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【西南期货】今日评论2021.7.20-博天堂备用网址

2021年7月20日 09:59

2021年7月20日 09:59

宏观看世界

国家发改委:上半年国民经济持续稳定恢复 

央行7月19日开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。


评论

资金面平稳,货币市场利率各有涨跌。银存间质押式回购1天期品种报2.0799%,跌0.35个基点;7天期报2.1762%,涨1.16个基点;14天期报2.15%,跌1.53个基点;1个月期报2.3323%,涨5.35个基点。


消息面

发改委:上半年国民经济持续稳定恢复,主要宏观指标处于合理区间,经济发展呈现稳中加固、稳中向好的态势;下一步将统筹好今年下半年和明年经济运行,科学精准实施宏观调控,保持宏观政策连续性稳定性可持续性,努力保持经济在合理区间平稳运行;随着各项政策落实落细、效应进一步显现,完全有信心、有能力、有条件实现全年经济社会发展目标任务。

总的来说,尽管面临结构上的一些问题,但是从双循环的稳定运行、市场信心 和内需持续增强的方面来说,下半年中国经济还是有望保持持续稳定复苏 的态势。


评论

国债策略

国内经济有望延续复苏态势,经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健,流动性边际收紧,市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进,疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏,通胀预期回升。短期来看政策偏宽松,利率仍有下行空间。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升,收益率曲线或回归平坦。


股指

期指短线策略多单持有

前一交易日a股窄幅整理,股指总体呈现震荡向上,盘面热点相对匮乏。上证指数收盘跌0.01%报3539.12点,深证成指涨0.14%,创业板指涨0.49%。两市成交额11218亿元,连续13个交易日达到万亿规模。次新股获资金关注,中药卷土重来,军工爆发,网络安全再度崛起,光伏行业走高,5g板块发力,医美概念风云再起,led概念异动,猪肉大幅走弱,温氏股份、牧原股份等纷纷下跌。上海本地股回调,陆家嘴、浦东建设等大跌。北向资金午后进场扫货,全天净买入43.74亿元;其中沪股通净买入11.75亿元,深股通净买入31.99亿元。

期指各主力合约走势出现分化ic主力合约小幅收跌,ih和if主力合约小幅收涨。仅ic主力合约成交量有所回落,各主力合约持仓量均有所回升。

外盘方面:从肆虐的德尔塔到刚露头的拉姆达,变异病毒成了全球疫情的不定时炸弹。再加上各国迫不及待的解封进程,全球疫情再度拉响警报。世卫组织此前发出严厉警告称,全球疫情远未结束,未来或现更危险的新变异病毒。由于全球新增确诊人数持续攀升,市场怀疑全球经济复苏势头无法持续。周一欧美股市收盘大幅下挫,美国三大指数全线大跌,道指创近9个月来最大跌幅。道指跌2.09%,标普500指数跌1.59%,纳指跌1.06%。波音跌逾5%,美国运通跌超4%,领跌道指。欧洲股市全线重挫,德国dax指数跌2.62%。

策略方面:近期ic合约的标的中证500指数创了2016年以来的新高。前期ic合约多单滚动换月策略获利已经较为丰厚,可建议逐步止盈减仓。短线策略方面ih主力合约前期回调至区间操作下沿附近,多单持有。


螺纹、铁矿

谨慎参与

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货主力合约震荡整理。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价5180元/吨,上海螺纹钢现货价格在5310-5320元/吨,上海热卷报价5890-5910元/吨,pb粉港口现货报价在1480元/吨。近期,钢厂限产预期推动了钢价的上涨。不过,当前并无明确的关于下半年限产的政策出台。并且,若螺纹钢价格累积涨幅较大,则抑制价格上涨的措施预计还将出现。所以,我们认为螺纹钢价格后期涨幅受限。当下,螺纹钢市场实际供需格局变化对市场的影响暂时退居次要地位,建议投资者谨慎参与,密切关注政策信息变化。钢厂限产会压制铁矿石需求,铁矿石价格处于历史高位、存在高估嫌疑,建议投资者已建空单持有,未入场者可关注阻力位做空机会。

策略方面:建议投资者谨慎参与。


焦煤焦炭

中期压力不减

上一交易日,煤焦高位震荡,焦炭主力合约相对偏弱。焦煤现货持稳,山西地区近期雨水充足导致下游补货困难,发改委预计今年新增煤炭先进产能超过2亿吨,但短期部分优质煤种供应依旧紧缺,吕梁主焦煤1650元/吨,澳洲进口焦煤一类煤234美元/吨,二类煤180美元/吨,蒙5#精煤1800元/吨,部分口岸通关,但资源依然紧张。焦炭方面,第一轮降价落地,市场普遍预计还有1-3轮下降空间,山东部分焦化厂限产,但焦炭库存开始出现积累现象,因下游钢厂复产进度低于市场预期,且多家国有企业开始加大力度限产。更多省市加入高炉限产河北邯郸市及山西均发文大气污染攻坚及综合治理方案,钢厂与焦化厂均受到拖累,但整体相对偏空于焦炭。短期焦煤仍有上行动力,但中期压力不减。

策略方面:中期压力不减。


原油

保持观望

昨日收盘,上海原油主力合约跌2.42%,收427.9,夜盘结束,wti和布伦特原油分别跌7.0%和6.58%,收66.55和68.75,上海原油主力合约跌5.45%,全球疫情呈现反弹态势,德尔塔变异毒株继续在东南亚地区蔓延,同时韩国、英国等地新增感染人数激增,市场担忧情绪弥漫,投资者对未来原油需求表现出悲观预期。同时opec 虽然在周日达成一致,但市场上周对此消息已有预期,且其在2022年5月份以后调整减产基线的方案超出市场预期,进一步引发了市场看空情绪,多重消息叠加,wti原油、布伦特原油以及上海原油均创下今年以来最大跌幅,国际油价重回70美元以下,上海原油接近跌停。变异病毒破坏了全球经济复苏的进展,市场对经济能否正常恢复表示担忧, 预计近期变异病毒仍会对油价形成进一步打压,国际油价短期面临下行压力。

策略方面:保持观望。


能化—pta

多单离场

昨日收盘pta主力合约涨1.26%,收5162,夜盘,跌3.70%。现货市场供应依然偏紧,华东主流价格为5110元/吨。7月份主流生产厂家挂牌价格在5200—5400元/吨。供给端,福海创负荷调整,独山能源重启,装置利用率为80.59%。需求端,聚酯装置开工率稳定在90%附近。库存方面,平均库存天数为4.0天,无累库压力。目前pta主力厂家减量力度较大,市场现货相对较少,供应偏紧。下游切片市场商谈气氛良好,江浙地区和华南地区工厂报价稳中有涨。虽然pta利润空间虽处于年内高位,但下游需求呈现好转趋势,且现货供应偏紧,价格仍有上涨动力,但近期原油价格下行压力较大,会对pta价格形成明显拖累,操作上,建议多头暂时离场观望。

策略方面:多单离场。


化工--pvc

多单平仓

上一交易日,pvc持续上行,夜盘减仓转跌,收至9135点;内蒙地区限电趋紧,电石日均产量持续减少货源紧张;外购电石企业成本大幅增加,利润大幅下降濒临亏损,部分pvc企业后续或进一步降低开工负荷;且下游对于目前的高价和大幅波动是会有一定抵触的,现货交投一般,刚需补货;受外盘原油大跌以及变种病毒的影响,整体商品大幅回调,建议多单可以平仓观望;本周因停车及检修造成的损失量在2.328万吨,较上周增加0.255万吨,变化不大;电石法pvc华东地区主流价9250-9380元/吨,pvc华东地区乙烯法9500-9500元/吨;电石送到价5350-5590元/吨;截止7月12日,华东及华南样本仓库总库存14.295万吨,较上期增加2.25个百分点,同比减少45.12个百分点。截止7月15日,pvc整体开工负荷81.99%,环比下降2.6个百分点;其中电石法pvc开工负荷83.24%,环比下降2.91个百分点;乙烯法pvc开工负荷77.37%,环比下降1.14个百分点。

策略方面:设止损控制仓位,多单平仓。


化工--天然橡胶

短线操作

上一交易日,天胶涨势放缓,夜盘减仓跌逾4%,收至12980点;泰国原料价格稳中有涨,国内产区原料价格小幅下跌;山东地区轮胎开工率小幅回升至6成左右;国内经销商表示轮胎走货有所好转,但受制于配套市场没有明显改善仍然低迷;出口市场受制于集装箱紧张等因素预计下半年将很难回到上半年的高景气度;后续关注云南替代指标的公布;外盘原油昨夜跌逾7%,变异病毒增加市场对于经济复苏的担忧,沪胶跌逾4%,建议短线操作或空仓观望;全乳胶上海报价为13200元/吨,上涨50元/吨;越南3l上海报价为12900元/吨,上涨50元/吨;泰国烟片山东报价为18600元/吨,上涨50元/吨;截至7月12日,天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为8.95万吨,较上期走高0.26万吨,,一般贸易库16家样本库存为42.77万吨,较上期减少0.88万吨;上期所橡胶库存仓单17.8万吨,20号胶库存仓单5.1万吨。

策略方面:设止损控制仓位,短线操作或观望。


有色--铜

逢低试多

昨日,上海市场电解铜对沪铜2108合约报升水380-350元/吨;广东市场电解铜对沪铜2108合约报升水100-110元/吨;华北市场电解铜对沪铜2108合约报贴水20元/吨到升水80元/吨,铜价回落,现货升水走强。cspt小组敲定三季度铜精矿加工费指导价55美元/吨及5.5美分/磅,高于一季度指导价,表明铜精矿供应环比趋松,但海外铜矿供应仍存隐患,在冷料加工费高企的情况下,料7月电解铜产量环比增加两万吨;消费方面,废铜制杆企业开工率维持高位,汽车和电子行业的高景气度继续带动铜板带箔的开工率,精铜制杆行业或将呈现淡季不淡的状态,原材料价格易涨难跌挤压生产利润,铜管行业的消费淡季恐将提前来临。本周一国内电解铜社会库存下降6000吨。近期稳定且相对低位的铜价促使社会库存持续去化,加之美国经济仍具有上涨空间,欧洲经济开始复苏,料全球电解铜低库存情况具有可持续性,故在油价重挫导致铜价低开的情况下,可尝试逢低做多。

策略方面:逢低试多。


有色--锌

维持观望

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2108合约升水190-180元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2109合约升水220-260元/吨;天津市场0#普通锌对2108合约报贴水0-20元/吨,锌价高位震荡,影响下游采购情绪。国内锌精矿供应趋松,三季度恰逢全国用电高峰期,各地限电传闻不绝于耳,料7月锌锭产量增量或少于预期;消费方面,锌消费边际弱化,锌锭社会库存出现累库迹象,叠加国储货源投标结束,分流下游部分消费需求,社会库存的拐点或已到来。本周一锌锭社会库存增加2500吨。尽管油价下跌,但锌价表现依然增仓上行,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


有色--铅

维持观望

昨日,上海市场电解铅对沪铅2108合约报贴水30-130元/吨,再生铅报大贴水出货,下游按需采购。铅精矿供应依然紧俏,加工费维持低位,料7月原生铅产量小增千余吨,但再生铅检修恢复增量超三万吨,锭端供应压力将持续增大,而今年入夏偏晚,消费旺季表现有待观察。本周一铅锭社会库存增加1400吨。矿紧锭松的局面持续存在,油价下挫导致铅价回调至震荡区间下限,且该支撑仍有效,建议维持观望。

策略方面:维持观望。


农产品--豆粕

短空获利减仓,推进止盈

美豆周一下跌,交易商称,受到外部大宗商品市场的压力,且近期降雨有助于美国中西部地区作物生长,但较长期预报显示天气将干燥,令市场持续得到支撑。截至2021年7月15日当周,美国大豆出口检验量为143,934吨,此前分析师预估区间为10-30万吨。截至2021年7月18日当周,美国大豆生长优良率上升1个百分点至60%,符合市场预估均值,但不及去年同期的69%。国内方面,本周油厂压榨量回落处于同期较低水平。当周油厂豆粕库存增加至较高水平,下游生猪养殖亏损小幅扩大,毛鸡养殖亏损小幅收窄,蛋鸡养殖利润扩大。港口大豆库存回升处于历史高位。5月全国能繁母猪存栏继续回升。中国饲料工业协会数据显示,5月份全国工业饲料总产量2579万吨,环比增长5.3%,同比增长26.7%。其中,猪饲料产量1103万吨,环比增长1.2%,同比增长79.7%;蛋禽饲料产量267万吨,环比下降0.3%,同比下降6.4%;肉禽饲料产量825万吨,环比增长4.6%,同比增长1.5%;水产饲料235万吨,环比增长51.7%,同比增长19%。现货方面,连云港3770,涨100。

策略方面:建议豆粕短空获利减仓,推进止盈。


农产品--油脂

空单获利减仓,推进止盈

美豆油跟随美豆和原油下挫。马棕周一收高,因马币走疲以及对全球供应趋紧的担忧,不过原油价格走弱以及7月下半年出口下降的预期限制涨幅。加菜籽周一收高,因马币走疲以及对全球供应趋紧的担忧,不过原油价格走弱以及7月下半年出口下降的预期限制涨幅。国内方面,豆油库存周环比降0.14%,棕榈油库存周环比降0.28%,菜油库存周环比降0.36%。现货方面,广东棕榈油8950,持稳,张家港一级豆油9510,涨50。

策略方面:油脂空单获利减仓,推进止盈。


农产品--棉花

待市场企稳后做多

上日,外盘ice棉花大跌3.5%,因疫情激增引发全球金融资产大幅下跌,原油大跌,美元指数大涨。国内夜盘跟随外盘大幅下跌。最近重要消息和数据,美国农业部公布的7月供需报告显示,全球2021/22年度棉花年末库存预估下调至8774万包,6月预估为8930万包,这进一步确定了去库存状态,形成中期利好。 美国农业部(usda)周一盘后公布的每周作物生长报告显示,截至2021年7月18日当周,美国棉花生长优良率上升4个百分点至60%,去年同期为47%,目前美国棉花生长良好,利空市场。

从国内来看,中国2021年5月棉花进口量为17.32万吨,较上月下滑24.79%,数据中性。中长期来看,棉花全球处于去库存状态,叠加成本的支撑,国内下跌空间有限。

总体来看,usda报告进一步确定了远期去库存状态,这也为远期棉价形成支撑。近期轮出成交表现较好,也显示下游需求良好。

策略方面:短期观望,待市场企稳后做多。


农产品--白糖

 逢低做多为主

上日,外盘ice原糖大幅下跌3.8%,因疫情再次爆发引发市场担忧,金融资产大幅下跌,原油大幅下跌。近期重要消息和数据,行业组织unica称,巴西中南部地区6月下半月的糖产量达到289万吨,环比上半月小幅增 加,上半月糖厂仅生产了219万吨,巴西数据超出市场预期,形成短期利空。印度isma称,从10月1日开始的2021/22市场年度,印度结转库存料为870万吨,低于上年同期的1070万吨。

从国内来看,6月单月全国销量同比增加15万吨,工业库存同比增加51.6万吨至384万吨,数据显示6月市场销量环比增加。

6月份进口42万吨,环比增加24万吨,同比增加1万吨,数据稍微利空,但在预期范围内,需持续关注后期进口数据。

总体来看,目前国内白糖估值并不高,驱动仍向上,国内消费旺季也是支撑,逢低做多仍然是未来一段时间的交易方向。

策略方面:逢低做多为主。

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