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华泰期货双焦:焦炭首轮提降全面落地, 双焦价格趋稳-博天堂备用网址

2021年7月20日 09:48

2021年7月20日 09:48

黑色建材

钢材:压产遍地花开,价格易涨难跌

观点与逻辑:

昨日螺纹2110合约缩量减仓冲高回落收于5568元/吨,涨43元/吨,上海中天报5350元/吨,涨80元/吨。热卷2110合约缩量减仓冲高回落收于5926元/吨,跌6元/吨,上海本钢报5900元/吨,涨30元/吨。螺纹现货普涨30-120元/吨,热卷现货普涨10-80元/吨。昨日全国建材成交19.35万吨。

昨日钢银全国城市库存数据显示,五大材合计库存1225.06万吨,环比增2.82%。我国钢铁行业已初步完成《钢铁行业碳达峰实施方案》初稿,钢铁行业的减碳路径包括直接压减产量;淘汰落后和化解过剩产能;优化工艺流程结构,大幅提高短流程炼钢比例;以及提高行业集中度等。近日河北省及山西省临汾市分别印发大气污染整治方案,其中临汾市要求钢铁企业普遍限产比例达20%-30%。福建省钢企收到全年产量不超去年通知,相关减产计划逐步制定中。国家发改委价格司司长万劲松19日说,市场普遍预计随着国家保供稳价措施持续见效,大宗商品价格将逐步回落到合理区间。

整体来看,党庆过后,成材产量持续恢复,但已明显低于二季度平均水平。目前随着督查组产能回头看的持续推进、各地环保方案的推出、部分省市限电导致钢厂停限产以及全国范围内不断落地的粗钢压产政策,下半年供给端的减量预期不断增强,需求端也已预期年度见底,钢联五大材总库存自上周起开始出现下降,预计钢价后市仍将偏强运行,但需警惕的政府部门喊话高价格、是否增加钢材出口关税以及外围市场共震拖累的阶段性利空影响。

策略:

单边:逢低做多

跨期:无

跨品种:多材空矿

期现:无

期权:无

关注及风险点:粗钢压减政策的执行情况、炉料价格的变化、出口关税政策等

 

铁矿:铁矿到港增加,矿价应声而下

观点与逻辑:

昨日,铁矿石期现货均呈现下跌态势,铁矿石主力合约下跌1.49%,收于1225元/吨。港口现货价格全天下跌5-30元/吨不等,低位询盘导致贸易商出货积极性不高。青岛港pb粉收盘报1476元/吨跌9元,超特报1030元/吨跌20元。昨日,港口现货成交105万吨,环比增加5万吨,整体成交仍处正常偏低水平。昨日,45港到港总量2497.3万吨,环比增加42万吨。全球发运数据2936万吨,周环比减少67万吨。

近期国内钢企减产范围逐渐扩大,铁矿作为炉料重要的成分之一需求也受到明显压缩,但因为目前压产的力度不算太大,仅靠调整废钢用量即可满足目前的状况。随着压产力度的逐步扩大,或将会逐步影响到铁矿用量。因此近期矿石的实际需求状况还不会迅速恶化,但是限制了上涨的空间。

整体来看,今年以来铁矿的国内外供需均处于紧平衡状态,国内外的高消费一路支撑铁矿石价格偏强运行。就此展望后市,在整体压产的格局下,矿价难以具备成材上涨的想象力,铁矿石的价格方向取决于国内压产的力度。如果压产的力度较小,由于当前铁矿石的全球供需偏紧,价格大概率继续偏强运行。如果粗钢压产的力度较大,铁矿石的库存有望出现连续累库,供需格局将逐步转为供过于求。因此,我们给出短期中性,中期偏空的单边策略,以及多近月成材,空远月铁矿的跨品种套利策略,但需要结合压产力度适时调整。

策略:

单边:短期中性 中期偏空(视压产力度而定)

跨品种:多近月成材,空远月铁矿

跨期:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:成材端压产限产政策,海内外钢铁需求同时走弱,铁矿发运等

 

双焦:焦炭首轮提降全面落地, 双焦价格趋稳

观点与逻辑:

焦炭方面,焦炭市场首轮全面落地后,价格趋稳运行,在国家全面压减粗钢产量背景下,市场延续看空,焦炭刚需出现回落。昨天主力合约2019收于2663点,较前日下跌30点。现货方面,昨日日青两港库存146万吨,较前日下降7万吨,准一报价2630元/吨。

焦煤方面,昨日期货主力合约2019收于2040点,较前日上涨5点。现货方面,产地市场仍以零星上涨为主,其中山西临汾安泽低硫主焦煤再涨100元/吨至承兑价2500元/吨。进口蒙煤方面,甘其毛都16日进关71车,因为入境司机核酸检测发现阳性病例,17日再度暂时闭关。口岸蒙5原煤报价上调至1600-1630元/吨,因可售量有限,多有价无市。

综合来看,整体焦炭供应难以大幅释放,粗钢压减政策压制焦炭需求,因此焦炭处于上有顶下有底的阶段。下一步炭价格走势取决于供需两端政策落地幅度和时间,考虑强力成本支撑和高贴水,短期焦炭期货价格以偏震荡对待。虽发改委发文投放储备煤,但安检和环保工作影响煤矿供应释放,进口蒙煤通关维持低位,焦煤供需紧张格局难以缓解,价格将继续保持坚挺,因此焦煤维持偏多观点。

策略:

焦炭方面:中性偏多

焦煤方面:中性偏多

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:山西焦化产能去化情况、粗钢产量压减政策落实情况、消费强度是否能达到预期,宏观经济政策,煤炭投放及进出口政策,工信部门的最新政策动态。 

 

动力煤:供需矛盾升级 ,价格再创新高

市场要闻及重要数据:

昨日动力煤2109合约突破900元大关,上涨至913.8的高位,涨幅为2.74% 。指数方面,cci现货5500k价格为947元,与上一日持平;  产地方面,山西大同5500k报840元,上涨10元, 陕西榆林5800报831元,上涨5元,内蒙鄂尔多斯5000k报681元,上涨5元;榆林地区20多家煤矿暂停生产,坑口供应紧张,下游采购需求旺盛,鄂尔多斯地区整体销售情况良好,区域内煤价稳中有升;港口方面,秦皇岛煤炭库存较16日减少12万吨,其中港口煤炭调入量26万吨,吞吐量40万吨,场存363万吨,锚地船舶55艘,预到6艘;北方港口市场维持强势,价格稳中有升,电厂在高日耗下被迫少量采购,库存下降;进口煤方面,印尼煤价依然维持高位,报还盘价差有所收窄;运费方面,波罗的海干散货指数(bdi)收于3039,跌34点,海运煤炭运价指数(ocfi)报于929.53,环比涨2.95%, 旺季派船增多,运价小幅上探。

观点与逻辑:今年上半年全国工业发电量同比增加13.7%,其中火电同比增1.4%,水电增15%;6月份发电量同比增7.4% ;全国日用电量刷新历史记录,11个省级电网负荷创新高;国家发改委下发通知,要求所有电厂电煤库存提升至7天以上,保证电厂煤炭供应,绝不允许出现缺煤停机的情况。受相关部门限期提升电厂库存水平通知的影响,北方港口报价明显提升,下游终端暂时难以接受,当前库存低位,发运成本进一步提升,在产地没有明显增产的情况下,短期价格仍将偏强运行。

策略:

单边:谨慎看涨

期现:无                  

期权:无

关注及风险点:政策的强力压制,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。   

 

玻璃纯碱:纯碱盘中突破前高,玻璃调整蓄势待发

观点与逻辑:

纯碱方面,昨日期货盘面纯碱走势高位震荡,盘中创新高后随着玻璃下跌,顺势调整,09合约收2311元/吨,较上一交易日涨17元/吨。现货方面,轻质纯碱部分地区提涨50元,重质纯碱无大变化,市场总体运行平稳,价格波动不大,部分企业封单。根据隆众资讯监测,昨日国内纯碱装置开工率在73.07%,装置动态方面,江苏昆山17日恢复生产,装置日产量大约2200吨;江西晶昊今天下午停车,预计10天左右,产能50万吨。需求端,下游整体消耗稳定,纯碱需求尚可。贸易商拿货紧张,企业控制发货。综合来看,纯碱市场表现积极,短期价格难跌,同时浮法玻璃产线复产点火以及光伏玻璃产能扩张,纯碱需求有望得到进一步拉动,建议逢低做多。同时注意盘面小幅升水,需把握好节奏。

玻璃方面,昨日期货盘面玻璃09合约震荡下跌,收盘3039元/吨,较上一交易日平。现货方面,市场情绪较好,全国浮法玻璃均价在2945元/吨,环比上涨1.11%;由于时隔一个周末,玻璃各地区均呈现不同程度的涨价。其中华中地区涨价最多,涨74元/吨,华北、华东地区紧随其后,涨40元/吨以上,剩余其他地区涨价5-30元不等。华中、华北地区产销表现亮眼,降库速度超15%,其他地区除西南地区均出现不同程度的降库,市场情绪较为乐观。供应方面,浮法产业企业开工率为89.12%,产能利用率为89.88%。在长期受高利润下,玻璃供给处于偏高水平且将长期保持,但玻璃的矛盾实际应该关注其消费上,淡季表现依旧亮眼,库存去化较快,玻璃供需缺口短期无法缓解。基本面很难改变的情况下,我们可以去关注期现之间的基差,期货升水现货,且绝对价格过高,故玻璃价格波动也随之变大。在此基础上,保持好仓位,谨慎做多。

策略:

纯碱方面,中性偏多,关注生产装置、库存变化及下游生产情况  

玻璃方面,中性偏多,关注利润压缩程度及生产线的变动情况 

关注及风险点:

海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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