关注逢低做多机会。
周一国内鸡蛋弱势震荡,主力jd2109合约下跌近1%。现货方面,辽宁丹东鸡蛋价格相对稳定,当地市场主流鸡蛋报价8.3元/公斤-8.5元/公斤,较昨日持平;河北衡水鸡蛋价格相对稳定,当地市场主流鸡蛋报价8.4元/公斤-8.65元/公斤,较昨日持平。基本面来看,国内产蛋鸡存栏处于偏低水平,后期受新开产蛋鸡小幅增加及延淘影响,产蛋鸡存栏预计小幅回升,但仍将处于偏低位置。目前现货库存仍处于偏低水平,预计后期气温升高、产蛋率下降后,低库存的矛盾会有所显现。目前期货9月合约升水现货在600元以下,剔除交割规则影响来看,中性水平的位置,后期关注现货上涨力度对盘面提振。操作上,观望为主。激进者或尝试短多。

玉米:夜盘收跌 偏空思路
周一夜盘玉米小幅下跌,主力c2109收于2526元,跌0.82%。现货方面,北方港口价格下跌,锦州新粮集港报价2610-2640元/吨,较昨日持平;广东蛇口新粮散船2750-2780元,较昨日持平,集装箱玉米报价2830-2850元/吨,一级玉米报价2880元/吨,较昨日降价10元;东北深加工玉米企业收购价格稳中下滑,黑龙江深加工主流收购2550-2650元/吨。基本面来看,7月国内进口玉米及替代性谷物到港量较大,加之政策性进口玉米拍卖持续,短期供应充足,需求端,养殖端利润较差,深加工开工率下降,供需层面难见利好。盘面来看,目前主力增仓跌破2550附近的支撑位,后市预计延续弱势。操作上,短线偏空为主。

苹果:减仓上行 基本面仍然偏空
周一,苹果期货大幅上涨。主力合约ap2110开盘拉升,收6167元,较上一交易日大涨2.39%,减仓1万手,持仓29万手。上涨或受红枣带动炒作减产预期,但苹果自身基本面仍然较弱。旧季苹果方面,产区走货连续三周大幅放缓。时令鲜果大量上市,叠加高温天气,苹果销售受阻,并且剩余好货货源不多,采购的吸引力不够。当前全国总库存量为246.78万吨,处于五年历史高位,其中山东地区库存压力最大,基于此上周价格略有下调,目前山东烟台纸袋80#以上红富士价格大致在2.4元/斤左右,但考虑到库存压力,预计后期降价幅度或会加大。新季苹果方面,综合市场调研报告来看,减产或不及预期。同时早熟果嘎啦上市价格处于历史区间的相对低位,或会拉低晚熟苹果的开秤价预期。叠加交割标准放宽,预计后期易跌难涨。操作上建议逢高做空。

花生:增仓上行 上涨持续性或不足
周一,花生期货集体走高。主力合约pk2110高开后维持震荡,收9510元,较上一交易日大涨5.13%,增仓0.2万手,持仓4.3万手。大涨一方面是受板块的影响,油脂油料普遍上涨带动了原本处于底部的花生反弹,并且花生的持仓量较小,容易受到资金的影响。此外,新作花生的种植面积有所减少,市场炒作减产预期。尽管一改前期颓势,但上涨持续性或不足。目前新季花生延迟上市,市场主要交易旧作逻辑。现货方面,之前因为疫情,进口米推迟到港,导致到7月份仍有进口米来增加花生的供应,并且塞内米的价格已经跌到了历史区间的相对低位。此外,6-8月是花生的传统消费淡季。当前油厂库存不多,收购也在收尾。上周国内花生油厂开机率为4.06%,环比、同比皆有下降。花生油的价格整体低位企稳,部门地区仍有下行的可能。综合来看,虽然新作种植面积下滑,但今年产区雨水充沛,单产或有提高。新季花生还未上市的情况下,旧季花生弱势局面仍将延续。因此该阶段花生上涨的驱动力显得不足,操作上建议逢高做空。

原油:opec 达成增产协议 油价大幅下挫
opec 达成增加原油产量协议重创石油市场气氛,国际油价暴跌;对新冠病毒德尔塔变种蔓延的担忧也打压市场。opec 从8月份开始逐月增加原油日产量40万桶,协议期延长到明年底。短时市场继续消化产油国稳步增产的利空,另外需继续关注疫情引发的需求削减忧虑。技术面,原油价格近期或维持走弱格局。操作建议:偏空思路操作。

橡胶:胶价短期维持震荡运行
目前山东地区轮胎厂家正常生产中,受出货压力拖累整体开工维持相对弱势运行,多数厂家开工维持在六至七成,目前来看整体出货一般,市场销售呈现一定分化,受促销、前期销量偏低影响,部分代理商表示走货有所好转。但配套不佳,出口海运问题仍旧无法解决,轮胎厂家短期开工或将难有明显改善。技术面,ru2109在13700附近遇阻回调,短期维持12500-13700区间震荡运行。操作建议:震荡思路操作。

石油沥青:供应端开工率下行 沥青期价相对坚挺
周一夜间,沥青期货主力2109合约跟随成本端原油大幅下行,收3152,跌2.48%。成本端原油的弱势和原料端委内瑞拉原油的回归以及相应贴水的下调是本周沥青期价相对其他能源商品跌幅较大的主要原因。现货价格方面,华东和华南现货持稳在3520和3440,山东现货调降10至3275。基本面方面,供应端,目前炼厂沥青装置开工率处在下行阶段,近几周主产区的开工率均出现不同程度下滑,后续需要关注到开工率下降到炼厂库存去化的传导,需求端更多的是长期因素,从资金端和需求特征来说,疫情的好转意味着代表逆周期调节的基建投资力度将有所收紧,2021年的投资增速将较2020年下半年放缓,也将间接拖累道路施工需求。操作建议: 盘面暂时观望。

燃料油:油价大幅下挫偏短期调整属性 高低硫多单轻仓持有
周一夜间,受到市场对delta 病毒传播的担忧,国际油价跟随海外股市等风险资产大幅下行,上海高低硫合约低开,高硫主力2109合约跌3.63%,低硫主力2110合约跌4.07%。原油端,opec 成员国在7月18日达成延长减产协议至2022年末的一致决定,其中月增产量为40万桶/日,主要产油国用来计算减产量的减产基准产量都相应上调,该协议的达成也宣布此前沙特和阿联酋的opec内部成员分歧暂时告下一个段落。在逐步增产过后,考虑到原油需求恢复的程度,原油市场供需缺口仍将继续存在,此外,cftc的持仓数据也显示机构投资者在原油合约上的多头布局仍低于以往几轮高点时的仓位,因此短期内原油近月合约仍将呈现偏强的格局。操作建议:基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势未改,短期内油价下行仍为基金仓位调整行为以及市场对病毒变种的担忧所致,全球原油市场在2021年下半年依旧处于供需紧缺的格局中,高硫燃料油和低硫燃料油维持偏多配置,多单可继续持有,低硫多单持有,回调时择机加仓。

pta:油价遭遇重挫 pta跟随大跌
周一夜盘大幅下跌。pta装置检修负荷偏低,下游聚酯及织机开工平稳,短期供需中性偏暖,但逸盛新产能顺利投产,中期供应仍然承压。当前核心驱动仍在成本端,隔夜油价遭遇重挫,成本支撑预期坍塌,pta夜盘跟随油价大跌,关注油价及检修情况。建议暂时观望。

聚烯烃:盘面跟随调整 关注现货成交
周一烯烃夜盘下跌。投产压制市场预期,短期石化检修增加,标品排产下降供应收紧,下游刚需大致平稳,工厂维持低库存操作,石化去库速度放缓。当前估值仍然偏低,成本支撑作用仍在,但油价大跌打压信心,盘面或跟随大势调整,关注现货成交情况,建议震荡思路。

甲醇:原油大幅回调 甲醇震荡下行
周一甲醇期货主力ma2109合约收盘2700元/吨,较上一交易日跌幅0.7%,减仓13万手,持仓104万手。外盘方面,远月到港的非伊甲醇船货商谈在330-350美元/吨。新奥达旗、宁夏宝丰进入检修,新疆天业、甘肃华亭、永煤龙宇、联泓等装置仍在检修中,全国甲醇开工负荷下滑,可流通货源减少,西北主产区甲醇价格相对坚挺。操作建议:震荡思路操作。

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