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【中投期货】—早盘视点—20210721-博天堂备用网址

2021年7月21日 09:49

2021年7月21日 09:49

【宏观策略】市场对经济复苏的担忧缓解,美股大幅反弹,十年期美债收益率回升至1.2%以上,美元反弹,工业品则维持小幅震荡走势。昨日策略中我们已经强调,对于因担心经济复苏而导致的调整行情,我们认为应该理性看待。德尔塔病毒导致海外新增确诊人数大幅飙升,但是在疫苗的保护下,死亡率仍在下降,因此疫情对经济和生活的冲击越来越小,病毒只会改变经济复苏的结构和节奏,但是不会改变复苏的趋势。因此,对于部分调整充分,基本面优质的品种,可继续关注买入机会。

 

【股指期货】外围股市大幅反弹,对国内市场情绪会形成明显提振。近期市场走势的结构性行情明显,节奏上一定程度受到外围影响,但是并未走势宽幅区间震荡行情,以沪深300指数为代表,近4个月维持在5000-5300的区间。从当前经济增长、货币宽松情况以及估值来看,经济复苏参差不齐,股市流动性中性偏松,估值相对合理,因此短期内蓝筹指数大概率继续维持宽幅震荡走势。我们仍相对看好中证500指数的表现,其趋势向上的态势更为明显。

 

【贵金属】美债收益率和美元指数回升,黄金出现小幅调整。虽然德尔塔病毒可能导致海外第三轮疫情高峰,但是市场对疫情和经济复苏的担忧呈现逐渐递减的态势,一旦经济数据阶段性回落后再度回升,对金价仍有一定压力。对于今年的黄金市场,我们的观点依然是“逢跌不慌,淡定买入;大涨勿追,实无必要”。在纷繁复杂的行情下,买入的机会和追高的风险并存。

 

【铜】基本面供需差修复仍有空间,但边际趋缓。供应端矿端与废铜此涨彼消。矿端供应持续回升,tc攀升明显。精矿市场买卖双方面对快速拉涨的tc表现出一定观望心理。废铜仍由于马来疫情、海关清关放缓等因素偏紧。市场传闻国储铜铝锌第二批投放量将较首次大幅增加。lme库存攀升至 1 年以来最高,是 5月中水平的两倍以上,也令铜价承压。消费方面,广东限电情况未见扩散,对消费影响尚不明显。当前废铜偏紧下,精废价差收窄,有利于电铜消费,华南、上海市场消费均有好转。库存方面,境内继续去库,除消费有所好转外,进口到货、国产到货均有减量。趋势上考虑铜基本面有一定韧性,宏观政策未见实质收紧,市场避险情绪加剧,维持高位震荡判断。短线关注7万附近压力,区间参考68000-70000。

 

【锌】基本面,国储完成3万吨锌锭抛售,锌锭最高成交价区间为21100-21200元/吨,河北地区为21128元/吨,河南地区为21140元/吨;华中地区为21188元/吨,进口锌精矿tc上涨至80美元/吨,国产锌精矿tc维持在4100元/吨,内蒙地区部分矿山由于上半年能耗指标完成不达标,近期陆续被要求限产停产,导致内蒙地区矿供应环比减少,国内锌矿供应偏紧。而需求端仍处于淡季,叠加国储局抛售的高品质锌锭补充下游原料库存,下游企业采购需求下降。短期供应扰动下锌觅得支撑,但继续向上弹性不大,价格预计呈现为高位震荡。

 

【钢材】昨日,钢材期货低开高走,螺纹主力较前一交易日小幅上涨33元/吨,收盘5601元/吨;热卷主力较前一交易日上涨42元/吨,收盘5968元/吨;铁矿石主力较前一交易日上涨8元/吨,收盘1233元/吨。螺纹主力在昨日重新回到5600元/吨,热卷主力也接近6000元/吨。我们认为,在限产政策日趋严厉的情形下,钢材的供应会收到巨大的影响。根据最新上半年全国分省市粗钢产量数据,21省份同比增产10%,仅河北、天津产量同比下降。若严格执行粗钢产能同比不增加,则下半年需较去年同期减产6000万吨,对比今年上半年产量减产7070万吨。钢材需求的淡季已逐渐过去,需求将逐步回暖。我们认为钢价在双碳政策的背景下,仍有上升空间,投资者可以逢低做多,但同时也需要注意打压钢价的政策风险。

 

【原油】原油市场存在一个基本分析逻辑:中短期供应影响情绪导向,中长期需求决定价格中心。在opec 会议尘埃落定之后,市场担忧delta变异病毒的扩散拖慢全球经济复苏的步伐。delta病毒的传播以及由此引发的未来经济前景的不确定性,是造成日前内外盘商品与股票双杀的主要原因。delta病毒已经成为当前对人类防疫形势威胁最大的新冠变异毒株,在欧美主要国家新增确诊病例中占比高达60%-80%,英国则基本上达到100%。delta病毒的最大特点是传播性极强,虽然主流疫苗对其仍然有效,但在形成群体性免疫之前,不排除大规模感染与扩散的风险,可造成局部地区疫情持续升级。英国目前新增病例已经逼近今年年初时的高点,欧洲多国疫情也明显抬头。然而就在这样的紧张局势下,英国等部分欧洲国家依然决定全面解封,加剧了市场原有的恐慌情绪。短期市场情绪被疫情焦虑所笼罩,考虑到原油价格触顶回调的位置,近期行情或将围绕这一话题反复波折。长期来看,只要原油供应增速和需求增速错配的逻辑继续成立,油价充分调整后应重拾上涨趋势。

 

【橡胶】类似一般的农产品,全球天然橡胶产量有其特定的周期规律,长期来看任何波动性因素都难以打破这个趋势。橡胶树从种植到可以割胶通常需要7-8年,树龄10-25年为产胶高峰期,超过30年后经济效益逐渐降低,种植园依据价格变化安排砍伐翻种计划。从橡胶树的生长周期来看,2010-2012年胶价位于历史高点时,东南亚种植的大批橡胶树到2017-2019年开始割胶,因此现在正处于全球天然橡胶产能释放的峰值阶段。然而2012年以来橡胶主要趋势转入熊市状态,2013年以后新种植面积显著减少,2020年开割面积增速到达拐点,未来数年间应见顶回落。站在橡胶园经营角度,长期低迷的价格打击胶农的割胶意愿,而人工成本却逐年增加,使得行业处于利润微薄的状态。新种植橡胶树只有成本没有收益;高产树龄虽比例持续上升,但由于胶林得不到良好维护致使单产偏低;对于老树泰国政府甚至有意引导加速淘汰。放眼下一个十年,随着供应压力的逐步减轻,橡胶价格回升是大势所趋。

 

【豆类】受美国农业部公布作物生长状况评估报告不佳影响,周二cbot大豆期货市场延续升势震荡收高,盘中豆油和豆粕均有不同程度上涨。美国农业部公布的作物生长报告显示,截止7月18日当周,美国大豆生长优良率由上周的59%上升到60%,符合市场预估均值,但不及去年同期的69%。当周美豆开花率为63%,去年同期和五年均值分别为62%和57%;当周美豆结荚率为23%,去年同期和五年均值分别为23%和21%。美豆陆续进入生长关键期,潜在不利天气是美豆价格保持强势的主要支撑。中国海关公布6月自巴西进口1048万吨大豆,较5月的923万吨增长14%,生猪行业复苏持续提供支撑。美豆保持天气市运行特征,价格重心震荡抬高。国内油脂和粕类市场先抑后扬探底回升,保持反弹节奏,豆一期货反弹乏力震荡回落寻找支撑。

 

【大豆】周二黑龙江产区大豆价格稳中偏弱,市场购销清淡,多地有价无市,黑龙江省储大豆拍卖预期与国储收购并存,市场呈现多空交织状态。农业农村部公布农产品供需形势分析报告,预计2021年国产大豆面积同比下降5.4%,产量同比下降5.1%至1865万吨。目前下游需求疲软,消费淡季效应突出,市场贸易量低迷。7月份以来,国储先后新开多家直属库入市收购,但产区余粮有限,且挂牌价格多随行就市,收储对大豆市场的支撑作用有所减弱。周二豆一期货市场承接此前弱势,商品普跌氛围下买盘继续受到压制,调整行情仍未结束。预计今日豆一期货市场延续弱势震荡走势,可盘中短线顺势参与或维持观望等待机会。

 

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价整体下跌,沿海豆粕现货报价多在3580-3690元/吨。金融市场普跌令豆粕看空情绪升温,但美豆天气炒作预期仍对市场有支撑。上周国内大豆压榨量继续下降,豆粕库存小幅回落。截止7月19日当周,国内主要油厂豆粕库存为109万吨,较上周减少5万吨,比去年同期增加19万吨。国内豆粕需求较为稳定,生猪存栏量仍在惯性增长,有助于稳定国内豆粕需求。数据显示,8月份以后国内月度进口大豆到港量将大幅下降,为远期豆粕抗跌提供支撑。美豆表现仍是影响国内豆粕成本和供需双方购销心理的关键。周二国内粕类期货市场跟随美豆低开,随着市场回吐风险得到释放,美豆电子盘企稳回升,低位买盘进场推动粕价摆脱日内低点重回升势。预计今日粕类期货市场维持震荡偏强行情,金融市场恐慌抛售情绪缓解,可适量增持粕类期货多单或盘中短线快进快出。

 

【油脂】周二国内豆粕现货报价整体下跌,沿海豆粕现货报价多在3580-3690元/吨。金融市场普跌令豆粕看空情绪升温,但美豆天气炒作预期仍对市场有支撑。上周国内大豆压榨量继续下降,豆粕库存小幅回落。截止7月19日当周,国内主要油厂豆粕库存为109万吨,较上周减少5万吨,比去年同期增加19万吨。国内豆粕需求较为稳定,生猪存栏量仍在惯性增长,有助于稳定国内豆粕需求。数据显示,8月份以后国内月度进口大豆到港量将大幅下降,为远期豆粕抗跌提供支撑。美豆表现仍是影响国内豆粕成本和供需双方购销心理的关键。周二国内粕类期货市场跟随美豆低开,随着市场回吐风险得到释放,美豆电子盘企稳回升,低位买盘进场推动粕价摆脱日内低点重回升势。预计今日粕类期货市场维持震荡偏强行情,金融市场恐慌抛售情绪缓解,可适量增持粕类期货多单或盘中短线快进快出。


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